上市公司分红是在什么时候？
是在开完股东大会后具体时间还要看公司公告
天铁股份：收入5亿75%挂应收，经营不挣钱却拼命分红，还要减持套现5亿
减持变现本无可厚非，毕竟市场上谁不是为了赚钱。但近来天铁股份的减持却有些疯狂，实控人3月16日才减持1%，3月18日又计划再减持4%。天铁股份这是想干啥？
本文共计：1782字 预计阅读时间：4分钟
01
收入全靠应收
天铁股份虽然名字带铁，但实际上主要做轨道相关的橡胶制品，由于靠着轨道交通这个大主，技术上也是国内领先，所以2017年一上市就来了7个涨停，而后一路上涨，前复权价格从11涨到27，市盈率最高达到68倍。
只是天铁的业绩显然没有像市场对他的期望那么好，上市以来主业净利润也就是个勉勉强强的维持，也没见什么长进。
不仅会计数字表现不好，现金表现也是越来越差，前几年好歹还是挣钱，17年开始倒好，经营活动的现金直接开始入不敷出。
这要怪还是得怪天铁的下游不给钱，近5年来收入的变现能力越来越差，到了2018年天铁的收入看起来只有一半变成了现金。
但是如果仔细扒扒附录就会发现情况更加糟糕，2018年天铁1年以内的应收账款有3.84亿，而18年总收入才4.91亿，也就是说天铁2018年的收入中，有78%是通过应收账款挂在账上，并没有变成钱流进来。
而这现金入不敷出的现状，到了2019年第三季度也没有什么改善，应收账款及票据甚至涨到7.76亿，这天铁股份经营活动现金流的改善和收入真实性的确认可能都要耽搁一段时间了。
02
投入成效了了
虽然上市以来天铁没挣到什么现金，但是靠着IPO的融资，以及后续的贷款，天铁的投资活动还是得以搞了起来。
天铁这两年的投资活动可谓是内生外延五五开，虽说金额有限，但是谁也没耽搁。
我们先说说这内生。天铁打从IPO就在准备橡胶产品的产能建设，计划两年内投个2.2亿，建个24万平米的产能。
本来按照天铁的想法，24万的产能2018年底就能竣工，并且完成联合试生产，差不多2019年就能产生点效益了，只是在实际建设上，这24万平米的产能却比预想中晚了半年，自然现在是看不出什么效益的。
而这产能是否真的能给天铁带来可观的效益，也还需要比较谨慎地对待。IPO那年天铁股份各类橡胶的产能在26万平米左右，这26万产能带来的利润在7000万左右，看似这24万的产能3年左右就能回本，还挺划算。
可是在这产能建起来的2年半里，天铁轨道橡胶的毛利率下降了10个百分点，产销比下降了9个百分点，存货跌价损失从几乎为0飙升到100万，这24万产能的回报很有可能要大打折扣了，再加上天铁卖出去的货迟迟收不回来钱，这笔生意是亏是赚还真得好好斟酌一下。
除了在产能方面的投入，天铁也没忘记看看外面的世界，并购几家不同领域的公司进来。其中投资最大的就是花2.82亿买下昌吉利新能源60%的股份。
昌吉利新能源主要的业务是锂化物生产，应用的领域是新能源电池甚至新医*，从研发到生产到销售都和现在的天铁差距甚远，天铁在其经营发展上可能很难插手，更多是通过利益的手段激励，再加上一点点祈祷。
而为了买昌吉利，天铁可没少花钱，2.82亿60%的股份，商誉接近2个亿，虽说是有两年的业绩承诺，但是业绩承诺这东西最没谱了，有突击的，也有直接达不成，风险着实不小。
即使这一切顺利，这4400万的净利润到了天铁手里还得打六折，按照业绩承诺的业绩增长率，天铁也要到2024年才能算是收回这笔股权的投资，这夜长了，梦自然也就多了。
03
赚钱从不耽搁
虽说天铁股份经营活动没什么收获，投资活动也暂时看不出太大的长进，但是可一点儿都没耽误人家股东和高管挣钱。
先来看看天铁股份的股东情况，前十大股东除了汤有铎和两家投资公司都是一家人，持股比例超过50%。所以即使这几年利润一般般，公司的经营活动甚至入不敷出，还是耽误不了人家分红，实控人从中拿分红拿个3000万还是可以的。
而此次实控人通过减持，再次拿下3800万，而在下一波减持计划下，按照16元的股价减持4%来算，实控人将再次变现5亿。
实控人也不是吃独食儿的，跟着自己干的高管自然也要来分一杯羹，17年来个高管激励计划，19年5月限售期一解除，高管也跟着一起开始了变现。
这辛辛苦苦干活，拿股票换钱本无可厚非，只是大家这样积极减持，让人不禁疑问，是不是因为高管对企业没信心？是不是因为企业之前已经耗尽燃料，未来发展动力将会缺乏？
而至于实控人那4%的未来减持计划，在实控人心里公司是个什么地位和角色也不难猜测了，实控人多半也是对公司没什么未来信心，不如趁早变现享受生活或者进行别的投资。
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※【宏观】政策半月观—30城公布2023年GDP目标，最低为5.5%左右-20230108
熊园 分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
朱慧 研究助理 S0680122040023 zhuhui3@gszq.com
一、重要会议与政策：多部门继续喊话稳信心、稳增长、稳地产；关注关税降低、金融稳定法、就业保障
二、地方政策：地方进入“两会”期；加力促消费、保运转，文旅、汽车、物流、快递领域是重点
三、行业与产业政策：地产供需两侧延续放松；重视乡村建设、多领域清洁能源电能替代的行业机会
风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。
※【宏观】美国失业率拐点已近—兼评12月非农-20230107
熊园 分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
1、美国新增非农连续5个月下降，失业率重回3.5%的历史低位，薪资增速有所放缓。
2、非农公布后，美股上涨、美债收益率下跌，美联储加息预期小幅降温。
3、美国失业率何时回升，对衰退的指示意义如何？如何看待美联储后续货币政策？
>失业率拐点时间：历史数据表明，美国制造业和服务业PMI跌破50%后，失业率拐点通常在不久后出现，失业率拐点平均领先衰退5个月。
>美联储近期表态：仍需重视高通胀，但已开始关注经济衰退的风险。
>美联储货币政策节奏：加息近尾声，降息在路上。
风险提示：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。
※【策略】熊市后，第一波行情的空间——策略周报（20230108）-20230108
张峻晓 分析师 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com
李浩齐 研究助理 S0680121110014 lihaoqi@gszq.com
熊市结束后，第一波行情都有什么特征？第一、熊市后第一波行情，风格与行业通常会出现“反转”效应。第二、第一轮主线的形成，基本都是靠“拔估值”，随后才逐步转向业绩驱动。第三、基本面的重要度：环比变化>绝对景气，未来业绩>即期业绩。以过往经验来看，本轮A股的上攻大概率尚未结束。跨年阶段对应着由预期向现实的转换。跨年阶段，我们依旧延续“饵兵不食”的配置原则：结构不变，节奏从缓，“低吸”比“追高”更合适。行业推荐：旧周期复位在先：医*/食饮/医美、保险/建材/厨电、贵金属/恒生科技；新繁荣起点在后：计算机/储能/工业母机。
风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。
※【策略】市场回顾（1月1周）——成长价值轮动上行-20230107
王程锦 分析师 S0680522070004 wangchengjin@gszq.com
王昱涵 研究助理 S0680121070009 wangyuhan3665@gszq.com
一周要闻点评：A股市场延续回暖，成长价值轮动上行
A股行情复盘：A股延续回暖，中游制造和科技领涨
海外行情回顾：全球股市多数上涨，A股表现居中
大类资产表现：人民币汇率升值，国内风险偏好回升
风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。
※【金融工程】上证50创出本轮反弹新高-20230108
刘富兵 分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com
林志朋 分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com
段伟良 分析师 S0680518080001 duanweiliang@gszq.com
缪铃凯 分析师 S0680521120003 miaolingkai@gszq.com
沈芷琦 分析师 S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com
梁思涵 分析师 S0680522070006 liangsihan@gszq.com
杨晔 研究助理 S0680121070008 yangye3657@gszq.com
上证50创出本轮反弹新高。本周，大盘继续震荡上行，全周收涨2.21%。在此背景下，上证50创出了本轮反弹新高，这大概率意味着市场又重新返回了之前的上涨节奏，上涨趋势将得以延续，继续看好一季度市场行情。未来，上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，我们认为目前都是逐步布*上证50、沪深300好时机。科创50、医*、计算机、食品饮料的走势比较类似。因此中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布*上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。
风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。
※【金融工程】择时雷达六面图：市场资金面有所改善-20230107
刘富兵 分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com
林志朋 分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com
段伟良 分析师 S0680518080001 duanweiliang@gszq.com
缪铃凯 分析师 S0680521120003 miaolingkai@gszq.com
沈芷琦 分析师 S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com
梁思涵 分析师 S0680522070006 liangsihan@gszq.com
杨晔 研究助理 S0680121070008 yangye3657@gszq.com
择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5，5]的择时打分，当前的综合打分为1.30分，整体相较上周仍维持看多观点。
风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。
※【固定收益】当前地方债务压力下的各方博弈-20230108
杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com
总体来看，今年债务压力之下，部分重债地区可能会通过展期来解决，但主要先于个别弱资质地区，我们认为甘肃兰州、天津、广西柳州等存在一定可能。这种展期更多是自下而上的，而且展期期限会显著低于贵州遵义方案。而对这些地区来说，由于再融资环境难以修复，因此流动性下降，导致即使置换保障公开债兑付的情况下，公开债利差也难以明显收窄。
风险提示：疫情发展超预期，政策变化超预期。
※【固定收益】市场加杠杆，票据存单利率攀升——流动性和机构行为跟踪-20230107
杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com
朱美华 分析师 S0680522070002 zhumeihua@gszq.com
资金市场：6M国股（无三农）转贴利率收于1.80%（前值1.36%）。本周质押式回购交易量上行，单日最高达7.3万亿，高于往年同期，银行间市场杠杆率最高达110.5%，也高于往年同期。
同业存单：3M收益率上升19.80bps至2.34%，6M收益率上升7.65bps至2.44%，1Y收益率上升7bps至2.49%。
机构行为：
本周理财净卖出现券415亿元，包括利率债减持86亿元，信用债减持62亿元，存单减持267亿元。本周基金净卖出现券331亿元，包括利率债净减持149亿元，信用债增持140亿元，存单减持322亿元。
风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。
※【固定收益】城投整合：模式与效果-20230106
杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com
赵增辉 分析师 S0680522070005 zhaozenghui@gszq.com
城投整合带来的投资机会主要包括主体评级提升和信用利差收窄。三种整合方式都会在一定程度上给被整合的城投平台带来实力的增强和信用资质的提升，使城投平台拿到更高等级的信用评级，平台的估值也可能会降低，利差收窄。
风险提示：数据统计存在误差和遗漏，城投平台整合效果不佳等。
※【固定收益】九江银行不赎回后，关注哪些银行？-20230106
杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com
朱美华 分析师 S0680522070002 zhumeihua@gszq.com
2023年1月5日，九江银行发布公告决定不行使“18九江银行二级01”赎回选择权，超出市场预期。
银行赎回二级资本债相当于需要满足主客观两方面的条件。九江银行不赎回是超预期事件，原因和后续发展依然有待跟踪。九江银行的风险事件扩大了二级资本债的风险范围，增加了城农商行二级资本债的风险属性。历史上未赎回二级资本以农商行为主，省份以辽宁山东天津为主。
本文主要分析了2023年赎回规模情况，以及哪些银行不赎回风险更大。
风险提示：银行信用风险超预期。
※【环保】资源循环多点开花，科学仪器长坡厚雪-环保2023年度策略-20230108
杨心成 分析师 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com
景气度回升，营收、利润均同期改善。2022年开盘以来，SW环保工程与服务Ⅲ跌幅22.4%，跑输上证综指7.2%，跑赢创业板指7.2%。2022年5月来，环保估值跟随大盘回暖有所回升，当前PE-TTM（收盘价2022/01/06）为22，处于历史76.5%分位点，跌幅位于全行业下游。截至2022年Q3，全行业整体盈利水平改善，营收实现2365.3亿元，同比增长4.8%；净利润实现236.0亿元，同比增长17.9%。
风险提示：1.环保政策及督查力度不及预期；2.项目投产进度慢于预期：3.行业竞争加剧风险
※【银行】深度分析，若消费复苏，哪家银行最受益？-20230106
马婷婷 分析师 S0680519040001 matingting@gszq.com
陈功 分析师 S0680520080001 chenggong2@gszq.com
若消费及消费类信贷需求复苏，可重点关注三类银行：
1）安全、稳健复苏品种--客群优质、消费类信贷增长稳定、资产质量稳定较优的招商银行（2023PB为1.02x）有望稳定、较快增长；
2）弹性潜力品种-消费类信贷占比最高，且收益率水平也较高的平安银行（2023PB为0.67x）2023年有望展现其恢复弹性；
3）自营业务成熟产品丰富，且正处于零售战略扩张期的优质中小行—宁波银行与南京银行等（2023PB分别为1.23x、0.79x）基于各自优势产品体系，在消金公司全国性牌照的加持下，有望保持快速增长的态势。
风险提示：居民消费复苏不及预期，疫情波动超预期，政策大幅转向，测算条件变化。
※【银行】首套房贷利率动态调整机制设立，需求端政策不断落地-20230108
马婷婷 分析师 S0680519040001 matingting@gszq.com
蒋江松媛 分析师 S0680519090001 jiangjiangsongyuan@gszq.com
政策支持大方向明确，预计未来稳增长将继续加码，板块修复行情有望贯穿2023全年。当前环境一定程度上类似2014年末，虽然经济仍在探底，但板块极低估值+极低持仓，已充分反映了市场前期对于经济的悲观预期。地产托底及疫情优化政策落地，已带来经济企稳反转、逐步修复的预期，同时各项稳增长政策有望持续落地，提振市场信心的同时，打开板块的修复空间。进一步，若经济于2023下半年开始实质性改善，且如央行货币政策执行报告所言出现通胀预期的时候，流动性边际收紧利好银行的息差、业绩，在投资风格上也对银行股较为有利。
风险提示：房企风险集中爆发；疫情超预期扩散，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期。
※【商贸零售】家家悦（603708.SH）-立足山东、区域扩张的超市龙头-20230107
杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com
投资建议：公司为山东商超龙头，依托于强大的供应链能力和生鲜特色，省内地位持续巩固，当前除深耕优势区域、不断加密门店覆盖外，通过并购、加盟等形式积极覆盖烟威以外区域以及河北、安徽等省外区域，并取得一定进展。伴随疫情扰动影响减弱，线下零售有望恢复，我们预计公司2022-2024年营业收入分别为184.2/200.3/222.7亿元，归母净利润分别为2.19/3.20/4.60亿元，EPS分别为0.36/0.53/0.76元/股，对应当前股价PE分别为34/23/16倍PE，首次覆盖给予“增持”评级，对应2024年PE为20倍PE。
风险提示：经营集中度较高风险；扩张、同店改善不及预期；宏观经济风险。
※【房地产】建发股份（600153.SH）-地产+供应链齐驱并进，逆势彰显龙头韧性-20230106
金晶 分析师 S0680522030001 jinjing3@gszq.com
肖依依 研究助理 S0680121070010 xiaoyiyi3664@gszq.com
投资评级：给予“买入”评级。考虑到公司土储布*优质，销售去化情况预计较好；2022年在核心城市积极拿地，拿地毛利率较以往改善，并为接下来供货形成强力支撑。供应链运营业务作为第一梯队龙头，受益于集中度提升、商业模式优化和品类拓展货量增长。预计2022/2023/2024年公司营收7862/8954/10175亿元；归母净利润65.5/73.4/83.4亿元；对应EPS2.18/2.44/2.78元；对应PE为6.9/6.1/5.4倍。我们给予公司目标市值606亿元，对应2023年PE8.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：大宗商品价格波动风险；疫情反复风险；政策出台不及预期导致市场恢复不足风险；模型假设和测算误差风险。
研究视点
※【建筑材料】玻璃冬储进入尾声，持续看好消费建材长期配置价值-20230108
沈猛 分析师 S0680522050001 shenmeng@gszq.com
本周（2022.12.30-2023.1.6）建筑材料板块（SW）上涨5.08%，上证综指上涨2.21%，建材板块相对沪深300超额收益为2.25%。其中水泥（SW）上涨3.51%，玻璃制造（SW）上涨6.08%，玻纤制造（SW）上涨3.24%，装修建材（SW）上涨6.67%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为0.72亿元。
风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
※【建筑装饰】继续推荐央企蓝筹、能源建设运营、地产链-20230108
何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com
程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com
廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com
杨涛 分析师 S0680518010002 021-38934255 yangtao1@gszq.com
1）能源投资：当前新型电力系统加速构建，同时成本下行有望促装机需求加快释放，继续重点推荐能源建设央企中国电建、中国能建，民企优势领域龙头安科瑞、苏文电能、泽宇智能、瑞纳智能、精工钢构，关注芯能科技。2）地产链：看好后续需求端政策接续发力，地产链景气预期有望进一步改善，估值有望继续修复，重点推荐和关注中国建筑、中国铁建、金螳螂、建科股份。3）央企：建筑央企价值有望加快重估，重点推荐中国化学、中国中铁、中国交建。此外，还重点推荐钢结构制造龙头鸿路钢构，以及工业模块制造领军者利柏特。
风险提示：稳增长政策不达预期风险，应收账款减值风险，疫情反复风险，原材料价格大幅上涨风险等。
※【房地产】2023W1：新房同比+2.8%，二手房同比+17.0%，央行延续房贷利率宽松政策-20230108
金晶 分析师 S0680522030001 jinjing3@gszq.com
肖依依 研究助理 S0680121070010 xiaoyiyi3664@gszq.com
本周新房同比+2.8%，二手房同比+17.0%，央行延续房贷利率宽松政策。
投资建议：我们继续坚定地看多政策，地产和物业继续有绝对+相对收益的空间。择股逻辑：1、受益于需求侧复苏、竞争格*改善的。A股：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、万科A、招商蛇口、金地集团；H股：绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产、中国海外宏洋；2、受益于一线城市量价修复的区域型公司；3、受益于竣工链复苏及防疫放松的：物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。
风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。
※【电力设备】新能源是发电量增量主体，特斯拉迎来新一轮降价-20230108
杨润思 分析师 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com
林卓欣 分析师 S0680522120002 15606000542 linzhuoxin@gszq.com
核心推荐组合：天顺风能、晶澳科技、隆基绿能、泰胜风能、阳光电源、科华数据、TCL中环、宁德时代、明阳智能、亿纬锂能。
光伏：产业链价格降幅放缓，行业排产预期有望陆续修复。硅料价格下跌放缓。
风电：新能源是发电量增量主体，未来仍需解决装机与消纳矛盾。
新能源车：特斯拉Model3与ModelY车型迎来新一轮价格下调，降价幅度在2-4.8万元不等。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。
※【医*生物】创新*周报：创新是永恒的主旋律，全球创新*行业年度盘点-20230108
张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
胡偌碧 分析师 S0680519010003 huruobi@gszq.com
宋歌 研究助理 S0680121110003 songge@gszq.com
本周聚焦：创新*2022年度回顾（海外部分）
本周周报，我们历数FDA&EMA创新*审批、代表性治疗领域研发成果、美国创新*市场表现，盘点2022年全球创新*行业发展并对2023年进行重点前瞻。
风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。
※【煤炭开采】能源需求等待恢复-20230108
张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com
主要内容：原油减产预期延续，国内需求随着节后复产和疫情缓解有望边际修复，海外需求或因欧美加息增速放缓表现疲软，需持续跟踪减产进展全球经济情况。全球天气变暖预期增强，海外天然气价格持续下跌。煤炭市场需求疲软，叠加中澳贸易关系恢复的扰动，煤价稳中继续下行。
投资策略：考虑到当前全球对传统能源资本开支严重不足，我们预计其短期内难以结束能源价格高企*面，国内外能源价格倒挂或将成为常态。坚定看好广汇能源、兖矿能源；重点推荐中国神华，陕西煤业；重点推荐焦煤板块的山西焦煤、潞安环能、平煤股份。
风险提示：能源需求不及预期，地缘**博弈超预期。
※【煤炭开采】动煤如期止跌，继续多焦空矿-20230108
张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com
江悦馨 分析师 S0680522070007 jiangyuexin@gszq.com
坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源；看好煤、气产能的扩容的广汇能源；重点推荐焦煤板块的山西焦煤、潞安环能、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，上网电价大幅下调。
※【电力】新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿发布，煤电绿电协同发展-20230108
张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com
展望未来，解决能源供需紧张、保障能源自主可控仍是重要的投资主题。立足能源自主可控，电源投资正当其时。我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力；火电龙头标的华能国际、国电电力；具有区域优势且有望盈利改善的福能股份、宝新能源。
风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
※【区块链】微软联手OpenAI，AIGC变革搜索行业？-20230108
宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com
金郁欣 分析师 S0680521070002 jinyuxin@gszq.com
事件：据TheInformation报道，微软正致力于把ChatGPT整合进搜索引擎必应Bing，从而挑战谷歌在搜索领域压倒性的领先地位。投资建议：软件层面主要包括自然语言处理技术：谷歌、微软、科大讯飞、拓尔思；AIGC生成算法模型及数据集：英伟达、Meta、百度、蓝色光标、视觉中国、昆仑万维。算力层包括：澜起科技、中兴通讯、新易盛、天孚通信、宝信软件、中际旭创等。
风险提示：技术创新不及预期：AIGC的技术发展不及预期。以及底层硬件技术，如：超级计算机、算力的发展不及预期。政策监管风险：目前AIGC还处于相对早期，后续是否会出台AIGC作品相关知识版权或其他法律监管条款尚不明确。
※【汽车】悲观预期充分反应，板块布*时期已到-20230108
丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com
刘伟 分析师 S0680522030004 liuwei@gszq.com
马润玮 研究助理 S0680122070002 marunwei@gszq.com
政策支持见效，2022年批发增长10%。根据乘联会数据，2022年乘用车市场零售2070万辆，同比+1.8%，批发2320万辆，同比+10%，受益政策效果，销售表现较好。Q1属销售淡季，加上春节假期影响，预计2023Q1为全年产销量低点。随着补贴政策退出，特斯拉等车企也陆续调降价格，提供多种促销手段吸引消费者。市场悲观预期已经充分反应，板块已到合适的布*时期。
风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。
※【有色金属】春节前置铜铝累库偏强，降价催化电车链迎来增配窗口-20230108
王琪 分析师 S0680521030003 wangqi3538@gszq.com
马越 研究助理 S0680121100007 mayue@gszq.com
贵金属：通胀压力减弱叠加经济下行压力增大，加息预期下行金价收涨。
铜：年末淡季累库阶段，需求端维持内强外弱预期。
铝：国内节后超量累库，铝价成本线附近弱势震荡。
锂：车市消费预期修复，供给端减产叠加高成本支撑锂价韧性。
镍：年末淡季效应渐显，硫酸镍报价持续下行。
风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、地缘**风险等。
※【钢铁】节前需求低迷，累库速度加快-20230108
张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com
高亢 研究助理 S0680122030009 gaokang@gszq.com
继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。
风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。
※【传媒】Steam平台Pico4份额持续提升，国产手游出海日本表现亮眼-20230108
顾晟 分析师 S0680519100003 gusheng@gszq.com
吴珺 分析师 S0680521010001 wujun@gszq.com
刘书含 研究助理 S0680122080034
1）游戏：板块估值处于历史底部，建议关注Pico及VR主线标的【恺英网络】及游戏核心标的【三七互娱、吉比特、完美世界】；2）疫情修复主线的【芒果超媒、中信出版、华立科技、万达电影、中国电影、分众传媒、兆讯传媒】等；3）元宇宙及细分产业：目前板块估值已回调至低位，重点关注VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【锋尚文化、风语筑、城市传媒、罗曼股份、力盛体育】等；4）港股：关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，与疫情恢复进展相关的潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】；
风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。
※【家用电器】清洁电器数据点评：11月线上扫地机、洗地机销售均同比回落-20230106
徐程颖 分析师 S0680521080001 xuchengying@gszq.com
杨凡仪 分析师 S0680522070008 yangfanyi@gszq.com
陈思琪 研究助理 S0680122070003 chensiqi@gszq.com
投资建议：建议自上而下关注产业链下游品牌科沃斯、石头科技的投资机会，同时建议关注产业链中游布*洗地机代工业务的富佳股份（代工客户为米博）、春光科技（代工客户为追觅）。
风险提示：清洁电器消费景气下滑、第三方数据统计存在误差。
※【建筑装饰】精工钢构（600496.SH）-与国电投战略合作，BIPV有望驶入发展快车道-20230108
何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com
廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com
程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com
与国电投合作打通产业链资金及资产端，BIPV业务发展有望驶入快车道。合作方投资、开发、融资实力突出，为BIPV开拓提供强力支撑。BIPV渠道优势突出，集成落地能力持续强化。
投资建议：我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为7.6/9.1/10.9亿元，同比增长10%/20%/20%，2021-2024年CAGR为17%，EPS分别为0.38/0.45/0.54元，当前股价对应PE为11.0/9.2/7.7倍，维持“买入”评级。
风险提示：与国电投合作进度不及预期风险，BIPV签单进度不及预期风险，BIPV项目实施进度不及预期风险，疫情反复风险等。
※【军工】王子新材（002735.SZ）-收购宁波新容少数股权至85.5%，军工与新能源今年迎拐点-20230108
余平 分析师 S0680520010003 yuping@gszq.com
事件：公司2023年1月7日发布公告
投资策略：王子新材包装主业发展稳定，收购的2家子公司中电华瑞和宁波新容，将在电磁武器和新能源产业中进入快速成长期。我们预计2022~2024年公司归母净利润分别为0.80亿、2.00亿、3.50亿，对应PE分别为61X、24X、14X，维持“买入”评级。
风险提示：新技术应用不及预期、军品交付不及预期、市场规模测算存在误差。
※【海外】京东集团-SW（09618.HK）-期待消费逐步复苏，四大战略引领增长-20230108
夏君 分析师 S0680519100004 xiajun@gszq.com
朱若菲 分析师 S0680522030003 zhuruofei@gszq.com
Q4电商略有复苏，12月下旬起物流逐步回暖。京东零售边际复苏，品类调整尚在推进。四大战略引领零售增长。期待消费逐步复苏，利润率望稳中有升。重申“买入”评级。我们预计公司2022-2024年收入10461/11738/13639亿元，non-GAAP归母净利260/304/373亿元，同比增长51%/17%/22%。重申“买入”评级。
风险提示：平台商家生态发展不及预期；站外流量增长不及预期；第三方物流变现不及预期；消费者消费意愿不及预期；疫情影响超预期。
※【有色金属】天铁股份（300587.SZ）-资源储量核实报告落地，二次转型第一步顺利落地-20230107
王琪 分析师 S0680521030003 wangqi3538@gszq.com
马越 研究助理 S0680121100007 mayue@gszq.com
本次储量核实报告新增锂资源量90万吨LCE，盐湖平均Li+浓度达209mg/L。
公司盐湖资源开发迈出关键一步，近百万吨级资源量对万吨级产能开发提供保障。
班嘎错盐湖矿区地理位置较优，基础设施配套完善。
风险提示：产能投放不及预期；下游需求不及预期；技术路径变动等。
※【汽车】旭升集团（603305.SH）-2022业绩略超预期，主业加速成长可期-20230109
丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com
刘伟 分析师 S0680522030004 liuwei@gszq.com
公司发布2022业绩预告，预计实现归母净利润6.65-7.35亿元，同比+61%-78%；扣非归母净利润6.25-6.95亿元，同比+62%-80%。疫情虽有扰动，2022Q4业绩仍略好于预期，上调公司2022-2024年盈利预测至6.95/10.37/13.54亿元，对应PE34/23/18倍。维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格波动风险，新客户拓展不利风险。
重要声明
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评级说明
天来自铁股份股票什么时候分红
2017-07-12已实施分红方案10派1.30元(含税,扣税后1.17元)2017-08-17半年报为不分配不转增
股票什么时候派红利除权
一个会计年度年底分红
天铁股份怎么样？
天铁股份非常不错，主营轨道结构减振产品，主要应用于轨道交通领域，涵盖城市轨道交通、高速铁路、重载铁路和普通铁路。由于轨道交通基建工程施工行业特性所致，天铁股份主要客户为中国中铁、中国铁建及其下属单位。
天铁股份股票世安谈换一鲁什么时候分红
2017-07-12已实施分红方案10派1.30元(含税,扣税后1.17元)2017-08-17半年报为不分配不转增
000157什么时候分红
7.22号开完股东大会才能确定分红时间
如何知道一只股票分红时间？
股票分红派息前夕,持有股票的股东一定要密切关注与分红派息有关的4个日期,这4个日期是： 1.股息宣布日,即公司董事会将股票分红派息的消息公布于众的时间。
2.派息日,即股息正式发放给股东的日期。 3.股权登记日,即统计和确认参加期股息红利分配的股东的日期。 4.除息日,即不再亨有本期股息的日期。 股份公司经营一段时间后(一般为一年),如果营运正常,产生了利润,就要向股东分配股息和红利。其交付方式一般有三种：一种以现金的形式向股东支付。这是最常见、最普通的形式。二是向股东配股,采取这种方式主要是为了把资金留在公司里扩大经营,以追求公司发展的远期利益和长远目标。第三种形式是实物分派,即是把公司的产品作为股息和红利分派给股东。天铁股份：收入5亿75%挂应收，实控人还要要减持套现5亿_产能
原标题：天铁股份：收入5亿75%挂应收，实控人还要要减持套现5亿
减持变现本无可厚非，毕竟市场上谁不是为了赚钱。但近来天铁股份的减持却有些疯狂，实控人3月16日才减持1%，3月18日又计划再减持4%。天铁股份这是想干啥？
本文共计：1782字预计阅读时间：4分钟
天铁股份虽然名字带铁，但实际上主要做轨道相关的橡胶制品，由于靠着轨道交通这个大主，技术上也是国内领先，所以2017年一上市就来了7个涨停，而后一路上涨，前复权价格从11涨到27，市盈率最高达到68倍。
只是天铁的业绩显然没有像市场对他的期望那么好，上市以来主业净利润也就是个勉勉强强的维持，也没见什么长进。
不仅会计数字表现不好，现金表现也是越来越差，前几年好歹还是挣钱，17年开始倒好，经营活动的现金直接开始入不敷出。
这要怪还是得怪天铁的下游不给钱，近5年来收入的变现能力越来越差，到了2018年天铁的收入看起来只有一半变成了现金。
但是如果仔细扒扒附录就会发现情况更加糟糕，2018年天铁1年以内的应收账款有3.84亿，而18年总收入才4.91亿，也就是说天铁2018年的收入中，有78%是通过应收账款挂在账上，并没有变成钱流进来。
而这现金入不敷出的现状，到了2019年第三季度也没有什么改善，应收账款及票据甚至涨到7.76亿，这天铁股份经营活动现金流的改善和收入真实性的确认可能都要耽搁一段时间了。
虽然上市以来天铁没挣到什么现金，但是靠着IPO的融资，以及后续的贷款，天铁的投资活动还是得以搞了起来。
天铁这两年的投资活动可谓是内生外延五五开，虽说金额有限，但是谁也没耽搁。
我们先说说这内生。天铁打从IPO就在准备橡胶产品的产能建设，计划两年内投个2.2亿，建个24万平米的产能。
本来按照天铁的想法，24万的产能2018年底就能竣工，并且完成联合试生产，差不多2019年就能产生点效益了，只是在实际建设上，这24万平米的产能却比预想中晚了半年，自然现在是看不出什么效益的。
而这产能是否真的能给天铁带来可观的效益，也还需要比较谨慎地对待。IPO那年天铁股份各类橡胶的产能在26万平米左右，这26万产能带来的利润在7000万左右，看似这24万的产能3年左右就能回本，还挺划算。
可是在这产能建起来的2年半里，天铁轨道橡胶的毛利率下降了10个百分点，产销比下降了9个百分点，存货跌价损失从几乎为0飙升到100万，这24万产能的回报很有可能要大打折扣了，再加上天铁卖出去的货迟迟收不回来钱，这笔生意是亏是赚还真得好好斟酌一下。
除了在产能方面的投入，天铁也没忘记看看外面的世界，并购几家不同领域的公司进来。其中投资最大的就是花2.82亿买下昌吉利新能源60%的股份。
昌吉利新能源主要的业务是锂化物生产，应用的领域是新能源电池甚至新医*，从研发到生产到销售都和现在的天铁差距甚远，天铁在其经营发展上可能很难插手，更多是通过利益的手段激励，再加上一点点祈祷。
而为了买昌吉利，天铁可没少花钱，2.82亿60%的股份，商誉接近2个亿，虽说是有两年的业绩承诺，但是业绩承诺这东西最没谱了，有突击的，也有直接达不成，风险着实不小。
即使这一切顺利，这4400万的净利润到了天铁手里还得打六折，按照业绩承诺的业绩增长率，天铁也要到2024年才能算是收回这笔股权的投资，这夜长了，梦自然也就多了。
虽说天铁股份经营活动没什么收获，投资活动也暂时看不出太大的长进，但是可一点儿都没耽误人家股东和高管挣钱。
先来看看天铁股份的股东情况，前十大股东除了汤有铎和两家投资公司都是一家人，持股比例超过50%。所以即使这几年利润一般般，公司的经营活动甚至入不敷出，还是耽误不了人家分红，实控人从中拿分红拿个3000万还是可以的。
而此次实控人通过减持，再次拿下3800万，而在下一波减持计划下，按照16元的股价减持4%来算，实控人将再次变现5亿。
实控人也不是吃独食儿的，跟着自己干的高管自然也要来分一杯羹，17年来个高管激励计划，19年5月限售期一解除，高管也跟着一起开始了变现。
这辛辛苦苦干活，拿股票换钱本无可厚非，只是大家这样积极减持，让人不禁疑问，是不是因为高管对企业没信心？是不是因为企业之前已经耗尽燃料，未来发展动力将会缺乏？
而至于实控人那4%的未来减持计划，在实控人心里公司是个什么地位和角色也不难猜测了，实控人多半也是对公司没什么未来信心，不如趁早变现享受生活或者进行别的投资。返回搜狐，查看更多
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