长春高新2021年报分析及2022预测 本周四晚上$长春高新(SZ000661)$ 出了2021年报，乍一看，确实低于我的预期。长春高新2021年收入突破百亿，... - 雪球
本周四晚上$长春高新(SZ000661)$出了2021年报，乍一看，确实低于我的预期。长春高新2021年收入突破百亿，达到107.5亿，同比增长25.3%，归属净利润37.57亿，同比增长23.33%，去年初对长春高新的预期在43亿左右，见文章：长春高新2020年报分析及2021预测，但最终结果只有37.5亿，确实低于预期。
那么我们看看到底是什么原因，让长春高新低于预期呢，是否出现营业恶化的可能性？
我们从两个维度来分析：
首先，从时间维度看，我们可以很明显看到前三个季度都还很正常，年报净利润减低主要是四季度明显低于预期。看了一下，主要是三费增高：
1、研发资本率降低，研发费用增高，Q4研发费用率（研发/营收）达到12.6%，而前三个季度平均值高6.92%，高出近一倍。（如果按照前三季度平均值计算，Q4研发费用多花了1.43亿）
2、管理费用增高，Q4管理费用较前三季度平均值增加了1.28亿，增长了101%
3、销售费用率增高，Q4销售费用较前三季度平均值增加了1.58亿，增长了22%
三项加起来，4.29亿，如果在37.5亿基础上加上这4.29亿，总计41.8亿，基本也符合预期了。
第二，从产品线来看，金赛*业基本符合预期，营收82亿，之前预期75亿，超过预期，而净利润36.8亿，略低于之前预期的38亿。利润略低于预期应该主要是研发费用增长。长春高新的研发费用8.8亿，百克年报中1.6亿，那么剩下来的7.2亿研发费用，基本应该都是金赛的。金赛新增研发管线，研发人员增加了近300人，资本化率从30%下降到11%，研发多投入了2个亿很正常长期是好事，所以金赛没有啥问题。
再来看一下其他产品线，之前预测其他产品线加上**补贴大概总共贡献5亿利润，结果最终只贡献了1亿，其中主要是百克生物未能达到预期，当时预计百克7-8个亿的净利润，结果由于主要因为全国各地陆续启动3-17周岁人群新冠疫苗接种工作，这与公司的鼻喷流感疫苗适用人群高度重合，严重影响鼻喷流感疫苗的销售，最终百克只有2.4亿的净利润。所以，百克大概就差了3个亿，另外1个亿是捐款等。
所以，主要原因是百克拖了后腿，以及金赛研发费用比之前预估增高了2个亿，总共5-6个亿吧，如果加上这5-6个亿，总利润在42-43亿，跟预期基本一致了。
明年百克还会拖后腿么，这个我不知道，要看疫情，但我觉得不可能让大家一直都打新冠疫苗，百克总会增长回来的。
1、现金流改善
经营活动现金流净额33亿，增长199%，净现比从2020年的36%提高到了2021年的89%，说明房地产资金占用情况得到了很大改善，主要原因是房地产收回**款项及购地款和工程款减少所致。
在建工程比去年多了13亿，主要是金赛*业国际产业园，各疫苗生产线，化*基地建设等
下面简单谈谈个人的一些想法，个人预计金赛*业近3-5年营收仍将持续高速增长，这是一个极高概率的事，3-5年内不太可能有竞争对手能对其形成真正的有效威胁（包括价格威胁）。
我们参考安科水针13年开始临床试验，17年获批并报产，19年获批，21年才有一点点量；
而安科长效水针18年完成临床三期，至今安科仍处于生产线准备阶段，等待报产，那么其他那些刚刚临床刚进入临床三期的，距离正式销售至少还得5年吧，更别说刚刚才临床试验的亿帆医*F-899长效生长激素了。
所以我说3-5年内竞品不太可能威胁不到长春高新，更不可能跟长春高新打价格战了。即便未来大家都做出来了，还有不同适应症的问题呢。
房地产+中*，保守来说我就忽略他们对净利润的贡献。而百克生物的情况跟今年一样要看疫情的发展，是否需要接种新疫苗，但我相信疫情终将结束，且新冠疫苗大概率不会再打多少针了。保守估计按照百克并表2亿计算吧。
关于金赛，根据3月17日的投资者调研会议，2021年粉针占比10%，短水占比70%，长效占比18%，详细分析可以看闻道行远兄的文章金赛2021年生长激素粉剂、短水和长效占比拆解，分析的非常清楚。公司称2022年2月长效水针占比已经达到20%，并在3月中旬后，不再用促销而是直接将价格将至促销价，大力推广，同时增加KPI考核等方式在年底将这个占比提升到30%，我对这个说法很有信心。1月份入组增长55%，2月份由于春节原因（去年在1月份），入组增长35%，一般寒暑假入组人数占全年比例较大。3月份中上旬还好，中下旬深圳、上海等地疫情加剧，甚至封城，预计3月份的入组数恐怕不理性，可能同比去年没有增长。
预计2022年营收仍能40%高速增长，但由于预计研发费用继续增高（至少研发人力成本不会减低），长效成本略高于水针成本等原因，预估净利润增速略低于营收增速。预计金赛2022年营收在115亿左右，而净利润在50亿左右。
长春高新其实也算一个困境反转股了，当前概率和赔率都很高，目前170元左右的股价，我个人认为已经反应了对未来竞争加剧后的最坏情况。
5年后，有2-3家真的做出来长效水针且开始销售，虽然金赛仍然优势明显，病例多适应症多，长效隐形水针等，但再经过5年的高速增长，届时生长激素的市场规模已经很大，预计300亿以上，毛估估渗透率可能已经是当前的三倍以上，是否还有多大空间？如果缺少增量，渗透率逐步到达瓶颈，难免价格战，不可能像这次广东集采这样了。
2021年**生长激素仍只有小几千万的规模，5年后即便翻10倍，也就几个亿，对比百亿的儿童生长激素，能否顶得上了？
股票的市盈率和每股收益怎么估算？
甲股票的每股收益为1.0元，市盈率为15，估算该股票的价格就是用1乘以15，就是当前的价格了。把当前价格除以每股收益，就是市盈率。
长春高新为啥这么贵？
长春高新为啥这么贵：因为他是做生长激素的，所以股价很贵。
持仓股票22年半年报简评（下） 书接上文，班里面大多数还是表现一般，期待下半学期发力的。符合预期的： 长春高新 长春高新 上半年营收增长17.5%，扣... - 雪球
书接上文，班里面大多数还是表现一般，期待下半学期发力的。
总结：
上半年受到国内经济下行，房地产行业衰退，消费需求不足的影响，所持公司业绩增速整体较低，但是业务外向型，有深厚护城河的公司依然有相对较强的表现。未来硬科技、大消费、新基建依然是重点投资方向。
欢迎关注我的号：投资估值区。$长春高新(SZ000661)$$洋河股份(SZ002304)$$中国中免(SH601888)$
生长激素龙头长春高新跌停，增高针市场到底有多大？
我就是这个暑假碰到了孩子身高问题，孩子现在11.7周岁，骨龄偏大5个月，医生说不干预只能长到165.男孩子这个身高也太难看了，所以我也很焦虑，很纠结，但是这几天平静下来了，给孩子在吃中*调理，顺其自然，每日科学饮食，运动，充足的睡眠！这个问题是要好好的查查了，一周打一次，一个月就要15300.医保一分不能报销，全部要自费！现在也不缺乏有不讲医德的医生！
02.22.002290怎麼操作
短期上涨趋势告破，若下档支撑线（白线）无法支撑股价，建议逢待股价反弹逢高了结换股策略.
长春高新前身是什么公司？
长春高新全名“长春高新技术产业股份有限公司”，成立于1993年，1996年在深圳证券交易所上市。长春高新起初并不是一家生物医*公司，而是地地道道的房地产公司。但就像它的名字一样，成立之后，公司就对高新技术有特别浓厚的兴趣，并通过一系列并购重组，神奇地转变成了一家集基因工程制*、疫苗开发等业务于一体的生物医*企业，且最终在生长激素领域实现了绝对领先，成为隐形巨头
“激素茅”长春高新，为何跌跌不休？|市值观察
作为昔日备受投资者追捧的“激素茅”，长春高新急需找到适合自身的“生长激素”。
砺石商业评论 |出品
2021年4月，一则大连老太太炒股从5万到500多万元的新闻刷屏社交网络。据称，这位大妈在2008年买入5万元的长春高新，之后便忘记了账户密码。13年之后，大妈所持有的长春高新市值已经达到500万，13年时间共涨了100倍。
“5万变500万”的暴富神话告诉人们，投资只需要买入优质的股票，然后再做时间的朋友就可以了。
但回头来看，这位幸运的大连老太太不只是买了好股票，同时也卖在了一个好的节点。成功打破“投资不过山海关”这一魔咒的长春高新，正由百倍大牛股惨变为“绞肉机”。
3月17日，以生长激素产品闻名的长春高新早盘开始不久便持续跳水，午后直奔跌停。截至当日收盘，长春高新以166.33元/股的跌停价收盘，总市值一日内蒸发70亿元。截至最近一个交易日，长春高新总市值为666亿元，较历史高点缩水70%。
在风声鹤唳的二级市场上，长春高新已经成为惊弓之鸟。2021年下半年以来，长春高新因集采、核心股东金磊减持、儿童生长激素滥用等负面消息冲击而多次上演“闪崩”的走势。
2021年5月21日，网传广东将联合16省组团联盟采购，而重组生长激素亦在其中，长春高新放量跌停，全天成交81.5亿元。
5月21日盘后，长春高新发布公告称，公司接到持股5%以上的股东金磊减持公司股份的通知。2020年12月22日至2021年5月20日期间，金磊以大宗交易方式累计减持公司股份809万股，占公司总股本的1.9997%。其中，2021年5月20日，金磊通过大宗交易方式减持412万股，占总股本的1.01%。
三个月之后，因新华社发布文章揭露有关儿童生长激素滥用问题，跳水行情再次上演。
2021年8月4日，新华社发文《身高焦虑就打“增高针”？危险！》，指出“所谓增高针实际就是注射生长激素，目前存在有被滥用的苗头”。受此影响，2021年8月5日，长春高新直接以跌停价开盘，截至当日收盘仍封死跌停。
2022年1月19日，因“生长激素被纳入广东10省联盟集采”这一传闻，长春高新在开盘一小时后再次闪崩，并出现了连续三个交易日跌停的罕见暴跌。
2022年8月18日-8月19日，市场传闻生长素被纳入浙江省集采，长春高新又一次连续两个交易日触及跌停。
针对刚刚上演的第五次暴跌，市场又出现生长素被纳入新的集采、海外竞品降价、财报数据提前泄露等多个传言，但都被长春高新方面予以否认，并略带无辜地表示，“已注意到股票走势，公司目前生产、经营和管理没有问题。我们也在找原因，希望广大投资者有相关线索能进行反馈”。
事实上，长春高新股价屡屡跳水的原因并不难理解。在“万物皆可集采”的背景下，公司产品结构过于单一的风险尤其突出，尤其是广东集采政策的落地，彻底打破了生长素不会被纳入集采的幻想。作为昔日备受投资者追捧的“激素茅”，长春高新急需给自己来上一针“生长激素”。
一直以来，二级市场一直对生长激素产品是否会纳入集采存在较大的争议。中泰证券曾在一份研报中指出，过去集采覆盖的主要涉及民生医疗产品，而生长激素因为价格高、非刚需、受众人群有限而属于消费医疗赛道。
但事实证明，集采并无禁区。2022年1月19日，广东省*品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等*品集中带量采购文件》，确认将重组人生长激素纳入广东联盟集采。其中粉针较挂网价的降价幅度约为10%左右，水针的降价幅度则高达70%，完全超出之前的预期。
国内生长激素主要分为粉针、水针及长效水针三种剂型。其中水针市场份额大约占60%左右，属于主流品种，粉针剂型占约38%。长效剂型约为1%，属于长春高新的独家剂型。
从价格上看，粉针治疗费用约2万元/年，价格相对便宜，但在使用过程中存在细菌及玻璃碎屑等污染风险，需要每天使用；水针治疗费用约6万元/年，也需要每天使用；长效水针使用便捷度最佳，只需每周一次，治疗费用约为15万元/年。
由于广东生长激素集采价格降幅大超预期，长春高新、安科生物选择联手弃标水针，而仅投标粉针。从各厂家市场份额上看，长春高新市场占比为79%，安科生物市场占比为12%，两家公司市场占比总和高达91%。
根据最新发布的财报显示，2022年全年，长春高新实现营业收入126.27亿元，同比增长17.50%；归属于上市公司股东的净利润41.40亿元，同比增长10.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41.18亿元，同比增长10.06%；经营活动产生的现金流量净额28.26亿元，同比减少15.14%。
由于两家龙头企业的弃标，生长激素水针集采并未对市场造成明显冲击。而就长春高新自身情况来看，公司粉针、水针以及长效水针的收入比重约为10%、70%和20%。因此，由于核心产品水针未进行投标，长春高新净利润增速虽然放缓，但远没有胰岛素集采那么惨烈。
另一方面，随着股价的大幅回落，长春高新估值水平出现了明显下滑。2016年以来，长春高新市盈率长期维持在50倍或者更高水平运行。但去年8月以来，长春高新市盈率已经落入16倍-25倍之间，截至最近一个交易日，长春高新市盈率仅为16倍。
集采落地但并未对公司业绩造成明显冲击，低估值的长春高新是否具有投资价值？实际上，公司股价频频闪崩背后，反映的也是投资者对其投资价值的巨大争议。
应该看到的是，长春高新之所以敢于弃标水针，本质上是因为市场竞争并不充分。截至目前，国内生长激素水针只有金赛*业、安科生物、诺和诺德三家企业，其中金赛*业水针剂型具有配套电子笔注射的优势，市场份额超过90%。
相对而言，粉针市场的竞争格*要更加激烈，共有金赛*业、安科生物、上海联合赛尔、中山未名海济、韩国LG公司等五家企业。因此，市场玩家较少、竞争不充分才是长春高新敢于弃标的底气所在。
根据公开资料，目前已经有多家*企在推进水针以及长效水针的研制工作，尤其是长效针剂的研发已经成为主流。其中，安科生物的长效水针已经处于申报生产前的准备阶段，特宝生物处于临床II/III期，天境生物和维昇*业处于临床III期。
此外，维昇*业的隆培促生长素Skytrofa已分别于2021年及2022年获得FDA及EMA的上市批准，成为全球第三款获批上市的长效生长激素产品。去年5月，维昇*业宣布隆培促生长素中国III期临床试验达到主要终点，预计将于年内向国家*监*提交生物制品上市申请。
可以预见的是，最多三四年之内，金赛*业在国内长效生长激素的垄断*面将会被打破，水针市场或将迎来四五位玩家。一旦有企业采取低价策略，通过院内市场打开竞争渠道，生长激素的市场格*就将发生较大的变化。那时，水针包括长效水针恐怕都摆脱不了集采的命运。
因此，弃标水针虽然让长春高新躲开了核心产品价格暴跌的风险，但集采政策仍是高悬在公司头上的达摩克利斯之剑。
整体来看，目前的长春高新更像是“低估值陷阱”：公司目前静态市盈率虽低，但盈利端却又有较大的不确定性，这就导致公司未来的估值水平可能因为利润端的下滑而被动升高。换句话说，公司未来成长确定性的消失，成为压制长春高新估值的核心问题。作为昔日备受投资者追捧的“东北茅”与“激素茅”，长春高新急需找到适合自身的“生长激素”。
长春高新股票现在家日富速促流能买吗？
长春高新股票~~~~~~~~~~~这是高价股！请看日线图！看看你明显错过进场最佳时机！这票最近高管减持频繁！虽然量能不错！但明显有获利回吐的趋势！！这波和2022年10月18日趋势类似！当然股市就是故事！市场是变化！！这几天也许一个故事这票疯涨不是童话！！小散关键看你能不能把握行情！出现反转敢不敢果断出*！！小散啊！顺势而为才是王道！这票做波段把握好高低点还是不错的收益！
长春高新股价趋势预测，技术和基本面分析-2023.3.17
长春高新股票交易策略：2023.3.17从技术图形分析，上一期我预测此股是一年前的3月16日，这个技术图形是无法看涨的，在出现右侧交易机会前，不做过多关注，有仓位的投资者，尽量调仓换股，目前市场低估值的个股非常多。一年过去了，今日股价盘中闪崩放量跌停再一次吸引了我的关注，其实没啥好点评的，就是资金出逃而已，自前期高点出现之后股价持续回落，明显资金离场，这是一只创造过神话的股票，因为其毛利相当高，产品基本上独家，而且年年增长，但如果我们认真看一下股息率，基本惨不忍睹，千万不要中长线持有，建议仅短线保持右侧交易，就是股价站稳20日均线以后，以前一个低点为锚点作为止损价博反弹。从基本面分析，2022年第三季度净利润13.45亿元，同比增加9.89%，扣非后净利润13.32亿元，同比增加7.57%。股息回报率极低。截止2022-09-30，股东户数为14.05万，基本上住满了散户，持股分散，上方空间有限。
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