利率对汇率变动的影响有:____
D
美国利率为0.5%，人民币利率为%3，则人民币对美元的汇率一年内变化趋势是什么？计算并说明理由
搜一下：美国利率为0.5%，人民币利率为%3，则人民币对美元的汇率一年内变化趋势是什么？计算并说明理由
利率的变化会引起本币以及外币汇率怎样变动？
本国利率升高，外国资本流入本国，汇率上升，反之下降
利率上升，货币到底是升值还是贬值？
利率与汇率的关系:一国的利率上升,会引起套利资本的流入(即引起低利率货币兑换成高利率货币以套取利差的行为),在短期内会引起利率上升国货币的需求增加,而引起该货币升值(即在直接标价法下的汇率下降),然而套利资本流动是一种短期投资行为,当套利返回时(即套利活动结束时),又会引起原套利的本利兑换成原货币,使货币币值下降.所以利率调高,在短期内会引起调高货币升值,而在远期会使调高货币贬值.
利率对汇率变动的影响是
早上好，朋友。利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。谢，谢！
负债业务的风险大全11篇
随着经济全球化的进程进一步加快，企业之间的竞争日趋激烈化，在多重压力之下，企业纷纷选择负债经营的方式。据资料显示，我国企业的资产负债率大部分都在70％以上，普遍高于西方发达国家，而根据国际惯例，企业的资产负债率保持在50％左右较为合理。虽然这种经营方式可以带来一定的好处，但是其风险也随之而来，加之这次全球性的经济危机，给企业带来更大的冲击，尤其是负债比例很高的工业企业。这时我们不禁要仔细考虑，在当前的大环境下，我国负债经营的工业企业应该怎样化解由此产生的风险，从而更好地促使经济的蓬勃发展。
一、负债经营的含义
从财务分析的角度，负债是指企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。本文分析的负债经营的工业企业不仅包括短期负债，而且还包括了西方国家排除在外的长期负债。
1.财务杠杆作用
财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。换句话说，由于财务杠杆的存在致使企业不论营业利润有多少，债务利息、融资租赁的租金和优先股的股利是固定不变的，由于固定性财务费用的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润的变动额。显而易见，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。当然，财务杠杆不一定都会起到正效应，如果企业的资金收益率低于负债的利息率时，财务杠杆就会起负效应。
众所周知，负债经营就会产生利息，而利息的扣除是在企业所得税前，因此利息的存在降低了应税所得额，从而有效的降低了工业企业的大量企业所得税款。这表明企业实际承担的利息低于企业筹集资金的成本，也就是说企业承担的资金成本经过加权之后有效的降低，从而增加了企业的价值。
工业企业生产所需的资金可以通过两个渠道获得，一个是权益融资，另外一个是债务融资。相比权益融资而言，比如股票融资。工业企业要获得上市融资的资格，需要经过多重的关卡，经过严格的审核和批准，而且股权融资之后，企业应该回馈给投资人回报，而这种回报一般以现金分红或者股票分红为主，重要的是，这样的分红却是在扣除企业所得税后进行的，这可以认为企业的股权融资的成本大大高于企业债务融资的成本。因此，企业应该在合理的范围内适当增加债务资本的比例，从而可以在税前扣除利息，降低企业实际承担的资金成本。
相比于负债融资，权益融资势必会分散股权，增加新的股东相当于减少原有股东的控制力，因此采用权益融资对于企业的控制权也是一种威胁。而采用债务融资进行负债经营就不会出现这样的问题，股东的控制力也不会受到威胁，有利于对企业进行更好的控制。
1.确定合理的资本结构
资产负债率越高表明企业的财务风险越大，破产的概率也越高。工业企业进行举债时，不能盲目的为了增加税盾效应或者是增加控制力等单一的目的而进行债务融资，而是应该综合考虑企业的长期战略，站在战略的高度进行分析是否有必要进行举债，而且要确定合理的债务比例。资产负债率一般控制在50％即可，过高的话经营风险也高。过低的话，发挥不出债务经营的优点。再者，债务比例的高低也会被投资人当做进行决策的重要参考依据，因此不论从外部吸引投资的角度，还是从内部控制风险的角度，都应该确定一个适合工业企业自己的合理资产负债率。
企业进行筹资时，应该进行充分的调查研究和资本分析，而且还要充分估计自己的还款实力，因为我国的法律明确规定：企业有按时还款的法定义务。首先企业应该合理安排还款的计划，明确什么时间应该用哪一部分资金进行还款。工业企业的经营规模较大，进行融资时的规模也非常大，对于企业来说要把握风险，重大的资金项目一定要先前制定合理的计划；其次，进行筹资时，先要考虑筹资的成本，筹资过后的企业盈利能力如何，能否按时归还借款；最后，企业应该及时总结，发现之前筹资过程中存在的问题，比如说债务融资的方式哪一种更适合自己的企业等等。只有在不断总结和深入的分析基础上才能降低还款压力，降低工业企业的经营风险。
当前企业的发展趋向于一体化战略，工业企业也不例外。很多工业企业合并了上下游的企业进行整合，但是此时的风险也在伴随着发展。大家都明白资金的运动是一个往复的过程，工业企业的流程复杂，而且资金的周转缓慢，此时解决资金短缺的措施就是向银行贷款或者发行企业债券。但是笔者建议，虽然整合产业链有利于工业企业降低生产成本和运营成本，但是最好整合的企业相关度稍微大一点，或者是冷门行业与热门行业的整合。为什么呢？因为如果是一条产业链的整合，必然会带来这样的风险：某一环节出现问题比如设备短路等等，都会导致下游受损，那么资金链也会断裂，企业的整个运营都会笼罩在资金链断裂的风险中。如果是多行业的整合，即使某一环节出问题，各行业之间还可以互相补救，资金的供应也不会中断，因此，建议工业企业应该横向发展，跨行业整合，齐头并进。
负债经营的风险最终会由资金链的断裂、资金短缺表现出来。因此，加强企业的财务管理水平可以降低负债经营的风险。首先，工业企业应该加速资金流转。当前我国的企业应收账款比例偏高，企业应该制定相应的催还政策和制度，参与保理公司开展的保理业务，将应收账款交给保理公司管理，一方面节省自身的经历和成本，另一方面在保理公司的专业办公的效率下，也能够尽快回收应收账款。其次，应该建立信用制度，以折扣的方式尽快收回货款。最后，尽量拖延付款时间。应付账款已经属于其他企业，但是使用权还在我们手上，此时应该尽量获得更多的使用时间，让钱生钱，获得更多的使用资金，以备不时之需。
防范风险的首要措施应该是企业上下应该具备防范风险的意识，只有在头脑中形成这样的意识，才能在实际工作中熟练的运用，企业只有生存下来，才能更好的发展和获取利润。工业企业应该定期开展风险防范大会，邀请专业人士进行讲解，可以结合企业中具体的工作活动或者经济活动举例分析，这样更容易让员工理解。此外，公司的管理层也应该熟练掌握风险判断技术，应该将风险控制在可控范围之内，并且要建立风险预警机制，设定风险的上下限，以便及时发现问题并加以解决。此外，网络的应用应该被纳入风险防范措施之列，
参考文献：
[1]吴中学：浅谈企业负债经营[J].商场现代化，2008，(13).
[2]吉力茹：浅析企业负债经营的利与弊[J].商业经济，2009，(02).
财务风险是指企业在进行财务管理过程中由于诸多不确定因素而产生的风险。对于负债率高的房地产企业来说，财务风险控制是企业经营管理的重要内容之一。房地产企业的经营管理具有资金数额大、周转时间长、与其它行业关联性强等特点，属于高风险高收益的行业之一。随着我国人均生活水平地不断提高，我国购房需求会在未来一段时间内呈持续上升趋势，社会上的很多资金都向房地产行业流入。直至2011年房地产百强品牌的市场占有率已经达到了28.05%，行业集中度的提高在一定程度上可以造成行业间竞争激烈，恶性竞争行为发生频率上升，最终致使财务风险增大。由此可见，我国应当加大对房地产企业的监管力度，积极对整个行业发展情况进行整合，促进房地产企业以实现高额利润率为经营管理目标向保证企业稳健发展为经营管理的目标转变。
1、筹资难
房地产开发筹资是指房地产企业为了能够顺利进行项目生产、再生产等活动通过产品销售、融通等方式进行资金筹集。房地产企业是资金密集型企业，要想正常运营必须有强大的资金支持。而目前我国房地产企业的资金主要来源为银行贷款及购房预付款，仅是这两项就占到资金总份额的80%。由此可见，我国房地产企业过于依赖银行贷款，筹资渠道过于单一。同时，我国**还出台了一系列房地产企业贷款紧缩政策，这样一来，房地产企业承受着巨额的筹资压力。2009年至2011年整个房地产行业的资产负债率分别为73.50%、74.50%、75.42%，个别企业甚至达到了90%以上，高负债率使得银行对企业贷款信用风险评级过高，贷款难度加大，从而产生财务风险。
房地产投资是指房地产企业以资金为资本进行房地产项目的开发，通过销售房地产产品获取经济利益的行为。但房地产企业在投资过程中不仅资金投入大，而且资金周转周期长，中间还存在着诸多不确定因素，投资受管理限制较多，具有一定的复杂性。企业在对一个项目投资之前应当对项目的可行性进行评估，其分析内容必须从宏观与微观两方面分析。从微观角度来看，分析结果在一定程度上会受到时间的限制，在此期间钢铁、建材等都会出现波动，企业只能凭历史数据与经验值来对其估计。从宏观角度来看，经济货币政策以及市政规划的改变都会对评估结果产生影响，一旦评估存在偏差就会造成企业财务风险的发生。
房地产产品销售与结算资金转换是否顺利直接决定了企业资金回收的快慢，同时也是企业偿债能力与再开发能力的重要保障。从我国房地产施工角度出发，2011年我国房地产施工企业的施工面积由从39%下降为13.3%，销售建筑面积同比增长率基本为负值，市场呈供大于求的状态，在这种情况下房地产企业的资金链就会面临着断裂的危险。很多企业为了保证自身资金能够顺利周转通常采用打折促销的活动进行房地产产品的销售，在这个竞争激烈的市场中有一部企业，特别是中小企业就会因为降价以及议价能力有限造成利润率降低，资不抵债，最终引起企业财务风险的发生。
1、房地产资本运作周期导致的财务风险
房地产产品开发程序非常复杂，不仅在产品开发时需要进行可行性分析，而且在满足可行性的基础上还需要进行设计规划、选择地点、建筑施工单位等。在此过程中周期一般较长，存在着诸多不确定因素，这些因素会随着时间的推移而不断发生变化，资本运作周期越长房地产投入与产出的结构变化就会越大。我国国家宏观调控与房地产企业的资本运作密切相关，国家宏观调控在提高土地价格的同时还提高了银行的贷款利率，这样一来房地产企业的先期投入就会增加，使得企业资金周转压力增大，企业出现财务风险的概率也会随之增大。
房地产属于固定资产，房屋建成之后在相当长的一段时间内状态都不会轻易变化。而各个地区的经济、文化、人民生活习惯也不尽相同，在经过一段时间以后，各个地区都具备自己的房屋特色，并且这种房屋的区域性特色形成后难以被改变，这样一来就会为房地产企业销售带来一定的风险。一些房地产企业在进行产品规划过程中对当地经济发展情况、生活环境以及交通等方面的因素定位偏高或偏低，使得企业资金投入过多或过少。
这里，我们将从房地产企业投资风险和融资风险两方面进行讨论。第一，投资风险。由于房地产企业在进行商品开发过程中不确定因素较多，存在一定的可能性收不回预期的收益，一些企业没有对设计规划，地点选择、建筑施工单位等一系列流程给予高度重视，使得企业投资具有一定的盲目性，加大了企业高负债风险；第二，融资风险。房地产企业融资的主要方式是银行贷款，但是企业在进行房屋销售过程中难免会受到政策、经济、环境等因素的影响出现房屋滞销，预期收益无法收回，不能及时偿还贷款现象的发生。同时，一些房地产企业自身也存在着资金结构不合理的情况，而且银行贷款过多、利率上浮都会对企业资金周转造成影响，使得预期收益无法收回。由此可见，企业的融资过程中负债比例较高在一定程度上会加大企业的资金周转风险，使企业陷入被动的地步，致使企业财务危机发生机率大大增加。
房地产企业经营管理不善也会造成财务风险的发生。目前，一些房地产企业为了眼前的利益不断扩大规模，在各地建立分公司，这样做虽然提高了企业的短期收益，但忽略了企业对下属分公司的实际控制。房地产企业分公司被视为是总公司的人，起到企业日常权力执行的作用，但是难免存在一些不法分子为了一己之利利用信息数据传输过程中的时间差使总公司不能准确把握分公司的实际信息，不能对分公司进行实际的操控，也无法及时贯彻落实总公司的营销策略，给企业财务管理留下巨大的隐患，大大增加了企业财务风险的发生机率。
1、控制房地产投资风险
投资是房地产业活动中非常重要的环节之一，企业应当从战略管理角度出发，加大房地产企业投资的控制力度。第一，选择投资方案。因为房地产企业在进行投资过程中资金数额通常都会很大，所以对项目的可行性研究就非常重要。对此，企业可以聘请专业人士对投资项目的可行性进行深入研究，重点分析企业各个项目综合资金的流入与输出以及资本的运作情况，编制投资项目可行性报告上报给企业负责人，尽量选择与企业战略管理相适应且收益大风险小的投资项目；第二，备选补救方案。房地产企业在投资过程中存在着诸多不确定因素，为了控制和防范由于市场倾向、生产技术等不确定因素对企业投资收益所造成的影响，企业应当备选补救方案，一旦投资方案出现问题可以按备选方案执行，保证项目能够顺利完成，尽可能地降低财务风险的发生。
房地产企业科学合理地预测和评估自身融资行为对降低自身财务风险起到重要的作用。对此，企业可以通过以下几点措施规范自身融资行为。第一，对企业自身资本结构进行调整。企业应当充分结合自身实际情况，并安排管理层进行融资相关知识的学习，及时掌握国家最新政策，适当控制银行贷款金额，找到与本企业相适应的资本形式，尽可能地减少成本输出，最终达到降低融资风险的目的；第二，拓宽融资渠道。房地产企业应当对各种融资措施进行测评，选择一些除银行贷款以外的效果较好融资方式，吸引社会上的闲散资金用于企业资金运作，以降低企业由于银行贷款而产生的融资压力；第三，有针对性地分析问题。房地产企业在进行融资过程中应当加大对资金的审核力度，发现问题及时向企业相关部门汇报，做到具体问题具体分析，防止一些资金由于对方自身原因抽回资金，致使房地产企业资金链断裂，影响企业稳健发展。
前言：
经营方式运用得当会给企业带来财务杠杆利益，扩大企业经营规模、提高经济效益和市场竞争力的目的；运用不当则会产生财务风险，使企业陷入困境，甚至导致破产清算。
1.负债经营的内部条件
企业须是一个独立的经营主体,拥有独立的投资决策权，这样才能周密研究投资方向，提高投资效果。企业的资金使用范围和项目应避免分散，投入到重点产品生产中去，同时考虑投入多少才能起到发展生产的作用，生产出来的产品又能为企业赢得多少利润。企业须具有良好的盈利能力、利益分配权和价格决策权。在这些条件下，企业能够提高对举债的自负盈亏风险约束机制的认识。在市场经济条件下,不能仅仅认识到负债是一种筹资,更要清醒地认识到举债更是一种风险。良好的盈利能力能够增加企业的贷款信用，增加企业的贷款弹性，可以最大限度地降低风险。
正确有效地制定和实施经营、投资、融资和分配策略，是企业合理负债经营的重要条件，也是国家金融安全、经济发展和社会稳定的重要保障，而这些有赖于企业对负债经营状态准确合理的评价和辨识。严密的资信评估制度,定期对企业进行资信评估也非常重要。对企业信誉进行评估没有实体形态，而是对企业生产经营长期持续发挥作用并能够带来经济效益的经济资源进行评估。定期对企业进行资信评估，可以对企业形成潜在的控制，提高资金使用效率，防止资金盲目使用，无形中提高了企业的还债能力。
负债经营风险是因举债经营所导致的企业经营成果的不确定性。资本结构不合理，是企业负债经营风险形成的主要原因之一。企业债务资本和权益资本比例是否适当，与企业的利益和风险密切相关。因资本结构不合理而引发的财务风险主要有两种情况，一是当企业的资产报酬率高于借人资本成本率时，如果借入资本在全部资本中所占的比重越大，企业的权益资本收益率就越高，按照高报酬高风险的原则，企业的财务风险也会越大。二是当企业的资产报酬率低于借入资本成本率时，企业负债越多，企业权益资本收益率就越低，企业的财务风险也会越大。此时，较低的资产报酬率、过高的借入资金成本率和资产负债率也会导致企业资不抵债而破产。
企业的负债由长期负债和短期负债组合构成，长期负债和短期负债有不同的来源渠道和筹资方式，以不同的来源渠道和筹资方式所筹集的债务资本，其资本成本、偿债压力和风险水平是不相同的。一般情况下，长期负债的资本成本较高，短期负债的资本成本较低；长期负债的偿债压力较大，短期负债的偿债压力较小；长期负债的风险较高，短期负债的风险较低。所以，负债结构是否合理与企业负债经营的风险密切相关。当一个企业长期负债和短期负债的数量比例不合理，期限搭配不科学时，就会导致债务资本成本和综合资本成本上升，也会因偿债时间过于集中、偿债额度较大而增加企业财务风险。
按期足额偿还债务是银行信用和商业信用的一个基本要求。企业无论用什么方式筹集到的债务资本都是要偿还的，企业的偿债能力虽然与其盈利状况密切相关，但到期债务的偿还最终取决于企业预期的现金流入量和资产的整体流动性，现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产流动性反映的是潜在的偿债能力。当企业现金流人量不足，且资产变现能力又较差时，就会导致企业的资金严重短缺，无法按时足额地清偿到期债务，此时，由于企业的财务状况欠佳，信誉受损，举新债也会发生困难，从而增加企业的财务风险。很多企业破产不是没有资产，而是因为资产不能迅速变现或缺乏现金流入，导致不能按时清偿债务而宣告破产。
利率水平的高低直接决定企业债务资本成本的大小。在市场经济条件下，企业利用负债筹资时，不可避免地要面临利率变动带来的风险。在负债规模相同的情况下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，筹集债务资本的成本就越高，负债经营的风险也就越大，反之则越小。此外，有外币借款的企业，还可能面临汇率变动带来的风险，外币货币性负债在汇率下降时，会产生汇兑收益；在汇率上升时，会产生汇兑损失，此时就会加大企业的财务风险。
一是经营环境、供求关系和商品价格的变化对负债经营的影响，这些因素的变动会对企业的盈利水平产生一定的影响，从而使负债经营结果的不确定性增加。二是国家实施经济调控对负债经营的影响，如果国家实行紧缩的财政政策和货币政策，货币的供给量萎缩，此时企业负债筹资会增加成本，使其所负担的经营成本提高，负债经营的风险也就大，反之则小。三是经济发展状况对负债经营的影响，当经济不景气，资本供不应求时，企业负债筹资成本将会增加，筹资风险也会相应增加，反之会降低企业的筹资风险。近年来由美国次贷危机引发的全球性金融危机，使许多负债经营的企业遭受到灾难性的打击，纷纷倒闭破产的事例就充分说明这一点。
企业举债经营应居安思危，树立风险观念，建立一套完善的风险预防机制，制定适合企业实际情况的风险规避方案，及时地对财务风险进行预测和防范。具体包括：一是要做好负债经营的预测、决策分析，从资金运动的起点控制负债经营风险。二是对负债筹资实行计划管理。企业应结合筹资、投资活动和生产经营活动及其现金流量情况，制定负债筹资计划和相应的还款计划，将债务资金的取得、使用和偿还均纳入预算管理，使还本付息额经常控制在货币收支顺差之内。三是建立财务预警机制。企业应动态地监控反映企业短期和长期偿债能力的财务指标，根据这些财务指标的异常变动情况，及时采取相应的防范措施规避财务风险。
优化资本结构，合理确定负债规模是企业防范负债经营风险的关键所在。筹资风险与企业负债比率大小成正比，负债超过一定限度，负债效应就成为风险效应。优化资本结构，就是要合理地确定企业债务资本的规模和比例。
低成本、低风险的负债是理想的负债。企业在进行负债融资时，一是要合理地确定长期负债与短期负债的规模和比例。由于长、短期债务在资金成本、偿债时间、偿债金额、风险程度和对企业发展的影响等方面都不相同，企业应结合债务资本投放项目的投资报酬率和投资回收期来合理搭配长期和短期负债，使各种负债的到期时间均匀分布，并尽量做到与现金流人的周期同步，以获取最大的财务杠杆效益。二是选择正确的负债融资方式。不同的负债融资方式的信用条件、资本成本、风险程度等均不相同，企业应在上述各种因素综合考虑的基础上，选择正确的筹资方式，债源尽可能多渠道、多层次、多元化，有效地控制财务风险。
企业资产结构比例是否合理，直接关系到整体资产的盈利能力和变现能力，关系到资金的利用效果。资产的盈利性和流动性是防范和控制负债经营风险的决定性因素。企业在资金使用的管理上，一方面，应根据生产经营规模和任务，合理地配置固定资产和流动资产，使资金占用保持一个良好的结构比例，以增强企业整体资产的变现能力和盈利能力。另一方面，要加强资产管理，加速资金周转，提高资金使用效率，为企业清偿债务提供保证。
最佳资本结构是公司加权平均资金成本最低。静态地考虑，它是个别资金按各种资金来源占总资金来源的比例加权计算的。因此加权平均资金成本的高低，首先取决于各个个别资金成本的高低。由于债权人投资风险低于权益资本投资的风险，因此导致债权人所要求的必要报酬率较低，加上债务筹资利息在税前支付等原因，负债筹资的个别资金成本一般低于权益资本筹资的个别资金成本。
举债经营是经营者利用债权人的资本，进行生产经营活动取得经济效益的一项不可缺少的措施。如果企业不举债或举债比例很小，说明企业畏缩不前，对发展前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动能力很差。而举债经营可使企业活力充沛，可充分利用外部资金创造较高的经济效益，投资者对企业经营也有信心。
企业为了适应市场需求，需要不断调整生产、购入机器设备扩大再生产，而这些资产投资的回收期较长，需要长期支付资金。企业靠自身积累资金难以做到，而通过长期举债，采取补偿贸易方式引进设备和融资租入固定资产，一般是资产使用在前、款项支付在后，企业可用投产后实现的利润归还长期应付款项。因而，企业通过举债可及时补充资金,充分发挥资金作用，加速资金周转，提高经济效益。
中图分类号:F27文献标识码:A
一、债务融资的含义
企业融资的重要方式有股权融资和债务融资。债务融资是指企业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支。个人或机构投资者借出资金,成为公司的债权人,并获得该公司还本付息的承诺。企业的融资决策都是要考虑融资渠道和融资成本的,因此产生了一系列的融资理论。
债务融资可进一步细分为直接债务融资和间接债务融资两种模式。一般来说,对于预期收益较高,能够承担较高的融资成本,而且经营风险较大,要求融资的风险较低的企业倾向于选择股权融资方式;而对于传统企业,经营风险比较小,预期收益也较小的,一般选择融资成本较小的债务融资方式进行融资。
企业筹资风险又称财务风险,它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模,提高经济效益,从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资,必然会增加按期还本付息的筹资负担,由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性(都可能提高或降低),从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确,管理有效,就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下,由于市场行情的瞬息万变,企业之间的竞争日益激烈,可能导致决策失误,管理措施失当,从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此产生了筹资风险。
按照筹资风险的成因不同,负债筹资风险可以分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。
1、现金性筹资风险。所谓现金性筹资风险是指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大。同时,由于会计处理上受权责发生制的影响,即使企业当期投入大于支出也并不等于企业就有现金流入,即它与企业收支是否盈余没有直接的关系。现金性筹资风险产生的根源在于企业理财不当,使现金预算安排不妥或执行不力造成支付危机。此外,在资本结构安排不合理、债务期限结构搭配不合理时也会引发企业在某一时点的偿债高峰风险。
2、收支性筹资风险。所谓收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。收支性筹资风险是一种整体风险,它会对企业债务的偿还产生不利影响。从这一风险产生的原因来看,一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败,或者正处于资不抵债的破产状态。因此,它不仅是一种理财不当造成的支付风险,更主要的是由于企业经营不当造成的净产量总量减少所致。出现收支性筹资风险不仅将使债权人的权益受到威胁,而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。因此,它又是一种终极风险,其风险的进一步延伸最终会导致企业破产。
1、负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比例的高低。企业负债规模大,利息费用支出增加,由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时,负债比重越高,企业的财务杠杆系数越大,股东收益变化的幅度也随之增加,所以负债规模越大,财务风险越大。
2、负债的利息率。在同样负债规模的条件下,负债的利息率越高,企业所负担的利息费用支出就越高,企业破产的可能性也随之增大。同时,利息率对股东收益的变动幅度也有很大影响。因为在息税前利润一定的条件下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大,企业资金利润率的变动越大。
3、负债的期限结构。如果负债的期限结构安排不合理,例如应筹集长期资金,却采用了短期借款或者相反,那么都会增加企业的筹资风险。原因在于:第一,如果企业使用长期负债来筹资,利息费用在相当长的时期将固定不变,但如果企业用短期方式来筹资,则利息费用会有很大幅度的波动;第二,如果企业大量举借短期资金,将短期资金用于长期资产,则当短期资金到期时,可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时,若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期,则企业有可能被迫宣告破产;第三,举借长期资金的融资速度慢,取得成本较高,而且还会有一定的限制性条款。
1、经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险,其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。当企业完全用股本筹资时,经营风险即为企业的总风险,完全由股东均摊。当企业采用股本与负债筹资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承担的风险大于经营风险,其差额即为筹资风险。如果企业经营不善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,而且要用股本支付利息,严重时企业丧失偿债能力,被迫宣告破产。
2、预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金偿还,因此即使企业的盈利状况良好,但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息,还要看企业预期的现金流入量是否及时、资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实的偿债能力,资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误,或信用政策过宽,不能足额或及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息,就会面临财务危机,此时企业为了防止破产可以变现其资产。当企业资产整体流动性较强、变现能力强的资产较多时,其财务风险就较小;反之,风险就较大。很多企业破产的实例说明,该企业破产并不是没有资产,而是其资产的变现能力较弱,不能按时偿还债务。
3、金融市场。金融市场是资金融通的场所,企业负债经营要受金融市场的影响。当企业主要采取短期贷款方式融资时,如遇到金融紧缩、银根抽紧、负债利息率大幅度上升,就会引起利息费用剧增,利润下降;更有甚者,一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。另外,金融市场利率、汇率的变动,都是企业筹资风险的诱导因素。
负债经营是现代企业的主要经营手段之一,运用得当会给企业带来收益,成为发展经济的有利杠杆。但是,如果运用不当,则会使企业陷入困境,甚至会将企业推到破产的境地。因此,企业对负债经营的风险应有充分的认识,积极采取防范负债经营风险的措施。
第一,要有风险意识。在社会主义市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者,企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时,内外部环境的变化,导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时,企业毫无准备,一筹莫展,必然会遭致大败。因此,必须树立风险意识,即正确承认风险、科学估测风险、预防发生风险、有效应付风险。
第二,建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险,充分利用财务杠杆原理来控制投资风险,使企业按市场需要组织生产经营,及时调整产品结构,不断提高企业的盈利水平,避免由于决策失误造成财务危机,把风险减少到最低限度。
第三,确定适度的负债数额,保持合理的负债比率。负债经营能获得财务杠杆利益,同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险,企业一定要做到适度负债经营。企业负债经营是否适度,是指企业的资金结构是否合理,即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应,以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中,如何选择最优化的资金结构,是复杂和困难的,对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业,负债比率可以适当高些;对于经营不理想、产销不畅、资金周转缓慢的企业,其负债比率应适当低些,否则就会使企业在原来商业风险的基础上,又增加了筹资风险。根据国家有关部门统计,目前我国企业资产负债率普遍过高,一般在70%左右,有的在80%以上,为了增强抵御外界环境变化的能力,我国企业必须着力于补充自有流动资本,降低资产负债率。
第四,根据企业实际情况,制定负债财务计划。根据企业一定资产数额,按照需要与可能安排适量的负债。同时,还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当、经营不善,到了债务偿还日无法偿还,就会影响企业信誉。因此,企业利用负债经营加速发展,就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫,努力降低资金占用额,尽力缩短生产周期,提高产销率,降低应收账款,增强对风险的防范意识,使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上,谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划,使其具有一定的还款保证。
第五,针对由利率变动带来的筹资风险,应认真研究资金市场的供求情况,根据利率走势,把握其发展趋势,并据此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期,应当尽量少筹资或只筹急需的短期资金;在利率处于由高向低的过渡时期,也应当尽量少筹资,不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式;在利率处于低水平时,则筹资较为有利;在利率处于由低向高的过渡时期,应积极筹集长期资金,并尽量采用固定利率的计息方式,降低负债利息率。风险与机遇并存,在激烈的竞争条件下,企业只有加强经营管理,提高自己的竞争能力、盈利能力,才能降低筹资风险。
(作者单位:陕西财经职业技术学院)
主要参考文献:
[1]任迎新,卢众,刘铁军.合理负债下的资本结构与企业财务管理目标的研究[J].商业经济,2006.3.
[2]刘淑莲.公司财务管理[M].中国财政经济出版社,2001.
中图分类号：C29文献标识码：A文章编号：
负债经营是现代企业生存的经营方式之一。企业要持续经营，取得利润，使其价值最大化，就必须对资金合理运筹，促进资金良性循环。筹资分为长期和短期，其中长期筹资按照来源不同，可分为权益筹资和债务筹资。适度的负债经营，使企业更加注重合理运用资金，提高资金使用效率效果，提高经济效益。但由此所引发的风险与收益问题也随之而来。以特定的偿付责任为前提，以获取利益为目的的负债经营，被现代企业作为重要的理财策略。负债经营是一把双刃剑，在为企业带来财务杠杆效益的同时，又会产生筹资风险。因此，必须衡量由其带来的收益和风险。
一、负债经营的主要内容
负债经营就是企业以自有资金为基础，通过银行借款、发行债券等形式筹措资金，并运用该资金从事生产经营活动，促使企业不断发展、提高经济效益的一种筹资经营方式。
负债经营不仅是一种普遍的正常现象，而且是企业的重要的经营战略。从现代经营观点来看，一个企业的经营状况不仅看自有资金，更要关注借贷与偿还债务的能力。企业负债经营不良，说明企业的经营效益未能达到最佳。其主要内容包括：
财务风险是指企业由于利用财务杠杆（即负债经营），而使企业可能丧失偿债能力，最终导致企业破产的风险，或者使得股东收益发生较大变动的风险。
财务风险就其产生的原因来看，主要有两种表现形式（1）现金性风险，即在特定时日，现金流出超过现金流入产生的到期不能偿付债务本息的风险。（2）收支性风险，即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。加大企业的负债筹资，会使公司财务风险增大，导致企业定期支出的利息等费用增加，同时投资者也因风险的增大而要求有更高的报酬率。所以企业的负债比例应保持在一个合理水平，不能无限度扩张。
一般情况下，折旧抵税和投资减税与负债融资的抵免税有替代作用，通常称之为非负债节税。它们的存在会减少公司负债的节税作用。有时与投资相关的非负债节税，会刺激投资总量的增加，使公司现金流入量增加。这是一种补偿性的收入效应。因此，非负债节税对公司最优负债水平的实际影响，在一定程度上决定于收入效用的效果。
债权成本。债权人享有固定利息收入的权利，并无参与企业经营决策的权利。当债权人贷款或债券投入企业后，企业经营者或股东有可能改变贷款用途，损害债权人的利益，使债权人承担了契约之外的附加风险但不能得到相应的报酬补偿。因此，债权人需要通过增加契约条款和实施监督来保护其利益免受公司股东的侵占，但会发生相应的成本，债权人一般以提高贷款利率等方式将该成本转移给公司，所以公司在进行资本结构决策时要考虑这一成本因素。
股权成本。股权成本是指与公司外部股权相关联的一种成本。总成本即为两类成本的叠加。这两种成本与资本结构的关系正好相反。在忽略税收及其他成本因素的情况下，最小总成本的资本结构应为最佳选择，而此时的负债规模更加理想。
破产成本通常指企业出现支付危机的成本破产成本。企业负债越多，所需支付的固定利息越高，就越难保持财务上的稳定，出现支付危机的可能性就越高。一般认为破产成本与公司负债水平之间存在非线性关系，在负债较低时，破产成本增长缓慢，当负债达到一定限度之后，破产成本加速提升。破产成本是企业不能无限扩大负债的重要屏障。
负债经营方式能在一定程度上提高资金使用效率和效果，充分发挥其增值作用，给企业带来其他经营方式不能替代的经济效益。
负债经营有利于企业加强管理，提高资金使用效率，优化资源配置。负债经营，打破了资金来源的供给制和使用上的无偿占用。考虑到还本付息的压力，投资者必须注重投资的经济效益评价，关注资金的时间价值，避免在经营活动中出现闲置浪费现象。从而达到提高企业生产能力，增加经济效益，增强企业的综合竞争力的目的。
负债经营有利于企业获得负债效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。所谓负债效应，即企业采取负债经营所获得的额外利益。企业在财务处理上，贷款和发行债券所付利息计入“财务费用”，免缴所得税，保持资金成本低水平，借入资金越多，加权平均资金越多，从而加权平均资金成本也就越低，权益资本收益水平随之越高。只要企业保持税前资金利润率高于负债利率，增加负债额度，提高资产负债率，就必然会提高权益资本的收益水平。
负债经营有利于企业强化风险意识，提供经营管理水平，规范企业管理行为。由于有偿使用所筹集的资金，企业必须承担到期还本付息义务。因此，负债经营的企业在偿债压力之下，只有不断提高管理水平，才能确保在负债经营中获得更大的利润。
负债经营有利于减轻企业通货膨胀造成的损失。如果企业的投资来自银行贷款，那么通货膨胀所引起的债务贬值的结果，企业就将其转嫁给了贷款银行。可以说，在通货膨胀的条件下，企业投资中借贷资金比例越高，对企业相对越有利，长期债务比例越大，对企业越有利。
负债经营给企业所有者带来收益上的好处，无疑也增大了经营风险。企业负债经营在保持股东的控制权前提下可以带来股东财富的较快增长，因此，负债经营程度是衡量企业是否自信重要衡量标志之一。但过度的负债经营又会给企业的经营带来危害。这些风险因素主要包括：
“财务杠杆效应”能有效地提高权益资本收益率，但由于风险与收益并存的原因，财务杠杆效应如同一把双刃剑，同样会带来权益资本收益地大幅下滑。负债规模大于其偿债能力，会使企业面临资不抵债的风险，即在资金结构中，负债比例过大，风险就会随之增大。
负债经营的风险有时来源于投资失误。从投资行为看，包括投资的决策、投资运作和管理，前者的失误可能导致的风险一般难以避免，企业会因此陷入巨大的债务危机。在合理决策的情况下，该风险也是可以回避的，但相对风险依然存在。如果投资资金的债务到期不能归还，必须延期或举新债还旧债，这样就会大大增加企业负担，降低投资效益。
企业内部风险是指企业内部环境不利于企业进行负债经营而产生的风险，如生产风险是因各种偶然事件的发生，使企业不能按照既定目标进行生产而带来的风险，财务风险是由于企业收支发生意外情况，使发生财务困难而带来的风险，人事风险是企业人事意外变动给企业生产经营造成重大影响的风险。企业外部环境风险，是指外部环境不利于企业进行负债经营而产生的风险，由于外部的**经济、技术、社会等环境发生变化，将导致企业面临不能按预定目标进行经营活动的风险。
管理机制主要应建立在货币时间价值观念基础上，促进早产出，早收益，早投资，早获利。适当借鉴西方的管理经验，真正建立一套高效、实用的管理体制机制。
管理人员除应该具备良好的专业能力外，还应不断提高经营管理能力。优秀的财务管理能力，对加强企业筹资的灵活性和机动性，利用多渠道的资金市场，选择最经济的资金成本，实现资产增值起着重要作用。
在企业经营过程中，需要建立一套有效的管理信息系统，及时掌握内外部信息，推动企业实现健康、快速、持续发展。
企业从事生产经营过程中，随着内外部环境的变化，难以绝对避免实际与预期之间出现的偏差。为有效应对出现的风险，企业必须不断强化风险意识，进行科学的风险评估，采取有效的风险应对措施，将风险控制在可接受水平。
企业在筹集资金时必须根据资金需求的实际情况，合理安排筹资时间。在资本结构适当、债务比例合理的情况下，选择最佳负债时机，有效降低资金成本。
企业必须根据自身情况和客观环境，及时跟进调整企业的资本结构，提高或降低负债规模，不断完善财务状况。
企业筹资的资金投向不同，对使用效益会产生重大影响。因此，必须科学进行投资预测，认真进行投资的可行性研究，合理控制投资回收期限，把筹资和投资效果有效统一起来减少投资带来的风险。
企业在不同环境下应采取不同的财务策略，把握经营管理和控制能力，权衡收益和风险，不断提高经营管理水平，以使企业负债经营处于不败之地，取得预期经营效益。
可以明确的是，企业负债经营的风险是不可避免的。企业不仅要有勇气面对风险的存在，更要有能力采取有效的风险应对策略。企业面对负债经营中出现的风险，应在合理分析的基础上，进行科学的风险评估，建立有效的风险防御体系，合理运用风险规避、风险降低、风险分担和风险承受等风险应对策略，分散负债经营风险，实现对风险的有效控制，进而提升风险应对能力，实现企业持续健康发展。
1、初波，王雨松：《企业负债经营与财务风险研究》[J];北方经贸；2005年01期
中图分类号：C29文献标识码：A文章编号：
一、负债经营的含义负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得借入资金来弥补自有资金的不足，以获取最大收益的一种经营活动方式。它也是企业谋求其经济获得迅速增长，在一定的风险条件下采用的经营方式。
1、财务杠杆效应
负债经营具有财务杠杆作用。负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。由于利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。
业在生产经营过程中，总会有各种各样的情况产生对资金的需求，不可能单靠企业内部积累的自有资金解决再次发展的需求，况且企业投资发展的项目资金量是巨大，自筹是不能解决问题；
负债经营只不过是因经营需要，发生一方债务取得和另一方债权转移这样的民事法律事实，不存在着财务控制权并没有发生实质性变化，生产经营秩序并为此发生变化。只要负债经营得当，提高借贷资金的金融机构或其他方面债权人均无法把债权转化为对企业的控制权。
按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。5、可从通胀中得到利益
在各国通货膨胀普遍存在的今天，货币贬值现象一直存在。负债通常要到期才能还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。企业负债的偿还以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样使企业获得货币贬值的好处。
尽管负债经营具有以上的优势，但同时也是高风险的经营活动，如果企业运用不当就可能带来巨大风险。
企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率下降，那么资本利润会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收效下降时，权益资本的收益率会以更快的速度下降。
在社会经济处于通货膨胀时期，如果贷款利率增长，必然会增加企业的资金成本，加大利息开支，减少企业收益，同时，国家紧缩银根，使依靠负债经营的企业陷入困境，企业的经济扩张计划和预期收入都难以实现
对于负债筹资，企业负有支付利息和到期偿还本金的法定义务。如果企业负债进行的投资项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金动作不当等等，这些因素不仅会造成上述的权益资本收效益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果不但导致企业资金紧张，而且影响企业信誉，严重的甚至还可能给企业带来破产倒闭之灾。
企业的负债经营，必然使企业的负债率增加，对债权人的债权保障程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。
负债经营规模必须适度，过度扩张会引起财务杠杆的失衡。有的企业在资金紧缺的畸形状态下规模急剧膨胀，不能满足生产经营活动的需要，并会引起生产经营的中断。有的企业根本就没有自有资金，完全依靠负债维持经营。过度的高额负债将伴随巨大的财务风险，不仅需要支付巨额利息，而且严重影响企业的生存和发展。
偿还债务通常情况下是采取流动资金支付的方式，因为只有流动资金才能随时变现偿还债务。因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿付本息，还要看预期现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产流动性反映的是潜在的偿债能力。当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业因为其资产不能在短期内变现，不能按时偿还债务，只好宣布破产。
首先，制定正确的企业经营战略，把握好度。它是一个企业负债经营目标、规划、实现目标的政策措施结合在一起的纲领性文件，是防范风险不可缺少的重要措施。
其次，建立迅速、准确、有效的综合信息系统，逐步建立广泛的信息网络，要重视基础信息，完善各种信息制度，保证及时获得数量多、质量高的财务信息，为正确进行各种决策和风险的识别创造条件。
（1）明确承担责任，使风险承担者树立正确的风险意识，必须从法律与经济、行政上明确其职责，引导经营者居安思危、认真筹划，不断改善企业财务运行状况。
（2）给予风险承担者一定的投资决策权、资金筹措权、资金分配权，使决策者行使权力的同时，充分考虑日益变化的企业内外环境，慎重考虑资金的筹措、使用、分配活动。
（3）要使风险承担者享受风险报酬，责、权、利分明，充分调动其积极性。增加企业内在动力。
第四，加强企业投资管理，提高用债的质量。应针对企业的薄弱环节，把重点放在产品上，以提高产品质量和性能，扩大品种，降低消耗为中心；企业的借款应尽量可能投向那些“短、平、快”项目上。
第五，科学地运用风险控制方法，防范和规避风险。
（1）实行多角色经营。尽可能生产一些利润独立或不完全相关的产品，使高利和低利项目，旺季与淡季，畅销产品和滞销产品在时间上相互补充或抵消、降低分散风险。
（2）选择风险转移策略，将企业的风险转移出去。一般可以以保险转移为主，风险一旦发生，其损失由保险公司按约补偿。
随着市场经济的快速发展，企业在市场上的竞争也日益激烈。为了求得生存和发展，提高企业自身的竞争力，筹资能力显得尤为重要，这样才能够将所筹资金转化为资本，从而实现资本的增值保值。如今，负债筹资成为企业一种重要的筹资方式。负债筹资不仅可以促进企业资金来源的多样化，而且还可以扩大企业再生产，为企业带来更多的经济效益。与此同时，负债筹资也伴随一定的风险，如何有效地防范负债筹资的风险是至关重要的。
一、负债筹资的成因及负债筹资风险的类型
1、企业经营活动的成败。由于依靠负债经营的企业，偿还的本息来源于企业经济效益。倘若企业经营状况不佳，就不能及时偿还债务本息，这样不仅会损害企业的形象，还会加重企业的财务风险；
2、企业负债利息率和投资利润率的不确定性。若企业负债利息率低于投资利润率，就需要提高企业权益资金的利润率；若企业负债利息率高于投资利润率，就预示着企业存在亏损的风险，甚至还会因资产负债率过高而导致出现资不抵债的状况；
3、利率变动。企业在筹措资金时，可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策，企业此时筹资，资金成本较低，企业所负担的经营成本减少，这样就降低了企业的筹资风险；相反，企业就要承担较大的筹资风险；
4、汇率变动。企业倘若筹集外币，还可能面临汇率变动带来的风险，当借入的外国货币在借款到期之前升值时，企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。当借入外币的贬值，到期仍按借入额归还本金，按原利率支付利息，从而使实际归还本息的价值减少；
5、决策失误。一般而言，一个投资项目都需要大额资金做投入，因此管理者的决策也起着重要作用。若决策失误，就会限制企业的生产能力，导致企业陷入债务危机。
负债筹资风险是指因举债筹资给企业带来的到期不能偿债的可能性，通常负债筹资风险的类型有：一、现金性筹资风险。现金性筹资风险是指在某一特定时期，由于企业现金流入量小于现金流出量，导致企业出现不能及时偿还债务本息的风险。通常情况下，这类风险产生的原因大多是由于企业现金不足、债务的期限与现金流入的结构不相符导致的；二、收支性筹资风险。收支性筹资风险是指企业在收不抵支的状况下出现的不能够偿还到期债务的风险。
负债筹资是一把双刃剑，它在给企业带来经济效益的同时也伴随着一定的风险，对企业产生的影响表现在以下几点：
首先，通过负债筹资可以帮助企业及时获得大额资金，利于促进企业的再生产，提高企业在市场上的竞争力；其次，可以有效降低企业综合资金成本。一般而言，企业进行负债筹资时，仅需要还本付息，并不需要承担经济责任，同时利息费用包含在成本范围内，可以降低税率；再次，可以帮助企业获得杠杆效益。若负债的利息率小于投资利润率的时候，因为企业要偿付的利息是固定的，从而企业就能够得到更多的权益资本；此外，还可以有效地减少企业货币贬值的损失。在通货膨胀的状况下，与自我资本积累相比较，依靠举债来扩大生产具有更大的优势。这主要是因为，出现通货膨胀时货币会贬值，从而债务人偿还资金的实际价值就小于未出现这种状况时的价值，同时也意味着债务人把货币贬值的风险转移到了债权人身上，很大程度上减少了通货膨胀所带来的损失。
负债筹资对企业带来的风险主要表现在：一、财务杠杆效应。若企业的经济出现困难，经济出现低迷时，就会出现债务危机，这主要是因为企业偿还的本息是固定的，若企业资本率降低，权益资本的收益率也会快速降低，出现不良资产的存在；二、再筹资风险。凭借负债经营就会加大企业的负债率，由于债权人的保证力度较小，严重制约了企业今后负债筹资的能力，从而加大了企业筹资的成本及风险；三、无力偿还债务。若企业经营状况不佳，经济效益较低，不能够及时偿还借款本息，承担着较大的债务压力，对企业的长期发展产生了很不利影响；四、短期和长期负债风险。由于短期负债大多是金额较小，周期较短，若不能够及时偿还本息，就会影响到企业的信誉和形象；然而企业长期负债往往数额较大、周期较长，再加上经营状况的不确定性，存在很大的风险。
众所周知，负债筹资是当代企业一种重要的经营方式。负债筹资经营，不仅可以为企业带来经济效益，还可以充分发挥经济杠杆效应。但是我们也应该认识到负债筹资所伴随的风险。因此，企业应该正确认识负债经营带来的风险，以及采取切实可行的防范措施，企业可以从以下几点着手：
在市场经济体制下，企业是自主经营、自负盈亏、自担风险的独立生产者和经营者。由于企业内部环境和市场环境具有不稳定性，因此企业在生产经营活动过程中，会出现实际结果和预期结果不一致的情况。倘若企业毫无风险防范意识，在面临风险的时候，必然会受到损失，导致企业陷入财务危机。所以，企业应当正确认识负债筹资存在的风险，并且要对存在的风险进行科学合理地预测，从而有效地控制负债投资给企业带来的风险。
企业要想更好地防范负债筹资风险，建立起财务风险控制体系是很有必要的。在企业内部设置风险管理机构，同时要明确企业筹资风险防范的目标，规范风险防范管理方法，并对风险防范开展监管。也就是说，一个企业在制定某个筹资方案时，首先要充分考虑可能出现的风险，并提出科学的风险防范措施，从而更好地规避风险；与此同时，在实施筹资方案的过程中，要分析、估量筹资风险，对财务活动要及时调整，控制潜在的风险，以便将损失降到最低；除此以外，对企业中已经出现的风险记录档案，可以为今后工作做参考，以防这类风险的再次发生。
负债经营可以为企业带来财务杠杆利益，同时企业也应该认识到负债筹资所带来的风险。如何让企业既能够获得财务杠杆利益又可以规避风险是当前企业要解决的重点问题，因此，采取适度的负债经营对企业来讲尤为重要。首先，从财务风险角度来分析，增加负债也就意味着企业风险的增加，债权人和投资者的风险也随之增加，从而就要求企业不能盲目募集资金，而是应该将负债保持在和总资金平均成本相吻合的阶段；其次，财务拮据成本是企业出现支付危机的成本，往往存在于有负债的企业中；此外，非负债节税对公司最优负债水平的实际影响取决于替代效应和收入效应的共同效果。
一般而言，企业的资本结构对企业的财务状况发挥着重要的作用。倘若企业资本结构不合理，就会导致企业出现资不抵债状况，造成企业不能按时还款。因此，降低企业负债筹资风险，优化资本结构是非常有必要的。通常可以从以下两个方面优化资本结构：首先，提高自有资金的占有比率，这样可以从综合方面降低债务风险；其次，从负债利率和利润率方面考虑，结合企业的实际状况，自动调节企业的资本结构，使企业的资本结构得到最优，从而提高企业资金利润率。
从本质上来讲，降低企业负债筹资的风险最根本的方法是加强企业管理，提高企业的盈利能力，提高市场竞争力，提高经济效益，提高企业抵抗筹资风险的能力。企业拥有了较强的盈利能力，可以有效地提高企业的经济效益，从而降低企业负债筹资风险。
总之，企业负债经营必然会伴随着一定的风险，从而就要求企业正确认识负债筹资带来的风险，并提出科学的风险防范措施，这样才能够帮助企业降低风险，提高企业的经营管理能力，从而促进企业可持续发展。
参考文献：
[1]谢苏闽；关于企业负债经营的“度”的讨论[J].长春理工大学学报（高教版）.2010（02）
[2]胡伟；关于企业负债经营的理性思考[J].西南民族大学学报（人文社科版）.2003（11）
一、负债筹资研究背景
负债经营最早起源于国外，Modiglian和Miller于1963年提出了MM理论，他们的结论是负债会因利息的减税作用而增加企业价值。我国企业负债经营风险研究起步较晚，吴世农、黄世忠（1986）曾介绍企业的破产分析指标和预测模型，接下来近十年该方面的研究几乎是空白，直到1995年刘淑莲等介绍了Z―Score模型，为我国开展有关企业财务风险预测研究重新打开了篇章。经过十多年的不懈努力，有关负债筹资风险的研究取得了可喜的成果。近来郭斌等采用因子分析和逐步判别分析相结合的方法，在综合考虑财务和非财务因素的基础上，建立了财务指标和非财务指标的Logistic回归模型，并运用国内的相关数据进行了实证研究。①
目前，我国企业普遍面临资金短缺问题，负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一，有负债就会有相关筹资风险。因此，防范因负债而引起的风险是每个企业都不能回避的现实问题。
企业进行负债经营的前提是保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，用以偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。企业的高额负债，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产。
企业债务到期，若不能按期足额还本付息，就会影响信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再提供资金，降低了再筹资能力。
过度负债可能导致股票市场价格下跌，上市公司负债经营所产生的财务风险，不仅影响企业所有者权益，而且还会影响到股票的市场价格。当负债率超过允许范围，股票风险增高，其市场价格也必然随着下降，企业权益筹资必然受到影响。
负债增加了企业的经营成本，影响资金的周转。企业负债经营必须按期支付利息，一方面增加了企业的经营成本；另一方面如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金还债，就会影响企业资金的周转和使用。
企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制，及时对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度，充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。
科学预测利率及汇率的变动。利率变动主要是由货币的供求关系变动和物价上涨率以及政策干预引起的。利率的经常变动给企业的筹资带来很大的风险。这就需要根据利率的走势，认真研究资金市场的供求情况，作出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期也尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计量方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利，在利率由低向高过渡时期，应积极筹措长期资金并尽量采用固定利率的计息方式。另外，应积极使用金融工具规避利率变动带来的筹资风险，如利率互换，远期利率合约，利率期货和利率期权。
（三）确定合理的资金结构，适度利用财务杠杆作用
确定最佳资本结构。最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。一个企业只有股权资本而没有负债资本，虽然没有筹资风险，但是资金成本较高，收益也不能最大化。反之，如果没有股权资本，企业也不可能接收到负债性资本。如果负债资本多，企业的资金成本虽然可以降低，收益可以提高，但风险却加大了。因此，应确定一个最佳资本结构，在筹资风险和筹资成本之间进行权衡，使企业价值最大化。
根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当、经营不善，到了债务偿还日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，增强对风险的防范意识，企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证，企业的筹资费用总和可能会超过企业的财务负担。在这种情况下，通常的做法就是转移风险。最常见的做法：一是开展专业化协作，将一些风险较大的项目承包给能力较强的企业去完成。二是通过保险分散风险，可以稳定企业的资金结构，避免过多的债务输入和过高的资金支出，缓解企业资金紧张、风险恶化的*势。加入WTO后，国际性的保险公司在我国开展业务后，带来新的经营理念，会进一步促进我国保险业的发展。保险在防范企业筹资风险中会起到越来越大的作用。风险与机遇并存，在激烈的竞争条件下，企业只有加强经营管理提高自己的竞争能力、盈利能力，才能降低筹资风险。（作者单位：山西财经大学）
[1]邵天伦.浅谈企业负债筹资的风险与防范[J].河南财政税务高等专科学校学报，2010.
[2]何金鹏.浅谈企业负债筹资风险及其控制措施[J].重庆工商大学会计管理学院2010.
[3]刘加敏.企业负债筹资风险的种类、风险因素以及风险防范[J].华章，2010，（23）.
[4]樊月娟.谈企业负债筹资风险的成因与防范[J].山西财税，2009，（03）.
负债结构是指企业负债中各种负债数量的比例关系，尤其是长、短期负债资金的比例。
（1）负债结构决定了企业债务的多样化程度，影响着已有负债的稳定程度。一个企业的全部债务通常不可能单独从某个渠道获得或是得到充分保证。如果负债结构不合理，可能导致企业所需的资金不足。
（2）负债结构决定着筹资总成本和筹资总风险的高低。不同的负债结构会带来不同的筹资总风险和总成本。如果负债结构合理，就会使企业以最小总筹资风险取得总筹资成本最低的资金。对某一单项负债资金来说，企业难以实现以较小的筹资风险去筹集资金成本较低的资金。但是，负债结构的不同搭配却会改变企业的筹资总成本与总风险，因此，通过优化负债结构，企业就可以使综合筹资风险及成本降低，从而达到企业所期盼的最优资本结构。
（3）负债结构对企业筹资能力与市场竞争力有很大影响。合理的负债结构是影响企业筹资能力的重要指标，如果一个企业在负债总额中，短期负债比例过大，会造成企业当期偿债压力过大，短期偿债能力下降，进而影响到企业的筹资能力。
（4）负债结构对企业价值的影响较大。短期负债由于其偿还期短，属于企业风险较大的融资方式，但也是资金成本最低的融资方式。因此，负债结构影响到当期偿债能力和综合资本成本，从而影响企业价值。合理的负债结构就是要通过分析各种负债之间的比率关系，揭示财务风险与资金成本是否达到均衡。在现代市场经济中，随着资本市场和各种金融工具的发展，短期债务资金由于其可转换性、灵活性和多样性，更便于企业资金结构的调整。
事实上，财务危机是一个长期积累和逐步发展的过程，在财务危机发展的各个阶段都和负债有重要的关联，负债结构则是其中的重中之重。一般来说，企业的负债比例的高低只能表明整体偿债能力的大小，过高的负债比例只是一种潜在可能的财务危机，这种可能的危机是否最终转变成现实的支付还取决于负债结构。如果负债总额中大部分是三到五年的长期负债，只要企业发展良好，有足够的营业现金流并保持一定的盈利和筹资能力，这种潜伏的财务危机就不会成为现实。相反，如果负债总额中大部分是一年内到期的短期负债，就意味着企业面临着严重的现金支付压力，企业一旦现金流量不足就会马上陷入困境。因此，依据企业的营业现金流量和筹资能力合理规划负债结构，可防止负债到期日过于集中而增加还款压力，甚至无法支付到期的债务而导致财务失败。
在企业资本结构中，债务资本的比重大，偿债能力弱，则财务风险大；反之，债务资本比重小，偿债能力强，则财务风险小。基于企业管理者和所有者的角度，财务危机主要表现形式主要有：
第一，运营风险，表现为产销严重脱节，企业销售额和销售利润明显下降，多项绩效评价指标严重恶化；
第二，资产结构风险，表现为应收账款大幅增长，产品库存迅速上升；
第三，偿债能力风险，表现为丧失偿还到期债务的能力，流动资产不足以偿还流动负债，总资产低于总负债；企业用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益，必将面临无力偿还债务的信用风险甚至导致诉讼或破产危机；
第四，现金流量风险，表现为缺乏偿还即将到期债务的现金流，现金总流入小于现金总流出；
第五，利率变动风险。企业在负债期间，由于通货膨胀等的影响，负债利率发生增长变化而导致企业资本成本上升，从而抵减了预期收益；
第六，再筹资风险。负债经营一般都会使企业的资产负债比增加，由此带来对债权人的债权保证程度降低，并在很大程度上限制了企业以后再筹资的空间，使未来企业筹资成本增加，筹资难度加大。
这个指标一方面反映了债权人提供资金的安全保障程度，另一方面说明了企业利用债权人资金进行经营活动的能力，是判断企业长期偿债能力的指标。资产负债率对债权人而言，负债比率越低越好，说明企业的资产多，偿债有保证，贷款不会有太大的风险；对股东而言，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好；对企业经营者而言，该比率应控制在一定的限度，资产负债率过低就无法得到财务杠杆利益，过高则导致企业未来偿债压力增大，增加企业的财务风险。企业要发展，经济要增长，在自有资金有限的情况下，开展负债经营是不可避免的，关键是怎么样才能在企业发展与控制负债经营风险之间寻求一条最佳的途径。促进企业盈利能力的稳定增长，努力降低企业负债利率，最大限度地提高企业的经济效益，无疑是一种最理想的状态。因此，必须全面考虑，在利用负债经营获取预期的收益和增加的风险之间权衡利害得失，通过确定最佳资本结构，来确定对企业适宜的负债比率。
该指标用于反映企业在短期偿还债务的能力。一般而言，速动比率越高，短期偿还能力越强，对债权人权益的安全保障程度越高，因此，从债权人的角度讲，此比率越高越好。但是，对企业来说，此比率过高，可能是拥有过多的货币资金未能很好地利用，也可能是应收及暂付款项过多，未能及时收款、冲销的结果，则均表明企业的资产利用率不高。一般而言，企业合理的最低速动比率是1，即速动资产至少等于流动负债，企业才能保证有偿债能力。如果该指标大于1，表明企业财务运行状况良好，具备偿债能力；反之则表明企业短期偿债能力较差，难以偿还负债，财务风险较大。
短期负债比率=一年内到期的短期负债/负债总额
一般来说，企业一定时期的短期负债比重越大，企业当期所面临可能的财务风险就越大。如果企业一定时期的短期负债比率很高，而且又没有充分的现金流量来保障必要的支付能力，企业就有可能直接面临财务危机。所以，如果企业在一定时期内连续保持较高的短期负债率，企业的管理当*和相关职能部门就应引起充分的重视。
速动负债占短期负债的比率中的速动负债是指在三个月内到期并预期无法延期支付的负债。这个比率是对短期负债占企业总负债比率的一个补充指标，它更能敏感的说明企业短期财务风险的危机和程度，因为如果企业无法安全支付速动负债，就可能立即陷入财务危机。除此之外，企业还应补充速动负债的绝对数预警指标，反映在速动负债比率达到警戒值且速动负债总额超过企业预期的现金净流量时，企业面临实际的财务风险。
本期安全系数=(本期现金流入-本期现金流出)／本期需偿还的所有负债
负债经营作为一种经营策略，它不仅是为了弥补企业的资金不足，满足企业生产经营对资金的需求，而且更重要的是它可以为企业带来许多其他的好处，主要表现在以下几个方面：
不论企业经营成果大小，利润多少，债务利息额是固定的，因而当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相应减少，从而使自有资本所有者的收益大幅度提高，这种债务对所有者收益的影响称作财务杠杆。
负债的利息费用列入财务费用，与企业的收入抵扣，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用增大，利润减少，应纳税所得额随之减少，从而减少上缴的所得税，降低企业税负。
由于债务的实际偿还数额以帐面价值为准，不考虑通货膨胀因素，所以，通货膨胀会给负债经营的企业带来额外收益，通货膨胀率越高，企业因负债经营而得到的货币贬值利益就越大，这种因负债经营而可能获得的收益，称举债效应。
负债筹资，企业负有到期还本付息的法定责任。但如果企业负债进行的投资项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金动作不当等，这些因素不仅会造成上述的权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险，其结果不仅导致企业资金紧张，而且影响企业信誉，严重的还可能给企业带来灭顶之灾[6]。西安交通大学的开元集团就是一个很好的例子，在1995至2005的十年间，开元集团向交大教职工的借款数额达到了1亿多元，到了2005年底，开元集团连偿还这些借款利息的能力都没有了，迫于无奈，开元集团把集团的一些优良资产逐步变现来偿还，债务是还了，可是开元集团的信用却被打了折扣，同时也在一定程度上限制了开元集团的发展。再筹资风险，企业负债经营，一旦发生资金周转不灵，无力偿还借款，就会对企业的信誉产生不利的影响，从而导致再次筹资的风险。财务风险，财务风险是企业负债经营所特有的风险，它是指由于财务杠杆的作用而增加了企业破产的机会成本或权益资本利润率大幅度变动（降低）的机会成本而带来的风险[8]。企业在期望投资收益率高于借入资金利息率的情况下，提高企业借入资金相对自有资金的比率时，自有资金收益率就越高；反之，在期望投资收益率低于借入资金利息率的情况下，借入资金相对自有资金的比率愈大，自有资金的收益率就愈低。由于企业期望投资率不能完全实现，所以负债越多，风险越大。
1.过度的负债引起财务负面效应
负债融资是属于有偿使用资金，企业负有到期偿还本金的法定责任，本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业经营不善或企业面对的市场行情变差时，就会造成权益资本收益率大幅度下降，加大企业的财务风险，其结果不仅会造成企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还可能使企业破产。
理论上，长期负债和短期负债将直接决定企业的整体资金成本或债务成本。短期负债的财务压力和风险较小、资本成本较低，长期负债的财务风险和压力较大、资本成本较高。因此，长期资本和短期资本比例是否适当，与企业的利益和风险密切相关。
在筹集资金时，企业会面临着金融市场的动荡。如市场利率水平的高低直接会影响企业资金成本的大小。另外，由于**、自然灾害等的发生的变化都可使企业生产经营环境发生了变化，这种外部环境的不确定性对企业负债筹资活动有重大影响。过度负债使企业的负债率大大增加，对债权人的债权保证程度就会随之降低，若债务到期企业不能按期足额地还本付息，债权人必将做出提前转移债权、收回贷款等决策，这就导致了企业后续贷款难，影响企业的信誉和再融资功能。
由于股东的红利主要来自于企业的利润，当企业的负债越来越多，所需支付的固定利息也相应增加，这就减少了企业的利润，从而减少股东财富[3]。并且债权人放贷时会考虑企业已有负债规模的大小，并要求对可能的破产风险进行补偿，这也会减少股东的回报。
负债经营都是有条件的，但无论从近期的财务利益方面，还是从扩大再生产而导致的长期利益方面来说，必须考虑它的适度。相反，举债过少，企业资金在流动资产占有就多，资金利用率低下，降低了企业资产的盈利能力，未能充分利用企业现有的负债筹资能力，说明企业采用比较保守的财务政策，不能充分发挥财务杠杆作用。
正确地把握适度负债一方面要看负债经营是否威胁了企业的持续经营，另一方面要看负债能否增加企业盈利。
企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。
在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素的基础上，企业应选择以下筹资顺序来控制财务风险，使企业财务风险降到最低，首先，企业筹资应选择内部积累，这种方式筹资难度小，风险小，保密性好，能为企业保留更多的借款能力。其次，如果企业从外部筹资，应首选发行股票，因为普通股票发行成本高于债务发行成本，外部筹资最后的选择是向银行借款，把还本付息的财务压力降到紧低限度。
企业在借入资金时，不应将其作为一种简单的财务实践，应慎重考虑。虽然有时借款可以增加企业的利润，有时可以改善现金流量，然而，不管在何种情况下，应明确在多变的企业环境中借款的预期收益。如果预期收益无法确定，企业就无借款的充分理由，企业必须知道何时应该借款，何时不应借款，只有这样，才会控制企业的财务风险，不致因盲目借款而遭致财务失败。
如果盈利不能满足企业资金需要，企业就要靠减少现金余额，出售短期金融资产，或借入更多的债务等手段来弥补资金缺口，增加企业财务风险。因此，保持盈利能力，增加资金，减少债务，才能控制企业财务风险。
参考文献：
[1]王梅.浅谈企业负债经营及风险控制.中国财政经济出版社，2010.
[2]崔洪涛.企业负债经营风险控制策略.财经论丛，2010，（2）：72-73
[3]刘文华.企业负债经营现状分析.中国经济问题，2011，（2）：52-53
[4]梦雨.企业负债经营.企业技术开发，2013，（7）：43-49
[5]赵海洋.负债经营.重庆商学院学报,2011.
负债作为现代企业融资的重要方式之一，对企业产生了很多积极的作用，如利息抵税作用、财务杠杆作用、降低资金成本作用等。但是，以上负债融资的各种优势都是在企业合理负债的基础上实现的。如果企业没有根据自身的生产经营状况及外部宏观环境的发展变化，盲目过度的进行负债融资，就会出现负债融资的不合理，一旦经营环境恶化，企业就会陷入。
到期不能偿还债务本息的危险处境。因此，本文定义负债融资风险指企业因负债经营而到期不能偿还债务本息的可能性。这种可能性的发生取决于负债融资内生因素和外生因素的影响。因此，企业要具体剖析负债融资产生的原因及控制方法。
一、企业负债经营的优势
(一)负债经营可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益
由于对债权人支付的利息，是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益发生变动时，会给权益资本收益率带来负的更大的波动，由于这种杠杆效应的存在，在投资利润率大于债务利息率的前提下，会显著提高企业自有资本利润率。
负债经营存在着固定的财务费用，而目前几乎所有的国家税法都这样规定：在计算应纳税所得额时，有一部分负债利息作为企业的财务费用可以在当期或以后若干期内的税前利润中扣除。这样，在企业按名义利息率支付的债务利息中，有一部分便转移给国家财政负担了。因而，负债经营便大大减少了企业的所得税。
在通货膨胀的情况下，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，因为通货膨胀可以导致货币贬值，借款与还款时的利率差，使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小，实际上债务人将货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。
(四)负债经营有利于社会闲散资金得以充分利用，同时可缓解企业生产经营中自有资金不足的矛盾
从另一方面来说，企业通过借人社会闲散资金发展生产，使闲散资金用到了急需的地方，相当于进行了一次资源配置，优化了产业结构。
(五)借入资金不会使生产经营自分散，便于企业集中管理
企业的债权人不同于股东，股东享有按股权比例管理企业的权利，而债权人只能按事先所定的利率获得债权利息，不享有对企业的管理权。这样，企业的管理权相对集中，决策观点更容易一致。
(六)负债经营能有效地降低企业的综合资金成本率
企业的负债经营要求定期支付利息并到期还本。对投资者来说投资风险较小，因而要求的投资报偿亦低。并且债务利息在税前支付，企业可以减少缴纳的所得税，从而使债务资本的成本低于权益资本的成本。因此，在一定程度内增加负债，可以降低企业综合资本成本率。
1、经营风险经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业税息前利润的不确定性
经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。
2、预期现金流人量和资产的流动性负债的本息一般要求以现金(货币资金)偿还
即使企业的盈利状况良好，但其能否按契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流人量是否足额及时和资产的整体流动性如何。现金流人量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流人量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。
负债利息率的高低取决于借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，短期借款利率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。
筹资风险的内因和外因，相互联系、相互作用，共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险，而且负债比率越大，负债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。另一方面，虽然企业的负债比率较高。但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。
1、负债的利息率在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高。企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产危险的可能性也随之增大
利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，股东收益受影响的程度也越大。
2、负债的规模负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低
企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。负债规模越大，财务风险也越大。
3、负债的结构负债结构是指企业长期负债和短期负债的比例
如果负债的结构安排不合理，会增加企业的筹资风险。原因在于：第一，如果企业使用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时期中将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动；第二，如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，当短期借款到期时可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借
转载请注明出处品达科技 » 利率汇率变动方向(利率对汇率变动的影响有:____)