【交易深研】终于看懂了！你们要的日经指数“专属”分析工具来了…
本期栏目我们将继续探讨技术指标在趋势判断中的妙用。和上一期的MACD应用广泛不同，很少有初阶投资者会去使用一目均衡表来判断行情，主流财经媒体往往也对该指标的应用讳莫如深。
不为人熟知的是，一目均衡表的优点在于，只要单一指标就能完成对趋势方向、强度、乖离等多个层面的判断——看似复杂，实则繁中就简。
有意思的是，这项指标从一开始就被设计用以研究今年的明星市场：日经225指数的中长期趋势。可能大部分读者对一目均衡表知之甚少，本期分享，我们将从指标基础讲起……
Part.1
一目均衡表简介
一目均衡表(IchimokuKinkoHyo)又被称为一目平衡图表或一目云图，是由日本记者一目山人(IchimokuSanjin，真名：细田悟一)发明引入。
因为是日文汉字名称，只要字面意思即代表了指标特征：“一目(Ichimoku)”即一眼、一瞥，“均衡(Kinko)”即多空力量的平衡状态，综合起来即为“一眼可见的市场状态图”。
该指标用可于分辨动量、价格的支撑与压力区域，目前被广泛用于判断期货、外汇、黄金等投资品种的趋势和强度，MT4系统中也自带该指标：
(▲来源：FXTM富拓MT4平台)
但这种“广泛”可能只*限于专业投资者当中，很多市场人士首次看到一目均衡表时感觉多是“眼花缭乱”：
(▲NQ100m D1 来源：FXTM富拓MT4平台)
如此复杂的图线会让初学者望而却步，搞清每根图线的作用就需花费不少时间。所以指标的“受欢迎程度”注定不如MACD、RSI、CCI等只有一两根曲线的常规指标。
更为玄乎的是，一目均衡表的解读还可分为“眼睛看得见的部分”和“眼睛看不见的部分”。“眼睛看得见的部分”的重点是转换线与基准线的关系、价格与延迟线的关系，以及价格与云区的关系。“眼睛看不见的部分”主要有时间论、波动论和值幅观测论等。
Part.2
一目均衡表构成
一目均衡表由多个图形要素组成：三条曲线和两种不同颜色的云区。
(▲NQ100m D1 来源：FXTM富拓MT4平台)
首先最明显的一处特征在于，区别于传统支持阻力都呈现为一点或一线，一目均衡表以云图区域为支撑及阻力。而除了兼具均线趋势的概念外，曲线波动还能体现市场波幅；其指标精神更注重不同周期的K线高低点，从而展现市场的多空趋势的实际动能。
我们将逐一简要介绍每个图线的作用和计算方法：
转换线（tenkan-sen）
即多空反转信号线，转换线代表短期趋势及其变化，根据位置处在现价上下的不同，起到支撑或阻力的作用。参考转换线发出的信号，交易者能够在趋势反转伊始建立头寸，或在修正结束后立增加交易头寸。
基准（kijun-sen）
第二根高低价均值线，为时间周期更长的中期趋势信号线(26周期)。因为周期更长，价格更少突破或跌破基准线，趋势也较少改变，所以信号强度更高。交易者可将此视为独立的支撑、阻力线；当转换线和基准线相交，也能传递交易信号。
先行跨度A（senkouspanA），即云顶、上升云
先行跨度B（senkouspanB），即云底、下降云
先行跨度A、B分别形成云区的云顶和云底，“先行”体现在图线需整体提前26个周期上。跨度A是转换线和基准线均值，跨度B是过去52周期最高价/最低价均值。根据两条线的位置分布，可给出价格未来可能走势的提示。
(▲Jap225 D1 来源：FXTM富拓MT4平台)
两条线都可作为独立的支撑线和阻力线，但最主要功能是两根线之间，形成云图指示器。如果上升云高于下降云，则是市场强势(买入)的信号；如果下降云在上升云上方，则是弱势(卖出)信号。云图区域本身也是长期趋势的支撑和阻力区。
延迟线（chikouspan）
延迟线将当前K线的收盘价置于26根K线之后，以呈现最新K线与过往走势的偏差。这条图线能够告知市场趋势何时出现力竭的情况，提示交易员何时应将头寸了结，警告逆势持仓的风险。
(▲NQ100m D1 来源：FXTM富拓MT4平台)
一目均衡表的应用
回到我们本系列分享的主题：如何使用Ichimoku云识别趋势？
上一节我们简要介绍了一目均衡表系统的5条曲线，总体而言，该系统设立的目的就是为了发现未来价格的运行趋势，从而辅助做出交易决定。
有意思的是，这一工具在设立初期旨在分析今年大热的日经225指数日线及周线图的趋势，之后逐渐应用于外汇、商品等各类资产。
时至今日，一目均衡表仍可以在不同市场准确地预判中长期趋势，但同时也可在1小时以上的图表中发挥效力。
较长期趋势：云图
先行跨度A、B界定的云区能够给出较长期趋势的交易信号。
当价格处在云区(先行跨度A、B)下方，则意味着市场趋势向下产生看跌信号；当价格处在云区(先行跨度A、B)上方，则提示市场上涨趋势强烈。
体贴的是，云区会以两种不同方式——上升云和下降云来明确趋势的涨跌。在本系列案例中上升云均为橙色，下降云为粉色；前者是强势信号，后者为跌势信号。
所以当价格处在橙色的上升云上方时，是市场最为强势的阶段；相反当价格落于粉色的下降云下方时则跌势最盛。
另外，当价格在云区内交易时，意味着没有明确的趋势。
中短期趋势：转换线&基准线
中期趋势由基准线定义，短期趋势由转换线表示。
由上述计算公式可知，基准线和转换线类似均线但又不同于均线，这一对曲线组合也可采用类似均线组合的应用方式来判断行情和辅助交易，例如葛兰碧八法等。
而在使用是还应关注两条线的运行角度，当曲线平缓时，市场多处在短线盘*；当运行角度尖锐时，单向趋势更强劲。有一种市场说法认为，在交易中利用转换线和基准线相比均线更准确。
不过在关注中短期趋势的同时，更重要的是结合云区的位置和运行方式。
乖离程度：延迟线
和其他四条曲线不同，延迟线起到的是震荡指标的作用。
和任何震荡指标类似，TA显示的是现价与过往走势的偏离情况。与现价形成过分的乖离就会提示超买和超卖，警示潜在的趋势修正或逆转。
Part.3
一目均衡表的使用案例
除了延迟线外，其他一目均衡表曲线都可视为重要的支撑阻力参考：
转换线相当灵敏，基准线稳定很多，而云顶、云底是最为强力的价格行为信号，其间的云区也有持续的支撑阻力作用。
了解这些特性，就能建立一套简单有效的交易策略，我们以日经225指数近期的日线图来作为分析案例：
(▲Jap225 D1 来源：FXTM富拓MT4平台)
在图表左半边的盘整区，1、上升云和下降云交替出现，没有出现价格站上上升云，或者跌至下降云下方的情况，提示中期行情没有明确方向；2、转换线和基准线也交替出现金叉和死叉，但无法与云区形成同向共振。因此金叉后上涨极易遇阻，死叉后下行也有明显支撑。
在图表右侧的上涨阶段，1、现价升至上升云上方给出明确强势信号，且回踩云顶后收获了强有力的支撑，价格涨势一马平川；2、转换线和基准线金叉后稳步攀升，在云区上方构成了持续且稳定的初步“防线”。3、延迟线在与现价大幅偏离后，股指在图表右上角涨势放缓。
Part.4
小结
一目均衡表可能是常用技术指标中最为复杂的一套系统，但理解了这套使用方法后，你可以瞬间看穿价格的短中长期趋势的方向和强度。
就像以上日经225指数的案例中，一目均衡表既能在盘整区域预判转折风险，也能在起涨阶段及时给出介入信号。
当然，只是了解规则还远远不够，交易者应在实践中使用并逐渐体会这一技术工具的强大之处。而对一目均衡表感兴趣的读者，可继续关注我们下期分享将带来的一套指标成熟战法！
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Research|日经225ETF溢价的机理和思考
有关ETF/LOF等最基本的概念之前也有看过，但印象确实不太深刻，因此我还是想从最基本的来梳理一下这里面的逻辑线条。
ETF（场内交易）：全称是exchangetradedfund（交易型开放式基金）。市场上大多数开放式基金是不能直接在二级市场交易的，只能向基金公司进行申购或赎回操作，不能和其他投资者进行自由交易，但ETF是可以的。场内ETF成交价格随时变化。相比于普通指数基金，ETF优势在于不仅可以申赎，也可以交易。
ETF联接基金（场外申赎）：一般情况下，ETF只能在场内（交易所内）进行交易或申赎，需要在券商那里开户，门槛还是比较高。因此设立了ETF场外联接基金，在银行和互联网代销平台都可申购和赎回，股票持仓和ETF是一样的。ETF联接基金单日价格是统一的，以收盘价为准。
LOF（场内场外均可申赎，也可以场内交易）：全称是listedopen-endedfund（上市型开放式基金）。ETF是实物申赎，申购ETF基金需要模仿指数买入一篮子股票然后换ETF份额，相比之下LOF是现金申赎。LOF可以场外申赎，如果ETF没有对应的场外联接基金，就不能在场外投资该ETF了。
QDII：全称是qualifieddomesticinstitutionalinvestor，指的是在境内设立、但是投资于境外市场的股票、债券或金融产品。QDII多采取T+2规则。类似的，QFII指的是外国投资机构投资于我国的股票、债券或金融产品。
上图是从wind中截取的一个跟踪日经225指数的国内ETF基金，可以看到5.22和5.23两天连续大跌，右侧有“IOPV”和“净值”这两个指标，其右侧是“溢价率”。IOPV和实际价格的差异是导致波动性强和套利的主要因素。
我拉了下Wind的数据，收盘后净值=IPOV，这个和上面的分析是符合的（上图蓝色圈出来的不等，是因为还没更新呢，截图这里的1.2128是昨天的，等今天更新了这两个就一样了）。问题就出现在实际ETF二级市场的买卖价格上，这里可能存在的三种关系：
那我们再看看最近新闻里说的这几个中国基金公司发行的日经225指数ETF为什么这几天在大跌？就不难理解，因为4只ETF规模都比较小，也就1亿左右，而前段时间日本股市大涨+巴菲特看好，因此很多人买入，但没什么人挂卖盘，这就导致真正想买的人或者说真正买到的人肯定是出了极高价格的（远超合理价值），因此前几天ETF二级市场的买卖价格相比于指数实际的价格（IOPV）溢价超过15%。这里我们可以再具体看一下基金公司的风险警示这些数据是不是对得上我们前面的分析：
不难发现这里的数据是对得上的，易方达公告里说的溢价9.12%就是用1.324/1.213算出来的，并且可以看到5月22号的IOPV等于单位净值，这是因为已经过去几天了，系统数据也都更新了。支付宝上的蚂蚁基金这里单位净值1.2128，就是上面说的1.213.所以我们不能看出，虽然ETF在场内价格这几天大幅波动，但其实单位净值并没怎么变，基本上就是跟着日经指数走的。
这里还存在最后一个可以探讨的问题，就是ETF的套利是如何实现的？我们前面有提到，ETF交易分为一级市场申购赎回和二级市场买入卖出两大类。
套利原理：如果ETF价格大幅高于IOPV（就是前几天的情况），也就是大幅度溢价时，场内机构先在二级市场买入一篮子股票，然后在一级市场申购ETF，此时花的是IOPV这么多钱；然后再在二级市场中以较高的ETF价格卖出ETF，就可以赚取中间的差价。反之，如果IOPV低，则在二级市场买进ETF，在一级市场赎回股票，再在二级市场卖出股票，实现套利。
“价格通常围绕价值波动”，因此绝大部分时候A股的ETF价格都和IOPV紧密相连，套利机会很小。但最近的案例是海外市场，考虑到海外ETF很多时候申购比国内ETF更难一些，如果恰好碰到最近这种很热门的海外市场行情，很多投资者就只能从场内买入，因而导致了场内的高溢价。而在场内交易时买在顶点的那一批人，自然就在溢价急剧消失的这段时间里承担了巨额亏损。
这里选取的时间区间为2019.6.28-2023.5.1，这段时间内日经225指数和易方达ETF分别上涨了34.2%和14.7%，相当于易方达的日经225ETF跑输了指数大概19.5%。而这一期间内人民币持续升值，100日元兑人民币的数量终值相比于期初值下滑18.98%，这和上面易方达ETF跑输的程度基本上是一致的。
Summary：所以说感觉研究这些还是挺有意思的！感觉最近这段时间很少有像这样深入地去思考一个问题然后理解透彻，二级市场博大精深，也希望以后能有更多的深入思考和探索！---bywwwb
日经的股市术语
日经225股指指数(日经225)。因此种指数延续时间较长,具有很好的可比性,成为考察日本股票市场股价长期演变及最新变动最常用和最可靠的指标,传媒日常引用的日经指数就是指这个指数。日经500股指指数(日经500)。此指数是从1982年1月4日起...
全球股市都在涨，日经225值得买吗？
今年全球各国股市基本上都有较大的涨幅，仿佛只有A股和港股两个难兄难弟在地上趴着。
上篇文章有个朋友留言说看好日经指数。我就问他，你觉得一年后「日经225ETF」的业绩更好，还是我的「仓位管理组合」业绩更好？
大家也可以来投个票，我觉得还蛮有意思的。
这位朋友也是一点都不给我面子，他说「不用猜，只能是日经。日经已经起势」。
那我们就一年后再回来看看吧。不过我要申明一点，资本市场充满不确定性，我们很难说谁一定会跑赢，只能说谁跑赢的概率更大一些。
今天我就聊聊，为什么我不考虑投日经指数。
前段时间大家可能也看到新闻了：巴菲特加仓日本五大商社。日经225指数创33年新高。
听起来很厉害，创新高了嘛。但是仔细看一下历史走势，是这样的：
日经225指数月K线图
日经指数确实创出了近33年新高，但并不是历史新高。历史最高点在34年前。
我模仿一下很多人吐槽A股的语气，来吐槽一下日本股市：日经真的是垃圾中的战斗机，拿了34年，都还是亏的。而且股市从最高点下跌了20年才见底。为什么有人会认为，自己能够在一个连跌20年的市场里面赚到钱？
所以，大家也不要只吐槽A股。日本股市很明显槽点更多。吐槽A股、喜欢日股的人，可能是因为只看到今年的涨幅吧。
都说投资就是赌国运，日本的国运如何呢？很显然确定性不如中美两个大国那么强。
商业上经常出现的一个情况是，老大和老2打架，结果老3到老10被打死了。在可见的未来，日本的很多产业的份额还会持续被中国抢走，在最尖端的高科技领域，日本也无法跟美国竞争。
投资并不是越分散越好。如果不会降低收益和确定性，我会倾向于分散。但是分散到日本去，No。我只会买中美两个大国的资产。
投资要投自己懂的东西。我有个朋友投资做得非常好，不过他只投中国的资产，连美国的都不投。我问他为什么，他说美国那些公司他不懂。
我觉得倒不用像他那么极端。美国虽然我们不懂，但还是可以适当投一点点。日本的话就算了，日本我是真的不懂。
今日钟摆指数2.01%，A股依然是非常好的投资机会。
点此查看钟摆指数的原理：一个专为主动基金设计的估值指标。
日系照本的日经225股价来自指数采用算术平均法编制。（）
B解析：日本的日经225股价指数采用算术平均法编制。【知识点】股票价格指数【考查方向】原文理解【难易程度】中
什么是225建筑工程？
225建筑工程是指根据日本建筑法中的规定，面积在225平方米以下的建筑工程。它是根据建筑物的面积来划分的一种分类方式，通常用于区分小型建筑项目和大型建筑项目。225建筑工程所涵盖的范围包括住宅、商业建筑、办公楼以及其他类型的小型建筑。在进行225建筑工程时，一般需要遵守相关的建筑法规和标准，以确保建筑的安全性和合法性。
西经东经北纬是什么意思
北纬从地球赤道平面向北量度的纬度。符号为N。自北纬0°～90°。地球上的纬度的一种。地面上的点在参考椭球体上的纬度，即过该点的参考椭球体的法线同地球赤道平面的交角。它不考虑地球内部物质分布不均和地形的影响，故不同于天文纬度。但地理纬度是由天文纬度订正而得。它同天文纬度的差值不超过30〃。通常说的地理纬度，概指此而言。从赤道向北量度为“北纬”（N）；向南量度为“南纬”（S）。由0°～90°。东经：dōnɡjīnɡ本初子午线以东的经度或经线。参看〖经度〗、〖经线〗。经度为了区分地球上的每一条经线，人们给经线标注了度数，这就是经度。实际上经度是两条经线所在平面之间的夹角。国际上规定，把通过英国首都伦敦格林威治天文台原址的那一条经线定为0°经线，也叫本初子午线。从0°经线算起，向东、向西各分作180°，以东的180°属于东经，习惯上用“E”作代号，以西的180°属于西经，习惯上用“W”作代号。东经180°和西经的180°重合在一条经线上，那就是180°经线。在地图上判读经度时应注意：从西向东，经度的度数由小到大为东经度；从西向东，经度的度数由大到小，为西经度；除0°和180°经线外，其余经线都能准确区分是东经度还是西经度。经线连接地球南北两极的并同纬线垂直相交线，也称子午线。经线指示南北方向；所有经线都呈半圆状且长度相等；两条正相对的经线形成一个经线圈；任何一个经线圈都能把地球平分为两个半球。
般若波罗蜜是什么意思？
【般若】这是梵文，我国称为大智慧。因为中国文字难尽其义，所以仍用原文，并且尊重这几个字，所以不译。这个般若，全是说心的妙用。上自佛，下至众生，无不由此而成佛道，了生死，度苦厄。论其性体，是不生不灭的金刚；论其相貌，却是无形无状的实相；论其妙用，乃是不可测知的圆通神妙。这个般若，是人人有分的，佛和众生都是平等的；不过佛是开了般若慧，众生是有而不开，被无明所蒙住了。至于般若两个字，解释却有许多字，当云“通达世间法出世间法，融通无碍，恰到好处，而又不执取诸法的大智慧。”才能尽其义。因为世间法人事等等，都是佛法。佛是觉义，能觉悟世上一切人情世故。尽了人道，才可成佛。总之，入世出世，只是一心，颠倒烦恼，贪嗔痴迷，是六道众生的心；如能空净自在，不固执，便是佛菩萨的心。所以离世法，便没有佛法；离了般若，只有作孽受苦厄的分了。【波罗】此言彼岸；因为有个度字，所以假定一条生死河，众生在苦恼的此岸，要度过到清净的彼岸，用来比喻，不是真有此岸彼岸。【蜜】是到的意思，是到了果位了。果位是究竟涅盘，涅盘就是清净。【多】是上面的意思。到彼岸之上，才是究竟。现在假分五步：第一步在此岸；第二步入流，是下了渡船了，是初发心的人，亦是初果罗汉；第三步是中流，船在河中间，如声闻缘觉；第四步到了彼岸，是十地以下的菩萨，终不是究竟；必第五步上岸，“多”舍去了船，即是舍去了法见，扫除了执心，斯是了无挂碍的等觉菩萨和佛。【心】心是什么？是个影子，不能说有，不能说无：所以无形段，不过是六根（眼、耳、鼻、舌、身、意）和六尘（色、声、香、味、触、法）相对起了认识，叫做六识（眼识、耳识、鼻识、舌识、身识、意识），所以是集起的。就是心同外境集合而缘起的幻影，即名幻心；心中起的道理，叫做幻法；执住个幻我成个幻见，于是成熟了，就有六道生死。但造成这个生死的是幻心，要开般若智慧了脱生死的，还是要用这幻心；成到佛（涅盘），也是用这幻心，你既然知道是幻的，那么就有幻心造成幻法，一切人事等等，六道生死涅盘，还不是一样是幻的？由此可觉本来没有生死，都是冤枉造作。既无生死，就用不着涅盘了，所以说诸法空相，涅盘生死等空华，即是此意。但又为什么分真心妄心呢？这是不得已而替初学的人说，其实心，根本不有，不可得，又分什么真和妄呢？不过幻心不能除，人事上一切的幻用不能废，所以权分真心妄心。真心是无心之心，何以叫无心之心呢？即是不起念时，而见闻觉知仍旧了了，却无分别，寂然不动的，此是真心；如一起了念，分别人事，而可以心不颠倒，亦不逐境流浪，顿然归到无心本位，此还是真心。至于念念流浪，不觉渐渐入了迷途，此名妄心，但本体勿失的。这部心经，就教你凛觉的法子，用智慧观照什么是心？什么是苦厄？又如何回归到清净寂灭无心之心的本位？所以名为般若波罗蜜多心经。【经】有许多意思：如“路”，指示我们回复真心之路的；“法”，一切方法；“贯”，贯通前后的义理；“契”，契合各人的机，各事的理，有这几种解释。现在二百六十个字，是文字般若，指示我们观照般若的方法；照此去做，实证实相般若的究竟，总不出众生心行中事，所以经是完全指我们自身而说的。
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