加息对航空股的影响
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央企并购案例研究|乐凯新材——打造航天科技集团旗下“航天智造”产业发展平台
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摘要
“十三五”以来，国家对国防军工、航空航天领域重视程度不断提升，强调力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。“十四五”规划亦提出，要促进军事建设布*与区域经济发展布*有机结合，更好服务国家安全发展战略需要。深化军民科技协同创新，推动军地科研设施资源共享，推进军地科研成果双向转化应用和重点产业发展。近年来中央军委和有关部委均在积极推进军工企业深化改革工作，提出通过资产重组上市进一步推进军工企业股份制改造，鼓励通过上市公司平台增强军工企业的经营活力和资源配置能力。
同时，由于受电子客票推广等外部因素影响，保定乐凯新材料股份有限公司公司（以下简称“乐凯新材”）信息防伪材料业务市场需求下降，导致盈利水平出现较大下滑。公司迫切需要通过并购重组等方式改善经营状况、优化业务布*、丰富产品结构、推动产业转型升级，从而实现可持续发展。
在此背景下，2022年2月18日乐凯新材宣布以发行股份的方式购买川南航天能源科技有限公司（以下简称“航天能源”）100%股权以及成都航天模塑股份有限公司（以下简称“航天模塑”）100%股份。同时，发行股份募集配套资金。由于两家标的公司的营业收入为乐凯新材的28.95倍。因此对于乐凯新材而言，本次交易是一笔“蛇吞象”式的并购。
本次交易是乐凯新材的实际控制人中国航天科技集团有限公司（以下简称“航天科技集团”）借助上市公司平台、采用市场化手段，进一步推动军工集团下属优质企业深化改革，借助资本市场促进军品民品产业、技术与管理的深度融合，以满足国防及军队现代化建设的需求。有利于提高航天科技集团资产证券化率，做强做大国有资本，进一步深化国有企业改革。
本文主要介绍这次并购重组的情况，并对本次并购的经济效益等方面进行分析。
并购方背景
保定乐凯磁信息材料有限公司（以下简称“乐凯磁信息”）前身是中国乐凯胶片集团公司乐凯磁带厂（以下简称“乐凯磁带厂”）。乐凯磁带厂成立于1992年5月27日，是中国乐凯胶片集团公司（中国乐凯胶片集团公司于2012年12月21日改制为乐凯集团）下属的非独立法人单位。2003年，乐凯磁带厂被列入乐凯集团的主辅分离、辅业改制范围，开始实施改制。2010年，乐凯磁信息依法整体变更设立为乐凯新材。公司股票于2015年4月23日起在深交所创业板上市交易，证券代码为300446。
2020年，公司主营业务为信息防伪材料和电子功能材料。信息防伪材料主要包括热敏磁票、磁条等产品，其中，热敏磁票主要应用在国内铁路客运领域，为我国铁路客运自动售检票系统提供票务支持，产品全部销往国铁集团下属印刷企业；磁条广泛应用于商业零售、交通、金融、社保等领域。电子功能材料主要包括电磁波防护膜、压力测试膜等产品，其中，电磁波防护膜是一种应用于柔性电路板（PCB）的新型电子材料贴膜，应用终端为消费电子、汽车电子、通信设备；压力测试膜是一种测试压力的消耗性膜材料，应用于汽车、半导体、电子电路、机械设备等领域。
2020年，受电子客票推广等外部因素影响，国铁集团下属印刷企业停止采购热敏磁票产品，公司信息防伪材料业务市场需求下降，导致盈利水平出现较大下滑。为缓解其对公司带来的不利影响，乐凯新材于2020年12月以协议转让的方式受让乐凯集团和乐凯胶片合计持有的乐凯化学71.04%股份，整合乐凯化学的精细化工材料业务，将公司主营业务拓展到以光稳定剂和光敏剂产品为主的精细化工材料领域。
因此，由2021年至今，公司已形成以信息防伪材料、电子功能材料和精细化工材料为支撑的业务布*。
截至2023年03月28日，乐凯新材的股权结构如下图所示：
图片来源：2023年03月28日乐凯新材发布的《保定乐凯新材料股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》。
中国乐凯集团有限公司（以下简称“乐凯集团”）为乐凯新材的控股股东，持有上市公司股份比例为30.61%。乐凯集团是我国重要的图像信息材料、印刷影像材料生产基地，影响广泛的光学膜材料生产企业，全球技术先进的免处理版生产企业，拥有“乐凯”和“华光”两个中国驰名商标，产品销往一百多个国家和地区，荣获国家首批“中国出口名牌”称号。当前，乐凯集团主导产品均处于国内领先水平。印刷材料销量连续四年超1亿平米，是中国制造业单项冠军。新能源材料市场拓展成效明显，跻身行业前三。CTP版、柔性树脂版等重点新产品国内市场占有率遥遥领先，免处理技术世界一流，行业龙头地位不断夯实。图像信息材料领先地位持续强化，医用干片质量不断得到市场认可。显示材料实现跨越式发展，光学PET薄膜（聚酯薄膜）和TAC薄膜（三醋酸纤维素膜）成功构筑了中国乐凯在光电显示领域的发展基础，填补了我国平板显示上游产业关键原材料领域的空白，成为乐凯集团重要的利润支撑。经过多年积累，乐凯集团建立起了完善的技术创新体系，形成“成膜、涂层、微结构”三个核心技术，“关键原材、基础膜材、功能耗材”产品结构和“印刷&影像、显示&能源、医疗&电子、精细化工”产业结构。
乐凯新材的实际控制人为中国航天科技集团有限公司。中国航天科技集团有限公司是在我国战略高技术领域拥有自主知识产权和著名品牌，创新能力突出、核心竞争力强的国有特大型高科技企业集团，世界500强企业之一，成立于1999年7月1日。中国航天科技集团有限公司是我国航天科技工业的主导力量，国家首批创新型企业，辖有航天创新院、8个大型科研生产联合体、10家专业公司及若干直属单位，拥有14家境内外上市公司。主要从事运载火箭、各类卫星、载人飞船、货运飞船、深空探测器、空间站等宇航产品和战略、战术导弹武器系统的研究、设计、生产、试验和发射服务。科研生产基地遍及北京、上海、天津、西安、成都、香港、深圳等地。中国航天科技集团有限公司致力于发展卫星应用、信息技术、新能源与新材料、航天特种技术应用、空间生物等航天技术应用产业；大力开拓卫星及其地面运营、国际宇航商业服务、航天金融投资、软件与信息服务等航天服务业，是我国境内唯一的广播通信卫星运营服务商，我国影像信息记录产业中规模最大、技术最强的产品提供商。长期以来，为国家经济社会发展、国防现代化建设和科学技术进步做出了卓越贡献。
乐凯新材2020年-2022年主要财务数据如下（单位：万元）：
数据来源：2023年03月28日乐凯新材发布的《保定乐凯新材料股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》。
从乐凯新材的财务数据可见，乐凯新材的盈利能力在2020年时出现了严重下滑，净利润为负，主要是因为2020年6月，中国国家铁路集团有限公司及其下属企业停止采购热敏磁票产品，公司的“热敏磁票生产线”一直处于停产状态。截至2019年12月31日，热敏磁票的销售收入占公司营业收入比例的70.59%，是公司最主要的产品，停产导致了公司生产经营活动受到严重影响。且该生产线预计在短期内不能恢复正常，乐凯新材的股票被实施其他风险警示，自2020年9月15日起，股票简称由“乐凯新材”变为“ST乐材”。后因乐凯新材2020年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入后的全年营业收入低于1亿元，自2021年4月28日起，公司股票被实施“退市风险警示”，股票简称由“ST乐材”变为“*ST乐材”。2021年度，*ST乐材通过巩固信息防伪材料业务市场地位，持续加快电子功能材料研发与上市进度，扩大新增精细化工材料业务规模，新产品电子功能材料和新增精细化工材料销售收入占营业收入的比例分别达到24.53%和39.25%，形成了信息防伪材料、精细化工材料、电子功能材料三个业务板块同步发展的良好态势，实现了507.12万元的净利润。公司股票自2022年5月23日起，撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称由“*ST乐材”变更为“乐凯新材”。
目标方背景
本次交易的标的资产为航天科技集团旗下航天七院所属航天能源与航天模塑。
航天能源
航天能源成立于2013年7月，是一家从事油气设备领域射孔器材、高端完井装备研发与制造的高新技术企业。自成立以来，航天能源实现了页岩气（油）分簇射孔器材及国内海洋油田射孔器材、高端完井装备国产化，目前已发展成为国内油气井射孔工程技术领先、集成配套能力较强的企业之一。截至报告期末，航天能源累计获得专利授权39项，其中发明专利8项。航天能源已建立特种能源、精密机械和电子控制多专业集成发展、具有自主知识产权的核心技术体系。航天能源主要客户包括中石油、中石化、中海油、哈利伯顿、贝克休斯等国内外知名能源企业。同时，航天能源亦从事军用爆破器材相关业务，提供质量稳定、安全可靠的军用爆破器材产品，助力航天强国和军工能力建设。截至2023年03月28日，川南火工持有航天能源50.40%的股权，是航天能源的控股股东。航天能源的实际控制人为航天科技集团，航天能源的股权结构如下图所示：
图片来源：2023年03月28日乐凯新材发布的《保定乐凯新材料股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》。
航天能源2021年-2022年主要财务数据如下（单位：万元）：
数据来源：2023年03月28日乐凯新材发布的《保定乐凯新材料股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》。
航天模塑
航天模塑成立于2000年1月，是一家主要从事汽车内外饰件、智能座舱部件、发动机轻量化部件和模具研发与制造的高新技术企业，旗下拥有1个国家认可实验室和2个省级技术中心。航天模塑以“技术创新驱动”为战略引领，围绕智能光电、电动化、环保轻量化三大技术领域开展“内外饰+”、“双跨越”技术升级与创新工作；坚持培育汽车内外饰、发动机轻量化部件的自主研发制造能力，实现技术研发制造全流程自主可控。同时，航天模塑推动汽车电子技术与传统内外饰技术、动力系统部零部件技术的深度融合，为创新产品发展赋能，不断推出具有市场竞争力的产品，稳步提升品牌影响力。截至2023年3月28日，航天模塑累计获得专利授权495项，其中发明专利37项。航天模塑具备与主机厂进行多类大型总成同步开发的能力，掌握软质内饰与动力总成塑料件生产工艺技术，中大型复杂模具的设计制造技术，及轻量化全塑背门、塑料前端框架、闭模物理发泡等领域核心技术。航天模塑主要客户包括一汽大众、一汽奥迪、一汽丰田、长安汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车等多家国内主流整车厂商及全球知名汽车零部件一级供应商，享有较高的客户口碑和品牌美誉度，持续为国内外知名汽车厂商提供各类汽车装饰件、功能件的系统性解决方案，致力于成为国际一流的汽车部件企业。
截至2023年3月28日，四川航天集团持有航天模塑43.4504%的股份，是航天模塑的控股股东。航天模塑的实际控制人为航天科技集团。航天模塑的股权结构如下图所示：
图片来源：2023年03月28日乐凯新材发布的《保定乐凯新材料股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》。
航天模塑2021年-2022年主要财务数据如下（单位：万元）：
数据来源：2023年03月28日乐凯新材发布的《保定乐凯新材料股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》。
资产重组动机
整合优质资源，打造航天科技集团旗下“航天智造”产业发展平台
乐凯新材拟通过本次交易实现收购实际控制人航天科技集团旗下航天七院制造产业板块的优质成熟资产。一方面，本次交易有利于航天七院实现制造产业板块资产的优化调整，利用资本市场放大器、增效器作用促进标的公司军民两用技术的产业化，进一步推动军工集团下属优质企业深化改革，借助资本市场促进军品民品产业、技术与管理的深度结合，支撑航天强国建设，满足国防及军队现代化建设需求。另一方面，本次交易有利于上市公司依托航天七院在高端装备制造领域的雄厚技术实力，持续培育打造航天科技集团旗下“航天智造”产业发展平台，统筹推进智能装备、先进制造、航天应用等业务板块的资源整合和能力布*，充分实现高质量发展。
助力上市公司业务转型升级，提升核心竞争力
本次交易的两家标的公司为航天科技集团旗下航天七院所属航天能源与航天模塑。航天能源是一家从事油气设备领域射孔器材和高端完井装备研发与制造的高新技术企业。而航天模塑是一家主要从事汽车内外饰件、智能座舱部件、发动机轻量化部件和相关模具的研发与制造的高新技术企业。本次交易完成后，航天能源与航天模塑将成为乐凯新材的全资子公司，上市公司业务领域、产品结构将得到进一步的丰富与提升，核心竞争力将显著增强。
提高上市公司盈利能力，提升股东回报水平
乐凯新材主要从事信息防伪材料、精细化工材料和电子功能材料的研发、生产和销售，主要产品包括磁条和热敏磁票等。信息防伪材料领域自2020年以来受到行业重大不利影响；电子功能材料领域向市场推出压力测试膜、FPC用电磁波屏蔽膜等新产品，随着行业的快速发展，市场竞争也日趋激烈，存在产品销售价格下降，未来销售规模和产品利润不及预期的风险；精细化工材料领域乐凯化学受外部因素影响，设备调试、产品工艺调整进度不及预期，未来营业收入和利润存在不确定性。
本次交易的两家标的公司航天能源与航天模塑在各自细分行业中位居前列，报告期内营业收入规模及盈利能力逐年提升。通过本次交易，航天能源与航天模塑将成为乐凯新材的全资子公司，乐凯新材将进军油气设备和汽车零部件业务领域，资产体量、业绩规模均将显著提升，持续盈利能力和抗风险能力将得到进一步增强，符合公司全体股东利益。
提升军工资产证券化率，加强军工能力建设
航天科技集团作为我国航天科技工业的主导力量，肩负着维护国家战略安全、牵引国家科技进步、推动经济创新发展的神圣使命，而本次交易将在更高层次、更广范围、更深程度上推进航天科技集团军民品业务的深度融合发展。在提升航天科技集团军工资产证券化率的基础上，本次交易将利用上市平台有效整合航天科技集团下属航天七院制造产业板块的优质成熟资产，一方面可提高标的公司的市场化运作水平、发挥上市平台融资功能为军工建设任务提供资金保障，另一方面有助于上市公司加强军工能力建设、实现业务转型升级和跨越式发展。
资产重组过程
2022年02月18日，乐凯新材第四届董事会第十三次会议审议通过了与本次交易相关的议案，同意乐凯新材以发行股份的方式购买航天能源100%股权和航天模塑100%股份。同时非公开发行股份募集配套资金。此次重大资产重组的具体过程如下：
资料来源：根据巨潮资讯网及交易报告书整理所得。
本次交易仍需获得深交所、中国证监会的核准。
重组交易方案
本次交易方案由发行股份购买资产及募集配套资金两个部分组成。本次募集配套资金以发行股份购买资产的成功实施为前提，募集配套资金成功与否不影响发行股份购买资产的实施。
发行股份购买资产
乐凯新材拟向四川航天集团、川南火工、航投控股、泸州同心圆发行股份购买其持有的航天能源100%股权。同时向四川航天集团、燎原科技、焦兴涛等30名自然人股东发行股份购买其持有的航天模塑100%股份。经各方友好协商，本次发行股份购买资产的股份发行价格为7.13元/股，交易价格为330,335.00万元。最终发行价格尚需经深交所批准及中国证监会同意注册。
募集配套资金
上市公司拟向包括航投控股在内的不超过35名符合条件的特定对象发行股票募集配套资金。募集配套资金总额不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的100%，且发行股份数量不超过发行股份购买资产交易完成后上市公司总股本的30%，募集配套资金总额预计不超过210,000万元，相当于发行股份购买资产交易价格的63.57%。
并购重组实施的经济效益
借鉴李善民与陈玉罡2002年《上市公司兼并与收购的财富效应》一文的做法，我们采取事件研究法对乐凯新材此次的重大资产重组进行并购绩效评价。
首先，选取预案公告日前10天至公告日后30天的时间窗口,研究并购公告前后一段时期内收购公司和目标公司的股东能否获得超常收益。若股东从并购中能获得累积超常收益（CAR）,则表明并购具有财富效应，结果如下图所示：
注：图中所显示的数据为累积超常收益（CAR）在所选取的时间窗口中的值
结果表明，此次重组的预案公布前后，累积超常收益（CAR）增长趋势明显。在预案当天，CAR值为14.93，预案发布后第3天，祁连山的CAR值达到了最高点40.17%。同时经检验，CAR在1%的水平上显著大于0，表明市场看好且追捧乐凯新材本次的资产重组，导致了公司股价的大幅上涨，推动了乐凯新材股东的财富增长。
其次，分析交易报告书草案公告日前10天至公告日后30天的时间窗口内股东是否获得累积超常收益，结果如下图所示：
注：图中所显示的数据为累积超常收益（CAR）在所选取的时间窗口中的值
结果表明，此次重组的草案公布前后股东获得的累积超常收益（CAR）较预案有明显下降趋势。同时经检验，CAR在1%的水平上显著小于0，股东财富有所下降。出现这种现象的主要原因是草案披露了更多的交易细节，两家标的公司都存在客户集中度较高的风险，同时两家标的公司的应收账款规模也相对较高。此外，由于航天模塑2022年4月末的资产负债率已达到83.34%，负债水平较高，导致交易完成，乐凯新材的资产负债率也将由交易前的17.82%上升至68.34%，市场对原本看好的交易持观望的态度。
总结
本次交易前，乐凯新材主要从事信息防伪材料、精细化工材料和电子功能材料的研发、生产和销售。但由于受电子客票推广等外部因素影响，公司信息防伪材料业务市场需求下降，盈利水平出现较大下滑。本次交易完成后，乐凯新材将整合优质资源，基于现有的信息防伪材料、电子功能材料和精细化工材料，依托航天制造技术，面向军民两用市场，进入油气设备领域和汽车零部件领域，丰富公司产品系列，提升上市公司的盈利能力。
交易完成后，航天能源与航天模塑将成为乐凯新材的控股子公司，乐凯新材进入油气设备领域和汽车零部件领域，成为复合型、应用型、技术型装备制造类企业，客户资源和产品结构将得到进一步的丰富与提升，业务领域、核心竞争力和抗风险能力将显著增强。同时，在整合了与标的公司的优势资源后，乐凯新材现有的新材料应用业务得以向高端智能制造领域延伸，而标的公司也能应用乐凯新材的新材料技术实现产品的升级。本次交易对乐凯新材以及标的公司有以下三点影响：
有利于加大研发创新力度，延伸产业链条，提高公司可持续竞争力
乐凯新材将通过对现有核心技术的升级和集成创新，加大电子功能材料、精细化工材料新产品、智能座舱部件、油气设备领域射孔装备和高端完井装备的研发投入力度，提升公司可持续发展的技术能力；打通基于信息防伪材料的INS内饰膜与新一代汽车内外饰件产品的技术链路，实现自膜材料产品向高端智能汽车内外饰件装备等的产业链贯通；打通非常规油气高端装备产品研发、制造和现场工程服务产业链，形成集产品研发、制造和工程服务于一体的独特竞争力，从而实现稳链强链，打造新的核心竞争力，实现公司整体战略规划。
实施智能制造升级，提升精益管理能力，提高产品质量与生产效率
依托航天系统工程技术、独特的工艺和流程管理方法以及新一代信息技术，优化工艺和生产能力布*，开展智能产线建设和管理模式优化，实现工业化、规模化的柔性敏捷制造，逐步实现智能装备、智能生产和智能服务的全链条贯通；依托航天独特的质量管理理念与方法，全面提升精益管理能力，继续开展上市公司和标的公司主营产品，特别是电子功能材料、智能座舱部件等生产工艺与管理能力的优化和提升，提升产品功能性能指标、质量可靠性和合格率，形成高质量、高效率、高性价比的产品竞争优势。
持续加强基础管理，实施人才强企战略，提高经营管理水平
持续完善管理模式和信息化管理水平，优化组织机构，做到公司各部门职责明确、责任落地、运转流畅；面对公司转型发展新形势，提升成本管控能力，实现降本增效目标；持续加强人才队伍建设，集聚优秀人才，进一步完善考核、激励机制，激发员工创造价值，为公司持续、快速发展提供创新动力。
总而言之，本次交易是航天科技集团借助乐凯新材的平台、采用市场化手段，进一步推动军工集团下属优质企业深化改革，借助资本市场促进军品民品产业、技术与管理的深度结合，支撑航天强国建设，满足国防及军队现代化建设需求。
撰稿与责任编辑：何倩
初审：柯建杰
审核：陈玉罡
审核发布：李炜文
航天股票龙头股名单一览（2023/11/20） - 南方财富网
2023-11-2016:02南方财富网
A股航天股票龙头股一览，航天股票龙头股有：
中航沈飞600760：航天龙头股。
近7日中航沈飞股价上涨4.56%，2023年股价上涨0.39%，最高价为44.1元，市值为1203.41亿元。
航发动力600893：航天龙头股。
2022年航发动力总营收370.97亿，同比增长8.78%；扣非净利润8.38亿，毛利率10.82%，净利率3.64%，市盈率为77.73。
航发动力是一家国内大型航空发动机制造基地企业，其主要产品包括航空发动机、出口转包生产等，曾研制生产了国内第一台大推力涡轮喷气发动机、第一台涡轮风扇发动机、第一台舰用燃气轮机燃气发生器，承担过航空、航天、核工业等多项尖端科研试制任务。
在近7个交易日中，航发动力有4天上涨，期间整体上涨3.78%，最高价为37.84元，最低价为35.68元。和7个交易日前相比，航发动力的市值上涨了37.85亿元。
*ST炼石000697：航天龙头股。
近7日ST炼石股价上涨8.07%，2023年股价下跌-5.11%，最高价为6.57元，市值为40.77亿元。
航天概念股其他的还有：
航天发展：11月20日消息，航天发展5日内股价上涨7.88%，今年来涨幅上涨5.45%，最新报9.900元，市盈率为495。
航天科技：11月20日收盘消息，航天科技最新报价10.280元，涨0.88%，3日内股价上涨1.46%；今年来涨幅上涨5.84%，市盈率为281.64。
安泰科技：11月20日收盘最新消息，安泰科技今年来涨幅上涨6.51%，截至15时收盘，该股涨2.04%报9.980元。
本文相关数据仅供参考，不构成投资建议。力求但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，据此操作，风险自担。
为什么失联客机回影响股票下跌
失联客机回影响股票下跌
中国股市：如果你手中股票股价拉升，主力筹码却依然在底部聚集时，你知道是什么原因？
巴菲特开始被街头巷尾的投资界外行们谈论，是从1986年首次进入福布斯富豪榜前10名开始的。从那时起，巴菲特的资产以稳健且迅速的增长速度，长期在前十中占有一席。在过去的40年里，他投资组合的CAGR已经达到了20%，成为了世界公认的股神，去年召开伯克希尔哈撒韦股东大会吸引了全球投资者的目光，看了下财经媒体，几乎都大篇幅的报道了股东大会和巴菲特老爷子的金句!
关于中国市场，他讲了很多，其中有两句话很重要：
1、中国市场的估值比美国低，股票更便宜!
2、中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市，人们会更加投机。
有朋友可能要问了，既然老爷子觉得中国股票便宜，这么多年来，除了比亚迪好像也没怎么买过呀
什么原因呢?我想大概有这么几个：
1、巴菲特说只做看得懂的股票。以这位老爷子的专业知识以及手下一流的基金管理团队，如果说看不懂A股上市公司的财报那是天大笑话!漂亮的数据，低廉的价格，动心却不动手，也许老爷子并不太相信眼睛看到的东西吧!
2、就像他说的，中国股市投充斥投机行为。咱们散户跟风炒作也就罢了，如果连上市公司自己也玩高抛低吸，炒概念真减持，那即便是飞人也跑不过裁判嘛!
3、投资也是投人，巴菲特看好比亚迪更是看好王传福!如果按照他投可口可乐的标准，也许国民老干妈陶华碧符合要求，可惜老干妈没上市。上市公司要么行业不符合，要么人不对味，反正老爷子没挑出几家!
所以现在的巴菲特应该正在留意着中国股市的变化!这种变化来自于严监管动作，将会愈发健全市场并重塑市场的投资风格!而另一方面，这种变化将会越来越符合这位价值投资者的口味。
股神巴菲特曾经说过：“投资的第一条准则就是保证本金安全永远不要亏损;第二条，请参考第一条。”后面一条可能是人为杜撰未经证实，但永远不要亏损本金则是股神这么多年来一直奉行的投资理念。
很多股票投资者都深有体会，当亏损股价拉升，主力筹码依然在底部聚集时，意味着什么？
判断回升趋势中股价是否见顶，可以从价格低点的筹码数量来判断。如果股价已经处于波段高位，但是大量筹码依然处于价格低点，显然不是股价见顶的信号。只有当价格低点的主力筹码转移到价格高位，股价才更容易见顶回落。
价格见顶时，筹码向上移动
1.价格调整至重要阻力位
在股价从价格低点反弹上涨的过程中，成交量放大而股价持续调整价格高位阻力区域。价格达到多重均线黏合区域的时候，筹码单峰很可能已经出现，这个时候的价格回升趋势将会得到延续。特别是主力动用大笔资金拉升的时候，价格很容易出现大涨的走势。
要点1：图5-29显示，在股价震荡反弹的过程中，价格的上涨空间虽然不高，但价格已经达到了均线密集区域。在这个价位上，股价继续反弹的阻力很强，投资者的最佳操作策略还是持股。
要点2：从筹码形态判断，当前价位附近存在一个主要的单峰筹码密集区域，是多数投资者的持仓成本区。可见，股价放量上涨的潜力，将受到短线解套盘和止盈盘影响。
2.筹码进一步集中，股价的上涨潜力较大
股价处于短线高位的时候，量能放大股价反弹的价格走势，很容易加强筹码单峰。也就是说，在股价短线表现强势的情况下，筹码单峰会持续放大表明持仓成本集中到一个价位附近，这种情况适合买涨获得利润。当然，已经持有股票的投资者，可以继续持股获得收益。单峰筹码的出现，只是主力拉升股价前的信号。
要点1：图5-30显示，股价的短线表现非常强势，在成交量有效放大的时候，大量筹码已经集中分布到筹码峰当中。这个时候，是主力非常容易拉升的时候。况且，该股短线还出现了放量涨停板，显然是主力为了收集筹码并且拉升股价才会出现的动作所致。
要点2：在筹码单峰出现以后，主力处于拉升股价的过程中，持仓时机还需要从底部筹码峰位置来判断。如果筹码峰始终处于价格低点，那么股价的上涨潜力将会非常高。并且，在底部筹码峰消失以前，股价将维持强势波动状态。
3.股价冲高，顶部形成筹码主峰
在股价短线冲高以后，价格顶部很容易出现筹码峰。当筹码峰高于价格低点的峰值的时候，预示着价格的短线上涨空间较大，存在着回调风险。但是.如果价格低点的筹码峰依然明显存在，那么股价的短线飙升将会非常强势。除非成交量异常放大，大量筹码短时间内转移至价格高位，否则投资者的持仓资金可以不动。
要点1：图5-31显示，股价短线强势上行以后，成交量显著放大，价格顶部区域显然已经形成筹码单峰。这个时候，价格低点的筹码峰依然存在，持股风险不大。考虑到价格高位的筹码峰已经成为主峰，可知该股有回调需求。
要点2：从价格的总体表现来看，该股流通股份高达6.33亿，短线放量大涨还是很难得的。这样一来，价格短时间内出现了单峰筹码形态，确实预示着股价即将进入调整阶段。判断股价能否继续上涨，还得看价格低点的筹码是多少。既然价格低点的筹码明显减少，投资者可以持股，也可以少量减仓。等待价格走势确认趋势后再考虑大笔资金买卖。
价格始终在筹码主峰以上表现强势
1.股价短线调整到位
在股价持续回落的过程中，价格短线反弹至多重均线附近，显示出价格已经很快调整到位。这个时候，放量拉升股价的走势出现，价格很容易出现良好表现。筹码峰聚集价格低点的时候，主力拉升股价促使筹码向高位转移的情况就会出现。
要点1：图5-33显示，股价短线涨幅有限，日K线的价格高位却出现了筹码单峰，显然是股价持续上涨的信号了。这个时候，投资者持有股票必然获得不错的利润。显然，成交量温和放大趋势未变，持股的投资者可以在筹码向上转移的过程中减少持仓。
要点2：筹码峰向价格高位推进，成交量放大、股价上涨是必然的结果。筹码主峰的出现，是场外投资者主动买入股票的结果。在价格反弹上涨期间，筹码从场内套牢投资者的手中转移至场外持币投资者的手中。这种筹码转移的效率越高，股价的反弹速度越大。
2.筹码转移，价格飙升
当股价短线走强的时候，筹码的转移速度也会加快。价格低点和高位的筹码如果相等，股价短线下跌的可能性就不大。
要点1：图5-34航天动力日K线显示，在连续拉升以后，该股从筹码形态上已经明显表现为两个峰值，即价格高位和价格低点两个明显的筹码峰。说明短线做空以来，筹码已经增加了。这个时候，投资者的最佳策略还是持股。
要点2：只有一半的筹码转移至价格高位，表明价格低点的支撑力度还是很强的。在主力还未完全做空之前，该股的表现会非常强势。
要点3：图5-35显示，即便在筹码几乎全部转移至价格高位的时候，股价依然短线拉升上涨。这说明，投资者在筹码完全转移至价格高位之前可以继续持有股票。即便减少持仓数量，也应该等待价格低点筹码峰消失以后。只有在价格低点筹码消失后，主力筹码才能完全卖出去，股价才会真正回调下来。
筹码分布的支撑与阻挡定律
一、支撑定律含义
个股股价在下跌途中，跌到下方筹码密集峰时会受到一定支撑。因为一旦跌到下方密集峰的位置，该密集峰筹码都没能赚钱，没赚钱就不会出，不出就会止跌，从而股价得到支撑，下方密集峰筹码越多支撑力，就越强；如果个股股价跌破该密集峰，该密集峰的支撑无效后，就会变成未来股价上涨的阻力。
例：
上图所示，该股跌至8.30元附近的时候，是筹码密集成交区域，我们可看出该个股短线回调到这个区间，短线惜售很明显，量能出现明显的萎靡，从而短线止跌，这时股价止跌后又吸引场外资金的关注，后市的量能开始放大，推动该个股股价的上涨。
例：
以该个股为例，该股前期在12元附近横盘整理，后面破位下跌至11元，在11元附近的区域形成筹码密集成交区，个股股价止跌企稳，然后展开反弹行情。
二、阻挡定律含义
个股股价在上涨途中，涨到上方筹码密集峰区域会受一定的阻挡。因为一旦个股股价涨到上方密集峰位置的时候，该密集峰的筹码就会解脱，解脱后就会出，一出个股股价就会回调，该密集峰就此形成阻挡股价上涨的压力，上方密集峰的筹码越多，个股压力就越大；如果个股股价能成功突破该密集峰，那么该密集峰的阻挡就会无效，然后会变成未来股价上涨的支撑。
例：
如上图所示，以该个股为例，该股筹码密集成交区在100元附近区间，前期个股破位下跌，该区间就会从支撑转为强压力，个股股价运行到这位置就会遇到较大的抛压，同样，如果上涨的话，就需消耗更大资金，动力不足的情况下，股价自然就会回落。
筹码分布识别主力动向
【吸筹阶段】
在资本市场中，一个人想要快速获利，最好通过最原始的交易原则：低价买高价卖，从中赚取交易差价格。在主力吸筹阶段，同样也需要较为低廉的价格。
其实，主力吸筹的过程就是一个筹码转换的过程。在这个过程中，主力为买方，散户为卖方。这个过程换手率一般在300%-500%，并且不会出现成交量持续放大的过程。只有低位充分完成了吸筹，主力才会形成拉升，从而结束吸筹过程。而对应在筹码分布图中，则以筹码高度集中体现出来。
如图所示，为方正证券前期的吸筹工作，时长近一年半，筹码集中收集区域在6元左右。这个区域，也就是主力吸筹的大体成本。
【拉升阶段】
吸筹完毕后主力为了将盘面中的中线套牢或着短线跟风的不确定的筹码给洗出来必须进行必要的洗盘。洗盘的目的就是为了减少日后拉升过程中的获利抛压及自己显现拉升后的利润最大化。经过洗盘后，主力的拉升变得轻松了，不会遇到有实力的空头砸盘。
当主力完成吸筹洗盘之后，接下来便是让股价脱离其成本区域，打开上涨空间。这个时候成交量会持续放大。在此过程中，主力用部分筹码打压做盘，同时又承接抛压筹码，但大部分筹码仍然按兵不动。所以在拉升的过程中，散户不断追涨，同时部分散户恐高又让其获利回吐，主力趁机边卖边买，不断拉升股价，使股价一直保持上涨形态，形成了天衣无缝的“抬轿计划”。在大势配合的情况下，拉升工作主力由散户自行完成，主力只需利用其筹码优势，坐收渔翁之利。
如图所示，可以看到：在股价的拉升过程中，集中在6元附近这块区域的筹码大部分锁定未动，只有少许筹码向上转移了，这也就意味着，在股价从6元向17元拉升的过程中，主力并未打算出货。
【派发阶段】
在股价不断上升之后，主力的利润空间饱满，接下来将是完成利润的兑现过程。在兑现中，主力最希望有人来接其筹码，大多为散户。在派发阶段，主力借机将股价再次大幅拉升，技术上依然保持强势，或诱导散户以为还有很大的拉升空间，从而使散户不断得到筹码。由于主力具有的筹码较多，所以，在股价不断创新高的拉升过程中，其成交量不断放大，给了主力较好地派发筹码的时机。
【收尾阶段】
在筹码派发的尾声，为了更加吸引散户入场，让自己的筹码完全兑现。主力通常在快速拉升结束后，形成一个顶部的横盘调整，并且在调整过程中不断在盘中拉升大阳线，让人感觉拉升行情并未结束，这里只是调整。就在同时，个股往往横盘的K线却是带高换手率，好让自己的筹码能够兑出。这个时间最重要的就是一定要看成交量。
从上面来看，做投资一定要止损。主力套路这样多，难免会遇到买的顶部的股票。如果不去管他，等着反弹再解套。主力都跑了，还指望谁来给你抬轿子。
三种“筹码理论”特殊的方法：
1、获利不抛的筹码是主力的筹码。
这里说的“获利不抛”是相对散户“获利即抛”而言，之前老铁就说过，主力都是团队作战，他们的获利目标很远大，一般在获利30%以下是很难看到主力抛筹的。这是主力的一大特性，也是我们跟踪主力的一大方法。
这样说可能有铁粉质疑，那就请你看下图!该股在7.8元-8.5元区间，形成一个非常大的筹码峰，现在获利已经达到40%，但是没有丝毫的松动。如果是普通散户持有的话，恐怕早就卖了，只有主力能一直拿到现在。
2、解套不卖的筹码是主力的筹码。
说到解套，很多投资者又觉得奇怪了，主力也会被套吗?这里老铁可以很确定的告诉你们，主力也是人在操作，主力也会被套，这是毋庸置疑的!15年股灾中被套的机构、基金不计其数，就连大名鼎鼎的社保基金也有部分被套。
但是由于主力具有很多散户不具有的优势(资金、团队、技术等)，所以主力被套之后解套会相对容易，而且他们在解套之后并不像散户一样急着出货，而是继续持有获取目标收益。这在筹码图中可以很清晰的体现出来，筹码峰从股票从蓝变红不仅没有变动，反而有凝聚的现象，这必然是主力所为。
图中光标所指是去年6月21日，从筹码图来看，形成了一个非常大的筹码峰，筹码非常集中，但是大量筹码都被套住了，如果根据筹码峰原理来判断，这时候还不敢确认是不是主力持仓。
但是一个月过后，该股大幅拉升，原来的筹码峰已经由蓝变红(解套获利)，但是并没有出现抛售筹码的现象，根据老铁的第二条原理，这肯定是主力在持有。如果你懂得筹码理论，这个时候就应该放心持有，因为主力还会继续拉升股价。
3、横盘不出的筹码是主力的筹码。
一般来说，洗盘包括震荡式和打压式两种常见形势，虽然主力的目的都是吸筹，但是对主力筹码的要求是不一样的。震荡式洗盘主力成本相对较低，希望以时间换空间，吃掉散户筹码。而打压式洗盘主力成本相对较高，他需要通过打压股价，将散户筹码吓出来，从而低位吸筹降低成本。
正因为如此，如果在长时间横盘阶段，相对较低的筹码峰一点变动都没有(一般散户小幅获利遇到横盘都会出货)，这就说明该股有主力存在，后面股价拉升是必然事件。
筹码分布的买卖技巧
使用方法
1、小头爸爸
观察下图可以发现，圆圈处那天，该股的筹码高度集中(呈现等腰三角形)，大致集中在57.1元附近，说明当天在该价格附近买入这只股票的人最多，上方没有蓝色的套牢盘筹码，这个就是所谓的“小头爸爸”，即是一种上涨预兆。
2、大头儿子
观察下图可以发现，该股在圆圈处那天，筹码集中于82元附近，且均是蓝色套牢盘筹码，下方的57.1元附近的筹码基本消失，说明以前在57.1元大量买进的筹码，全部向82元进行转移，这叫筹码低位向高位转移，形成所谓的“大头儿子”，这是出货下跌的预兆。
筹码转移
观察下图可以发现，圆圈处那天，筹码集中于11.4元左右，但是当天的股价是10元，说明上方有大量的套牢盘，想在该处进行强势上涨比较困难，因为上方套牢盘很重，上攻的压力也变得很重，需要时间来进行调整。
观察下图可以发现，经过时间的推移，股价进行长时间横盘震荡，筹码已经逐渐集中在11元附近，而之前11.4元的集中套牢筹码已经变得很少。筹码已经低位转移，说明之前大部分被套牢的人，扛不住股价横盘震荡的折磨，已经在底部割肉止损，而主力机构却在底部获得了大量的廉价筹码，等待筹码再次高度集中后(获利筹码呈等腰三角形，且上方基本没有套牢盘时)股价往往会再次进入暴涨区域!
总结
1、选择底部筹码集中、牢靠的个股
2、选择上方没有太多套牢筹码的个股
3、股价处于高位时，若上方存在集中套牢筹码，则预示着机构准备出货，应该先回避!
买入股票时需要遵守的原则
1、善于等待
做投机要有耐心,要能够气定神闲地等待投机的时机,最忌讳的就是心浮气躁,这样会让人失去理智的判断力,做出错误的决策。不过，在等待期间,要注意行情的变动,时刻分析思考。
“该出手的时候就出手,不该出手的时候就静静等待”,要做到“静如处子,动如脱兔”。
2、顺势而为
有一部分散户相信“人弃我取,人取我弃”的投资战略,但是不知道这是在顺应大势总体发展趋势的基础上,选择入市时机。并且这种战略在中长线投资中应用才是较为有效的。
3、在大市投机活跃的时候买入
大市活跃,成交量就会不断放大,个股普涨并切有多只股票涨停,在这个时候，短线操作就会相对容易。当出现经济热点并且其中有龙头股的时候,更应该适时地抓住龙头股操作短线。
4、适时的离市休整
在股市上遭受重创之后一定要懂得适当离市休整,千万不要负气待在股市中、非得在赚钱之后才走不可。
暂时的离开股市,不仅可以调整自己的心态,反思行动策略,分析失败原因,还可以学习会从一个旁观者角度，冷静地观察股市。
5、在涨停板之下小心跟入
造成股票涨停的原因有很多种，有的是因为利好公布;有的是因为大庄家的快速拉升;有的则是庄家持筹太多而造成股性呆滞,这时为了引起大众的关注进而追捧,然后自己做势推升。
在遇到第三种情况的时候,千万不要跟进。因为这样的股票即使上午涨停在下午的时候就可能跌停,但是一旦跌下来,一路跌下去的可能性非常大,会给自己造成严重的损失。
嫦娥五号发射成功对航天类的股票有啥影响？
最终要看是否采样返回成功，这对于航天科技信心增强，有可能会有所涨幅吧
猪肉反弹机器人活跃
今日复盘
A股三大指数今日集体小幅上涨，截止收盘，沪指涨0.46%，收报3068.32点；深证成指涨0.43%，收报10022.70点；创业板指涨0.32%，收报1992.97点。市场成交额放大，今日成交9273亿元，北向资金今日净买入13.73亿元。
盘面上，超3900只股票上涨。行业板块呈现普涨态势，机器人执行器与培育钻石概念股大涨，电机、仪器仪表、通用设备、教育、船舶制造、中*板块涨幅居前，仅贵金属、证券、珠宝首饰、多元金融、汽车整车、煤炭行业下跌。
盘中热点
猪肉概念股迎来反弹，金新农、新五丰涨停。国家发改委价格监测中心网站20日消息显示，预计短期生猪价格或触顶微降，但随着后期家庭腌腊、灌肠活动陆续开启，猪价仍有反弹可能。需要注意的是，持续低价之后，猪企处于市场出清过程中，能在竞争中存活的企业可能是后面肉价反弹的受益者。另外，猪肉与CPI相关性很强，年末肉价变化值得关注。
机器人概念股表现活跃，赛为智能、富佳股份、科力尔、日发精机等超10股涨停。本月工业和信息化部印发了《人形机器人创新发展指导意见》，而且还有第二十五届中国国际高新技术成果交易会、国产五轴高端数控、特斯拉机器人逐步走向量产，以及GR-1人、人形机器人K1等3款国产人形机器人相继问世等消息刺激。
消息参考
消息面上，今日，上海市发布关于印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023—2025年）》的通知（下文简称“《计划》”）。《计划》提出，到2025年，以商业航天跨越式发展为牵引，围绕卫星制造、运载发射、地面系统设备、空间信息应用和服务等环节，加强卫星通信、导航、遥感一体化发展，推动空天地信息网络一体化融合。探索星箭一体新模式，构筑技术驱动新格*，建设数智制造新高地，开拓应用示范新场景，引领长三角区域空间信息一体化发展，为航天强国建设提供有力支撑。值得注意的是，《计划》提出形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链，将“新一代中大型运载火箭、低成本高集成卫星、智能应用终端”称作“三大拳头产品”。受消息影响，相关板块或将有所反应。
外围行情
受人民币对美元汇率走强影响，香港市场开始回升。港股三大指数早盘集体高开，此后全天震荡上行。截止收盘，恒生指数涨1.86%，报17778.07点，全日成交额1063.65亿港元；恒生国企指数涨2.16%，报6103.34点；恒生科技指数涨2.45%，报4077.58点。港股互联网医疗股午后走强，医脉通涨近7%，京东健康涨超5%，国*控股涨超4%，平安好医生、阿里健康涨超2%。
航天发展算科技股吗？
航天发展是科技股
航天发展以电子信息技术为核心，通过新产业布*和非核心业务剥离，业务板块逐步清晰，目前已形成电磁科技工程、网络信息安全、微系统、指控通信等几大核心主业，是航天系纯正的国防信息化标的。
为什么战争会影响到股市，，国家开个什么会也会影响到股市，具体怎么影响的？
政策的影响
十大航天排行榜-11月16日相关股票市盈率前十名 - 南方财富网
2023-11-1705:08南方财富网
南方财富网趋势选股系统股票工具数据整理，截至11月16日，航天相关股票市盈率排行榜中，航天长峰位列第一位，市盈率达到917.6倍；航天长峰排名第二，市盈率为917.6倍；汇金科技排名第三，市盈率660.5倍。市盈率排名前10的还有：汇金科技、航天发展、航天发展、航天科技、航天科技、博云新材、博云新材。
第一、航天长峰917.6倍
11月16日开盘消息，航天长峰最新报价11.470元，3日内股价下跌0.52%，市盈率为917.6。
11月16日开盘消息，航天长峰最新报价11.470元，3日内股价下跌0.52%，市盈率为917.6。
11月16日消息，汇金科技最新报价13.210元，3日内股价下跌0.76%；今年来涨幅上涨7.19%，市盈率为660.5。
11月16日消息，汇金科技最新报价13.210元，3日内股价下跌0.76%；今年来涨幅上涨7.19%，市盈率为660.5。
11月16日开盘消息，航天发展最新报价9.390元，涨0.54%，3日内股价上涨2.88%；今年来涨幅上涨0.32%，市盈率为469.5。
11月16日开盘消息，航天发展最新报价9.390元，涨0.54%，3日内股价上涨2.88%；今年来涨幅上涨0.32%，市盈率为469.5。
11月16日消息，航天科技最新报价10.130元，3日内股价下跌0.69%；今年来涨幅上涨4.44%，市盈率为277.53。
11月16日消息，航天科技最新报价10.130元，3日内股价下跌0.69%；今年来涨幅上涨4.44%，市盈率为277.53。
11月16日开盘消息，博云新材5日内股价上涨1.91%，今年来涨幅上涨1.66%，最新报7.850元，跌1.13%，市盈率为187.8。
11月16日开盘消息，博云新材5日内股价上涨1.91%，今年来涨幅上涨1.66%，最新报7.850元，跌1.13%，市盈率为187.8。
第十一、铂力特166.64倍
11月16日消息，铂力特7日内股价上涨0.21%，最新报116.650元，市盈率为166.64。
11月16日消息，铂力特7日内股价上涨0.21%，最新报116.650元，市盈率为166.64。
11月16日消息，福光股份7日内股价上涨20.59%，最新报29.390元，市盈率为152.52。
11月16日消息，福光股份7日内股价上涨20.59%，最新报29.390元，市盈率为152.52。
11月16日消息，北斗星通最新报价35.570元，3日内股价上涨2.05%；今年来涨幅上涨10.99%，市盈率为122.66。
11月16日消息，北斗星通最新报价35.570元，3日内股价上涨2.05%；今年来涨幅上涨10.99%，市盈率为122.66。
11月16日消息，中国卫星5日内股价上涨1.3%，今年来涨幅上涨5.96%，最新报28.500元，市盈率为118.75。
11月16日消息，中国卫星5日内股价上涨1.3%，今年来涨幅上涨5.96%，最新报28.500元，市盈率为118.75。
11月16日消息，航天智装最新报价13.780元，3日内股价上涨0.07%；今年来涨幅上涨20.68%，市盈率为114.64。
11月16日消息，航天智装最新报价13.780元，3日内股价上涨0.07%；今年来涨幅上涨20.68%，市盈率为114.64。
本文相关数据仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
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