在河南投出7家上市公司，李守宇揭秘深创投的投资逻辑|极刻
在郑州市高新区智慧城市实验场，资本力量1+6系列活动2021年第二场项目路演如约举行。豫籍投资人深圳市创新投资集团（以下简称深创投）副总裁李守宇在现场以“资本力量助推科技创新”为主题，进行了主旨演讲。
“再次回到河南，见到很多老朋友很是亲切。”会议现场，李守宇兴致颇高，在其22年的投资生涯中，河南是绕不过去的重要节点。这里是他的家乡，他也在此度过事业进步的黄金时期。
2007年至2011年，李守宇担任深创投河南区总经理一职，自此成为多家河南公司成功上市背后的关键先生。截至目前，深创投在河南累计投资项目数量28个（轮次），投资金额超过16亿元，其中7家企业实现上市，郑煤机、多氟多、明泰铝业、好想你等河南明星企业均在列。
作为一名资深投资人，优质的企业应该具备哪些特点？未来5年深创投持续看好哪些行业？在接受大河报·大河财立方记者专访时，李守宇道出了自己的答案。
谈科技创新：
未来的经济运行一定由科技型企业主导
从1970年的机器时代，到1980年的电气时代，再到信息时代、网络时代，不难发现，经济转型升级时时刻刻都在发生，而且发生的速度越来越快，科技创新出现的周期不断缩短。
李守宇以全球市值最大的5家上市公司历史变迁轨迹为例，向记者阐述了自己的看法：十年前上榜的是能源、通信、金融领域公司，十年后上榜的是科技、互联网、生物医*公司，这说明经济向高科技转型已经成为不可逆转的趋势，未来的经济运行一定是科技型企业主导，中国也必将出现科技型龙头企业。
李守宇认为，新一轮科技革命浪潮正在袭来，谁抓住未来的科技型企业，谁就能在未来的竞争中胜出。
新一轮科技革命浪潮具体表现在哪些领域？他给出了几个关键词：人工智能、精准医疗、区块链、物联网、新能源、5G。李守宇认为，作为一名资深投资人，仅仅辨别出浪潮所带来的风口远远不够，抓住未来科技创新的重要抓手是创业投资。
英国前首相撒切尔夫人曾说：“欧洲在高新技术方面落后于美国并非由于欧洲科技水平低下，而是由于欧洲在风险投资方面落后于美国10年。”
李守宇对此深表认同，他补充道，传统行业从兴起到形成垄断竞争格*可能需要经过十几年甚至几十年时间，风险投资支持的新经济短短几年就完成了优胜劣汰的竞争格*。并且新经济发展初期技术路线、商业模式均存在较大不确定性，唯有风险资本助力其跨越从0到1阶段。
他还透露，深创投未来长期看好七大战略新兴产业以及六大未来产业，前者分别是：生物产业、新能源产业、互联网产业、文化创意产业、新材料产业、新一代信息技术产业、节能环保产业；后者则包括：生命健康产业、海洋产业、航空航天产业、机器人产业、可穿戴设备产业、智能装备产业。
谈资本力量：
创业投资是助推企业及地方科创发展的抓手
一组数据显示，全球风险资本投资从2010年的520亿美元激增至2017年的1710亿美元，增长了200％以上。其中，2019全球独角兽企业500强总估值为19322.57亿美元，中美两国独角兽企业500强占全球的82%，占据绝对优势。
“科技创新的出现往往由龙头企业带动，而创新技术的龙头企业背后，绝大多数都有风投机构的支持，这也是创业投资由点到面（从企业到产业）加速科技创新作用的体现。”李守宇告诉大河报·大河财立方记者。
宁德时代、潍坊动力、迈瑞医疗、睿创微纳……事实上，过去数年间，深创投的成功投资案例不胜枚举。李守宇认为，这充分体现了创业投资是企业成长路上不可或缺的资本力量，创业投资可以助力创业企业从0到1，从idea到落地。
“许多创新型企业研发资金需求大、研发周期长、不确定性高，长期处于亏损状态，甚至到上市时仍然亏损。”李守宇结合生物医*企业的特性表示，创业投资可以助力企业在持续亏损中经营下去，也可以助力企业扩张市场份额。
“1999年2月，马化腾创立OICQ，不到1年，用户暴增至500万，需要增加更多服务器，但公司账上只剩1万元。马化腾四处寻找资金未果，曾找到深创投某位投资经理，但该投资经理没有拿到公司立项，事后非常遗憾。”虽然这次错失掉的投资机会令人惋惜，但李守宇意在以此为例传递“创业投资以及资本力量可以助力企业在困境中生存下去”的道理。
聊起这份遗憾，李守宇表示，公司也经常进行复盘，这对深创投的启示是：在创业投资过程中，投资机构要增强自己的专业性，通过大量扎实的尽调工作了解企业，只有这样才能保持高胜率。
他还提到，随着注册制改革，创业板、科创板的发展，企业上市渠道越来越多。在当今“资金为王”的时代，助力企业实现跨越式、超常规发展，上市企业可有效发挥集聚带动作用。综合来看，二级资本市场有助于整体提升当地企业的竞争力。
谈投资原则：
因地制宜筛选企业是重要原则之一
1998年，李守宇从海南赛格国际信托投资银行部辞职，转战深圳，进入深圳市高新投集团有限公司，开启了他的投资生涯。作为河南人，他亦把很多精力放到了河南企业的身上。
“深创投河南区域是我创立的，所以在河南投资的这几年可以说是我职业的黄金时期。”李守宇聊起在河南投资的故事时，十分爽朗，彼时河南资本市场程度并不发达，他是如何从中筛选出优质企业并顺利扶植7家企业上市的？
“投资也讲究因地制宜，当时筛选企业的时候会结合河南省省情，找到一些在河南落地生根并且具备走向全国想法的企业，这都是充分结合地理人文条件所做的判断。”李守宇说。
如今回望，郑煤机、多氟多、明泰铝业、金丹科技、好想你、光力科技、大山教育等已经成功登陆资本市场的河南企业，的确具备在特定领域的竞争力，印证了他的投资理念。
虽然目前李守宇长期在深圳从事管理工作，但他对家乡仍然十分关注。谈及近年来河南发文支持企业上市等政策，李守宇说：“借助企业上市、开展资本运作，将有效推动同类企业、产业上下游之间相互兼并重组、资源整合。”
在他看来，上市企业是调结构促转型的抓手，加速地区产业集群化发展，达到结构优化，经济转型，形成对区域经济增长的强劲带动。不仅如此，上市公司的这些特质和功能，可以调整产业结构，对落后企业进行整合，提升企业的管理水平，提升整个产业的竞争力。因此地方**可以建立重点上市后备企业资源库，加大对企业改制上市的政策扶持，提高**服务水平。
对于河南企业而言，该如何充分发挥自身动能，向资本市场迈进？在这位从业超过二十年的资深投资人士眼中，一家优质的企业应该在三个方面具备亮点，分别是：产品、团队和企业架构。
“主营产品要有自己的护城河，所处行业天花板要足够高，这是其一；企业管理团队要有宏大的志愿，对企业做大做强有信念，同时企业应该搭建合理的管理架构。”李守宇表示，创业投资机构的投资风格决定了其必须对未来产业发展方向的大势进行判断，因此，从一定程度上来讲，创业投资人就是战略家。
谈投资人与企业关系：
像教练耐心引导运动员成长一样
李守宇的另一个职务是，深圳市中新赛克科技股份有限公司董事长。作为国内创投机构控股子公司中小板独立IPO案例，中新赛克成功上市的案例充分体现了深创投与企业之间的相处原则。
“深创投作为国有投资机构，能长时间保持发展活力和优异的投资成绩，这背后既离不开国资的诚信招牌优势，也离不开深创投灵活的市场化激励机制。”李守宇说，在这一背景下，深创投会尽可能消除与企业直接的信息鸿沟，在充分理解企业的基础上为企业带来赋能。
事实上，这种赋能体现在多个层面：从资金角度来看，头部投资机构的投资往往可以带动其他机构的跟进；头部机构投资的项目一般很容易拿到银行的授信，同时可享受优惠利率。
从行业角度来看：投资机构往往投资同一个行业的多家企业，可能是同行、可能是上下游关系，之间容易建立合作关系。
从**资源角度来看：深创投全国一百多个**引导基金，意味着与一百多个地方**建立了紧密的关系，这对企业来讲，可以在工商、场地、税收等各方面获得潜在支持。
“在完成对企业的投资后，双方就要拧成一股绳，形成合力，像教练员长期帮扶指导运动员一样，鼓励指引企业做大做强，迈上新台阶。”李守宇表示，创业投资是长期投资，需要时间检验，不能急功近利，对于投资机构和企业自身都是如此，要做时间的朋友。
需要注意的是，李守宇认为，对于仍处在成长期的企业，投资机构可以接受其暂时的不规范，只要企业有向往规范化、透明化的意识就好。但最忌讳企业财务造假等现象，诚信是企业立根之本。
新闻延展：认识深创投
深圳市创新投资集团有限公司（简称深创投）1999年由深圳市**出资并引导社会资本出资设立，公司以发现并成就伟大企业为使命，致力于做创新价值的发掘者和培育者，已发展成为以创业投资为核心的综合性投资集团，现注册资本100亿元，管理各类资金总规模约4082亿元。
深创投目前管理基金包括：142只私募股权基金，13只股权投资母基金，17只专项基金（不动产基金、定增基金等）。同时，集团下设国内首家创投系公募基金管理公司——红土创新基金管理有限公司。围绕创投主业，深创投不断拓展创投产业链，专业化、多元化、国际化业务迅猛推进。
截至2021年2月28日，深创投投资企业数量、投资企业上市数量均居国内创投行业第一位：已投资项目1244个，累计投资金额约620亿元，其中182家投资企业分别在全球16个资本市场上市，343个项目已退出（含IPO）。
深创投的投资人主动找我，说要和我谈谈项目，靠谱吗？
我知道一个互联网投资平台，安不安全我不敢说，我也就投了一万左右试试，不过至今还是没有出现问题的
深圳创投有没有上市计划
没有
今年已有17家被投企业成功IPO的深创投正埋头干什么？
文/福布斯中国
疫情阴霾下的2020年，资本市场却迎来了高光时刻。创业板注册制开市，企业上市再加速，创投机构迎来收获期，头部机构成为最大赢家。深创投截至目前已有17家投资企业IPO上市，成绩斐然。作为内资创投头部机构，这家已有20余年历史的老牌机构在科创领域积淀深厚，从最早的中芯国际、潍柴动力，到现今的澜起科技、瑞芯微、奇安信，显示着它的硕果累累。此次福布斯中国专访深创投硬科技领域专业投资人，董事总经理、华东总部总经理伊恩江，他是深创投中生代最具代表性的投资人之一，他的个人成长也是近20年中国创投行业蓬勃发展的一个缩影。
深创投硬科技领域专业投资人，董事总经理、华东总部总经理伊恩江。
硬科技投资，需专业，更要耐得住性子
作为深创投的老将，伊恩江2001年正式加入深创投。此前他已在上海浦东生产力促进中心工作两年，在浦东二次开发的重要节点为助力中小科技型企业发展提供了大量服务。正是这段工作经历，为他积累了产业资源和专业能力，同时也让他对风险投资产生了浓厚兴趣。彼时深创投启动区域化布*，上海子公司成立并招募人才，伊恩江毫不犹豫地成为了深创投华东片区最早的一批员工。
当时的创投行业没有那么风光：美国互联网科技投资泡沫破裂，低迷的经济形势蔓延至中国投资市场。国内股权分置改革尚未实施，投资机构缺乏退出渠道，生存环境艰辛，一系列的困难让很多机构没能撑到市场繁荣的今天。伊恩江认为深创投比较好的一点就是无论外部环境如何，战略上未曾动摇，一直坚守支持高科技企业发展的初心，将精力放在提高专业化投资能力，解决经营发展中遇到的问题方面。高频的产业链扫描、前沿行业的深入讨论、项目的复盘，让投资经理形成自身专业条线的投资思路，遇到好的创业企业，克服困难也要出手，国内没有退出渠道，那就支持企业到国外去上市，中芯国际、潍柴动力都是那时的典型投资案例。
股权分置改革后，以深创投为代表的专业创投机构迎来了厚积薄发的时刻。2010年深创投有26家被投企业上市，创造了世界纪录；2017年，深创投实现23家被投企业A股上市，刷新投资机构年度A股上市数量新纪录，这其中就不乏伊恩江团队投资的中曼石油、旭创科技等。伊恩江以旭创科技为例，向福布斯中国介绍了他的投资理念。当年旭创科技的创始团队刚刚归国创业，主要从事光通信模块研发，是非常早期的项目。但投资团队基于对国内互联网传输速度的预期，坚定地认为旭创面向的光纤通信时代才是未来。入股旭创科技后7年，团队面临基金到期、项目亟待清退的难题，但看着逐步迈入正轨的企业，团队还是承担着压力一路陪跑。现在来看，当初的坚持为投资人带来了更丰厚的回报，而旭创也日益壮大，其后与山东中际合并，成为国内领先的集光通信器件设计研发制造、智能装备制造于一身的技术创新型企业，并在智能数据、云计算时代更加迅猛地发展。
伊恩江认为专业化投资不能完全跟着热点走。他说纵观中国创投20年，行业热点在轮动，最早是互联网，然后是移动互联网，到目前是数据智能和硬科技。而好的投资机构一定是在行业热点形成前就已经全面布*了，当行业过热，泡沫出现时，就已经到了优秀机构的收获期。创投赚的就是前瞻眼光、价值投资的收益。所以要扎实坚守自己擅长的专业，提前去捕捉自己专业方向上那些影响科技发展、为人类生活带来巨大改变的前沿创新。
谈到硬科技的未来发展，他认为疫情倒逼着国内科研回归到很多本源性问题，包括生命科学、材料科学、信息科技的很多基础性研究的夯实。以最近最热门的半导体为例，芯片的光刻机、先进封装工艺、关键材料等等都还在依赖进口，这些基础科技研究需要时间的积累，无法一蹴而就，所以除了专业性外，投资更需要耐心。值得庆幸的是，科创板的出现使得这些本源性创新获得了资本的支持，相信国内的科技创新进程会因此有所加快。
打造创投生态圈，增强专业赋能能力
在股权分置改革带来创投行业春天的同时，深创投也抢先开启了全国网络化布*的步伐。扎根长三角，伊恩江从07年开始先后募集了深创投苏州基金、常州基金、无锡基金、南京基金。区域化战略让深创投成为中国网络布*最完整的一家投资机构。而这一遍布全国的网络，不仅使得深创投可以更早触及各地的优秀项目，也使得它跨区域、跨产业链服务各投资项目的能力大幅增长。
伊恩江向福布斯中国介绍，在投资企业的赋能方面，深创投经常会组织行业的研讨会、企业家沙龙，让所投的近千家投资企业联系起来，给大家创造对接的机会，让他们在产业链上进行资源整合、联合开发，碰撞出一些新的产品，新的技术，甚至直接达成上下游的合作。
同时，针对企业在不同发展阶段的不同资本需求，深创投还围绕培育企业的初心，配置了从天使基金、VC、PE到并购基金的全产业链，以满足优秀企业在不同发展阶段的资金需求。
包括目前深创投正在积极推动的不动产基金，其设置的初心也是为了所投企业服务。伊恩江介绍到，创新创业企业发展除了资金的支持、战略和管理上的指导、各类资源和服务的对接，也需要发展的物理空间支持。初创企业很难获得办公场地、生产场地方面的支持。深创投的有益尝试就是通过参与联合运营科技产业园，把企业聚拢在一起，提供统一的创业导师、创业辅导等系列服务，去孵化培育优秀的企业。
基于过往这些所投企业方面的赋能经验，目前深创投正在推进平台化战略，希望打造一个生态圈，利用深创投的赋能能力，为创业企业，甚至是其他创投机构提供更好的资源对接环境，达到共赢。
在这个平台的第一层，就是顺畅内循环，发挥深创投及其所投资的近千家企业、包括已上市的170余家头部企业的作用，让这些各行各业的企业互动产生新的发展机会。同时沿着已投企业产业链延展，为新企业投资，新项目赋能提供帮助。第二层就是拓展到大创投圈，通过母基金和S基金解决创投兄弟机构募资难、退出难的问题，使行业内最好的机构聚集在这一平台上，大家增强互动合作，从不同的角度共同为优秀创业企业赋能，让好企业走得更顺、发展更快、更早为社会创造价值，达到整体社会效益的最大化。
“根据深创投的战略，我们不排斥大家在投资层面的专业化竞争，比眼光、比募资、比服务，这些让每家机构都能更健康的发展，大浪淘沙促进行业的成熟。但同时，我们更希望去牵头引领一种生态，大家在投资过程中密切合作，减少无序竞争所带来的资源浪费，以创投之力共同维护中国科技的成长，为伟大企业保驾护航”。伊恩江总结道。
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组织结构图
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深创投到底有多牛？
深创投虽然投资项目数排名第三，但IPO可退出事件却遥遥领先，以40个项目位居榜首，并超过第二名一倍，本年可退出金额总和约30亿元。
1999年8月，为进一步促进传统产业转型升级，推动高新技术产业发展，深圳市**出资5亿元，同时引导企业出资2亿元，成立了深创投，拉开了中国创业投资的序幕。
深创投20年壮大的原因是什么？（下）
编者按：
在访谈下篇里，冰哥主要请守总小结了他20多年的投资心法、作为国有相对控股的深创投20年发展成为行业“领头羊”的原因、以及他对于想进入、或刚从事股权投资行业的年轻人建议。
（图为李守宇）
我主张对企业要价值投资。价值投资=价值发现+价值提升。
冰哥：当时河南那4年上市的公司很多让你投了，你觉得这背后的原因是什么？如何成为赚钱的投资经理？我想这不光是运气好吧。
李守宇：我一直说做投资，是一个技术活，这个技术包括：一是你对企业的经营指标要有综合判断，要建立模型，对产品、技术、市场、研发、财务、发展战略、上市的可行性等进行综合分析。你要会分析企业的技术水平如何，会分析企业的财务指标，你还要掌握法律知识，所以投资是一门技术。但同时，投资还包括你对团队的感觉，对企业发展的整体判断，对资本市场形势的理解，这些全部要靠个人去体会，靠长时间案例的积累，靠灵感，这又是一门艺术。
冰哥：就像老艺术家、老工匠，靠长期积累，要有心灵的互动。
李守宇：总结的太好了！投资的技术功底和艺术灵感很关键。这里我还要强调一下投资的理念：我主张对企业要坚持价值投资，价值投资是什么呢？我理解的价值投资，就是价值发现+价值提升。价值发现就是挖掘出这个企业，对这个企业进行价值分析，判断是否可以进行投资；然后在投资之后，就要坚持提升企业的价值，加强对企业持续的增值服务，包括对企业生产管理的提升，产品升级换代的支持，企业规范化运作的坚持，以及上市理念、资本运作理念的提升等等。这样下来，我们投资的成功概率就会大很多，投资经理不就赚钱了吗。
我的个人体会：投资一定要投自己熟悉的行业，熟悉的区域，重要的是专业化。
冰哥：说到专业化投资，你擅长的专业是什么，你对什么行业比较感兴趣？
李守宇：因为我本身是学激光专业的，所以我投资的项目领域当中高端装备制造多一些，我也是负责高端装备行业小组立项的高管。除大族激光外，盘点我这些年在深创投担任投资经理投过的项目总共有23个，其中高端装备行业项目占一半多，其中包括郑煤机、明泰铝业、光力科技、五洲新春、特尔佳等上市公司；其它就是与装备制造相近的新材料化工的多氟多、信息通讯的中新赛克、还有医疗器械的微点医疗、新能源行业的科隆新能源等，好想你是一个例外，主要看到了它的产品与连锁价值。这些项目的技术我能看得懂，行业的发展也能找人问的到，有人说装备制造行业的项目技术比较简单，不需要特别深厚的知识，其实不然，这个行业需要非常丰富的专业知识和技术知识，需要很广泛的行业人脉资源，这个行业的项目比较适合在中国的A股市场上市，虽然上市的市盈率不算太高，但可能需要上市准备的年限短，投资的年化收益率还是比较高的。
冰哥：你对互联网等其他行业怎么看？
李守宇：我对互联网、生物医*、信息行业中的芯片技术还是非常感兴趣的，这些行业的项目虽然我没有花精力亲自去做，但评审这些行业的项目我还是比较在行的，很多成功的项目是我在投委会上坚决支持投资的，我跟投的项目收益都不错。
当然，互联网产业的项目，相对来说外资创投还是更有优势的，因为它更适合境外资本市场上市规则，中国互联网公司境内上市的很少，深创投也是以人民币基金绝对为主的。现在，随着科创板的开通，审核制的推出，生物医*企业在还没有盈利的情况下也可以上市，创业板也面临改革，随着资本市场的分层和完善，互联网企业在没有盈利的情况下在A股上市将来也是可能的，人民币基金投资互联网企业还会有新的机会。
冰哥：你对项目投资的区域有什么选择，是不是经济发达区域的项目成功率就高点？
李守宇：长三角、珠三角、北京周边等经济发达地区的项目数量多，项目质量相对也好，但投资机构也多，竞争也比较激烈，但项目整体的成功率还是高一些。我认为还是要特别关注自己所在的地区和基金所在区域的项目，这些地方的投资环境和企业你更熟悉一些 。
我这些年投资的项目深圳4个、河南14个，其他区域的项目都请了深创投当地投资经理参加了项目团队。其实这几年我负责的投资区域，大部分集中在深圳、河南两个区域。对于离自己太远的地方，尽调和管理都很麻烦，成功率就会降低一些，也不容易做增值服务。深创投这些年在各地建了不少当地**参与的**引导子基金，在全国各地都分布有一些投资经理，做股权投资一定要对当地有所了解，如果只是匆匆忙忙飞过去把项目看完就走了，是容易尽调不清楚的，还有可能上当受骗。参考硅谷的很多创投，基本都是做自己周边一百公里之内的投资。
我的个人体会：投资一定要专业化，要投自己熟悉的区域，熟悉的行业。
冰哥：你投的项目基本上是偏中后期多，好像没见你说早期项目？
李守宇：我上面介绍的都是在A股上市的比较有影响力的成功案例，好像大部分上都是中后期的，但大族激光在我1999年投资时，应该是算早期项目吧。
我算算自己在深创投投了五个偏早期的项目，第一个是在集团投资发展部做的，是一个海外留学生回国创业、做银行支付安全中间件的项目，投了小几百万，企业早就破产停业了；第二个是在投资发展部时投的广州科密制动，是中国最早做卡车大巴ABS系统的，大股东以后变更为瑞立集团，我们的股份还在里面，目前年净利润达到1亿以上，但由于股权架构问题还没有上市；第三是山东金泓高分子项目，已经转让退出了；第四个是郑州光力科技项目，在公司很早时我就关注过，并在2010年时投资的，已经在2015年上市退出；第五个是2011年投资的微点医疗项目，是利用微流控技术研发生产的体外快速诊断平台，该企业初创产品还没出来时我们进行了首轮投资，我们首轮投资本金现在已经退出，所留股份估值增长近10倍，企业最近年份已经有1亿收入，也正在进行上市准备工作。早期项目退出时间长，退出赚钱的项目少，所以我刚才讲的少，但早期项目一旦成功，赚取的投资收益倍数会高很多。
深创投的激励机制是项目赚到钱了、退出变现才算最后成功，项目仅仅估值增加还拿不到奖金，目前深创投已经出台了鼓励投资天使项目的政策，我还兼任天使投资基金的董事长。
我们深创投在企业的成长期投的项目比较多一些，因为我们资金规模还是比较大，如果大部分投资早期项目，投资资金也花不出去，人员和管理都顾不过来。我还是坚持要善于自己挖掘企业，而不是看那个企业别人投资了，想方设法去跟投，虽然这也是一个方法，但投的没有技术含量，投资价格也比较高。这些年我投资的这些企业大部分都是A轮、B轮，不管是企业发展早期阶段还是中后期阶段。
从投资不成功的项目中，吸取了什么教训？
冰哥：你作为投资经理有没有投的不成功的项目，你比较印象深刻的？
李守宇：可以举一个例子，有一家做包装材料的企业，当时有大客户，而且都是一些比较好的客户，比如像伊利、蒙牛，当时看企业发展还是比较稳定的，对包装材料、新材料的研发也有一定的储备，公司将来上市很有希望。但是这个企业在发展过程中，没有充分考虑自己的资金能力，冒进上新的项目新的设备，公司平时应收账款也比较大，赶上收缩银根，银行抽贷，导致资金链断裂，这个企业现在处于破产边缘，当时研发的新材料也没有成功。企业资金紧张时一开始还很傲气觉得没问题，也不愿意接受新的低价融资，出现严重信用危机时股东想救也不敢救了。
还有一个做猪肉加工的企业，当时我手下一个投资经理牵头投资的，我是投资团队成员，企业老板发生了一个个人私生活的黑天鹅事件，导致个人信用缺失，银行抽贷，也是企业应收账款比较大，企业最后支撑不住破产了。
另外，我们很早以前投的一个企业，就是刚才说的那个海外留学生回国创业项目，引进来一个服务于银行的信息安全的产品，做银行信息验证的，但是这个团队不接地气，引进来的这个产品，对中国的银行不是特别适用，团队也水土不服，也没有踏踏实实的做市场，研发跟市场对接不起来，这都是教训。
冰哥：这几个不成功的项目，对你的投资有什么启示？
李守宇：这几个项目都不是我比较了解的行业，产品竞争力不强，团队也不够优秀。前两个项目的应收账款都比较大，都是资金链上出了问题，遇到经济形势发生变化或紧急情况就出现风险，持续经营能力就受到影响。另一个项目对产品市场应用没把握好，团队不接地气，总之还是对人没有把握好。
冰哥：总结你在深创投投过的项目企业，成功率怎样，失败率怎样？
李守宇：我这些年在深创投担任投资经理总共投过的23个项目，其中8家已经上市，1家已经申报创业板正在排队，3家已经转让退出，3家已经停业破产，还有1家经营非常困难，另外5家企业微点医疗、平原非标装备、涧光石化设备、科隆新能源、瑞立科密制动近两年还有上市或并购的机会。创业投资有成功也有失败，有一些企业比较快地冲击了上市，也有一些企业需要比较长时间运作，也有企业坚持不下去了。
总结几句话：价值投资是根本，持续经营很重要，增值服务比能力，企业上市有收获。
只要发挥自己能力了，努力了，坚持了，就是成功，你就实现了自己的人生价值。机会和运气不是平均分配的，不可强求，健康、快乐最重要！
冰哥：深创投集团提拔高管也是不容易的，谈谈你担任副总裁与担任投资经理的不同感受。
李守宇：通过选拔，2016年我被聘任为深创投集团副总裁，非常感谢国资委、各个股东，特别是倪泽望董事长的信任。我分工负责公司董事会秘书处、投委会秘书处、项目管理总部和一些投资部门和区域的管理工作。
为了适应专业化、多元化、国际化发展战略，我带领投委会秘书处和董事会秘书处研究修改公司章程、投资决策管理办法、投资决策管理办法实施细则，不断优化投资决策流程，建立投委会分级决策机制，对华北总部、华东总部下放一定金额的决策权限，把投委会委员按专业分组参加决策，对不同类型的多元化项目制定不同评审程序。深创投这些年管理的资金规模不断扩大，投资项目上数量越来越多，投委会评审任务特别大，每年要召开100多次投委会，每次投委会基本半天，我作为主管投资决策部门的公司副总裁，参加了大部分投委会，通过参加投委会评审项目，对我的专业能力有很大提升，对项目的认识和判断也达到了新的高度。今年把我分管项目管理总部调整为投资发展研究中心，我们深创投研究中心现有40多个博士后，负责七大新兴行业的研究，和这些博士们在一起，在专业上对我也是很大提高，感觉自己年轻很多。
同时我还担任我主管业务部门所管理的管理公司和基金的董事长、执行董事、董事、执行事务合伙人，今年整理填表时一看，达到了60多个，包括上市公司中新赛克的董事长（公司上市前为靳海涛，上市后就换成了我），还有深创投并购基金的董事长，天使基金的董事长，军民融合基金的董事长等。作为副总裁承担的压力更大，需要视野更宽，执行能力更强。
冰哥：你过去20多年的工作经历，不光取得了显著的业绩，更让我印象深刻的是你一直奋斗的正能量，请问支持你一路拼搏的动力是什么？在你看来，人生的价值是什么？
李守宇：太过奖了。说起成功，我真的很羡慕那些上市公司实际控制人的老总们，他们付出的更多，我们创投行业比我做的好的人有很多。我们创投可以比喻为培养世界冠军的教练，不管他拿了金牌、银牌、铜牌，还是没有拿到奖牌，我们都付出了努力，一起和运动员经历成功和失败。教练要能发现好的运动员苗子，要有好的执教能力；而运动员要有天分，还要肯吃苦。
我认为成功有三个要素，一是能力、二是坚持、还有是运气，有能力不能坚持不行，有能力坚持了没有运气也不灵。天时、地利、人和，这是成功的基础。成功总是眷顾有准备的人，没有准备，机遇来了你也把握不住，这可能是支持我一直努力奋斗的能量吧。
还有一点，我觉得只要发挥自己能力了，努力了，坚持了，就是成功，你就实现了自己的人生价值。机会和运气不是平均分配的，不可强求，健康、快乐最重要！
对于想进入、或刚从事股权投资行业的年轻人建议。
冰哥：对于现在年轻人想进入股权投资行业你有什么样的建议，或者他们进入这个行业前学什么专业合适，是否像你一样要复合学历，理工科的背景加上财经的背景？
李守宇：我觉得这只是一个方面，有很多现在做投资经理的是纯理工科的，也有纯经济的，学文科的也有，关键我觉得自己起码要懂一个专业。
首先你要善于学习，进入投资这个行当，不管是学什么专业的，投资尽调的方法理念，比如怎么进行投资尽调，包括财务知识、法务知识，通常的投资知识你是要明白的。
更重要的是你自己不要做“万金油”，要选择一个自己擅长及喜欢的行业，比如说你是学文科的，不太懂技术，你可能就要判断对哪些项目比较感兴趣，比如说互联网、大消费，可能不需要像投医*的项目对专业有那么高的要求，但是你要对这个行业的一些头部企业是有哪些，情况怎样，这个行业的一些术语，一些业态，一些运作模式，做到心中有数，另外还要会在这个行业建立人脉圈子。
你要想更深入的研究某些行业，比如选择芯片，你要知道芯片是怎么设计的、怎么生产的、怎么流片的，要清楚整个流程。你要多看这方面的书，看这方面资料，这样才能看懂项目的基本情况。
你觉得哪些行业你有兴趣，适合你，你就要以这个专业为主，但是你遇到了其它感觉很好的项目也可以顺便做，但是一定要有自己擅长的行业，做专业化的投资，起码要大部分投资你熟悉的行业。年轻人容易这山看着那山高，一定要坚守自己的投资理念。
冰哥：也就是说：投资经理跟他进入这个行业之前学什么专业，其实关系可以不是特别的大。
李守宇：有很大的作用，但也不是说特别决定性的事。
冰哥：对于现在从事创投行业的年轻投资经理，你有什么想说的？
李守宇：作为一名年轻的投资经理，一上来就管这么多的钱，一开始就和企业老板打交道，起点是很高的，可能心情会有些紧张，但同时会有些骄傲，要不卑不亢，尽调时发挥自己专业性全面细致，谈条款时虚心应对坚持原则。
首先，PE主要赚资本市场溢价流动性的钱，创投VC主要赚商业模式持续经营能力的钱，天使主要赚认知能力及成长性的钱，所以，投资经理需要不断地知识学习、经验积累和能力锤炼，才能持续做出优秀的投资项目。其次，年轻投资经理容易急于求成，要知道，创投是一个长期投资，要沉下心来认真做，不要急于去跟风抢项目，要认真研究技术，投资有潜力的头部技术，要善于研究团队，追有能力、有活力、有潜力的团队。另外，投资经理要有狼性，发现好的有潜力的项目要能勇敢地扑上去；要有狼的耐力，持续的去追求，只要有一点希望就坚持下去；要有狼的团队作战能力，发挥团队成员不同优点。希望有更多年轻投资经理成长起来，只要有科技创新，只要有资本市场，创业投资是不断有机会的。
20岁的深创投成功背后的原因是什么？
冰哥：深创投现在是全国创投业的一面旗帜，作为一家国有控股的创投企业，是非常少见的。在你看来，背后的原因是什么？
李守宇：深创投作为国内创投业领头羊，到现在还能够做的比较成功，这和我们公司所处的天时地利人和以及良好的机制是分不开的。深创投成立的时候，虽然是**出资，就没有按国有独资公司设计，吸收了一些上市公司成分，市**鼓励我们市场化运作。
当时是没有“有限合伙”这个概念的，市**就给了我们一个机制，深创投利润的8%用于全体员工的浮动工资和业绩奖励，就像华为一样全体员工有股份分享公司利润，多劳多得。所以我们的基本工资是一部分收入，与市场上比不算特别高，但因为有这个8%的利润分配机制，做的好了会远远大于基本工资，这个机制有效地激励了员工为公司的发展做好投资多赚利润，是一个非常好的激励约束机制。这是当年深创投第一任总经理阚治东，经过董事会同意建立了这个机制。
靳海涛董事长2004年过来上任以后，完善了投资经理业绩提成制度和投资经理跟投机制，鼓励投资经理团队把项目投成、投好，规定单个项目投资如果赚了钱，扣除资金成本和项目成本以上部分，按项目净收益的2%提成给投资经理团队，但项目失败了要按损失金额的1%扣减业绩提成，这个机制培育了深创投一大批优秀投资经理。但是近些年社会上成立了很多的创投和PE机构，包括民营的、国有的、混合所有制的、以及外资机构人民币基金，对有经验的中层干部和投资经理吸引力很大，人员有些流失。
倪泽望董事长上任后，经过充分调研，与各类创投机构分析对比，向国资委汇报，召开股东会、董事会将公司净利润8%的全员业绩奖励提高到10%，将投资经理团队项目净收益的业绩提成提高到4%，投资损失扣减比例提高到2%，同时在下属基金管理公司中试行团队持股，此招很好留住了人才，也吸引了新人加盟，深创投的投资收益逐年上升。
深创投虽然不是有限合伙公司，但根据我们的机制，其实我们的管理层、我们的中层骨干、我们的投资经理、我们的全体员工，都是合伙人，都和公司的利润和项目投资收益挂钩。其他机构的人一拿出名片上面印的头衔都是合伙人，我们有的投资经理拿出名片都不好意思，其实你没有什么不好意思的，你管的钱平均比他们多的多；我一个人为公司赚取的投资收益比绝大部分机构全公司都多，我拿出名片不也就是个公司副总裁吗，经常有些活动把我排在合伙人后面，这没有什么，公司实力还是第一位的，清楚的人还是多数的。
深创投能这么多年在国内创投界领先，还跟深创投股权架构是分不开的。在深圳国资委领导下，深创投股权结构不断优化，现在是国有占49%，上市公司占20%多，民营企业占20%多，形成了国有主导，又有民企和上市公司这种混合性股权结构，形成了非常好的治理结构，深得各家股东的支持。我这几年一直兼任公司董事会秘书，是深有感触的。
冰哥：你们的业绩奖励和业绩提成能拿到吗？
李守宇：当然能啊，但我们规定一定要在项目退出收到现金后，经过算账才能拿到，但有些项目的退出时机不是投资经理能够说了算的，股票市场涨跌不断变化，减持新规又很严格，所以投资项目上市后，要过较长一段时间，投资经理才能拿到业绩奖励，但投资经理一旦离职，没变现的业绩提成就没有了，这也是一些业绩突出的投资经理即使被人挖角也舍不得走的原因。
冰哥：2015年，倪泽望接任靳海涛担任深创投董事长后，深创投有什么变化？
李守宇：靳海涛在深创投担任董事长十一年，奠定了深创投在创投行业的领头羊地位。2015年，时任深圳市罗湖区区委书记的倪泽望接任董事长，倪泽望拥有南航工学博士和中山大学经济学博士双博士学位，早年曾任华为公司副总工，是专家型领导。为了继续保持深创投的行业领先地位，在复杂的资本市场情况下，倪泽望提出了专业化、多元化、国际化战略。专业化就是投资经理团队专业化、投资基金专业化、投资决策专业化；多元化就是在创业投资的基础上，拓展母基金、并购基金、不动产基金等新兴业务；国际化就是在原有境外基金红筹投资的基础上，进一步建立外资基金，发展国际化团队，投资一些具有影响力的境外项目。
冰哥：现在整个行业无论募资和投资都比较困难，深创投目前经营情况怎样，今后的发展战略是什么？
李守宇：深创投目前管理基金规模约3500亿，其中集团母公司自有资金近400亿元，私募股权投资基金近600亿，管理各类母基金约1900亿，管理其他各类专项基金和公募基金约600多亿。私募股权投资基金包括规模均在20亿左右的人才基金、军民融合基金、生物医*大健康基金和互联网基金，还包括规模50亿的并购基金、规模5亿元的天使基金、规模3亿美元的美元基金。
深创投累计投资项目达到1000多个，在全球资本市场上市150个（注：截止目前由于微芯生物今年8月12日上市，达到151个），在2017年创造了在境内A股上市23家的新纪录。近两年权威机构在全国创投的排名中，深创投稳居内资创投第一，有时还在内外资创投的综合排名中名列第一，在业内重新树立了领先地位。
根据统计，2019年上半年，创业投资基金的募资规模同比下降了近50%，创业机构的投资金额也同比下降了近50%。很多投资机构特别是中小投资机构经营非常困难，虽然资金和项目资源向头部创投机构倾斜，但头部创投机构依然在目前经济形势下感到非常大的经营压力，不仅募资和投资困难，由于减持规定的影响，创投公司所投资项目上市退出也非常缓慢，致使创投公司盈利受到一定影响，同时一些投资企业由于银行收缩贷款，流动资金困难，企业效益也受到较大影响。科创板的开设，为创投机构开辟了一个新的退出渠道，为创投机构在困难的形势下提供了一个新的机遇。
在新的经济形势下，深创投要顶住压力，努力抓住机遇，争取发展成为全球领先的以创业投资为主业的综合性投资公司。
冰哥：深创投这个月成立20年了，你有什么想说的吗？
李守宇：我们新总结的深创投的使命就是：发现并成就伟大企业！这是我20年的创投生涯努力做的，也是我今后继续奋斗的目标。作为深创投20年的老员工，我非常自豪，感谢深创投集团给我提供的机遇。以前我换过四次工作，进入深创投以来就没有动过。创投是我一辈子的工作，如果将来老了退休了，我希望自己能去做天使投资，天天和创业者泡在一起，兴许还能报个大金娃娃，就是抱不着，也是给社会做贡献了。
在美丽的深圳后海滨，深创投大厦正在建设，高55层，明年就可以盖好了，后年初就可以使用了，深创投员工终于可以有一个比较好的办公环境了，希望深创投越来越好，发现并成就更多伟大企业！
冰哥：非常感谢你的分享，谢谢你接受我的访谈。
后记
这篇访谈的时间是今年的7月6日。在这篇访谈今天发表之前的7月底，守总当年投资的大族激光，因为7月13日发布的19年中期业绩预告净利润同比下降60%-65%、以及公司“欧洲研发运营中心”疑似酒店的争议，董事长高云峰在回应媒体问题过程中发表了不当言论，成为舆论的焦点，8月1日晚间，大族激光发布公告称，公司董事长近期在回应相关媒体过程中，因情绪激动发表了不当言论，公司及相关当事人对此深表歉意；未来，公司仍将专注于先进装备制造业务，以更优秀的业绩回馈投资者。冰哥问守总对大族激光怎么看？他表示，现在距他当年投资大族，时间已过去了二十年有余；投资一家公司之后，在你持有期间，关键还是要持续地进行跟踪，看公司产品到底怎么样，有没有市场，有多少销售收入？公司还有没有盈利前景。平实的语言背后，再一次凸显了他基于企业基本面投资的扎实投资风格。
本访谈上篇在8月23日发表之后，深创投在8月25日和26日分别举行了投资年会和20年司庆，提出“雄关漫道二十载，扬帆破浪再起航”。祝愿深创投在未来的日子里成长为全球领先的、以创业投资为核心的综合性投资集团！祝愿守总团队能发现并成就更多的伟大企业！
采访者：肖 冰（冰哥），现任前海宜涛资产总经理、基金经理，吉林大学新闻学士、企管硕士，1992年7月起先后任职于工商银行、证券时报、博时基金，在媒体运营、资产管理从业经验丰富，对中国证券市场的运作机理有较深刻认知。
公司为什么要上市，不上市会如何？
直接上市要花费的时间成本，人脉成本都很高。想上市的公司太多了。借壳上市两大优点。第一，借壳上市不用去证监会拉关系送好处排长队，可直接接手上市公司。第二，凡成为壳的公司，都是经营长期不善，股价低迷。那么借壳者可在上市之前偷偷吸纳建仓。重组成功之后，这样概念的股票都一飞冲天，借壳者趁机高位抛出获利。