今年医*股会有行情吗？好像许多医*股都在底部趴着没人要，为什么？
今年医*股有的股票行情很好，有些医*股已经翻倍了，也有一些医*股在低位没有上涨，趴在低位没有启动，这就是今年股市与过去牛市最大的区别，过去牛市是整个板块一起持续上涨，而今年的牛市主力机构庄家是选择每个板块中的两三只股票上涨，其他的整个板块的个股不涨或者小幅上涨，这就是现在的主力机构庄家狡猾的地方，他们不想让散户都跟着在牛市赚大钱，即便是牛市，他们也只想自己吃独食，这样将来在高位才能够让大量的散户追涨，机构主力庄家将来在高位能更好地出货，这就是投机市场牛市的特色。
主力机构庄家开始运用大数据精准炒作散户参与少的，散户看不明白的股票，主力机构庄家将投机进行升级，变得更加精准。个人投资者如果还是过去的思维方式投资股票，就算是在牛市也很难赚到大钱，这就要求个人投资者也需要升级和提高自己的能力，适应已经变化并升级了的投机市场，不要再借希望某个大板块整体大幅上涨，大家都在股市赚大钱，这种情况已经成为历史了，在当前这种投机的市场，投机是不断在升级的，主力机构要在投机的市场生存，也需要不断地升级自己投机的能力，个人投资也需要不断地升级提高自己的专业能力。
医*板块中还有大量的股票在低位，这里面有部分个股将会成为未来的超级黑马股，只不过现在还没有启动而已。但是，即便是未来医*板块大涨，也不可能是所有的医*股都上涨，也只是少部分个股能大幅上涨，所以，投资者重点还是要放在医*板块中个股的选择上，而不是整个医*板块，要选择准确后市医*板块中的两三只超级黑马，这才是投资需要考虑的，怎么解决这个问题呢？笔者在头条成立了皓脉投融资联盟圈子，为投资者解决股市投资困惑，皓脉投融资联盟圈子是帮助所有投资者解决投资理财困惑的平台，大家可以共同探讨，共同进步。
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凯莱端征排英三厂在哪
天津经济技术开发区。凯莱英三厂系中国医*研发生产服务外包领军企业，1998年由留美博士洪浩先生在天津经济技术开发区注册成立，凯莱英三厂主要从事临床研究阶段的新*和新上市*物原料*和cGMP标准中间体的研究开发。
江南创造社|凯莱英个股分析
一、买入并持有凯莱英的理由
摘自浙江杭州网友2016.12.08 凯莱英终于开板了！原本预计160-180之间开板，没有想到140不到就开了，这与当前的IPO速度，以及市场环境有密切的关系。但是从另一方面来看，这，未必不是一件好事：早开股价估值合理，无透支未来的风险，这个价为可遇而不可求，所以，不管是中签的还是后入的一定要倍加珍惜。
昨天进了3200股，当时看到股票上窜下跳的心里犹豫了，没敢多进，但是收盘后通过多方分析其实担心是完全多余的首先：公司再A股市场是独一无二的，业务主要集中在海外，在国内上市的主要目的是要大力拓展国内市场。试想，如果国内国际俩个市场同时运转，公司的业绩是有保障的。
第二：看好公司的管理层。高管全部是高学历，决策有理论支持，科研有技术支持，这在国内是极其少见的（贝达医*也具备此实力）实在造不出第二家。
第三：盘子大小适中，2200万的流通盘不大不小，小了，不利于大资金的进入，大了少量资金又没办法拉动。外加这么高的业绩高送转是必定的。
第四：也就是今年的业绩问题。有人说业绩配合股价略显高估，其实我给大家算了一笔账：2015年业绩为1.71元，今年三季度摊是1.67元。净利润+129%，大家试想，如果按全年80%的增长速度算（其实可能大大高于此）全年收益应对3.4元左右，考虑到增加的股本对应摊的收益也在2.7-2.8元之间，试想，现在的股价高吗？据此推算2017年收益应对3.6元，2018年将达到5元。
第五：今年大盘配合：欧美股市都创出了历史新高，国内置产配置荒在蔓延。熬过12月份的不确定因素，2017年一定是个超级大牛市。那是凯莱英定是两市第一高价股。
二、凯莱英是值得中长线拥有的价值型公司摘自浙江杭州网友2016.12.081.估值合理：以今年公司业绩公告，按200元股价测算，市盈率为80倍左右。 2.国内CMO三巨头之一，全球医*CMO外包发展空间大，成长前景可期，业绩年增长30%以上。3.袖珍小盘股，流通盘仅为2000多万股，有高送转预期。 4.公司每年高研发投入，有核心技术。2011年一次性通过了美国FDA对公司现场审查，于2014年再次通过现场审核，2015年通过澳大利亚TGA*品认证,全球创新*领域的核心服务商之一。5.董事长HAOHONG是美籍华人，首批中组部“千人计划”国家特聘专家美国医*博士后，沪深两市仅有。CMO产业仍在持续增长。在全球医*行业专业化分工的驱动下，根据BusinessInsights的统计和预测，2015年全球医*CMO市场容量为501亿美元，从2014年至2017年，医*CMO行业将以12%的复合增长率增长。全球高技术壁垒的医*CMO产业向中国转移。跨国制*企业逐渐依赖医*CMO企业的专业能力优化制*工艺，以达到节省成本的目的。甚至部分企业已发展为虚拟制*企业，核心业务转向研发和销售。产业核心壁垒体现在：1）客户壁垒2）技术壁垒3）人才壁垒4）质量监管壁垒5）环保监管壁垒等5个方面。公司是国内CMO领先企业。凯莱英医*集团系国内CMO领军企业。1998年由首批中组部“千人计划”国家特聘专家洪浩博士在天津经济技术开发区注册成立。主要致力于全球制*工艺的技术创新和商业化应用，其范围主要涵盖了新*临床阶段工艺研发及制备、上市*商业化阶段的工艺优化及规模化生产。
经过十余年的发展，凯莱英已成为拥有1400余名员工，资产超过十亿元，在中国投资建立9家研发、分析测试、生产及销售公司的一体化服务外包集团，成为全球创新*领域的核心服务商之一。 大客户+大品种，公司业绩潜力较大。通过长期积累，公司服务的新*中包括了已上市或即将上市的治疗丙肝、囊性纤维化、前列腺癌、骨髓瘤、软组织肉瘤、白血病、部分罕见病新*及头孢联用新*；公司为重磅*物提供持续工艺优化并运用于规模化生产，包括第三线抗生素培南类*物、降血脂他汀类*物、降血糖格列汀类*物和第二代抗艾滋病*物。
公司与全球排名前15的跨国制*企业中的11家客户合作，与默沙东、辉瑞、罗氏、诺华、阿斯利康、百时美施贵宝、艾伯维、礼来等知名企业建立了紧密的合作关系，公司成为其中2家客户的长期战略合作伙伴，5家客户的首选供应商之一。三、几张图说一下凯莱英（慢牛骨？）摘自Cn岑2016.12.07（公司上市前就开始研究，数据粗略，可能错漏）1、公司的市值很大，价格很高吗？ 答：我选择了同类的次新公司，同花顺数据粗略对比如下。因医疗医*板块，是公认的长慢牛，被许多人所喜欢，我也很喜欢，一直想寻找有牛基因且坡道很长而在发现她时又不是很大的时候，希望拥抱入怀。还有你们所喜欢的高送因子如图，凯的股本只有1.12亿，价格虽然140，送转预期是很足的；另，它的现金流不错，具备未来多年连续分红送股能力。又是社保类的基金喜欢的。（插播：投资要基于安全合理，而不要盲目被情怀所束，被高估所伤而爱不起）
2、公司目前溢价很严重吗？比同是CMO的公司高估很多？ 答：如图，定位于高端的凯莱英，“对手”与有可比吗？公司的成长曲线是否把“对手”甩开了？有兴趣的自己深入去多维度对比。
3、公司的自身能力如何，是否属于优质成长股？答：以下数据是本人粗略推测。在一个有3000多亿的CMO行业，在一个仿制*将有3000多亿的趋势里，作为市场占有率0.26%的国际起点企业，凯莱英真的很大吗？未来3-5-10年不会长大吗？马上进入2017年了，估值将会切换，公司的估值将会变更合理而更有吸引力吗？
4、本人对公司的估值：90元低估，110元具备好的投资价值，130-140元可以适当介入（新股溢价）。四、2017年中国医*CMO（医*外包）行业发展概况、竞争格*及发展趋势预测分析摘自雲之濤2016.12.07（一）CMO业务情况介绍
1、CMO业务简介随着球*品市场竞争日益激烈、*品监督管理日益严格、*品研发成本不断上升以及众多重磅专利*到期所引起的仿制*的市场冲击，国际制*企业面临着越来越大的经营压力。为了控制成本和提升效率，国际制*企业选择将创新*的研究、开发、生产、销售等业务环节进行专业分解，并将其中的部分业务外包给医*合同研究企业、医*定制研发生产企业和医*合同销售企业等独立的专业机构，从而形成了开放合作业务模式。
在这样的行业背景下，医*制造的整个产业链条的分工变得愈加专业化、明细化，在*物筛选研发、临床试验、原料*及制剂委托生产加工等各个环节先后出现了一批成熟的医*外包服务公司。根据医*外包服务所处的阶段不同，一般可将医*外包服务分为合同定制研发（CRO）、合同定制生产（CMO）和医*合同销售（CSO）。其中，合同定制生产，CMO(ContractManufactureOrganization)主要是指接受制*公司的委托，进行定制生产服务，提供产品生产时所需要的工艺开发、配方开发、临床试验用*、化学或生物合成的原料*生产、中间体制造、制剂生产（如粉剂、针剂）以及包装等服务。
合同定制研发CRO（ContractResearchOrganization）是指接受制*公司的委托，为其提供*物发现、临床前研究、临床试验等新*研发合同的研究服务。
医*合同销售CSO（ContactSalesOrganization）主要指为跨国制*公司和生物制*公司提供品牌塑造、市场推广、病人教育、公共关系、销售管理等合同销售服务。
2、CMO业务流程简介国际制*公司在决定是否将某项业务进行外包时会进行仔细评估，评估后若选择合同外包，出于风险防范和控制，会有一系列严格的管理流程，通常包括：合同外包的可行性分析、潜在合CMO供应商的筛选、CMO供应商的审计、产品的风险分析、CMO供应商的测量和控制、CMO供应商的持续改进。
（1）合同外包的可行性分析国际制*公司在对是否将某项业务外包进行可行性分析时，公司的财务部门、市场部门、法律法规部门、质量部门、研发部门、采购部门、生产部门等会联合对产品在各自所处的领域进行评估，包括但不限于对相关产品的制造成本和利润分析、未来市场销售额及价格趋势、各国市场的法规要求及趋势、质量风险、运输成本、技术转移实施计划、工艺流程及控制等，之后采购部门开始寻找潜在的合同供应商。（2）潜在CMO供应商的筛选和审计国际制*公司在选择合同供应商时，在合规的条件下更倾向于寻找可以满足包括产品特性、技术性能等特殊要求、可以长期合作且深度信任的合同制造商。基于此，制*公司会对合同制造商从以下几个方面进行评估：商誉一一包括业界的知名度、财务状况、FTE（研究人员的全时约当数）比率、间接费用水平、对知识产权的认同和保护力度，以及主要股东的相互关系等生产和技术能力一一包括研发、设备和设施、生产规模和能力及布*、供应链的管理，高级管理层的教育水平、文化背景及实际经验等法规和质量一一包括是否有目标市场的生产许可证，是否通过GMP（良好产品生产管理规范）,质量和EHS体系的建立情况，管理人员的背景和资历情况。服务能力一一包括地理位置，交通的便利性，物流和仓储能力，客户满意度等。资源提供能力一一包括**关系能力,专利数量,人力资源等。在对以上各个方面进行审计之后，根据审计结果和相应的风险评估分析，决定初的2-3家合同生产商，并签订前期短期的试生产合同，进而根据试生产的情况来终确定战略性合同供应商。（3）CMO供应商的持续改进制*公司确定合同供应商后，会制定相应的合同供应商持续改进计划，主要从价格、质量和服务三个方面对供应商进行考核。 ①价格的持续降低随着工艺的成熟和稳定，制*公司会要求合同供应商每年提供成品的价格下降3%-10%，并制定相关的价格持续降低计划。
这主要是因为：一方面，制*公司会根据与合同供应商的合作历史，逐渐放开合同供应商在采购方面的权限，从而降低合同供应商的采购成本；另一方面，随着供应商工艺的成熟和工艺的不断改进，成品的收率会逐步提高。②工艺过程的持续改进:制*公司会和合同供应商共同制定工艺参数和相关的工艺控制点，要求对整个生产过程实行持续改进的精益生产，不断降低产品的不良率，从而降低产品的过程制造成本。
在项目的开始阶段，一般的工艺生产过程和控制点是由制*公司制定，但随着产品的成熟，制*公司允许合同供应商对工艺过程进行优化，以降低制造成本，但任何制造过程的变化，合同供应商必须提供工艺验证报告，以确保工艺的稳定性和产品的持续符合性。③质量的持续提高国际制*公司对产品质量的要求很高，在其选定合同供应商后，会持续对合同供应商进行质量符合性审核，并要求合同供应商持续引进先进的质量管理体系包括质量风险管理、质量源于设计、验证管理、变更控制管理等，以保证合同供应商对制*公司的先进质量体系了解和掌握，确保合同供应商的质量体系可以满足当前目标法规国家的要求。
制*公司通过符合性审核和对合同供应商进行定期及不定期培训的方式来灌输其先进的质量管理体系，以确保合同供应商能够按照制*公司的质量管理体系制造相关产品。④服务的持续改进制*公司会对合同供应商的服务进行持续考核，包括产品交货的及时性、外包装的完整性、质量问题的反馈速度、额外订单的交付速度、额外要求的响应速度等，并协助合同供应商一起对以上指标进行持续的改善。3、医*CMO行业特征（1）医*CMO业务进入门槛较高由客户选取CMO供应商的流程和要求可知，CMO供应商只有在在提供医*CMO服务的过程中，根据制*公司不同的要求，医*CMO企业与委托方的关系可以分为委托方提供工艺路线和委托方不提供工艺路线两种情况：（2）CMO供应商与制*公司合作关系长期稳固国际制*公司更倾向与少数核心CMO供应商建立长期战略合作关系，这种合作关系是建立在长时间考核和磨合的基础上，双方互相支持、互惠互利。由制*公司选择业务外包的流程可知，在筛选和确定合格合同供应商的过程中，制*公司需要投入较大的人力、物力和时间，且出于产品质量、服务效率以及成本控制的目的，选择2-3家核心供应商作为长期战略合作伙伴对于制*公司而言是优选择。在合同供应商能够持续通过制*公司考核的情况下，制*公司一般不会对供应商进行更换。（3）医*CMO业务涉及产品所属应用领域比较分散医*CMO业务通常是在制*公司确定战略供应商后，根据具体的产品外包需求，向CMO供应商下达订单，订单涉及到的产品可能会分属于不同应用领域。而CMO业务的具体生产与传统原料*及中间体的生产具有一定的相通性，因而对于客户委托的不同产品即便分属不同应用领域，CMO供应商凭借自有的研发能力、生产能力及质量管理能力通常都能应对。（4）医*CMO业务的订单大小不一一方面，CMO业务承接的订单在在*物研发至*物上市过程中的不同阶段会有较大差别：在临床Ⅰ期，公司为客户定制生产的量级可能只有几公斤，随着*物临床至*物上市期间的逐步推进，订单的量级会呈现跨越式增长。
另一方面，不同应用领域的*物之间CMO订单差别也会存在较大差别，例如用量大、毛利低的心血管、糖尿病内分泌用*、中枢神经等慢性病*物是CMO业务中量级较大的品种，而用量小、毛利高的肿瘤*、抗HIV等*物多是量级较小的品种。（5）CMO业务盈利能力较强、成长性较高由于制*公司对一个产品通常只会确定2-3家CMO供应商，其经过审计和考核后不轻易更换，因为竞争环境相对温和，医*CMO业务的销售费用很少，且原研*厂对成本的敏感性相比仿制*较弱，因而CMO业务的利润率会较高。另外，CMO供应商若是在临床阶段与制*厂达成了战略合作关系，则在相关*品成功上市后，有望于制*公司共享8-12年的专利保护期，业务量将随着*品上市呈现巨幅增长，且该阶段的盈利也具备较长的持续性。（二）行业竞争格*1、原料*及中间体制造业务在全球化分工的大背景下，由于人力成本上升和环境问题凸显，作为原料*传统生产地区的西欧在原料*生产环节上逐渐失去竞争优势和市场份额，北美和日本等地区的制*公司也逐渐分离医*中间体和原料*生产环节，将其转移到生产成本较低的中国、印度等发展中国家。但基于长期积累的生产工艺优势，西欧在附加值较高的专利原料*领域还占有重要地位。
美医*CMO行业是一个竞争充分的行业，从全世界的范围来看，医*CMO企业服务的对象主要为欧美和日本等发达地区的制*公司和生物技术公司，客户的高标准要求决定了CMO企业高技术含量的特点。
目前全球CMO原料*生产区域主要集中于西欧、北美、日本、中国和印度等五个国家和地区。由于欧美拥有高度发达的医*市场和数量众多的大型制*企业，因此欧美的CMO企业起步早、技术先进、成熟度高，在产品形态上也以提供原料*和制剂等高附加值产品为主，全球大型CMO企业也主要集中在欧美并占据了主要市场份额。2013年，全球排名前十的CMO企业情况如下：
欧美的CMO企业发展时间较长，成熟度高，但受限于自身医*市场增速放缓、研发成本和环保成本高企等因素的制约，增长较为缓慢；基于巨大的人口基数优势，伴随着经济的增长和医疗体系的进一步完善，以中国和印度为代表的新兴市场国家正成为全球具活力的医*市场领域，中国和印度的CMO企业虽然发展时间相对较短，但目前正处于快速增长期，发展潜力和市场空间巨大。根据相关数据统计和预测，2017年，印度将成为全球第二大医*外包服务市场，在全球市场中占有21.3%的份额，中国在全球医*外包市场中所占的份额在2017年也将达到19.2%；相比之下，美国和西欧的医*外包市场份额预计2017年将分别下降到24.9%和17.1%。全球医*外包业务区域市场份额情况
在医*CMO行业中，医*CMO企业的竞争主要集中于以下核心能力的比拼：
相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国生物医*外包市场运行态势及投资战略咨询报告》根据研发能力、生产能力、质量管理能力及注册能力等水平的不同，CMO企业可提供的服务可分为简单受托加工、普通技术转移和新技术开发和运用，提供服务层次的不同使得CMO企业所面临的竞争环境及利润空间也存在较大差异。对于能够在满足GMP认证的标准前提下，为制*公司提供工艺研发及定制生产服务的CMO供应商，能够获得较大的利润空间，竞争程度也相对较低。CMO利润空间具体情况如下：
随着经济水平的不断发展，中国及印度等新兴国家的医*市场快速增长，当地的医*企业也迎来了快速发展时期，形成了一批具有一定规模的医*企业，研发能力、生产能力和注册能力都得到了大幅提高，具备了较强的CMO业务承接能力。目前国内大部分CMO厂商集中于普通技术转移阶段，部分实力较强的企业能够为制*公司提供工艺研发+定制生产的一站式服务。（三）医*CMO业务市场概况1、CMO业务市场情况医*CMO业务于20世纪70年代后期在美国兴起。随着美国FDA对新*研究开发管理的不断完善，新*研发过程变得更加复杂，耗时且费用高昂。医*CMO行业由此迎来了快速发展时期，在过去的二十年医*CMO业务一直保持着两位数的高速增长。据相关数据统计和预测，2015年全球医*外包市场容量为884亿美元，2011-2016年的年复合增长率达到了11.5%。2011-2016年全球医*外包市场规模及增长情况
全球CMO行业处于持续增长态势。据相关数据显示，2011年全球医*定制研发生产行业的市场规模仅为319亿美元，到2014年已增长值448亿美元，预计未来保持着约10%的增长速度，预计到2017年将达到628亿美元的市场规模。2011-2017年全球医*CMO市场规模及增长情况
医*CMO行业是一个竞争充分的行业，据统计，截至2011年底，全球一共只有5家CMO企业的医*外包服务收入超过5亿美金。
从世界范围来看医*CMO企业服务对象主要为欧美和日本等发达地区的制*公司和生物技术公司，CMO企业主要集中在欧美和亚洲，其中亚洲市场中的CMO企业主要集中在中国和印度。中国凭借人才、基础设施和成本结构等各方面的竞争优势，已经日益成为跨国制*公司优先选择的战略外包目的地。中国医*CMO市场近几年都保持了10%以上的增长速度，根据Informa的预测，2012-2017年中国医*CMO市场平均增速为17.4%，2017年市场规模将达50亿美元。
从市场结构来看，临床期CMO业务平均增速为9.5%，而商业化*物CMO的市场平均增速将达18.7%。2012-2017年中国医*CMO市场规模及预测情况
2、医*CMO业务发展趋势（1）国际制*企业成本压力不断上升，CMO业务仍会持续增长近年来由于新*品研发难度、周期不断提高，新*品研发的投入与风险也不断上升，大量专利*的集中到期，国际制*企业面临严峻的成本及盈利考验。国际制*企业多处于欧美地区，劳动力成本、原材料成本以及环保成本不断上升，且医*生产制造环节需投入大量资金用于专业性的生产设施，为企业带来了很大的成本压力。为保持核心竞争力，国际制*企业纷纷选择将其属于非核心业务的生产业务进行外包，从而将更多的资源集中于其优势核心发业务上。据相关数据统计预测，2018年全球新*研发支出将达到1,490亿美元，2010-2018年期间的年复合增长率为1.6%。2010-2018年全球医*企业研发支出及预计情况
（2）全球医*CMO业务逐步由欧美地区向亚洲地区进行产业转移初的医*外包服务企业以欧美国家为主，但由于其受制于较高的人工成本、环境成本等因素，增长速度正在逐步放缓，且随着以中国、印度为代表的亚太地区CMO业务迅速发展，凭借着人工成本、原材料成本的优势，逐步完善的医*生产质量管理规范，建立完整的研发体系，使得医*外包服务产业正向以中国、印度为代表的新兴国家转移。（3）大量专利*到期，仿制*的生产加大对CMO业务需求。据EvaluatePharm预测，2014-2020年将会有2,590亿美元的*品面临专利到期风险，预计仿制*将取得近46%的市场份额。CMO企业在专利*的外包生产期间，通过不断吸收消化下游医*制造企业的技术，建立了完备的生产设施和生产管理制度，积累了丰富的生产工艺经验和研发创新经验，大量专利*到期之后，仿制*制造企业为及时扩大市场份额，缩短仿制*上市时间，通常会选择同领域的医*CMO企业进行合作，加大CMO业务的需求。（4）国际医*CMO业务产业价值链由低端向高端转移随着国际制*企业对成本控制和效率要求的逐步提高，低附加值的外包生产加工服务已无法满足国际制*企业的要求。在目前制*产业链分工愈加细分、专业化程度越来越高的情况下，国际制*企业希望CMO供应商能够更多地进行一些创新性的研发工作，利用自身的技术创新为制*企业提供高附加值的服务，从而进一步降低生产成本，提高研发效率，并逐渐倾向于与能够提供定制研发到定制生产的“一站式”服务的大型医*定制研发生产企业进行长期稳定合作。五、全面、客观、理性分析凯莱英未来走势摘自成王or败寇2016.12.03凯莱英即将迎来12个板，有人说就快开板，有人说目标500，其实这些言论除了增加大家心理上的困扰，并无任何益处。炒股的路还长，希望大家不要被一时的亢奋或者恐惧蒙蔽了你的眼睛，保持平常心，中一签不容易，万分之二的几率，且行且珍惜。那么下一个交易日会不会开板？我想大概率是不会！原因有几点：1、凯莱英顶着很多光环上市，美籍海外华人归国创业，高科技制*企业，稀缺标杆，具有很强的示范效应，符合国家产业转型升级的大方向，**会大力支持。2、客户都是全球大*企，主营业务代表制*行业未来方向，想想顶着苹果概念上市的蓝思科技，但是技术含量明显凯莱英高得多；而且全球11家跨国*企合作，证明其管理、研发水平非常高，绝对不是国内一般*企比得了的。3、业绩好！这个不用多说，16年2元左右的每股收益，按60倍市盈计算，股价合理中枢是120块！这只是比较低的标准，创业板60倍实打实的市盈率，真心很低！加上新股溢价，160-200左右开板其实比较合适。4、知名创投扎堆，想想全通教育，当时背后的推手。。。5、今年开始，A股开始回归价值，万科、格力这样的绩优股受到越来越多资本的追捧，原因何在？经济乏力，市场动荡，资金抱团取暖，获取更大收益。可以肯定的是，凯莱英一旦开板，会有很多大资金争相追逐，绝对像茅台，云南白*==，一两百家基金持股。6、问题来了，究竟什么时候开板，我想这个问题其实不用太纠结，凯莱英最终股价至少200以上！就算130块开板，最多调整几天就会掉头向上，毕竟业绩，质地在这里摆起的！谁都看得到。7、首先说大盘其实没问题，绝对不会像去年那样断崖式下跌，最多调整几天。如果凯莱英星期一开板，80%概率当天或者第二天拉涨停，然后继续向上。8、160块左右开板，调整10%-20%，大约几天时间，继续上涨至230左右9、200+开板，会有大幅度的调整，回落到120左右企稳，横盘等待高送转。10、以上预测都不是绝对的，只是感觉概率比较高，而且还有个关键因素是高送转，年报出来后10转10是大概率事件，不出意外，不管什么时候开板，不管调整多久，春节后凯莱英都会迎来第二波高送转炒作，那也是第二次赚钱的机会
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2021年基金大家看好哪些板块？还有2021年股市行情怎么样？
就目前舆论导向来看，尤其是一些媒体公开披露的基金经理们以及投资大佬们对2021年的展望，似乎乐观的不多。主要是因为大消费+大科技这两条投资主线，在2020年涨幅过大，可能会影响2021年的股价表现。又由于无论是A股还是海外市场，大消费+大科技一直是股市的投资主线、核心引擎。所以，如果此类个股涨幅不大，可能就意味着2021年的股市表现相对一般。
这的确有些道理。
但是，有几个因素仍然需要重视。一是新能源汽车的渗透率有加速的态势，从理想、蔚来等造车新势力的发展趋势来看，新能源动力汽车的发展势头可能会超预期，从而带来A股新的投资主线。
二是大消费与大科技投资主线在2020年的表现最佳是大消费，而大科技的表现其实略有点逊色，主要是一季度、二季度初有过一波。但在三季度以后，大科技的表现就逊色了。但无论是自主可控还是国产替代，均已是大势所趋，所以，也容易出现超预期的信息。
三是今年以来，据说仍然有一半的个股出现下跌。在近三个月以来，有3000余家个股出现下跌，从而意味着A股只是股价结构泡沫，但对于大多数品种，尤其是一些非投资主线的品种，他们的业绩仍然在增加，估值在股价下跌过程中不断挤压，这也为2021年提供了上升空间。比如说房地产集采政策下的防水材料、涂料、颜料、硅密胶、软装等等。
综上所述，A股在2021年整体上虽然上涨空间不宜过于乐观，但个股行情仍将精彩纷呈。朝阳产业、成长行业的ETF以及代表着这些行业发展趋势的科创50ETF、创业板ETF等等，仍然有着一定的涨升预期。
个股分析：凯莱英
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股票代码：002821
摘要：
大家好，本周给大家带来一家制*企业的服务公司-凯莱英。凯莱英是一家全球领先的服务于新*研发和生产的CDMO一站式综合服务商，全球第五大创新*原料*CDMO公司，是中国最大的商业化阶段化学*物CDMO公司，为国内外大中型制*企业、生物技术公司提供高效和高质量的研发与生产服务，助推创新*的临床研究与商业化应用，核心技术优势明显。公司2022年大订单高质量交付，新兴业务多点开花，业绩高速增长，盈利能力稳定提升。这样优秀的公司却因为不被市场资金青睐而股价一直在持续徘徊。考虑二季度常规医*医疗秩序的进一步修复和恢复，医*医保政策预期趋于稳定，2023年二季度开始医*板块上市公司业绩绝对体量和同比增速都将进入加速提升时期，这种恢复将至少持续4个季度以上。医*板块的投资机会也将更多由估值性机会转向业绩面机会，积极看好业绩改善弹性大、估值性价比高的细分领域和板块。截至2023年5月19日收盘，A股生物医*板块震荡走高，CXO再度领涨，美迪西上涨2.76%、康希诺上涨2.20%、凯莱英上涨1.93%，昭衍新*上涨1.84%，带动生物*ETF（159839）上涨1.24%，机会来了吗？
第一部分企业综合分析
1.企业分析
1.1企业概况
凯莱英医*集团(天津)股份有限公司简称凯莱英，成立于1998年10月7日，2016年11月18日在深圳交易所主板上市。是一家全球领先的服务于新*研发和生产的CDMO一站式综合服务商。为国内外大中型制*企业、生物技术公司提供高效和高质量的研发与生产服务，助推创新*的临床研究与商业化应用。主要包括临床阶段*品、商业化阶段*品、技术服务。公司是全球第五大创新*原料*CDMO公司，约占据1.5%的市场份额（第一名市场份额约为2.9%）；是中国最大的商业化阶段化学*物CDMO公司，约占据22%的市场份额。目前公司拥有全球8大研发基地，20余家分公司，超过9800名员工。
业务范围覆盖临床早期到商业化阶段，通过战略合作和业务拓展，逐步构建起创新*一体化服务生态圈，做全球新*研发生产的合伙人。
介绍下CDMO与CMO区别
CDMO全称为“医*合同定制研发生产企业”，是指接受制*公司委托，提供医*特别是创新*的工艺研发及制备、工艺优化、放大生产、注册和验证批生产及商业化生产等服务的机构。与传统CMO相比，CDMO更早参与新*开发的阶段（最早到临床前），其需要在委托生产的基础上进行工艺研发及工艺优化，除生产外更注重创新研发能力，一般技术壁垒更高，客户粘性更强。
图片来源：凯莱英官方网站
1.2企业主营业务和经营状况
一、主营业务：
（一）小分子CDMO服务
在*物研发与临床研究阶段，公司帮助新*研发公司开发及改进工艺路线、提升研发效率与成功率、降低研发成本；在*物商业化供应阶段，公司通过不断的工艺优化持续降低生产成本，提高生产效率，保障产品质量和供应的稳定性，同时亦可以极大节省制*公司固定资产投资，将更多资源投放在研发环节。
公司提供小分子*物全生命周期外包服务，主要业务聚焦在产品等级高、量级大，法规监管要求严的领域，服务的*物覆盖抗病毒、感染、肿瘤、心血管、神经系统、糖尿病等多个重大疾病治疗领域。
（二）新兴服务
凭借多年积累医*行业洞察力、技术优势、成熟的研发及生产能力、质量控制运营管理体系和卓越声誉，公司制定“双轮驱动”战略，积极开拓新兴业务领域，已将小分子CDMO服务能力扩展至更多类别新*，如多肽、寡核苷酸、单克隆抗体(mAb)、抗体偶联*物(ADC)及信使RNA(mRNA)，以及其他服务范围，包括化学大分子CDMO、临床CRO、制剂CDMO、生物大分子CDMO、合成生物技术等新兴业务板块发展，铸就专业的全方位的创新*一站式定制服务平台。
图片来源：凯莱英官方网站
二、企业经营情况及业绩
2022年公司实现营业总收入102.55亿元，同比增长121.08%。小分子业务、新兴服务收入分别实现收入92.53亿元和9.96亿元，分别同比增长118.32%和150.52%。来自境外收入86.91亿元，同比增长117.41%，其中欧美地区收入增长112.95%，亚太地区（除中国外）收入增长199.38%；境内市场进入收获期，收入15.64亿元，同比增长143.89%。公司坚持“做深”，即大型制*公司,持续提高合作粘性和服务深度，逐渐延伸服务链条，来自大制*公司收入73.76亿元，同比增长150.45%；坚持“做广”，订单客户561家，活跃客户超1,000家，持续扩大服务客户群体，来自中小制*公司收入28.79亿元，同比增长70.00%。截至本报告披露日，公司在手订单总额11.50亿美元（含2023年已执行的订单）。
1.3行业分析
公司属于医*生物--医疗服务--医疗研发外包行业
1.3.1行业政策
公司处在政策支持、鼓励创新的行业，近年来我国*品监管机构及相关政策制定方出台了多项行业利好政策，持续打造良性发展、鼓励创新的行业环境。
2023年1月《国家医保*人力资源社会保障部印发2022年版国家医保*品目录》有24种国产重大创新*品被纳入医保谈判。
2023年1月《新冠治疗*品价格形成指引（试行）》
1.3.2行业发展状况及发展趋势
医*专业外包服务公司的基本价值是解决日益增长的新*高需求与逐渐增加的研发成本之间的矛盾，伴随着医*市场快速发展阶段，依托医*研发产业链专业化分工加速趋势降低新*研发和生产成本。
多因素驱动全球CDMO市场稳健增长。根据弗若斯特沙利文的数据，全球CDMO市场2024年行业规模将达到538亿美元，2021-2024年CAGR为13.3%，增速快于大多医*细分领域，国内的CDMO市场2024年行业规模将达到105亿美元，2021-2024年增速将达27.3%，增长速度更快。
全球*物研发投入和销售额持续增长，驱动CDMO市场扩容；
大型*企研发生产分工逐渐细分，外包渗透率提升；全球医*外包渗透率依然不高，国内的外包率呈现加速趋势，空间巨大。
近年来，在政策利好及资本市场关注度提升的推动下，中小型Biotech公司的数量及研发支出快速增长。根据弗若斯特沙利文的资料，全球中小型Biotech公司的研发支出从2016年的92亿美元大幅增长至2020年的151亿美元（2017-2020CAGR=13.3%），其预计到2025年将增长至249亿美元（2021-2025ECAGR=10.5%）。然而该类型公司通常专注于*物发现阶段，自身生产能力有限，因此有望为CDMO公司提供广阔的市场机会。
1.3.3公司的行业地位
国内CDMO头部公司，2015-2021年期间基本维持30%左右的稳定增长，凯莱英体量稳居国内第二。
凯莱英III期及商业化项目数与*明康德相当，因而两者商业化CDMO收入体量相当。由于*明康德具备临床前业务导流的商业模式优势，凯莱英临床I/II期项目数要少于*明康德，因而临床CDMO收入与*明康德体现出一定差距。
1.4企业护城河
在公司四大研发平台的基础之上，筹建公司制*新材料研发中心（IAPM）及生物科学中心（AsymBio），分别在分离纯化材料，如膜、填料、磁珠、高端辅料、佐剂以及生物*工艺开发和新技术研究前、沿技术研究和储备、生物*供应链研究和探索。公司将在六大研发平台技术上坚持创新驱动发展理念，持续提升核心竞争优势。
连续性反应技术和生物酶催化技术被视为*物制造行业最尖端的技术解决方案，仅有少数公司能够实现将实验室中的连续性反应放大到规模化生产中，公司是世界上为数不多的将连续性反应技术延伸应用在生产制造的公司之一。连续性反应技术与生物酶催化技术等新技术在凯莱英临床中后期项目中的应用率超过30%。
1.5企业团队
1.6股权结构
高管持股，股权相对集中。董事长HAOHONG博士为公司实际控制人，截至2022年三季报，其直接加间接（通过ALAB）持有公司27.20%的股权和36.65%的表决权，其它公司高管大多持有公司股份，股权结构相对集中。
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第二部分财务报表分析
公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入102.6亿元，同比增长121.1%；实现归母净利润33亿元，同比增长208.8%；实现归母净扣非利润32.3亿元，同比增长245.4%。主要得益于小分子CDMO实现历史性大订单高质量交付，公司22年业绩高速增长，盈利能力稳定提升，同时新兴业务多点开花，打开长期发展天花板。2023一季报，Q1实现营收22.49亿元（+9.09%），实现归母净利润7.01亿元（+26.69%），扣非后归母净利润为6.18亿元（+26.98%），大订单持续交付，常规业务增长迅速，新兴业务强劲增长，合成大分子产能爬坡迅速，具体来看一下：
2.1五大财务指标
2.1.1ROE
公司近5年的净资产收益率均值在14.4%，说明公司赚钱效应还可以，但还不能算是优秀公司。
同行对比：
最近5年*明康德净资产收益率基本在10%以上，博腾股份净资产收益率逐步上升，2022年达到33.41%,说明公司赚钱能力在不断加强。
2.1.2净利润现金含量
最近5年公司净利润现金比率平均值为79.96%，说明公司赚到了钱，但不全部是真金白银，还有一部分账面数字。
同业对比：
最近5年*明康德和博腾股份净利润现金比率均大于100%，均赚到了真金白银，相比之下凯莱英收到现金较差一些。
2.1.3毛利率
最近5年公司毛利率均在45%左右，且波幅较小，说明公司产品比较好销售，在行业内具有竞争优势。
同业对比：
最近5年*明康德、博腾股份、凯莱英毛利率对比，凯莱英毛利率最高，说明凯莱英产品相对比较好销售。
2.1.4资产负债率
最近5年公司资产负债率均小于22%，且呈下降趋势，公司偿债风险相对较小。
最近5年公司准货币资金—有息负债总额差额均大于0，且呈上升趋势，公司资金充裕。
同业对比：
最近5年*明康德、博腾股份、凯莱英资产负债率均在40%以内，说明CXO行业偿债风险较小。
2.1.5派息比率
最近5年公司股息支付率均在20%左右，
2.2财报总结
优势：公司净资产收益率较好，资产负债率低，现金充裕，毛利率比行业龙头公司高，总资产及营业总收入增长率稳定增长，轻资产型公司，专注于主业，对股东比较慷慨。
劣势：公司资金被其他公司无偿占用，话语权弱，现金流量净额相对偏低，存货占总资产的比率偏高，应收账款+合同资产占总资产的比率偏高。
第三部分商业模式分析
3.1公司赚钱能力强弱,能否持续
通过ROE分解，凯莱英是一家靠高的净利率赚钱的公司。
3.1.1毛利率趋势分析
通过以下五个维度，判断将来能否维持高的毛利率，从而判断其赚钱的持续性。
一、产品竞争程度(产品和竞争对手的差异性)
凯莱英收入最大的是商业化阶段解决方案、其次是*物研发（临床~商业一体化）
*明康德公司独特的一体化CRDMO（合同研究、开发与生产）和CTDMO（合同测试、研发与生产）业务模式，并提供真正的一站式服务，满足客户从*物发现、开发到生产的服务需求。
博腾股份业务占比较大的为临床后期及商业化业务，主要业务为原料*CDMO（临床及申请上市）、制剂CDMO、基因细胞治疗CDMO业务。
虽然都是CDMO公司，但通过上述对比和前文凯莱英的产品侧重点有所不同。
二、供应商的议价能力
作为服务型行业，被上游占用资金也是常有的事，从上文应收账款的占比可以反映出来。
三、购买者的溢价能力
凯莱英提供的服务的CDMO公司，虽然在小分子CDMO有技术优势，但此类企业并非不可替代。
四、替代者的威胁
利用外包CDMO模式，是*企降低研发成本，提高效率的手段，已形成趋势。
五、潜在进入者的威胁
产品所处行业是否有进入壁垒（**权，资金，技术），对于医*研发外包企业，最主要的就是技术，但从小分子的CDMO行业竞争格*看，CR5仅为7.2%,行业竞争是相当激烈的。潜在进入者构成威胁。
小结：凯莱英的产品具有独特的价值（公司是世界上为数不多的将连续性反应技术延伸应用在生产制造的公司之一），具有一定的技术壁垒。毛利率暂时稳定，但是外包市场行业格*竞争激烈，如果判断其毛利率继续维持稳定，需要重点专注公司新型产业的快速升级，行业地位的不断提升。
3.1.2企业费用管控能力分析
一、成本端
公司最近5年的期间费用率在不断的下降，毛利率小幅提升，近五年期间费用率占毛利率的比值平均为45.78%，公司的成本管控能力比较弱，需要查看年报具体分析。
上图凯莱英四费金额中，管理费用是最高的一个，其次是研发费用，管理费用主要支出为员工薪酬。这是技术服务型公司的特点。通过对比研发费用占比也是同行业中较高的。
二、销售端
销售费用率反映了一个企业销售能力以及产品的竞争力，凯莱英的销售费用率很低，表明产品很容易销售，销售风险相对较小。
小结：凯莱英的费用中，大量用在职工薪酬中和研发支出上，以及产品不愁销路，费用结构良好，也容易收获未来的高增长。
综上所述：凯莱英的产品服务竞争力强，公司赚钱能力强，暂时维持较高的毛利率，是否会持续的赚钱，需观察其新业务的成长性和未来的市场占有率，暂时发展良好，确定性较高，具有中长期投资价值。
3.2未来市场的增量空间有多大
3.2.1市场整体的增长
受益于国内成本与效率优势，产业链不断往国内转移。正如智研咨询数据显示，目前国内CDMO占全球比重约为11%，中国在特色原料*全球供应链中的占比28%，预计未来国内份额仍有进一步提升空间。
3.2.2市场集中度增长
国内竞争格* 全球市竞争格*
综上：未来市场规模大，行业的天花板还很高，国际市场竞争格*分散，竞争较为激烈，CDMO向国内转移，有利于公司的进一步业务拓展。
3.3渠道及推广模式，更容易赚钱
3.3.1客户结构
凯莱英前五大客户，第一大客户占比62.17%。非常有风险。
3.3.2渠道建设
凯莱英商业模式优秀，分享*品研发+上市后的各阶段红利。CDMO公司不仅可分享*企长期增长的研发投入带来的订单增长，还可分享创新*上市后的销售红利（且不承担*品研发失败的风险）。所以，*企研发投入和销售金额决定了CDMO理论市场规模大小，而*企自身的考量和CDMO企业的能力/素质决定了外包率，进而决定了CDMO市场实际规模（CDMO规模=*品研发投入*生产占比*外包率+*品销售金额*成本占比*外包率）。
3.3.3收现速度
凯莱英的收现速度比较差，作为服务型公司收现率一般不会高。
综上所述：凯莱英的渠道建设是跟随CDMO行业发展趋势，并没有自己独特的渠道，更让人担心的是客户集中度太高，这样的风险是投资所需要重点关注的，如果警惕性不高，想躺赢是不可能的。收现速度慢是服务型CDMO是行业特点且净利润现金含量不高，且不稳定。
3.4风险及风险控制能力
我们前面分析凯莱英资产负债率较低，且逐年降低趋势。有息负债较少，且货币资金充足，风险管控能力较强。
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第四部分估值
4.1合理市盈率
凯莱英目前市盈率（14.2）高于上市以来0.38%的时间。低于医疗服务行业均值（30.51），处于极低估值区。
综合以上内容及公司基本面给予公司市盈率20倍。
4.2净利润增速
根据扣非后归属于母公司股东的净利润，2018年3.69亿元,2022年32.31亿元净利润复合增速72.02%，同花顺个股网预算净利润增速均值为4.96%。给予公司净利润增速为4.96%。
4.3估值价格
4.4 从技术角度分析
2023年05月19日凯莱英收盘BOLL值创下阶段新低，同时开口收窄，预示下跌趋势或将反转，是个不错的抄底信号。目前价格在止损位124.32和止盈位151.69中间附近，走势尚可，当前股价低于流动筹码平均成本139.86元，需做好高抛低吸，有个小反弹是确定的，但是不是反转还有待观察，耐心等待方向选择做好高抛低吸吧！
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第五部分投资参考
凯莱英公司业绩稳定，公司2022年大订单高质量交付，新兴业务多点开花，业绩高速增长，盈利能力稳定提升。在行业内排名靠前，是一家全球领先的服务于新*研发和生产的CDMO一站式综合服务商，也是全球第五大创新*原料*CDMO公司，中国最大的商业化阶段化学*物CDMO公司，基本面是没什么好说的，主要还是来源于新冠疫情反复影响院内诊疗恢复的风险、相关领域控费政策导致价格下降风险、新产品销售不及市场预期风险。
之前的下跌最主要的还是市场用脚投票，资金都在AI和中特估板块里面，不被市场关注。但从本周的情况来看，截至2023年5月19日收盘，A股生物医*板块震荡走高，CXO再度领涨，美迪西上涨2.76%、康希诺上涨2.20%、凯莱英上涨1.93%，昭衍新*上涨1.84%，带动生物*ETF（159839）上涨1.24%，葛兰女神也加仓了医*，短期医*板块能否持续有待商榷。但长期来看，二季度医*板块有望改善，每年医*板块也都会有一波行情，我们投资者要做的就是提前布*，择机介入。
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新启航个股分析
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凯莱英 (002821)_个股概要_股票价格_行情走势图_富途牛牛
公司(股票代码:002821.SZ/6821.HK)是一家全球领先的CDMO公司,为全球新*提供高质量的研发、生产一站式服务。以加速新*上市,延长生命的质量为己任,依托持续技术创新,为国内外制*公司、生物技术公司提供*品全生命周期一站式CMC服务,加快新*开发及应用。公司是一家全球领先、技术驱动型的CDMO一站式综合服务商。通过为国内外制*公司、生物技术公司提供*品全生命周期的一站式CMC服务、高效和高质量的研发与生产服务,加快创新*的临床研究与商业化应用。通过为国内外制*公司、生物技术公司提供*品全生命周期的一站式CMC服务、高效和高质量的研发与生产服务2019年,公司荣获“2018中国医*企业转型升级最佳伙伴”,此次评选共产生6家获奖企业/机构,公司作为唯一上榜的医*CDMO企业,凭借优良的品质和服务,良好的信誉和口碑,历经层层筛选斩获奖项——这亦是公司再度获此殊荣。荣获中华全国工商联医*业商会发布的“2018年度中国医*行业最具影响力榜单”中“中国医*工业百强”、“中国医*外包公司20强”两项大奖,充分展现了公司作为行业标杆的雄厚竞争力与强劲增长力。
凯莱英车间好干不
不好干。车间工作面临严格的生产目标、紧迫的交货期限和高强度的工作任务，这种高压工作环境导致员工感到压力过大，影响工作满意度和工作质量。
凯莱英主营业务？
工业酶制剂研发生产、制*专用设备制造销售、专用化学产品制造销售、医学已经和试验发展、普通货物仓储服务、*品委托生产经营。