2006年美联储利率(怎样从经济角度理解这三句话？)-品达金融网

怎样从经济角度理解这三句话？

这次波及全球的金融危机主要是由美国的房地产的次级房贷引起的。主要原因：1、它与美国金融监管当*、特别是美联储的货币政策过去一段时期由松变紧的变化有关从2001年初美国联邦基金利率下调50个基点开始，美联储的货币政策开始了从加息转变为减息的周期。此后的13次降低利率之后，到2003年6月，联邦基金利率降低到1%，达到过去46年以来的最低水平。宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房贷利率也同期下降。30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%；一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%，下降到2003年的3.8%。这一阶段持续的利率下降，是带动21世纪以来的美国房产持续繁荣、次级房贷市场泡沫起来的重要因素。因为利率下降，使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。表现之一，就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道，占总按揭贷款的发放比例迅速上升。与固定利率相比，这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。这样，从表面上减轻了购房者的压力，支撑过去连续多年的繁荣*面。从2004年6月起，美联储的低利率政策开始了逆转；到2005年6月，经过连续13次调高利率，联邦基金利率从1%提高到4.25%。到2006年8月，联邦基金利率上升到5.25%，标志着这轮扩张性政策完全逆转。连续升息提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风险的大量增加。2、它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观情绪有关进入21世纪，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种，次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。美国金融市场的影响力和投资市场的开放性，吸引了不仅来自美国、而且来自欧亚其他地区的投资者，从而使得需求更加兴旺。面对巨大的投资需求，许多房贷机构降低了贷款条件，以提供更多的次级房贷产品。这在客观上埋下危机的隐患。事实上，不仅是美国，包括欧亚、乃至中国在内的全球主要商业银行和投资银行，均参与了美国次级房贷衍生产品的投资，金额巨大，使得危机发生后影响波及全球金融系统。3、与部分美国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关在美国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。在过去几年，美国住房贷款一度出现首付率逐年下降的趋势。历史上标准的房贷首付额度是20%，也一度降到了零，甚至出现了负首付。房贷中的专业人员评估，在有的金融机构那里，也变成了电脑自动化评估，而这种自动化评估的可靠性尚未经过验证。有的金融机构，还故意将高风险的按揭贷款，“静悄悄”地打包到证券化产品中去，向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。突出的表现，是在发行按揭证券化产品时，不向投资者披露房主不仅难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。而评级市场的不透明和评级机构的利益冲突，又使得这些严重的高风险资产得以顺利进入投资市场。至于会导致怎样的结果：就我们国家而言，最受影响的就像国内专家说的那样，主要是还是出口。如果对我们日常生活，个人认为暂时好像还没有造成不可接受的结果，如果有，那就是不敢随便辞职了。危机还没有结束，所以还是那句，不可预测！

2014美联储加息时间(12月14日美联储加息时间)-茂白财经

北京时间12月15日凌晨3点（美东时间12月14日下午2点），美联储正式宣布将政策利率联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%上调到4.20%至4.50%，加息幅度50个基点。这是美联储今年3月启动本轮加息周期以来首次放慢加息...

美元加息时间:2019年美元加息时间与2018年大致对应。2018年有四次加息，分别是2018年3月31日、2018年6月13日、2018年9月27日和2018年12月18-19日。2018年美联储加息时间表:1。2018年3月31日。美联储宣布加息25个基点...

2008年-2015年12月，美联储的利率就保持在0-0.25%之间，且中间还有三轮QE，2014年才结束放水，请问，2008年-2015年之间，美联储一直在放水，什么时间加过息。如果不是利率已经到零，恐怕还会降息，接下来负利率都有可能，还加息，开玩笑吧。

这个题目问的就有问题，美联储加息缩表时间都是有公布的，2008年以后，第一次加息在2015年，停止扩表在2014年，第一次缩表在2017年，那里有所谓的2008年以后基本都在加息一说，2008年-2014年，美联储利率不变的前提下，释放了4万亿美元的流动性，这明明就是在放水，哪里来的加息一说。

2008年-2015年，这一阶段是因为美联储放水导致的，4万亿的流动性，刺激股市上涨。

2016年-2019年，这一阶段是因为美联储加息导致的，因为美元进入升值周期，大量国际资本进入美元资产，抬升美元资产价格，导致美股上涨。过去10年，美股上涨的逻辑清晰，那来的与规律相悖。

总结：这个问题问的一点不严谨，美国加息是从2015年才开始，之前根本就是在放水，美股过去10年的上涨逻辑也很清晰，没有有规律相悖。

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11月22日2014年11月22日央行宣布调整存贷款基准利率,起中一年期存款为年利2.75%,贷款为6%

路透分析，美国通胀将至少在2024年之前维持在美联储目标上方。在全球供应链中断和就业市场急剧改善的情况下，美联储和大多数主要央行一样，预计会尽早采取行动。分析师将加息25个基点的时间预期提前一个季度至2022年第四季度，...

自2008年金融危机以来，美联储开启了量化宽松政策，开启了货币大水漫灌的模式，各类优质资产如房子、头部公司股票等价格暴涨，直到今天仍然影响深远。

从美联储公布的数据看，自2000年至今，美联储共有三次加息周期：

2004年6月-2006年6月，2001年，随着股市暴跌引发衰退，美联储大幅降息，此后经济复苏和房价上涨引发资产泡沫担忧，联储再次开启加息进程；

2015年12月-2018年12月，长期零利率和QE政策后，美联储开始货币政策正常化过程，前期加息节奏谨慎，后期明显加快甚至激进，鹰派程度大超市场预期；

2019年突发的新冠疫情，迫使美联储在2020年重启“零利率+量化宽松”组合，引发M2高增，是2022年美国出现高通胀的根本原因；同年俄乌冲突引发全球能源、粮食价格快速上涨，也起到推波助澜的作用。

本轮货币放水，导致美国CPI膨胀率快速增加，图3可以看出，自2020年6月以来CPI加速上涨。

2022年3月，美国CPI增幅狂飙到8.5%，美联储启动了加息周期，加息25个基点（0.25%）。

2022年6月15日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间，这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息。

此后7月、9月、11月又分别加息75个基点。进入2023年1-3月，CPI通胀率有所降低，两次议息会议放缓了加息速度。

第4次：2023年6月13日~14日，利率决议+经济展望（含点阵图）；

第5次：2023年7月25日~26日；

第6次：2023年9月19日~20日，利率决议+经济展望（含点阵图）；

第7次：2023年10月31日~11月1日；

第8次：2023年12月12日~12月13日，利率决议+经济展望（含点阵图）；

根据美联储历史利率数据看，现有利率已达5%，通胀率有所下降，后续加息空间不大。当然前提是不发生黑天鹅事件，如果俄乌冲突平息，全球原材料市场、产业链恢复稳定，则利率有望加速触顶。

我们之前在《美联储准备开始紧缩了，会引发危机么》里面，曾经讲过这个问题。

美联储加息与否，主要盯着两个指标，一个是通胀稳定，一个是就业最大化。

现在美国那边的通胀水平已经远超预期，就业最大化的目标也基本达到了。

所以2022年渐进式加息，已经是板上钉钉了。按照高盛的预计，美联储今年会加息四次。

然而按照美联储信鸽媒体的说法，今年可能会加息7次，这把很多人吓得不轻。

很多小伙伴让我们谈谈这个快速加息，可能带来的问题和影响，本篇我们就讲讲这个。

加息带来最大的影响，自然就是美联储这个全球央行，即将开始紧缩了。

虽然加息这个过程是渐进式的，美联储也会进行良好的预期管理。

但是加息这个路标一旦出现，对全球经济和资产价格的影响，也是非常巨大的。

我们2021年11月在《美联储开始紧缩了，会引发危机么》里面说过，美联储的双重使命是平衡就业和通胀水平。

目前就业率已经达标了，通胀水平也超出了之前设定的目标，加息自然也要来了。

现在你去问很多人，都会告诉你2020年疫情以后的美国通胀，仅仅是因为印钞放水。

这里面印钞放水固然是一个因素，但是更重要的因素，在于供给侧的冲击。

过去十年由于大宗商品价格低迷，上游多年没有资本开支，供需逐步出现了缺口。

再加上疫情之后，美联储宽松的货币政策火上浇油，二者共同推升了大宗商品涨价和美国通胀。

很多人有个误区，觉得大宗商品涨价这类通胀，单纯靠印钞就会发生，其实并不是这样。

任何大宗商品涨价都是由两个因素决定的，一个是供需因素，还有一个是货币因素。

两个因素里面，供需才是决定大宗是不是涨价，那个最重要因素。

没有供需失衡问题存在的话，单单印更多钞票，是没办法推升大宗价格上涨的。

供需存在缺口的情况下，市面上泛滥的流动性再推波助澜，最终才会带来大宗价格的上涨。

很明显的例子就是：在过去十年时间里，因为上游产能严重过剩，所以即使美联储几次量化宽松，资源品的价格也始终起不来。

上游企业在这期间死了无数，比如煤炭企业大量破产。钢铁企业大幅亏损，几百家航运企业也倒闭到只剩几十家。

因为企业长期看不到利润回升，所以没人愿意增加投入和资本开支，这导致产能没办法增加，反而在慢慢缩减。

只不过这些企业从开始投产到最终倒闭，中间的时间比较长，所以这个缩减的过程也非常的长。

要知道人是有记忆效应的，这个漫长又残酷的去产能过程，会深深的留在从业者的脑海里。

以至于就算有短暂的复苏，也没人愿意通过扩大资本支出，来扩张产能。

但是在经济增长的背景下，每年的需求是在稳步上涨的，虽然这个需求上涨速度并不快。

在此消彼长的情况下，虽然中间去产能需要的时间和过程很长，但总有一天产能过剩会变成供给不足。

一旦供给不足出现，产品价格就会开始慢慢上涨。如果这个时候货币宽松再助推，上涨速度就会加快。

不过虽然价格开始涨了，可是由于过去一段时间，大家对这些产业的记忆太惨了，所以依然没有人愿意扩产。

一边是供给不足无人扩产，一边是货币政策助推火上浇油，最终会导致产品价格的涨幅进一步扩大。

产业链下游看到上游价格涨了，就会恐慌性囤货。市面上供应本来就不足，囤货会导致供给进一步减少。

供给减少价格上涨的结果是，囤货变成了比生产还赚钱的买卖。

这时候中间商和下游囤货，就不单单是为了生产和销售了，而是存在很多投机性囤货。

这部分投机性囤货的人越多，上下游之间整体的供需矛盾就会越大。

宽松的货币政策，又降低了投机囤货的成本。等于给本来就紧张的供需问题，火上加了油。

到这个阶段，多数厂商依然不愿意扩产，大家都在享受超额利润。很多人还会拿这部分利润，去弥补之前的亏空。

这时候我们会看到，产品的价格越涨，市面上的需求增长也越厉害。

因为这里面很大一部分需求，是投机囤货的需求。这导致从表面上看，供需矛盾越发的突出。

这个阶段上游厂商的利润会越来越厚，大家也看到产销两旺一直在持续，就逐步开始扩产了。

从逐步扩产到最终投产，中间是需要一两年时间的。在这段时间里，我们会始终看到市面上产品供不应求。

因为企业的正常生产需求，以及叠加价格上涨，带来的大量投机囤货需求。

最终会导致市面上产品供需依然不平衡，价格依然在上涨或者说高位震荡。

企业因为看到供需不平衡，就会继续扩张产能，导致最终的实际产能，远大于真实的需求。

因为这个阶段企业扩张产能，是按照市面上现有的需求线性外推的。忘记了还有很大一块，是投机性囤货需求。

从经济学的角度讲，价格对需求是有影响的，这一点大家应该都知道。

当产品价格涨到一定阶段，就会开始抑制真实需求。这时候市面上的真实需求增速，会开始下滑。

不过由于产品价格还在惯性上涨或者高位震荡，导致不断有人加入投机囤货的行列。这部分投机囤货的需求，弥补了真实需求的下滑。

不过当某一天投机性囤货达到极致，我们会看到真实需求和投机性需求同步下滑。

这时候我们就会看到，供需缺口持续缩小，产品的价格开始松动。

高位投机囤货的人看到价格松动，就会开始担心。部分人这时候会抛售，导致价格出现下跌。

随着之前扩产的产能逐步投产，市面上的供应也会变得越来越多。

供需开始逐步逆转的同时，之前投机性囤货的人越来越多的加入抛售的行列。

过去产品价格上涨阶段的囤货需求，突然变成了产品价格下跌阶段的大量供给。

这道理就像我们在《茅台是个周期股》里面讲到的，为啥茅台价格一旦下跌，你会发现市面上的供给源源不断。

投机性囤货，供给叠加新增产能供给不断投产，导致供需关系彻底逆转，产品价格开始持续下跌。

因为价格持续下跌，之前企业正常的采购需求变成了观望，正常采购需求也萎缩了，基本是用多少买多少。

价格下跌以后，投机囤货需求自然也没有了。囤积一个产品可能亏钱的时候，又有谁会去囤货呢？

二者同步萎缩，会导致市面上的供需结构出现进一步恶化，产品的价格也出现非理性下跌。

最终一定要产能倒闭的足够多，才会真正见底，开始新的一轮循环。这就是完整的一个周期。

如果这个阶段，恰好赶上了货币紧缩期。那么产品价格下跌，只会更加惨烈。

现在这个周期进行到哪里呢？供需矛盾开始扩大，但是上游企业都不愿意扩产和加大资本开支。

再加上我们之前在《这次有什么不一样》里面讲的，目前很多产能受限于碳达峰和碳中和。

所以从供需的角度看，短期内其实是无法解决的。美国人想抑制通胀，唯一的选择只有收紧货币抑制需求。

现在美联储设定的通胀目标和就业最大化，这两个最重要的参照物都已经达标，加息也就成了顺理成章的事情。

不过加息真的会在2022年有七次这么多么？我个人觉得不太可能，后面我们会说为啥。

我们知道自打美元成为世界储备货币以后，美联储就变成了实质意义上的全球央行。

所以美联储的货币政策宽松还是收紧，扩表和缩表，对全球流动性的影响，特别是广大发展中国家的影响，是非常巨大的

当美联储实行扩张的货币政策，也就是开始扩表的时候，我们会发现广大发展中国家出现一个现象。

大规模资本从海外流入、国内利率水平下降、本国货币升值的同时美元贬值、本国和全球资产价格上涨、从美国传导过来的输入性通胀。

总结一下就是：美联储这个全球央行放水以后，全球市场上钱多了，经济发展的资金成本也在下降。

当美联储实行扩张的货币政策，也就是开始缩表的时候，我们会发现广大发展中国家出现另一个现象。

大规模资本回流美国、利率水平上升、本币贬值的同时美元升值、资产价格下降、通货紧缩的压力。

总结一下就是：美联储这个全球央行放水以后，市面上钱少了，经济发展的资金成本也在上升。

美联储在2021年12月宣布减少购债，意味着加息缩表进程已经开始了。

通常的节奏是先减少购债，taper减少债务的余额。之后就是调整利率，加息缩表。

多数新兴经济体，经历了过去几次美元潮汐的收割，大家都已经有了相关的经验。

所以当美联储宣布加息的时候，所有老玩家都会想到，这是老美新一轮收割要开始了。

之前我们在《美元是怎么称霸和收割全世界的》《拉美是怎么美国收割的》讲过这个事。

于是我们最近看到，不少新兴国家都在提前加息了。为的就是防止美联储加息以后，出现美元资本快速外流。

因为美联储加息以后，会导致美元资本回流，客观上会从其他经济体抽水。

要么你有能力禁止资本流动，要么让你能让资本觉得，留在当地能赚得更多或者更稳妥。

那些顶不住资本出逃的经济体，会在这个过程中爆发危机，进而引发金融市场和实体经济火烧连营。

这种情况下资本只会跑得更快，大家争着跑到美元资产的避风港里面。等你这边崩盘见底以后，它们再回来抄底。

这是我们在《美元是怎么称霸和收割全世界的》里面，曾经讲过的事情。

这个收割的过程，是首先需要资本介入推波助澜，形成资产价格泡沫。

把泡沫吹大，把资产价格炒高以后，资本会在高位套现跑路回流美国，支撑高位的美股美债。

后面这些新兴国家因为资本外流撑不住崩盘了，美元资本会再跑回来抄底。

通常这个阶段，除了美元资产这个避风港，那些能确保自家资产不崩，甚至还能继续上涨的经济体，也能留住这些资本。

我们是世界上最大的发展中国家，在美联储加息缩表的过程中，自然也不可避免的要遭受冲击。

所以上一轮美联储进入加息周期的时候，我们也遇到了类似的情况。

多数人应该记得，2014年下半年的时候，我们开启了一波宽松放水推动的牛市。

当时很大程度上是为了对冲美联储加息，引起的流动性短缺和资本外流现象。

这期间还和老美打了场金融战，这中间的过程，也是非常惊心动魄的。

之前我们还写过篇《五年前那场惊心动魄的金融暗战》，讲的就是这个事情。

这两年因为各种财经科普，老百姓都知道了我们在《美元是怎么称霸和收割全世界的》里面讲过的美元潮汐。

也知道了美联储加息缩表这个过程，会导致美元回流利率升高，从而刺破资产价格泡沫。

就像我们在《全球资产价格泡沫，最终会被什么刺破》里面，曾经聊过的一样。

这也导致很多人，在面对美联储加息的时候，会处于一种线性思维。

大家会觉得，仿佛美联储一加息马上就直接崩盘了，其实根本不是那么回事。

美联储历史上有6次加息周期，多数都是加息累积几次以后，才会刺破全球资产价格泡沫。

加息或者说缩减购债的初期，资产价格会出现高位震荡，甚至会出现加速上行，这点和很多人想的不一样。

距离我们时间最近的第六轮加息周期，是在2015-2018年的那次，相信大家应该非常熟悉。

从2014年1月起，美联储宣布开始缩减购债（taper1），每月缩减100亿美元。

之后每月缩减100亿美元，最终在在2014年10月退出了资产购买，金融危机以后实施的量化宽松政策结束。

正式加息是在2015年12月，这是时隔10年美联储首次加息25个基点。

2016年12月15日，美联储再次加息25个基点。2017年3月16日美联储再次加息25个基点，利率上调至0.75%-1.0%。

紧接着在2017年6月15日和2017年12月14日，美联储又宣布加息25个基点。

到了2018年3月22日，美联储再次加息，将基准利率上调至1.50%-1.75%。

在同年的2018年6月13日和2018年9月26日，美联储再次加息25基点。

2018年12月19日，美联储宣布加息25个基点，上调联邦基金利率至2.25%-2.50%，本轮加息周期至此结束，

在美联储从2014年1月，开始实施缩减购债以后。2014年4月我们的央行用定向降准的方式，开启了宽松周期。

在随后一年多的时间里，又分别进行了7次降准（包含两次定向降准）和6次降息。

为啥在2014年之前，中美货币政策基本是同向的，这次却反其道操作呢？

因为在美联储货币政策收紧的背景下，从2014年开始，我们的外汇占款从过去的增长变成了减少。

大家知道我们的货币抵押物，主要是美元储备。这时候过去通过外汇占款投放基础货币的渠道，行不通了。

在这种情况下，央行开始创设各种新型货币政策工具投放基础货币。避免因为外汇流出，导致市场资金大幅收紧。

也就是2014年4月份以后，我们的上证指数在低迷很久以后，终于开始向上突破，走出了一波大牛市。

只不过因为场外杠杆太大，随之而来的去杠杆，导致指数在2015年6月下旬之后迅速转熊。

在经历了让人毕生难忘的股灾和熔断之后，最终上证指数在2016年初下跌至2600点。

这轮宽松带动的杠杆牛转向以后，大量资金率先涌入了货币化棚户区改造的楼市，后面就是一二三四五六线楼市轮番上涨。

当然了，部分资金在2015年股灾之后，也进入了股市。只不过这一轮大家炒作的对象，是之前很多人看不上的蓝筹白马。

各地楼市和蓝筹白马轮番上涨的情况，一直持续到2018年初，这时候股市又挨揍了。

因为赶上了中美贸易冲突和去杠杆，导致2018年股市又是一波惨烈的下杀。

从2018年底或者说2019年初开始，资本市场才随着美联储宣布停止加息，逐渐又开始见底走好。

从2019年初市场见底以来，结构化牛市持续了两年左右时间。到了2021年时候，指数又冲到3700点。

之后的2021一整年时间，因为处于紧缩状态。上证指数始终都没有突破3700，一直都在3300-3700这四百点空间震荡。

我自已前面一直有点想不通，为啥2021年这一整年，都紧缩的那么厉害。

到了2022一开年就转向宽松，基建单单十二个省，就搞了二十多万亿。

直到之前我在《茅台是个周期股》里面，提过那个做消费品很牛的小伙伴。

前两天给我讲了他的逻辑以后，才把这个疑惑了几个月的问题，大致上理顺了。

说到底，还是为了对抗美联储的加息。之前硬生生的压着，就是防着加息美元回流这一手。

美联储现在零利率、印钞放水、扩表，可以说所有刺激经济的招数已经用尽了。

由于我们疫情控制比较好，导致2021年外贸出口非常好。投资、出口和消费三驾马车，单靠出口就能维持经济增速。

这使得从刺激经济的节奏上，我们可以比对岸的美国人，慢上那么半拍。

所以去年我们才看到全年都是紧缩，一直都没有开启宽松政策。

不过到2021年四季度的时候，我们的GDP增速已经回落到了4%。美联储也宣布，要开始缩减购债了（Taper2）.

这时候我们的央行才刚刚开始降准降息，货币工具和财政工具同时发力刺激经济。

小伙伴的结论是：2022年初的这次宽松，会在稳住楼市的同时，推升资本市场。这样就可以让资本赚钱，让资本留下来。

所以老美那边加息，初期对大A是重大利好。但是它只要不加之前，我们大A就还是个趴在地上装死的货。

这里可能有人要问了，你咋知道2022年，美联储是真加息还是假加息呢？

我们的结论是真加息，因为除了观察通胀数据和就业数据，我们还有个可以观察的动向就是美军。

如果我们纵观历史会发现，当美联储要加息推动资本回流的时候，美军就会配合点火，这已经是非常熟悉的老套路了。

大家可以回忆下2001/2003/2009/2011和2016这五年，哪次不是这样的情况。

所以前段时间我们看到，老美在台海点了一把，乌东又点了一把。

目的也很简单，就是在中国和欧洲附近闹腾，把资本赶回到美国去。

后续老美还会继续搅动地缘形式，很典型的就是现在的俄乌冲突。

因为只要这个冲突可以持续发酵，就能发挥很大的战术作用。

俄国人出兵的后果，除了导致俄欧关系走向冰点之外，还会彻底引爆欧洲*势。

乌克兰如果点火成功，欧洲后续会面临天然气和粮食价格上天，资本大规模外逃的*面，正中美国下怀。

可以预见的是，这个二月三月一定是中俄欧到处灭火，英美不惜代价放火的冬天。

所以目前我们除了在地缘上防着老美捣乱，在其他方面也是各种稳。

开年就货币和财政刺激同时发力，把经济增长稳住的同时，也把资金留住。因为美联储加息以后是缩表，这玩意杀伤力更大。

只是受限于美国目前庞大的债务水平制约，我们认为这次美联储加息的幅度，并不会很大。

甚至加息刺破泡沫以后，很快就会继续开始量化宽松（QE5），甚至出现负利率刺激经济。

只要利率水平够低，债务问题本身对美国就不是事儿。毕竟美元还是世界货币，完全可以搞债务货币化。

记得2021年初，在美联储前任**耶伦被提名为美国新任财长，向国会作证的时候，曾经指出：关于**债务问题，议员们不仅要关注新增借债的规模和国债余额，更应该关注的是发债带来的经济效应，和**支付的债务利息上。

前者是发债借钱刺激经济带来的收益，后者是决定**真正的债务上限，最关键的决定因素。

只要美国支付的债务利息占GDP的比重，并不比2008年之前要高，那么债务就是可持续的。

耶伦的结论是，当时美国28万亿美元的债务，其实并没有想象的那么可怕。

现在美国**每年，为这些债务需要支付的利息，大概是6000亿美元。

但是由于利率水平持续降低，国债利息占据GDP的比重，已经创下了至少30年以来的新低。

只要债务利息能还的上，其实担心债务总额扩大问题，是没啥必要的。

你看耶伦的这段阐述，可能和很多人想的不太一样，人家根本就不担心债务问题。

要知道美国目前采取的超低利率水平，和目前不断扩大的债务水平，是相辅相生的。

美国现在庞大的债务水平决定了，全球利率水平如果从长期看，是持续下滑的。

即使后续加息，也不会加到哪里去。因为加高了，还债要还不上了。

不光加息加不上去，后面再有危机来了再放水刺激经济，甚至有可能会降息到负利率。

只要利率水平够低，债务利息能还的上，那么债务就是可持续的，再不济还有负利率嘛。

要真是搞了负利率，债务利息不是变得更低了嘛。更不用担心债务的可持续性了。

尾声：

如果回顾历史，美联储每次良性加息，都是建立在经济复苏，并引发经济过热的基础上的。

很典型的例子，就是美联储在2004.6—2006.7的第五轮加息周期，基准利率从1%上调至5.25%。

之前因为99-01年的第四轮加息周期，互联网泡沫被刺破以后，美联储为刺激经济开始大幅降息。

廉价的资金涌入房地产行业，催生了美国的房地产泡沫。美国经济也在2003年下半年，迎来了强劲复苏。

需求快速上升的同时，也推动核心通胀率迅速抬头，经济步入过热期。

从2004年开始，美联储逐步收紧货币政策，连续17次分别加息25个基点。

直至加到2006年6月的5.25%，次贷危机戳爆房地产泡沫，引发全球金融危机，

美联储这时候，再次开始疯狂降息至接近零的水平，同时启动量化宽松和资产购买计划。

然而眼前这次美国加息，如果从综合条件看的话，更像的是我们前面提到的，2015-2018年的第六次加息。

这轮加息看起来这么鹰，甚至有媒体宣称美联储会在2022年加息7次，很大程度上有点没得选择的味道。

在2021年11月美联储放出收缩预期以后，美联储发现忽悠式预期管理没以前那么灵了。

不但全球投资者该吃吃该喝喝，而且大宗继续新高，黄金都不怎么跟着跌了。

所以我们看到，美联储的信鸽媒体口风不断在改变。2021年11月放风，2022年加息2-3次。

2021年12月，从开始放风加息4次，再到2022年完成taper6月加息，再到加息超过4次。

到了2022年1月，更是放风说要加息5次，后来又变成了加息6-7次。

之后又有了鲍威尔的3月加息以后，不排除每月都加息的鹰派言论。

因为不这么说就做不到超预期，不能超预期的话，全球投资者就不会朝着美联储期待的方向走。

不过美联储真的能加息7次么？2018年纳斯达克8000点没敢加，现在2022年16000点就敢一年加7次了？

这个加息幅度如果真的实现，那没等全球哀鸿遍野，美国股市债市怕是要先崩了。

这里更大的可能是，美联储放风要加息7次，是一种预期管理的嘴炮，

如果今年加息到不了7次，那无论以后美联储怎么操作，都是政策收紧不及预期。

这也是为啥。我们会在这篇《事情正在起变化》里做出下面的判断

如果标普能突破4800这个前高的话，甚至有可能会挑战5300的新高。

不过在后续加息累积几次以后，美股可能会出现重要的转折窗口。

我们认为这个时间窗口，可能会发生在2022年4季度，到2023年上半年之间。

原因就像我们在《全球资产价格泡沫，最终会被什么刺破》里面，曾经说过的一样。

有意思的是，在美联储开始缩减购债和加息的同时，我们也开始了和2014年一样的同步宽松。

这轮宽松会不会像2014年那次一样，推动上证指数突破久违的震荡区间呢？我们在这里也可以拭目以待。

虽然历史不会完全重复，因为不同时间点的外部制约条件不同，但是同样的背景下，最终过程却可能会无比的类似。

或者在当当搜索《看准》，也可以购买。期待大家读完以后，给我一些反馈。

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请问：9月7号非农数据出来黄金市场以经估计会推出QE3那晚黄金大涨45点，之后盘整13号晚开会正试推

推出新一轮量化宽松项目，也就是市场期待中的QE3。美联储将每月购买400亿美元构抵押贷款担保债券，并视情况决定额外采购额度。此外，美联储维持了0%-0.25%基准利率水平，并承诺维持这一超低利率环境至少到2015年中期。

美联储利率是什么利率？

首先，从期限上讲，美联储的利率是短期国债利率（3个月，年化）。

其次，这个利率是政策利率，也是目标利率（target rate），是美国货币政策的目标。再次，美联储是通过公开市场操作实现该利率的，即，当市场利率高于target时，美联储就购买短期国债，释放货币，使得该利率降低到target范围内，当市场利率低于target时则进行反向操作。供参考。

美国30年期债券利率与道琼斯30指数走势图

认识真正的蓝筹-美国达琼斯30指数股初探　　相信这篇文章有收藏意义，大家可以体会一下到底什么是蓝筹股，他们的行业背景是那些，这些公司及他们的产品你是不是耳熟能详，作为一个外国人，你是不是也或多或少的使用或享受着他们的产品和服务，不要以为他们很遥远，许多不接触证券市场的人也几乎天天和她们打交道，衣有杜邦纤维（莱卡/尼龙/的确凉），食有麦当劳，可口可乐，住（霍尼维尔的控制仪表，杜邦与3M的建材与装饰料，GE的家用电器，美国家居的各类生活用品），行有波音飞机和通用汽车以及埃克森美孚石油，休闲娱乐有迪斯尼，柯达胶卷，莫里斯烟草的万宝路香烟，工作有惠普的电脑英特尔的芯片和微软的软件等等，生活有宝洁与强生的各类家用轻工洗涤与化妆品，医疗有大制*商默克制*，3M的医疗器械与齿科材料，通讯由电报电话公司,而购物则有可以提供非常全面产品销售的大买场沃尔马等等，我想说蓝筹是看得见摸得着的实实在在的，我上面所列的这些品牌，一般生活在中国的城市居民都能接触到，其实很多农村也对此不陌生了，所以，中国要成为工业强国的路还很远，我们所谓的那些蓝筹实在小儿科的很，我们还须更加倍的努力，可能二十年后会有真正我们中国的强势企业来取代我上面列举的美国品牌，相对于此文的原旨，这是题外话，大家看了此文，可以知道到底什么是蓝筹股，这可比那些所谓的定义来的直观和准确的多，中国的投资机构还有很长的路要走的。。。。。　　美国道琼斯30指数股详录：（排名按母顺序,所有数据以2006/12/12日收盘为基准）　　代码AA(美国铝业):　　市值：265.42亿美元日均交易量：5,97万股市价：30.61市盈率：12.68　　行业：矿业与制造　　美国铝业,AlcoaAluminumCompanyofAmerica,是全球第一大铝制造商.在全球28个国家拥有业务,同时也是全球最大的矾土制造商.美国铝公司的营业项目包括铝矿砂开采,矾土制成及铝精鍊.主要产品包括铝及铝化学品,汽车零件及饮料罐.美国铝公司亦供应许多包装用的铝产品,汽车用铝产品,货物运输用铝产品,建筑用及航空用铝产品.为了取得新兴市场的利益,美国铝公司在东欧及拉丁美洲均有投资.　　代码AXP(美国运通公司):　　市值：712.26亿美元日均交易量：440万股市价：59.12市盈率：20.88　　行业：金融业-多样服务　　美国运通(AmericanExpressCompany)为全球最大的旅行社，并以其美国运通记帐卡闻名全球。其业务主要可分为旅行、财务顾问和银行等部份，分别以TravelRelatedServices、AmericanExpressFinancialAdvisors及AmericanExpressBank为主体。TravelRelatedServices提供包括记帐卡、卡友贷款、旅行支票、个人及企业旅行服务；AmericanExpressFinancialAdvisors服务内容有财务规画和建议、投资建议、保险及年金和共同基金；AmericanExpressBank则有企业金融、私人银行、个人金融服务和全球交易等服务项目。　　代码BA(美国波音公司):　　市值：714.12亿美元日均交易量：3,54万股市价：90.31市盈率：42.04每股收益:2.15　　行业：航太/国防业　　波音公司在1997买下McDonnellDouglas(麦道公司)后,成为全世界最大商用喷射机和航太公司.业务主要分成三个部份:商用飞机,军用飞机及导弹,太空及通讯.商用机由波音商用机集团负责研发,生产及行销.军用机部门则包括运输机,攻击机及相关系统.太空和通讯部门涉及太空系统,火箭引擎,资讯及作战管理系统等.波音的商用客机包括767747以及737，军用机则包括F/A-18Hornet攻击战机，F-15EEagleC-17GlobemasterIII运输机，AH-64DApacheLongbow直升机等.　　代码CAT(美国开拓重工或卡特彼勒重工):　　市值：251.3亿美元日均交易量：233万股市价：62.28市盈率：18.59每股收益:3.10　　3.10　　行业：机械业-营建/制造　　开拓重工业务为生产营建及采矿设备、伐木机械、柴油及天然气及工业汽油涡轮机、卡车、拖车头、船舶及发电设备引擎，成为农业设备的领导供应商以及全世界陆上机械排名第一的制造商。该公司产品主要乃是以Caterpillar、Cat、Solar、Barber-Greene及MaK等品牌销售。公司设计、行销及制造多种营建、采矿、农业用机械、引擎及涡轮机。Caterpillar的机械包括履带及轮轴牵引机、履带及轮轴载重车、动力平地机、轮轴及履带铲路机、轮轴及履带挖土机及载重砂石车。Caterpillar的引擎被使用在陆上及营建机械、高速卡车及拖车头、海上、石化、农业、工业、发电设备及其他应用等。该公司的涡轮机也被用来生产、处理及运输原油及天然气或提供电力。除此之外，它也为其经销商及客户提供融资及保险服务。该公司在全球六大洲皆有生产工厂。为善用其庞大的销售体系，该公司亦销售自有品牌Cat的牛仔裤及皮靴、汽车零件及其他厂商所制造的产品　　代码3.29(美国花旗集团工):　　市值：2363亿美元日均交易量：1233万股市价：52.25市盈率：12.48每股收益:3.29　　行业：金融业-多样服务　　花旗集团(Citigroup)提供多样化的金融服务,为一金融业之控股公司.由合并Citicorp和TravelersGroup而成,其服务产品项目包括国际化消费者金融服务,国际化企业金融服务,以及投资银行,资产管理,和投资管理服务等.子公司包括所罗门美邦SalomonSmithBarney(证券业),Primerica(寿险和基金),和TravelersPropertyCasualty(产物和意外保险).花旗集团的e-Citi事业部开发了线上金融服务产品.此外,花旗集团收购了SchrodersPLC的投资银行业事业部并计划买下AssociatesFirstCapitalCorporation.Citigroup在100个国家提供信用卡融资保险和投资服务.　　代码DIS(沃特迪斯尼娱乐公司):　　市值：714.45亿美元日均交易量：1225万股市价：34.54市盈率：21.13每股收益:1.635　　行业：媒体集团业　　沃特迪斯尼公司是全球主要的传媒集团.沃特迪斯尼在电视电影(包括波纳唯维士达BuenaVista电视,蜜拉梅克斯Miramax电影公司与摸石Touchstone电影公司),游乐场(动物王国AnimalKingdom,迪士尼乐园,巴黎迪士尼乐园,艾波卡中心EpcotCenter,与北美最受欢迎的魔术王国MagicKingdom),出版公司(迪士尼杂志,亥普利恩Hyperion杂志与老鼠工作室MouseWorks),以及职业运动球队(加州安纳汉Anaheim的冰上曲棍球队MightyDucks).迪士尼的美国电视广播公司ABC拥有数十家电视台并有五个有线电视频道,包括全球最有名的ESPN运动台.　　代码DD(杜邦公司):　　市值：418.8亿美元日均交易量：362万股市价：47.20市盈率：39.19每股收益:2.06　　行业：化学业-多种　　杜邦公司E.I.DuPontdeNemours是全球最大化学工业高科技公司.杜邦公司专注於化学及材料科学及生物科技等产业,在全球经营20个策略事业单位.制造及销售约70种产品涵盖市场包括交通,纺织,建筑,汽车,农业,营养,健康,医*,包装,电子等.其由化学品(冷冻剂,色素与聚合体催化剂),布料(莱卡,Tyvek,纺织物与尼龙),聚合物(松紧带,尼龙脂,底片,涂料与包装材料),石油业(康纳科Conoco加油站),生命科技(农产品,生化科技与*剂)和多样化的商业(底片,照相用聚合物,电子,印刷,出版与煤业)等商业部门组成.杜邦在约70个国家有营业据点.其石油与天然气子公司康纳科Conoco加油站提供几乎其一半的营业额　　代码EK(伊斯曼柯达公司):　　市值：72.40亿美元日均交易量：281万股市价：25.83市盈率：27.11每股收益:1.37　　行业：摄影器材&用具业　　伊士曼柯达(EastmanKodak)发展、制造并销售大众、专业及健康医疗所需的影像产品及影像加工服务。柯达不只提供一般大众所使用的软片、相纸、摄影机、即可拍相机、投影机、显像剂、影像处理设备及加工服务，更有专业用的上述相关产品、印表机、扫描器及数位摄影机等的产品。柯达亦提供医疗业者所需的医学用软片及显像剂。其他影像产品还包括电影用胶卷、影音设备、缩微胶片等，以服务电影、电视界、办公室自动化、和**市场　　代码GE(通用电气公司或奇异电器公司):　　市值：3,673.81亿美元日均交易量：2846万股市价：35.64市盈率：21.67每股收益:1.65　　行业：多元化经营巨挚　　由伟大发明家爱迪生创建的工业巨子通用电器公司,GeneralElectricCompany,的营业范围甚广,包括电视网国家传播公司NBC,至电力发电厂用零件制造.GE生产飞机零件,家电产品(厨房与洗衣家电),工业产品与系统(照明,电子配备与控制系统),以及材料(塑胶,硅胶,美耐板与黏著剂).其金融服务部门通用电气资本公司GECapitalCorp.是美国最大的金融服务公司之一.通用电器在美国及波多黎各拥有约150个工厂并在其他25个国家拥有超过100个工厂.

美联储加息，对A股影响大吗？

大，老大了。2015年年中，中国股市如日中天的时候，二季度末飘来了美联储可能加息的消息，那个时候是个转折点，属于美联储试探市场，是否对其加息做出过激反应，美股没有大反应，而A股基本上立竿见影。2015年年底12月美联储第一次加息，后来在2016年1季度本来要二次加息，还记得那个熔断的提前下班，连美联储老太太耶伦都惊动了，当时她就在报告中提及了中国资本市场的波动，认为继续加息可能会导致外部经济不稳定，从而反过来影响美国经济。所以2016年第二次加息直到12月，在奥巴马时代，中美在美联储加息上面还是互相照顾的，源自于中国是美国最大的债权国，同时全世界经济依赖于中国的稳定。欧洲早消失很多年了，日本早已是过去式，只有中国的需求才能担得起世界的稳定。然而，在美联储加息的这几年中国股市基本是下跌。同样的状况在2004到2006年，大家都知道2005年我们股市最低点998，美联储一边加息，我们一边跌，知道2005年美联储加息到达了中性利率水平。基本上2005年下半年就是在平滑的震荡，到2006年，美联储加息基本接近尾声，中国股市和楼市都在那个时候走上了正向突破的道路。美联储这一次停止加息，也是中国股市起来的基础之一。美联储加息和中国的关联性，是因为我们的经济属于外向型经济。美联储加息在中性利率之前，会带动美元回归，而在中性利率到达之后，其加息目的变为控制通胀。中性利率在早期美国固定为4%，后来美联储领导人逐步增加了灵活性，所以如今加到2.5%，美联储说缓一缓，那就当其实中性利率水平。

2013美元加息几次？

2043年美元加息5次

美国历史一共有6次加息。

分别是：

第一轮：加息周期为1983.3—1984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。

当时，美国经济处于复苏初期，里根**主张减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。1981年美国的通胀率已达13.5%，接近超级通胀。1980-81年间经济处于极端的货币紧缩状态，试图积压通胀，而通胀率从1981年的超过13%降至1983年的4%以下。

第二轮：加息周期为1988.3—1989.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%。

当时，当时通胀抬头。1987年“股灾”导致美联储紧急降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在1989最终升至9.75%。

此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价上涨和1990年8月份开始的第一次海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。

第三轮：加息周期为1994.2—1995.2，基准利率从3.25%上调至6%

当时，市场出现通胀恐慌。1990-91年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到3%。

到1994年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于5%升至8%，美联储将利率从3%提高至6%，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。此次加息也被认为是导致此后97年爆发亚洲金融危机的因素之一。

第四轮：加息周期为1999.6—2000.5，基准利率从4.75%上调至6.5%。

当时，互联网泡沫不断膨胀。1999年GDP强劲增长、失业率降至4%。美联储将利率下调75个基点以应对亚洲金融危机后，互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次收紧货币，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。

2000年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后，经济再次陷入衰退，“911事件”更令经济和股市雪上加霜，美联储随即转向，由次年年初开始连续大幅降息。

第五轮：轮加息周期为2004.6—2006.7，基准利率从1%上调至5.25%。

当时房市泡沫涌现，此前的大幅降息激发了美国的房地产泡沫。2003年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始收紧政策，连续17次分别加息25个基点，直至达到2006年6月的5.25%。

直至次贷危机引发全球金融危机，美联储再次开始降息至接近零的水平。

第六轮：2016年12月15日凌晨3：00，美联储公布利率决议，将联邦基金利率提高25个基点，美联储利率决定上限为0.75%，下限为0.5%。美联储在声明中表示，考虑到实际和预期的劳动力市场、通胀状况，因此作出加息决策。这意味着美联储认为劳动力市场接近充分就业。

美联储的利率历史：1981 年以来的联邦基金利率研究_韭菜热线

美联储官员五月份将关键基准借贷成本提高了四分之一个百分点。根据Bankrate对美联储历史上举措的分析，在大约一年的时间里，官员们已将利率推至5-5.25%的目标区间，这是自2006年6月和2007年9月以来的最高水平。

美联储激进的鹰派政策就是为了击败炽热的通胀。截至2022年3月，利率一直处于接近于零的最低水平。Bankrate的分析还发现，自20世纪80年代以来，美联储还没有以如此快的速度加息。

纵观历史，利率肯定一直处于较高水平，但美联储为冷却飙升的通胀而采取的快速加息举措，终结了消费者自2008年金融危机以来所习惯的超低利率。

联邦基金利率很重要，因为它对消费者金融生活的各个方面都会产生连锁反应，从他们的借贷费用到他们储蓄时赚取的利息。今年大幅加息的同时，抵押贷款利率、信用卡和房屋净值信贷额度（HELOC）也出现了前所未有的飞跃。汽车贷款和可调利率抵押贷款（ARM）以及存款证（CD）和储蓄账户的收益率也在上涨。

然而，最终的问题是他们计划何时停止。3月初，当总部位于加州的硅谷银行倒闭，总部位于纽约的Signature银行在大约两天后倒闭时，金融体系中的裂痕似乎正在扩大。近两个月后，第一共和银行倒闭，但很快被美国最大的银行摩根大通收购。

Bankrate第一季度经济指标调查中的大多数专家（52%）估计5-5.25%将是利率峰值。

根据美联储政策举措的记录，以下是联邦基金利率历史上的变化情况。每个变化都反映在“基点”中，它代表百分之一。

主要原因是美联储想要对抗通货膨胀，通货膨胀在1980年飙升至有记录以来的最高水平：14.6%。

结果，对于一个努力维持尽可能最高生产力的经济的机构来说，美联储做了一些看似违反直觉的事情：它制造了经济衰退，以压低物价。

1980年1月，联邦基金利率以14%的目标水平开始了这个十年。到1980年12月5日，官员们结束电话会议时，他们将目标范围上调了2个百分点，达到19-20%，这是历史最高水平。曾经。

利率开始大幅下滑，首先于1982年11月2日跌至13-14%的目标区间，然后于1982年7月20日跌至11.5-12%。经过一番波动后，利率自此以来从未跌破过10%。1984年11月。这10年期间“有效”联邦基金利率平均为9.97%。

但自那时以来，美联储的变化几乎与利率一样多。在这十年里，官员们通常会提高基准利率，然后下调，然后再次提高，而不是缓慢地、逐步地向一个方向（上调或下调）调整利率。美联储还经常在不定期会议上调整利率，之后就不会发布政策声明。联邦基金利率也不会像现在那样严格控制在目标区间内，有时会跨越5个百分点，而不是0.25个百分点。这些变化突显了美联储的新口号：避免令人意外的市场，就可以避免过度的金融紧缩。

**保罗·沃尔克(PaulVolcker)是这十年来美联储政策的主要推动者，一直领导着美联储，直到1987年8月**艾伦·格林斯潘(AlanGreenspan)上任为止。

在经历了大通货膨胀期间美联储的动荡几年后，格林斯潘面临着一段平静得多的时期，但这并不是说他在执掌美联储近18年的任期内没有遇到过同样的挑战。

在经历了1990年8月开始的长达8个月的经济衰退之后，格林斯潘和他的公司在2000年5月成功地将联邦基金利率一路升至6.5%的目标水平，这是该时期的最高水平。1992年9月，利率跌至3%，为十年来的最低水平。

此外，在20世纪90年代初，美联储主要在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上调整利率，这一做法与当今美联储的节奏一致。由于对通货膨胀的担忧，官员们确实在1994年4月19日召开的紧急会议上加息，并在1998年10月15日的一次计划外的会议上削减了借贷成本。

另一个值得注意的壮举是，美联储还首次进行了“保险”降息，这意味着官员们降息是为了给经济带来额外的提振，而不是为了应对衰退。1995年、1996年和1998年的情况就是如此，当时金融体系面临着一系列阻力，从俄罗斯债务违约到大型对冲基金倒闭。

2000年代是美联储迄今为止最有节奏的时期，美联储遵循明确的紧缩和宽松利率周期。

在这十年之初，在科技行业的股市泡沫破裂后，美联储将利率削减了13次，降至1%的低点——对于那些记得80年代利率的人来说，这个幅度可能是不可想象的——科技行业的股市泡沫破裂，启动了9/11恐怖袭击加剧了经济衰退。

随后，美联储在2004年至2006年间加息了17次——所有这些加息都是渐进式的、四分之一个百分点——达到5.25%的高位。

直到2008年金融危机发生以及随之而来的大衰退，给经济踩下了刹车。随后美联储做了一件不可思议的事情：将利率下调100个基点至接近于零的水平。**伯南克在此期间领导了美联储，这在当时是美联储历史上最积极的经济救援行动之一。

美联储在2010年代无法摆脱零利率，就像它无法摆脱毁灭性的衰退一样。

官员们最终将利率维持在最低水平直到2015年，此后他们每年只加息一次25个基点。也就是说，直到2017年美联储加息了三次，2018年又加息了四次。联邦基金利率达到2.25-2.5%的峰值。

面对不温不火的通胀和放缓的增长，美联储还在2019年决定三次降息，为经济注入新的提振——类似于格林斯潘20世纪90年代的“保险”降息。

联邦基金利率看起来即将稳定在这个水平，直到冠状病毒大流行出现，迎来另一个接近零利率的时代。随着经济停止运转，美联储在13天内召开了两次紧急会议，将利率下调至零。

**珍妮特·耶伦(JanetYellen)于2014年2月从伯南克(Bernanke)手中接任美联储**，并带领经济度过大衰退复苏期，直到2018年2月杰罗姆·鲍威尔(JeromePowell)就任**。

对于美联储的利率制定来说，这是过去的一次爆炸，在冠状病毒危机之后，通货膨胀重新成为第一大经济威胁。

2022年3月，美联储自2018年以来首次加息25个基点，使利率在两年内保持在接近于零的水平，以便让经济有时间从冠状病毒大流行中复苏。他们并没有停止打破里程碑。美联储在5月份的会议上批准了自2000年以来最大幅度的加息，当时将利率提高了半个百分点，并在6月份将利率提高了四分之三个百分点，这是自1994年以来最大幅度的加息。美联储继这一历史性举措之后，又进行了三次同样规模的加息。

即使通胀飙升至40年来的高点，官员们仍能放心地继续加油——部分原因是他们错误地认为巨大的价格压力只是暂时的。

专家表示，美国央行官员通常担心的是错误的冲突。乔治梅森大学默卡特斯中心货币政策**斯科特·萨姆纳(ScottSumner)表示，正如官员们在90年代担心通胀一样，美联储在2020年代初也可能担心通胀过低。

“央行倾向于专注于打最后一场战争，”萨姆纳说。“如果通货膨胀严重，你的立场就会更加强硬。如果你没有达到你的通胀目标，那么美联储就会想，“好吧，也许我们应该更加扩张。”鲍威尔带着这样的决心上任：如果再次出现经济衰退，他们将采取更加激进的行动。我自己的观点是，该策略一开始相对成功，但太过分了。”

但他补充道，从许多标准来看，掌舵者是一家完全不同的美国央行，这意味着官员们不想像20世纪80年代那样通过大幅、波动性的加息来抑制通胀。然而，官员们也公开反对导致20世纪80年代大通胀的断断续续的加息方式。

价格压力一直在降温，但距离美联储2%的通胀目标仍相去甚远。即使经济扩张出现恶化迹象，顽固的通胀也可能阻止美联储降息。

根据3月份的最新预测，美联储官员预计2024年之前不会降息。这与投资者的预期形成鲜明对比，芝商所的美联储观察显示，市场参与者预计一旦秋季就会降息。

由于利率可能会持续上升，请集中精力消除高息债务，提高您的信用评分，并寻找可以存放现金的最佳高收益储蓄账户。

鲍威尔在美联储二月份利率决定后表示：“从长远来看，恢复价格稳定对于实现就业最大化和物价稳定至关重要。”“历史记录强烈警告不要过早放松政策。”

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在2004年6月到2006年6月期间，美联储上调利率多少次？

真的。美国当地时间6月14日,美联储在结束了两天的6月会议后,宣布加息25个基点,上调联邦基金利率至1.25%。这是美元自2015年开始加息以来的第四次,2017年的第二次加息。

美联储利息与金价有何关系？

众所周知，美联储利率决议不仅攸关全球宏观经济走向，而且通过直接影响美元走势，进而对拥有“货币之王”美誉的黄金产生深刻影响。披沙淘金试从美联储利率决议与金价关系这一角度做深入解读。而美联储利率决议分为维持利率不变、降息和加息三种选择，下文分别加以阐述。

　　一、美联储降息与金价关系

　　所谓降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。降息减少了银行存款收益，导致资金从银行流出变为投资或消费。资金流动性增加推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，一定程度上鼓励金融炒家借钱炒作促进股市繁荣，导致该国货币贬值，促进出口，减少进口，最终可能推动通货膨胀，使经济逐渐过热。

　　一般来说，当一国经济发展处于经济周期中的大萧条大衰退阶段之时，该国央行通常选用降息的举措来刺激本国经济增长，拉动本国经济逐步走出衰退的阴霾。2007年下半年到2008年底，当金融危机爆发后，美联储先后十次降息就是一例。通常美联储降息会推低美元汇率，美指走低促进以美元计价的黄金价格上涨。

　　由上表可以看出，金融危机期间美联储的十次降息和国际现货金价保持较高的正相关，十次降息中有九次带来黄金不同幅度的上涨。唯一的例外是2008年3月18日美联储降息75基点至2.25%，低于市场预期的降息100基点，反而导致美元反弹，打压金价下跌1.5%。这说明，面对美联储降息这一消息，不仅要通过事件本身来解读，还要看它和市场预期的比较与市场情绪对此的反应。若消息低于预期，原本利好的消息可能转化为利空消息。

　　二、美联储维持利率不变与金价关系

　　一般来说，美联储维持利率不变，有“准降息”的作用。针对目前而言是指美联储保持联邦基金利率在0—0.25%的较低利率水平。这样带来非常低廉的资金借贷成本，鼓励企业投资和居民消费，助力美经济增长。同时也导致美元汇率降低促出口，从而加快美国经济复苏。

　　当美联储降息周期结束后，会有一段时间的维持利率不变作为观察期。这段时期可能较长，一般经济仍显疲弱，需要逐步恢复到衰退前水准之后下一步决定政策走向。从2009年到现在美联储一直维持0-0.25%的超低利率便是一例。通常美联储维持利率不变对黄金影响体现在，随着美元货币供给量的增加将导致美元指数不断降低，而以美元计价的黄金价格就会不断上涨。

2009年来美联储维持利率不变与金价对照表

　　从上表可以看出，美联储维持利率不变基本上起到了助推金价上扬的作用。但是也有例外，可以分两种情况说明：

　　第一，美联储维持利率不变对金价的上涨推动，有时是在后市产生较大影响。比如去年11月3日在美联储宣布维持利率不变当晚，黄金波动剧烈，最终微幅收跌0.7%。而到了第二日（11月4日），随着美联储6000亿美元国债购买计划消息的推动，现货黄金大涨40多美元，涨幅超过了3%。

　　第二，美联储维持利率不变不是主导金价涨跌的唯一因素，有时候需要配合当时其他因素来综合分析。比如09年1月28日的利率决议当晚，虽然宣布维持利率不变，但是当时美众议院最终投票通过8190亿美元的经济刺激方案，风险偏好情绪升温提振市场信心，带动美股和美元反弹，最终黄金不涨反跌1.16%。再如，2011年3月15日的美联储利率决议，虽然依旧宣布维持利率不变，但是当时日本大地震爆发后带来的核危机恐慌引发市场抛售风险资产，股市大跌原油重挫，黄金也遭到大幅抛售。

　　三、美联储加息与金价关系　　

　　加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，从而使得商业银行和其它金融机构对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、遏制通货膨胀、鼓励民间存款、减缓或抑制市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值的间接手段。

　　一般来说，当一国经济过热，通胀形势越来越严峻之时，可通过加息来为经济降温。美联储加息促进美元升值，对股市商品都会产生一定打压。但具体经济环境中需要结合当时经济周期和其他要素综合分析。

　　2004年6月30日到2006年6月30日，整整两年时间，美联储**格林斯潘和继任的伯南克为了抵御通货膨胀，先后17次加息，使联邦基准利率从开始的1%上调至5.25%。美元利率提高了4.25个基本点，升息态度异常强劲，这也带来美国经济的强势，吸引了更多的海外投资者，非农失业人口就业数据较前期有所上升。当时美元汇率也得到提升，美元指数从80.50升至92.50。

　　一般来说，黄金作为一种零利率的商品存在于市场中，黄金是与美元直接挂钩的，美元的利率上调必然导致美元在国际市场中得到买盘的支持，更多的人因为能得到利息而买入美元，那么在美元连续17次上调利率中，就意味着黄金应该随着美国利率的上调而遭到抛售。在美元的加息周期中，黄金价格应该是整体保持弱势的，但事实是黄金在近来的走势异常强劲，美元的加息周期丝毫未能影响黄金的走势。

　美联储17次加息与黄金价格对照表

　　从上表中可以清晰地看出，黄金价格同美元指数比较而得出的数据，黄金价格自美国启动第一次加息时的价格是391美元，而连续加息17次以后的价格却是598美元，美元和黄金的价格走势相同，其他仅有少数几次为反向走势。黄金在这段时段时间中同比增长了52%，黄金并没有和美国的加息进程保持一致出现下跌，而是在绝大部分时间中独立上扬，并出现了一种同向的走势。

　　为什么会出现美联储接连加息，而黄金不跌反涨的情况呢？原因在于2004年大宗商品和黄金刚刚启动一波持续到现在的牛市，其次，该时期黄金的商品属性占主导作用，尽管接连加息，黄金仍然大幅上涨。但是世易时移，当前的宏观经济背景下，伴随着全球通胀的加剧，若美国也跟随新兴市场国家和欧元区等发达经济体进入新一轮的加息周期（短期内预计美联储难加息），预期将对商品市场和黄金产生较大压力。那时候黄金可能遭遇调整，甚至由牛转熊。

　　总之，美联储对金价的影响不是简单的正比或反比关系，需要结合当时的宏观经济背景、经济周期和短线其他因素等综合分析。未来长期来看，需要警惕美联储加息对商品市场和黄金可能带来的打压。

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