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市盈率 (P/E) -案例分析阿里巴巴和腾讯控股，你愿意买谁？ - 哔哩哔哩
市盈率(P/E)是投资者和分析师确定股票估值时使用最广泛的指标之一。除了显示一家公司的股价是被高估还是被低估之外，市盈率还可以揭示一只股票的估值与其行业组别或标准普尔500指数等基准相比如何。
市盈率有助于投资者确定股票的市场价值与公司收益的比较。
简而言之：
市盈率显示了市场今天愿意根据过去或未来的收益为股票支付的价格。
高市盈率可能意味着股票价格相对于收益而言很高，并且可能被高估了。
相反，较低的市盈率可能表明当前股价相对于收益较低。
市盈率的计算公式=股票的当前价格/最新的每股收益。
高市盈率表明投资者将其视为成长股。这也可能意味着股票被高估了。标准普尔500指数股票的平均市盈率为25。
增长快于平均水平的公司通常具有更高的市盈率，例如科技公司。较高的市盈率表明，由于未来的增长预期，投资者今天愿意支付更高的股价。标准普尔500指数的平均市盈率历来介于13至15之间。
例如，当前市盈率为25，高于标准普尔平均水平的公司，市盈率为25倍。高倍数表明投资者期望公司的增长高于整体市场。高市盈率并不一定意味着股票被高估。任何市盈率都需要在公司所在行业的市盈率背景下加以考虑。
投资者不仅使用市盈率来确定股票的市场价值，而且还用于确定未来的收益增长。例如，如果预期收益会增加，投资者可能会期望公司因此增加股息。更高的收益和更高的股息通常会导致更高的股价。
如前所述，要确定一只股票是被高估还是被低估，应该将其与同行业或同行业的其他股票进行比较。板块由行业组组成，行业组由具有类似业务（如银行或金融服务）的股票组成。
在大多数情况下，一个行业集团将在商业周期的特定阶段受益。因此，很多专业投资者在轮到周期上行时，会集中关注一个行业板块。请记住，市盈率是衡量预期收益的指标。随着经济的成熟，通货膨胀趋于上升。因此，美联储提高利率以减缓经济并抑制通货膨胀以防止价格快速上涨。
某些行业在这种环境下表现良好。例如，银行在利率上升时赚取更多收入，因为它们可以对信用卡和抵押贷款等信贷产品收取更高的利率。基础材料和能源公司也从通货膨胀中获得收益提振，因为它们可以对收获的商品收取更高的价格。
相反，在经济衰退即将结束时，利率通常会很低，银行的收入往往会减少。然而，消费周期性股票通常具有更高的收益，因为当利率较低时，消费者可能更愿意赊购。
有许多特定行业的股票市盈率预计会上升的例子。投资者可以在预期从经济周期中受益的行业内寻找股票，并找到市盈率最低的公司，以确定哪些股票被低估的程度最高。
我们来分析一下阿里巴巴股票，近三年，阿里巴巴股票跌跌不休。原因很多，有美国政策打压，也有国内经营不善，资产收益下降因素。
净资产收益指标看，连续下降，同比下降显著，估计马老师早就套现跑路。额。
对于目前收益情况，市盈率算出来是105.91，阿里巴巴股价仍处于严重高估状态，不属于优先选择对象。根据作者经验，阿里巴巴股票因创造利润能力下降，股票价格还有一定下降空间。
当然企业财务指标很多，场景也不同。我们从不同指标，不同场景会得到不同结论。此案例仅从市盈角度描述。
我们看看腾讯控股案例，腾讯股票从下降到198元左右时，触底反弹，目前价格在314左右。市盈率14.35，对比阿里巴巴的105.91，实在是好了很多。腾讯股票价格虽然比阿里巴巴贵，但从市盈率指标看，腾讯公司更适合投资。
腾讯净资产收益率22年三个季度不断上升，收益在不断增加，这增强投资人信息。这也解释了腾讯股票不断上涨原因。当然还有其他很多原因，比如政策因素，腾讯和联通有战略合作。这种利好消息越多，股票价格上升概率越高。
市盈率方程或价格的第一部分很简单，因为很容易获得股票的当前市场价格。另一方面，确定合适的收益数字可能更加困难。投资者必须确定如何定义收益以及影响收益的因素。因此，市盈率存在一些限制，因为某些因素会影响公司的市盈率。这些限制包括：
1.波动的市场价格可以在短期内摆脱市盈率。
2.公司的盈利构成通常很难确定。市盈率通常是通过衡量历史收益或往绩收益来计算的。不幸的是，历史收益对投资者没有多大用处，因为它们几乎无法揭示未来收益，而未来收益是投资者最感兴趣的。
远期收益或未来收益基于华尔街分析师的意见。分析师在经济扩张时期的假设可能过于乐观，而在经济收缩时期则过于悲观。出售子公司等一次性调整可能会在短期内增加收益。这使得对未来收益的预测变得复杂，因为从长期来看，出售现金的涌入不会对收益做出可持续的贡献。尽管远期收益可能有用，但它们容易出错。
盈利增长不计入市盈率。市盈率的最大限制是它几乎不能告诉投资者公司每股收益的增长前景。如果公司增长迅速，投资者可能会乐于以高市盈率购买它，并期望收益增长会使市盈率回落至较低水平。如果盈利增长不够快，投资者可能会在别处寻找市盈率较低的股票。简而言之，很难判断高市盈率是预期增长的结果，还是股票被高估了。
AP/E比率，即使是使用远期收益估计计算的比率，也并不总是表明P/E是否适合公司的预测增长率。为了解决这一限制，投资者转向另一种称为PEG比率的比率。
PEG衡量市盈率与盈利增长之间的关系，为投资者提供比单独的市盈率更完整的故事。
换句话说，PEG比率允许投资者通过分析公司今天的收益和未来的预期增长率来计算股票价格是高估还是低估。计算如下：
使用PEG比率的一个好处是考虑到未来的增长预期，我们可以比较不同行业的相对估值，这些行业可能具有非常不同的现行市盈率。这有助于比较不同的行业，这些行业往往都有自己的历史市盈率范围。例如，下面是生物技术股票和综合石油公司的相对估值比较。
尽管这两家虚构的公司的估值和增长率截然不同，但PEG比率给出了相对估值的同类比较。相对估值是什么意思？这是一种确定特定股票或广泛行业是否比标准普尔500指数或纳斯达克指数等广泛市场指数更贵或更便宜的数学方法。
如果标准普尔500指数的当前市盈率为16倍的往绩市盈率，分析师对标准普尔500指数未来五年盈利增长的平均预期为12%，则标准普尔500指数的PEG比率将为（16/12),或1.33。
市盈率(P/E)是投资者用来确定公司股票价格相对于其收益的估值是否适当的最常用比率之一。市盈率很受欢迎，也很容易计算，但它有一些缺点，投资者在用它来确定股票估值时应该考虑到。
由于市盈率不考虑未来收益增长，因此PEG比率可以更深入地了解股票的估值。通过提供前瞻性视角，PEG成为投资者计算股票未来前景的宝贵工具。
然而，没有一个单一的比率可以告诉投资者他们需要了解的关于一只股票的全部信息。使用各种比率来全面了解公司的财务状况及其股票估值非常重要。
每个投资者都希望在预测公司的未来方面有优势，但公司的收益指导报表可能不是可靠的来源。
如果你能预测公司未来盈利趋势，你将是真正投资高手！
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市盈率(P/E)-案例分析阿里巴巴和腾讯控股，你愿意买谁？
24岁的阿里巴巴，“从母鸡到虎群”
首发于｜LongbridgeGlobal
LONGBRIDGE
马上迎来24岁生日的阿里巴巴，掀起了一场巨变，革了自身组织架构的命！
一封阿里巴巴全员信，宣布了这家公司历史上规模最大的一次调整，直接推翻了执行多年的“大中台-小前台”的战略，全面转向了“快中台、强前台”，塑造了全新的 “1+6+N”时代。
所谓 “1+6+N”，是指在一个阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团，以及N多家业务公司。
“从母鸡到虎群”
如果把以前的阿里巴巴集团比喻成一只护着一群小鸡仔的母鸡，对外打架时列队为典型的利剑式矩阵作战，那么，拥有全新组织架构的阿里更像是一只把家里小虎崽都放出去野外独立觅食的虎爸虎妈。
这一点，阿里巴巴张勇说的清楚明白：各个集团和业务公司都将建立自己的董事会，实行董事会领导下的CEO负责制，对各自经营结果负总责。
什么意思呢？
各个业务集团将能以更敏捷的姿态独立面对市场竞争。花名“逍遥子”的张勇通俗解读了这次调整：“让员工的心态上发生改变，真正为自己的业务而战，为自己所在的领域而战。”
如此强烈的危机意识，堪比华为。
更重要的是，这样的变革根本不是放权所能涵盖得了的。阿里明确表示，具备条件的业务集团和公司将保留独立融资和上市的可能性。张勇还补充了一下：“条件成熟一个，上市一个”。
顺便提一下，阿里云是目前外界认为最先有可能独立融资上市的阿里业务。
阿里巴巴集团这只虎爸虎妈做什么呢？中后台职能部门将全面做轻、做薄，集团将全面实行控股公司管理。
深网腾讯新闻是这样总结这种改变的：孩子很小的时候需要的营养类似，做大锅饭性价比最高；长大了各有口味和需求，分锅好算账也方便自我驱动觅食。
为什么一定要变革组织架构？
文章进一步解释：过去几十个月，阿里巴巴的各项业务都陷入增长瓶颈，甚至是腹背受敌。最核心的电商板块有拼多多、抖音电商等对手步步紧逼，本地生活业务和文娱业务一直没有太大起色。扮演第二增长曲线的阿里云，虽已连续多个季度盈利，但公有云市场增速在放缓。
此外，“还要考虑一个因素，阿里这两三年股价掉得厉害，即便是有期权激励已经起不到太好的作用，因为行权价格往往高于股价。现在如果能独立融资上市，相关业务的人也能获得丰厚的资本回报。”
当前阿里略显庞大臃肿的组织结构，在面对更加残酷无情的市场竞争时，显然已经不适合了。
张勇已经非常清楚地认识到了这一点。他指出，之前阿里的组织架构已经难以在第一时间响应市场变化，“今天我们坐在杭州，很难想象，在东南亚应该怎么面对瞬息万变的市场环境，快速响应竞争对手的行动。”
实际上，这样的组织架构并非阿里独创，而是很多企业做大之后常见的变革之路。也可以说是新的时代洪流里，大型集团更适配市场挑战的管理结构。
比较典型的就是谷歌，其在2015年进行了重组。当时，谷歌联合创始人兼CEOLarryPage与SergeyBrin创办了一家新的控股公司Alphabet。原来的谷歌降低地位，变成了新公司旗下最大的子公司，其他业务被分拆为Alphabet的子公司。
如同目前的阿里一样，彼时的谷歌也是为了让日渐庞大的公司变得更敏捷，“像创业公司一样有活力”。
中国吉利控股集团也是类似架构。吉利控股集团下设多个汽车集团及科技类子公司，吉利控股更多承担投资、战略等顶层设计任务，在这个组织架构下，吉利收购的沃尔沃、路特斯等车企都能在与集团协同的情况下保持独立性。
阿里价值重估？
消息过后，阿里港美股均出现久违的两位数涨幅。显然，“一拆六”的决定受到投资者的欢迎。
为何如此？市场普遍认为，阿里当前仍然被低估！
一旦分拆成功，各大业务集团先后上市，便有可能各自迎来更高市盈率，释放巨大股东价值！
综合以上，合计估值3079亿美元，此外阿里账上现有现金、现金等价物及短期理财资产折合美元价值343亿，此外蚂蚁集团股权2020年时市值超过3000亿美元，目前假设其估值跌到彼时33%，即1000亿美元，而阿里持有蚂蚁集团33%股权，对应约330亿美元，以上分部估值加上现金等资产以及蚂蚁集团股权，合计约3752亿美元。
相比之下，根据最新收盘价计算，阿里巴巴目前美股市值2605亿美元，港股市值折合为2547亿美元。
高盛率先在研报中指出，阿里分拆的积极因素包括：
（1）鉴于六个业务集团均独立运营，非中国商业业务的利润周转可能更快；
（2）总部层面的成本更低，后端更精简；
（3）阿里巴巴业务的不同"部分"的价值升值，特别是未来独立的中国商业业务和阿里云业务；
（4）如果ESOP（员工持股计划）在每个子公司的自有资本中应用，阿里巴巴控股公司层面的员工股份稀释或更低。
该行称，特别是考虑到阿里巴巴的估值仍然低迷，也因为阿里巴巴实体之间的持股公司持续大幅折价或协同效应减弱，上述积极因素有望超过潜在的负面影响。
此外，重组也是对阿里市盈率进行估值修复的积极步骤。其原因在于，参考SOTP估值来看，阿里巴巴的资产净值折扣已是最高之一，达到52%，较全球其他典型控股公司的30-50%的折扣要大。
而持有阿里巴巴股份的GreatHillCapital董事长ThomasHayes同样认为，阿里的分拆对股东来说是非常积极的，集团各部分的估值能够更快地实现，通常在首次公开募股或分拆时，增长更快的业务部门最终将被市场授予更高的市盈率。
摩根士丹利、花旗等一众华尔街大行也一致表示，阿里各大业务部门的潜在估值上升空间广阔，“相信投资者会重新评估每个业务部门的价值”。
在内资行眼中，阿里的分拆一方面有助于提升公司效率，另一方面也是能帮助公司进一步释放估值，其他中概互联网公司也有望借此东风“起飞”！
根据数智前线收集的市场观点，阿里此次调整最核心的原因来自业务本身遇到的挑战和压力。整齐划一的企业文化和组织体系已不适用阿里当前的庞大业务，更加灵活的独立公司有利于阿里进一步竞争与发展。
招商证券同样指出，当前阿里旗下阿里云、Lazada、菜鸟等多项业务已居于行业领先，本地生活等板块也在快速增长的同时不断降本增效，业务价值持续提升，全面独立经营有利于公司分布业务价值重估，未来各业务集团/公司有望抓住各自市场及行业机会，实现估值的进一步释放。
东方证券也称，在经过本次组织架构调整后，阿里各业务集团在获得更强自由度和更大生存压力的情况下，有望实现运营效率的提升。
东吴证券则进一步表示，阿里的组织变革对于提高公司的竞争力具有积极的意义，也有望为公司带来更好的业绩表现。而且，此次改革的示范作用将继续辐射中概股！
中概股公司在流量红利见顶之后，企业治理有望迎来迭代浪潮，其通过自身治理的优化有望为整体互联网企业带来运营效率和业绩的提升。这样的改革突破将会加速淘汰低效业务，促进资源流向高效业务板块，进一步提升其核心业务的竞争力。企业治理能力的改变将大幅提升互联网公司的价值。
无论外界如何评价，对于阿里而言，新的游戏规则开始了。
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关于我们
阿里巴巴2015年全年利润是多少
给阿里巴巴(alibaba)估值，便能重拾这样的感觉：眩晕、看不清、全靠猜。这家中国电商巨头尚未选定上市地点，但这不影响它作为世界头号待上市大企业的地位。对大多数分析师的调查显示，他们为阿里巴巴给出的估值都在1000亿美元以上，越来越多的调查甚至估值超过1500亿美元。为一家信息披露甚少的公司估值，更像是派对游戏而不是严肃的计算。尽管如此，我们可以摘下面纱，看看雅虎。雅虎(yahoo)持有阿里巴巴24%的股份，梳理一下它的申报文件，便能了解阿里巴巴的销售额、毛利、营业利润和净利润数据。在截至2013年9月的财年中，销售额增长65%，利润翻两番，不过财报未解释利润大增的原因。阿里巴巴自2011年以来才开始实现净营业利润。尝试根据这些数据预测出可靠的盈利数字，假设最近51%的销售额增速今年得以延续，使用2011年和2012年14%的净利润率计算，截至2014年9月的全年净利润将为14.2亿美元。但如果使用去年28.5亿美元的利润计算，再乘以1.51，净收入将达到43亿美元。通过选择参照公司来找出市场认可的乘数，跟预测利润一样困难。乐天市场(rakuten)模式与阿里巴巴相近，可以说是最接近后者的同行，它的预期市盈率为33倍——在日本很是惊艳，但对于亚洲热门的互联网股票而言，就不算什么了。在香港上市的中国互联网巨头腾讯(tencent)市盈率为38倍。美国的估值更高：facebook市盈率为53倍，亚马逊(amazon)更是达到了难以置信的185倍。以这些数字乘以上面的两个利润计算值，阿里巴巴估值区间为460亿美元至7950亿美元。不难得出估值在1000亿美元以上的结论，但要想算出具体数字堪称难上加难，所以还是别费心思了。
市盈率高代表什么意思？
市盈率是当前股价除以每股收益，反应了该上市公司每单位股份的盈利能力。
即是纸面价值（股价）和实际价值（每股收益）的对比。
市盈率高，不说明绝对值意义上的很赚钱或很亏钱。只是说明你买的股价与买的公司价值的对比关系。
市盈率高一般是该股有泡沫，或者市场认可其有高成长性愿意用高溢价维持当前市盈率是当前股价除以每股收益，反应了该上市公司每单位股份的盈利能力。
即是纸面价值（股价）和实际价值（每股收益）的对比。
市盈率高，不说明绝对值意义上的很赚钱或很亏钱。只是说明你买的股价与买的公司价值的对比关系。
市盈率高一般是该股有泡沫，或者市场认可其有高成长性愿意用高溢价维持当前股价的体现。股价的体现。
为什么阿里巴巴和腾讯的市值那么高？
世界500强是按照企业营业收入来进行排名的。现在世界500强排在第一位的公司常年是沃尔玛。阿里和腾讯在2017年世界500强榜单中，排名还是靠末尾的。阿里巴巴排在第462位，腾讯478位。
沃尔玛作为世界上排名第一的零售企业，营业收入远高于同类企业，大致相当于4个好市多，6个亚马逊，10多个京东。
沃尔玛这类的零售大卖场的运营模式大致是这样：产品生产商先将货物卖给沃尔玛，然后在沃尔玛卖出去之后，沃尔玛再付给生产商货款。沃尔玛的收入相当于众多生产商供应的产品收入之和。
2017年世界五百强排名榜数据显示，沃尔玛2017年营业收入4858.73亿美元，是第二名的1.54倍，是第三名的1.82倍，在短时期内沃尔玛依据可以占据世界500强的宝座。
阿里和腾讯这样的互联网科技企业在这种按照实体货物销售或服务来计算收入的方式面前，相当吃亏。以电商发家的阿里，电商平台上各商家的销售额不被视作阿里的收入，而是各平台商家的收入。只有阿里向商家收入的平台服务费用，会员费和广告费用被视作阿里的收入。腾讯也是如此。
所以有人认为，世界500强按照营业收入排名的方式早已经过时。如果世界500强按照利润排名，2017年排名第一的是苹果公司，净利润456.87亿美元，沃尔玛排在第17位，净利润136.43亿美元。阿里巴巴排在68位，利润64.7亿美元。腾讯第72位，净利润61.86亿美元。
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时间：14-10-23来源：国信互联网组
网络业资本近几年开始活跃并随着BAT自身的壮大而逐步壮大。以腾讯、阿里为甚，每家在过去的几年都投入了几十上百个项目，他们是网络业的创新力量，因为他们更了解互联网，更能够合理布*网络业的未来资产，他们并不追求短期的盈利，而更关注的是战略卡位。
阿里巴巴刚刚在美国完成了250亿美元的融资，以当前BAT三家公司的高市盈率、市销率为他们的并购带来更加便利的资本条件——以A股最近1-2年平均并购市盈率10-15倍简单测算，BAT并购可以在一二级市场间形成市盈率放大，估值在二级市场因流动性而更好的产生了溢价。
2013开始，阿里的投资行为变得极为频繁，投资并购的业务也开始较多的向着进入新市场、制约竞争对手收等战略方向发展。阿里近两年跨界并购非常多，不同的战略方向上都有涉猎。
自2013年至今比较多的在航旅、文化传媒、物流、移动、医疗、教育、游戏、保险金融方面进行投资与收购工作。这些方面的布*越来越向着业务融合与协同的方向发展，通过收购不仅实现其进入新市场的战略，并且通过收购在新的业务领域内建立业务之间的协同效应。
阿里未来的投资导向是三驾马车：即增强用户获取和参与，改善客户体验，并扩大阿里的产品和服务。我们认为阿里巴巴在基础通信等几个领域的产业链能力仍需加强，为此，以下企业有望会成为阿里下一个收购目标：
A股：中国联通（121001）、鹏博士（600804）、中海科技（002401）、三泰电子（002312）、海虹控股（000503）、光线传媒（300251）、民生银行（600016）、拓尔思（300229）
中概股/港股：博纳影业（BONA.O）、智美集团（1661.HK）、网龙科技（0777.HK）
自阿里巴巴上市之后，中国投资界的格*将发生悄然的改变。
首先看市值排序。B-A-T三家公司已经入围中国（包括A股、美股、港股）上市公司市值排名前十名，阿里巴巴总体排名第三，2014年10月5日收盘市值为13361亿人民币；腾讯控股市值8608亿人民币，总体排名第五，互联网界排名第二；百度市值4669亿人民币，在十大公司中排名第九，互联网界排名第三。
表1：中国上市公司市值排名
再看市盈率。以市值/2013年净利润来看市盈率，阿里巴巴市盈率57倍，腾讯控股55倍，百度44倍，三者平均值为52倍，而其他七家公司中国移动、中国石油、工商银行、农业银行、中国银行、中国石化、中国人寿的平均市盈率仅为9倍（其中最低为中国银行，4.6倍，最高为中国人寿，17.6倍）。
以2013年营收来看，阿里巴巴的营收仅为525亿元，腾讯控股604亿元，百度319亿元，三家公司的营收均值仅为483亿元，而其他七家非互联网公司的营收均值为10932亿元，其中中国石化营收最大，28803亿元，最小的中国银行也有4075亿元。得到BAT三家公司的平均市销率为18.1倍，其中阿里巴巴最高为25倍，腾讯、百度分别为14倍、15倍。而七家非互联网公司的市销率均值仅为1.42倍。
市盈率、市销率代表二级市场对标的公司未来发展的预期水平。BAT如此之高的市盈率、市销率为他们的并购带来更加便利的资本条件——以A股最近1-2年平均并购市盈率10-15倍简单测算，BAT并购可以在一二级市场间形成市盈率放大，即估值在二级市场因流动性后更好产生了溢价。而其他七家非互联网公司的并购结果基本都是负向的——他们可以战略性的收购部分公司，但收购后的价格在二级市场上还会折价。
还有一类投资是战略性投资，类似百度收购91，阿里收购高德，收购时公司并没有较高利润，但是它们都清晰的卡位在某个战略方向，该类并购一般价格不菲。
表2：BAT三家公司的现金+短投（亿元）
阿里巴巴刚刚在美国完成了250亿美元的融资，截至2014年6月30日，BAT三家公司的现金+短期投资分别为阿里巴巴2129亿元，腾讯控股508亿元，百度487亿元。举例来说，2013年，百度以19亿美元的代价收购了91无线，该案例成为2013年互联网界最大的并购案，时至今日，阿里巴巴手握的超过2000亿人民币的现金，类似的“最大并购案”可以再制造18起！因此，未来的BAT，货币资本将越来越不是个问题（这和从前相比），何况除了货币本身，三家巨头自身的市值本身也是并购中的更加重量级的筹码。
如此来看，BAT三大巨头并购将常态化，持久化，规模化以及生态化，他们将成为中国资本界的第四股力量。
图1：网络业资本登上历史舞台，将举足轻重
从前，风险资本是网络业的启动力量，比较成功的典范是IDG、红杉、鼎辉，他们从互联网泡沫到2009年前后的十年，将诸多优质的互联网企业送到纳斯达克IPO并获取巨额回报；
在他们之后，金融资本是网络业的扩张力量，以二级市场为代表，大量的企业通过IPO融资后获得了良好的资本支持，进行一轮又一轮的扩张、整合；
实业资本从2013年前后开始活跃起来，以手游的大规模并购为标志，参与的实业领域分布广泛，包括影视业、通信业、房地产业、传统制造业、零售行业…现在它们以转型力量活跃在网络业，他们的*限性在于：受制于A股的政策性原因和市场认知能力，收购的标的必须有利润支撑，但往往该类标的并不是创新阵营中最为活跃的；
网络业资本近几年开始活跃并随着BAT自身的壮大而逐步壮大。以腾讯、阿里为甚，每家在过去的几年都投入了几十上百个项目，他们是网络业的创新力量，因为他们本身更了解互联网，更能够合理布*网络业的未来资产，他们并不追求短期的盈利，而更关注的是战略卡位，例如阿里之于银泰百货、恒生电子、高德地图，腾讯之于滴滴打车、京东、大众点评。
从阿里巴巴过往的投资收购行为以及2013年至今的投资来看，当前其投资有以下三个趋势：
2010年前，阿里巴巴的投资并购行为并不频繁，且范围也仅限于巩固自身业务；2013开始，阿里的投资行为变得极为频繁，投资并购的业务也开始较多的向着进入新市场、制约竞争对手收等战略方向发展。
我们预期阿里上市后，凭借公开募集到的资金，会进一步加大对外投资力度。下表中是我们整理的阿里巴巴过往所有公开投资标的信息，对于个标的的详细研究及分析，请参考国信正式报告后附录。
表3：阿里巴巴过往投资记录（2005至今）
阿里近两年跨界并购非常多，不同的战略方向上都有涉猎。
自2013年至今比较多的在航旅、文化传媒、物流、移动、医疗、教育、游戏、保险金融方面进行投资与收购工作。除了在阿里优势的电子商务领域内完善其生态系统之外，这些投资的标的为阿里进入新市场、与其他互联网巨头竞争带来了积极地作用。
例如在医疗电商方面，其收购的中信21世纪是中国领先的*品与医疗产品标识、认证和跟踪系统开发商，拥有*品行业唯一的电子监管网PIAT牌照。该*品PIATS业务主要是指在中国销售的产品提供鉴定及产品追踪和物流信息化服务，进而提供防伪冒的强化服务、转运信息服务、市场研究、推广服务、客户服务、物流管理及其他增值服务，以及向中国相关部门提供产品追溯召回和执法联动信息服务。这次收购将使阿里的电子商务业务拓展到医疗保健领域，并且通过该公司在医*销售领域内的正品审核与认证技术，建立和培育消费者在医*领域内对于阿里的信赖与认可。
又如阿里投资入股快的打车，就在打车业务上有效的阻击了腾讯的滴滴打车，在推广移动支付以及拓展移动业务领域方面产生了积极的作用。
阿里巴巴过往的投资标的往往是该领域的龙头，如优酷土豆，新浪微博，然而近年在旅游、文化娱乐、移动端等方面的布*越来越向着业务融合与协同的方向发展，通过收购不仅实现其进入新市场的战略，并且通过收购在新的业务领域内建立业务之间的协同效应。例如在电子商务国际化领域内投资了做电子商务商家工具的vendio与autiva，又在这两家的商家数据与技术经验的基础之上，由其共同开发了电商精品销售平台11main，同时亦在海外移动端布*了社交软件tangome、移动硬件产品peel等一系列建立生态协同的工具。
在招股书中，阿里巴巴阐述其已经取得了，并打算继续进行战略投资和收购，以扩大阿里的用户基础，加强阿里的云计算业务，增加互补性的产品和技术，进一步加强阿里的生态系统。例如，阿里希望继续与移动，O2O服务，数字媒体，品类扩充以及物流服务相关的战略投资和收购。
阿里的投资和并购战略的重点是提高阿里的三个方面能力：增强用户获取和参与，改善客户体验，并扩大阿里的产品和服务。
无论是在互联网时代，还是移动互联网时代，管道的价值永远是不言而喻的，如果我们把阿里巴巴与Google做类比，可以发现Google早在5年以前就开始云-管-端的战略布*。
图2：Google的云-管-端战略布*
2014年4月，阿里巴巴间接入股杭州华数传媒，由杭州云溪投资合伙企业认购华数传媒非公开发行的2.87亿股，发行价22.8元/股，涉及金额65.36亿元。交易完成后，云溪投资持有华数传媒20%股权。
在阿里巴巴集团宣布与华数集团达成战略合作的规划中，双方将通过平台、业务、资源及技术等方面的合作，共同参与到原创内容、视频通讯、游戏、音乐、教育、云计算、大数据等领域的布*和并购中，拓展文化传媒产业链上下游。此外，双方还将进一步探讨在战略、资本、业务、技术、平台等层面上的合作可能性。
由于华数集团是由杭州文广集团、浙江广电集团等投资设立的国有文化传媒产业集团，在多年的运营实践中，已经成为广电体系的一面旗帜。属于国内新媒体产业发展的第一阵营，它拥有上百万小时的数字媒体内容库、数千万台互联网电视终端，新媒体全业务运营牌照。华数集团作为浙江省有线电视网络“一省一网”的发展主体，拥有浙江全省1500万有线电视用户；同时重组控股中广有线，覆盖江苏、安徽、山东、黑龙江、河北等省18个城市500万用户，从而打造成为拥有2000万用户的全国最大的有线网络。
至此，杭州华数的接入能力，阿里巴巴的云端能力，二者结合成为标准意义上的云+管模式。
作为中国第二大电信运营商，中国联通拥有3亿手机用户，世界上最广泛使用的WCDMA制式，1.4亿的3G/4G用户，近7000万的宽带用户，国内30%左右的IDC资源，以及在网络上大量的网络用户数据…这些资源都是阿里巴巴梦寐以求的资源，相比中国电信，中国联通的4G演进能力更具有优势，相比中国移动，中国联通的开放与合作思维更佳。
图3：中国手机用户的市场份额（截至2014年8月）
图4：中国3G/4G手机用户的市场份额（截至2014年8月）
去年，阿里巴巴集团旗下全资子公司北京万网志成科技有限公司获得首批移动通信转售业务试点资格。阿里巴巴集团表示，获取上述牌照之后，基于移动互联网的相关服务性产品的开发和运营，将成为未来的核心业务方向。
中国联通目前市值为2745亿港币，约合2200亿人民币。在货币资本上的收购对于阿里来说并不是大的问题，但由于中国联通是国资企业，因此在国资委、工信部等监管部门是否能将混合所有制开放的如此彻底，有待考证。
可以寻求的中间路线则是：阿里巴巴可与电信的天翼空间或者联通沃商店的合作，成立合资公司，不控股，这符合混合所有制的精神，同时步伐又可控制在一定的节奏下。
鹏博士2012年整合了长城宽带，集团提出“泛运营商”的战略，覆盖了中国十分之一的家庭宽带并率先提出百兆到户，目前收费用户已经超过700万，发布大麦盒子、大麦WIFI，并与教育、视频、云游戏等多种内容方合作，成为中国第四大电信运营商。
与长宽整合后，集团业务发展稳健，预计2015年收入可达100亿元，利润接近10亿元。
图5：鹏博士近5年的营收情况（万元）
图6：鹏博士近5年的利润情况（万元）
与三大国有电信运营商相比，鹏博士由于是民营机制，激励更加灵活，2013年对300名骨干完成了1亿股股权激励。
对于阿里巴巴而言，鹏博士可以协助阿里巴巴推进宽带接入的管端布*，并以盒子植入阿里巴巴诸多业务，如淘宝、天猫商城、支付宝等，此外，鹏博士大量的接入端资源可平移起覆盖50多个中国中大型城市的WIFI网络，以及30000余人的员工总数承接地面的维护与服务工作，这些资源有助于阿里巴巴在O2O领域下一盘更大的棋。
对于鹏博士而言，阿里巴巴的品牌效应颇佳，可帮助鹏博士提升公众品牌，发展移动转售用户，推广大麦系列产品，此外，基于商场、商圈的数据分析与数据挖掘，也是阿里在互联网上的强项所在，双方可以在一定程度上协同化数据分析与挖掘，提供数据化综合解决方案。
作为当前阿里巴巴的现金牛业务，淘宝、天猫、聚划算的线上零售业务是阿里战略投资出发点，其投资的核心在于建立、巩固并改善阿里、商家与用户所形成的生态系统。从过往收购来看，阿里在电商零售领域内的收购主要集中于电商商户服务、线上销售平台、物流及线上信息服务等领域，以获取流量与提升用户参与度、提升用户体验，扩充商品与服务的品类三个主要战略为投资指导。
从2013年至今的收购来看，阿里巴巴在积极的布*其业务走出去的战略，为电子商务尤其是零售业务国际化提前铺平进出口报关、货运的的道路。在阿里未来国际化的道路上，其在a股市场的投资的电商物流方面的公司有中海科技，一达通公司。
中海网络科技股份有限公司（中海科技）主要从事智能交通系统、工业自动化、交通信息化等领域的软、硬件开发、销售、服务和系统集成，承揽相关工程项目的设计、施工和工程承包。公司是我国最早进入智能交通系统集成领域的企业之一，也是目前国内提供智能交通系统集成项目解决方案的主要供应商之一。公司智能交通业务涉及的领域包括高速公路智能交通系统、城市智能交通系统、轨道交通监控系统等。公司客户遍及全国二十个省、自治区和直辖市，全国市场占有率位居前列。
阿里巴巴作为甲方于2014年7月与乙方中海集装箱运输股份有限公司及丙方中海网络科技股份有限公司签署合作协议，共同探索电子商务物流综合服务平台，打造以海运整箱国际物流运输服务为主体的物流服务网络。
合作方共同投入资源建设国际海运综合服务平台；同时，合作方客户均可使用平台的在线查询物流运价、在线完成物流下单、在线咨询、在线结算、在线追踪货物状态等服务。
图：速递易快递柜
速递易业务是由我来啦网格信息技术有限公司提供的电子商务最后一公里配送业务解决方案。成都我来啦网格信息技术有限公司是成都三泰电子实业股份有限公司的全资子公司，致力于为精品小区、高端楼宇提供第三方便民服务平台，满足大批量、多频次、快周期的快递服务等需求。
我来啦公司依托母公司三泰股份16年强大的金融信息化技术及服务优势研发的“速递易”24小时快递自助服务中心，为广大业主提供快递代收货及临时寄存服务，打通快递业“最后100米”，让业主从“等快递”变为就近到“速递易”自助中心“取快递”，成为了物业、电商/快递和业主之间的桥梁。根据其官方公布的数据，速递易自2012年底成立至今，已经完成了超过4300万件包裹的投递。而对比阿里零售业务2013年全年完成的超过50亿件包裹数量，在这一市场规模指标上速递易未来的增长还有着巨大的空间。
成都三泰电子实业股份有限公司是国内领先的金融电子产品及服务提供商，专业从事金融电子设备及系统软件的研发、生产、销售和服务，主要产品包括电子回单系统、ATM监控系统、银行数字化网络安防监控系统与金融服务外包业务。公司成立于1997年5月，2009年12月3日成功在深圳中小板上市（股票代码：002312）。
根据国家卫生委的数据，我国卫生费用的总体规模在2012年已经达到了2.7万亿元，5年的平均增速为19%，如此巨大的市场，BAT每个巨头都会适度布*。伴随着**以及社会保障体系的完善，个人卫生费用的比重逐年下降，到2012年，个人、社会、**卫生消费已经呈现1:1:1的大致格*。
图7：我国卫生费用的总体规模（亿元）
图8：我国卫生费用的结构
对于阿里布*大健康与医疗，我们综合有如此几点判断：
1.首先要体量够“大”：
体量大的市场从两个方面来看，一是客户覆盖规模，二是市场规模。原因如此：阿里巴巴已经是电商中的巨无霸，如果不能够以亿级为目标去服务用户，需要整合的碎片市场太多，那在大健康与医疗初期的战略布*中不够经济。
平台化是阿里巴巴最重要的整合思路。前文分析来看，阿里很少直接入股商户本身，开放平台（MARKETPLACE）才是阿里巴巴的定位，阿里巴巴会提供开放平台中必要的基础设施，比如流量获取、第三方支付、卖家工具、精准投放工具等。因此，在这一脉相承的体系下，但凡自身想做B2C的，非拥有独家垄断资源的企业，与阿里巴巴合作的意义、可能性均不大。
截至2014年7月，我国每月中诊疗人数为6.3亿次，较去年同期约增长5%左右，简单计算，近一年，中国到医疗机构的总诊疗人数超过了7亿人次。其中，医院大约服务40%的诊疗总人口，社区医院、服务站服务56%的总人口，其他渠道约为3%。由于城镇化的推进以及基础设施的升级优化，医院服务比例最近三年一直保持上升的趋势。
因此来看，欲服务每年7亿人次的诊疗人群，医院是合适的切入载体，它们不像社区医院那样分散，整合的难度相对较小。另外，医院中，三级医院服务人口约占医院总服务人口的近50%，三级医院当成为阿里切入医疗服务的敲门砖。
由于预约、挂号、缴费、电子病例等需求为普适需求，这些环节可以用支付宝作为服务载体来满足各类人群的需求，场景也异常清晰：通过支付宝，用户可以预约排队、电子挂号、分诊、缴费，并在手机上实现无纸化报告的获得。
表4：国内总医疗人数分布情况（万人）
“未来医院”计划是阿里巴巴的移动医疗战略，这一计划于2014年5月正式推出，根据这一计划，阿里巴巴通过支付宝对医疗机构开放自己的平台能力，包括账户体系、移动平台、支付及金融解决方案、云计算、大数据平台等。患者使用支付宝接通加入“未来医院”的三甲医院后，可以通过支付宝进行预约、挂号、交费，相关的就诊时间将从传统流程的4到5小时，大大缩短至1到2小时。阿里巴巴计划年内在全国发展50家医院与支付宝达成合作，加入“未来医院”计划。
按照阿里的规划，“未来医院”第一期服务将实现线上挂号、缴费、获取检查报告等功能，并且只针对自费的患者。第二期服务将接入医保结算，使用支付宝钱包付费的患者在离开医院之前，可以去医院的自助终端分解医保费用，完成分解之后，医保费用将退回患者的支付宝账户。同时，患者也可以选择在自助终端或者交费窗口打印**。除了直接的就诊环节外，阿里还有针对性地推出了“*品安全计划”，用户只要使用手机淘宝和支付宝钱包扫描市面上任意一盒*品包装上的条形码和*品监管码，就能获得该*品的真伪提示、用法、禁忌、生产批次及流通过程等信息。这被业内认为是阿里配合“未来医院”计划，在移动医疗领域的又一重要布*。
另一个富有吸引力的市场则是*品流通。根据商务部的数据，2013年，中国*品流通行业的商品销售额达到了1.3万亿元，约占社会消费品零售总额的5.6%，而且该比例呈现逐年稳步上升的趋势。
图9：中国*品流通行业的商品销售额（亿元）
2011年6月底，淘宝商城医*馆正式上线，上海复美大*房、北京金象大*房、云南白*大*房等5家知名企业首期入驻。仅18天后，天猫医*馆因缺乏相应资质被浙江食品*品监管部门查处。国家食品*品监管*方面也随后表示，天猫医*馆并未取得网上售*资格，兜售*品属非法行为。此后，天猫医*馆陷入了长达8个月的“整改期”。2012年2月，天猫医*馆重新上线。
为了解决*品交易资质的合法性，2004年1月22日，阿里巴巴宣布斥资13亿元入主医*电商中信21世纪有限公司。中信21世纪向阿里巴巴及云锋基金发行44.23亿股，涉资约13.2亿元，相当于扩大后股本的54.33%。中信21世纪旗下拥有中国*品电子监管网，*品电子监管码的赋码查询和数据库都来自其中，该平台能够对*品的电子监管起到很好的监控作用。中信21世纪间接掌控的河北慧眼医*科技有限公司95095医*平台，是国家*监*批准的国内首个可开展互联网*品零售（B2C）第三方平台试点，也是第一家持有*品网上交易平台资质（A证）却转向第三方交易平台的企业。
截止2013年11月30日，CFDA共发放194张《互联网*品交易服务资格证》，其中第二方批发交易类B2B证书（即B证）52家，真正开展B2B业务的不超过20家（含自产自销类）；第三方平台交易资格的企业（即国A证）10家；网上零售类B2C证书（即C证）132家，真正开展业务的不超过80家。
到目前为止，获得国度食物*品监视办理总*许可处置互联网*品零售第三方平台试点营业的网站只要3家，除了2013年11月获批的95095医*平台和2014年7月获批的广州八百方医*健康网购商城，以及刚刚获批的1号店。
图10：天猫医*馆
公司的医*电子商务起步于2000年。当年，***办公厅转发***体改办等部门《关于城镇医*卫生体制改革指导意见》及其配套文件，要求“在*品购销活动中，要积极利用现代电子信息网络技术，提高效率，降低*品流通费用”，海虹控股利用*品流通中医疗机构集中招标的行业特征，在*品制造的生产方或*品批发的销售方和在以医疗机构为代表的消费方之外，由独立的第三方（海虹）来主要提供优质的在线招标和交易中介服务。交易系统的应用不以依托医疗机构和*品生产经营企业的信息化为前提，所有县及县以上城镇医疗机构都可以借助这一网络平台参与*品集中采购。这一商业模式的主要优势在于符合中国目前医*流通体制改革的国情，能为*品生产经营企业提供代理服务；为医疗机构提供全面系统的*品集中采购管理咨询服务，招标、投标、评标全过程的无纸化服务；能改变*品购销双方的信息获取方式，为购销双方和**监管部门提供高质量的信息增值服务，而海虹控股则在增值服务中取得经济效益。
在鼎盛时期，海虹控股旗下的医*电子商务公司占据了国内70％以上的*品集中采购市场和90％以上的网上采购，并在海南、北京、广东、重庆、河南、福建等地建立起了27家省级交易中心。全国大部分地方的*品招投标都是以地域命名的海虹系列医*电子商务公司，这系列公司，均为海虹控股所投资。后来，海虹凭借与各省的长期合作关系顺利的切入了医保控费平台，最新公告显示，公司的医保控费项目已经切入到了18个省近百个城市，北京、上海也在积极接洽。
目前，海虹控股想在中国复制美国ESI集团20年的成功。美国ESI集团为北美最大的综合性医*福利管理(PBM)公司之一。主要业务为医疗卫生组织、医疗保险公司、第三方管理机构、雇主单位、工会福利计划、薪酬计划以及府医疗项目等各方提供医疗管理和服务。其核心业务包括四个方面：
1、医*福利管理：主要是管理医*福利保险计划，为上述计划提供建议和顾问服务，处理相关的保险理赔事项；
2、*品分销：提供对*品销售各环节的管理，包括采购、库房管理、配送等；
3、信息技术服务：医*福利管理、保险理赔处理和支付交易等各项服务都需要通过信息技术手段来实现；
4、慢性病管理及健康教育：针对医生，主要有医生诊断、用*模式分析和比对,降低*品费用建议，医生简介卡和教育资料等；针对患者，主要有健康管理咨询服务，普及疾病预防知识、改善患者生活习惯的健康教育等。
图11：美国ESI集团（中文：快捷*方，ESRX）20年来的股价
尽管，海虹控股的医保控费盈利模式尚不清晰，仍处在探索过程中，但是从过往历史来看，海虹控股形成了全国医保的工作体系，包括人员、渠道、研发、平台、医院资源…十年积累下来的knowhow对于阿里巴巴集团都是宝贵的经验。对于阿里巴巴来说，通过自身的力量去整合医院、医保的难度太大，时间过长，与海虹合作，可以提高效率的同时做到分工明确：阿里导流，海虹进行线下资源对接。对于海虹控股而言，与阿里巴巴的合作并不是唯一的方案，腾讯、百度等互联网公司都在移动互联网端有所布*，它可以凭借越来越多的试点医院、省份的充实来增加自身的能力，以寻求在与BAT谈判中的主动地位。
文化体育产业为消费者提供的是“体验”，在完善了电子商务领域的布*后，更广泛的文体娱乐消费领域成为阿里巴巴战略布*的重点。
阿里巴巴在文体娱乐上的投入的主要有以下几点原因：
第一，更广泛的接触消费者。以在线视频服务为例，目前在线视频的月覆盖人数已经超过4.9亿人，是仅次于搜索和社交通讯的第三大互联网服务。移动App的覆盖人数接近2.4亿，并处于高速发展中。阿里在传媒领域的布*，能够增强用户粘性，确保平台流量及消费引导。
图12：在线视频PC端与移动App月度覆盖人数（万人）
图13：2007-2014年中国文化娱乐产业规模及增长率
第二，文化传媒产业的高速增长中获得丰厚利益。今年来中国文化娱乐产业规模不断扩大，保持了较高的增速。在这一领域的投入具有良好的投资回报。
第三，从战略上提升文化影响力，文化消费在人们的需求金字塔顶端，对于受众的影响力是无法替代的。阿里不仅仅是用户的购物入口，逐渐成为消费者的信息获取平台，并具有媒体话语权。这也是阿里巴巴进入文化产业的重要原因。
阿里巴巴在投资文体娱乐领域中，我们认为有以下几个方向是会重点考虑：整合上下游产业资源、获取优质内容IP以及体育行业创新业务。
在影视媒体产业链中，阿里目前在影视剧融资方面由娱乐宝来实现；制作与发行方面通过收购文化中国来实现。但实际上传统领域的发行、营销和放映是目前阿里影业相对薄弱的部分。
图14：阿里影业在影视产业的布*
在线视频方面已经入股优酷土豆，成为强有力的在线发行和播放渠道，但是在院线方面并没有合适的资源。博纳影业与阿里在这一领域形成互补，博纳影业能够提供更优质的制作、发行和放映资源，而阿里则可以通过娱乐宝平台协助电影投资，通过在线平台实现线上发行和营销推广。
博纳影业在内容制作上也有阿里目前所不具备优势，凭借《窃听风云3》、《后会无期》、《白发魔女》等大片在票房上的贡献，博纳在2014年出品的电影内地票房累计超过20亿人民币成为首家突破这一票房数字的中国电影公司。第二季度末，博纳旗下共有22家影院，总计182块屏幕。同时，有8家影院正在假设中，预计2014年底新增60张屏幕。
图15：在线视频PC端与移动App月度覆盖人数（万人）
图16：2007-2014年中国文化娱乐产业规模（亿元）
博纳影业伴随着国内电影产业的高速发展，如果能够与阿里协作在制作、发行、营销等阶段结合互联网的方式实现更高效、互动的网络宣发策略，将成为博纳的核心竞争力之一。
光线传媒作为国内最大的电视节目制作和发行商，在电视剧和综艺节目上有着丰富的经验和优质的资源。这对于阿里影业来说能够完善地网发行推广的布*，实现线上发行与线下发行的相互配合。同时，配合阿里的数据平台为影视剧的制作和投资降低风险、提供更加适合用户的节目。
图17：2013市场份额Top10制片机构
阿里影业在资金、在线渠道等方面具有优势，但影视剧最核心的要素之一内容是阿里目前并不具备的。光线传媒多年来在影视剧的经验为阿里提供了不可或缺的影视剧投资与制作经验。2013年在投资《泰囧》、《致青春》、《中国合伙人》、《爸爸去哪儿》等一些列高票房电影，让光线传媒从一个电视节目制作公司一跃成为当年影视行业的票房冠军。
光线传媒不仅在电影方面有很强的优势，电视剧资源更是与阿里影业合作的重点。电视节目非常注重与观众的互动性，通过娱乐宝的众筹模式，可以让消费者更为关注节目的制作环节、节目内容、现场参与等方面。观众能够更好的参与其中，并且提供较为长期的关注方式。综艺节目和电视剧也正是娱乐宝在未来众筹的主要拓展方向，光线传媒在专注节目内容上的优势能够帮助娱乐宝提供更优质的投资项目。阿里影业的投资策略更多是拓展媒体内容资源，不仅获得优质的电影内容资源，还能拓展到电视剧和综艺节目上。
阿里巴巴投资恒大足球标志着阿里进军体育行业的决心，但目前国内体育产业处于起步阶段，体育产业占GDP比重仅为0.56%，远远低于全球2.08%的平均水平。人均体育消费不足30美元，仅为全球平均水平的13%。阿里巴巴对体育产业布*，恰恰是看中了这块蓝海。目前从事体育产业的上市公司仅有A股的中体产业和港股的智美集团。
智美集团以赛事运营为核心，同时具备较强的创新能力，在拓展节目版权，在线社交平台，和相关衍生品等服务有较大优势。智美集团通过赛事运营获取了大量用户，以这些用户为基础智美正在筹建千万活跃体育兴趣用户的数据库。这也体现了智美在不断尝试线上与线下体育人群的数据积累，提升用户互动，拓展体育传媒以及体育电商等衍生业务。
表5：智美集团历程
赛事运营也是阿里巴巴进入体育产业需要重点关注的部分，赛事本身的组织、创新、策划，现场执行每一项都需要在该领域深入挖掘的部分。而智美集团在这部分有着丰富的经验，能够为阿里进入体育产业提供的宝贵价值。
表6：2014-2015智美集团赛事运营项目
智美集团最早凭借广告传媒起步，在媒体经营和电视节目广告方面也与阿里巴巴配合。而阿里巴巴能够提供在线推广资源，将体育赛事和相关广告的影响力进一步提升，形成台网联动。而智美打造的约赛网，作为一个专业的体育互动平台，也有着天然的O2O属性和电子商务的特质。该平台通过互联网方式与本地的赛事和场馆相结合实现在线预订以及用户互动等功能。
智美对阿里巴巴在体育用户人群、媒体受众覆盖、在线平台等方面都有很强烈的互补和协同关系，是阿里拓展体育领域的重要投资标的。
阿里巴巴的在线教育业务由其旗下的淘宝同学承担，以平台交易模式主要开展语言培训、职业考试、技能培训、营销管理、文艺生活、中小学辅导、学前教育、学历教育等方面的网络课程、在线教育产品的销售。其平台上当前已经有中公教育、优米网、学大教育、沪江网校、东奥会计网校、对啊网等70余家在线培训机构入驻。作为互联网教育产品的交易平台，阿里巴巴未来在教育领域内的布*一定也会围绕着建立起该领域内教育机构、学员及阿里自身之间的生态系统展开，在平台建设中，我们认为网龙科技是潜在的可能合作者。
网龙科技当前在积极地研发中小学专属教育平台101学习派，预计在215年中旬上市。该产品硬件类似pad，单配备独立开发的教育教学操作系统。将作为中小学教学辅导工具进入学校与课堂，随着反转课堂以及远程、在线教学的理念推广一起，拓展教育领域内的新模式。学习派可能与阿里合作的领域为教育软件生态系统方面，作为教学产品的提供方，预期网龙科技会从各省市电教科推广其学习派硬件产品。而在教学软件生态建设方面，由于应用平台建设需要较大的供应端资源整合能力以及较大流量支持，因此我们认为网龙科技在教育软件系统的建设方面存在与阿里巴巴合作的机会。
“如果银行不改变，那我们改变银行。”在2008年金融危机时，马云的豪言让市场云里雾里，难道是要成立阿里银行，用网络银行改变传统银行？如今，浙江网上银行已获批成立，看似马云正按照外界的理解用阿里的银行改变传统银行。其实，事情不会如此简单，设立银行只是改变传统银行计划中的一步。
我们认为将来改变银行的不是阿里银行，而是整个阿里开放的金融生态系统。如同电子商务改变传统零售一样，阿里没有自营业务，而是搭建平台。2013年，支付宝不设CEO并且拆分成4个事业部，原支付宝CEO彭蕾担任浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司（简称小微金服）CEO。从阿里对金融板块的负责人调整看，阿里开始将金融板块的重心从具体业务转向全*为重。
从马云要做102年企业的长远战略看，阿里现有的平台只是其发展的初级阶段和初期积累，而金融和数据才是阿里未来的金矿所在。为更好的金融交易提供服务，把商业机构和社会上的力量汇聚起来，促成庞大的优质交易，在做大蛋糕的同时获取核心服务的合理利润，远比自己成为一家金融机构或者银行更好。做金融服务的成功概率其实要大于做金融的成功概率，毕竟金融服务是无风险的。从支付宝到小微贷款，再到担保和保险，阿里巴巴在金融领域里不断排兵布阵、投子落棋。从运营思路和平台基因出发，吸纳银行等各方金融机构和金融中介参与，面向消费者和小微企业致力各种互联网形式的金融创新，形成一套以金融服务为核心来构建开放的金融生态系统是阿里金融一直在做的事，也最符合阿里的基因。以数据和信用为核心面向消费者和小微企业的金融平台才是阿里真正想要做的，这将是与电商平台并列的又一大平台系统。
从具体业务运营看，阿里不可能把什么东西都拿来自己做，既没必要，也不现实。虽然阿里有大量的数据，可以设计更多类似余额宝的金融产品同现有金融产品市场竞争，但是这条路是专业的重金融资产的模式，这不是阿里想干的，阿里也干不了。帮助别人的同时成就自己，这是阿里金融将采取和电商一样策略。我们认为阿里要做的是，怎样“Enable”、“Enpower”金融机构，怎么利用这些数据更好地服务阿里的用户、投资者。阿里只输出阿里的平台能力。未来小微金服不是一个金融机构，而是一个服务平台。我们认为小微金服转向平台化后，要做的是金融领域的天猫。左边拉着金融机构，包括银行、保险公司、基金、理财、信托，右边对接消费者、投资者，阿里金融在中间输出的是数据和促成交易。
图19：小微金服平台模式
阿里金融获得银行牌照，不是其放弃收购民生银行的原因。如果阿里真想做和传统银行一样的业务，收购一家营业网点分布广泛的传统银行还是很有裨益的，毕竟可以省去自己建设银行网点的时间成本。我们认为真正的原因是阿里做银行是为了以银行的身份服务于传统银行。这也是我们与资本市场观点不同之所在，阿里的银行和传统银行之间不是绝对的竞争者，也不是合作者，是竞合者。
我国试图建立的是多层次的金融市场，针对不同的区域建设不同的金融服务机构，据此来看，传统银行跟阿里其实无论从哪个角度都不会构成正面的竞争，因为阿里的客户中95%的客户其实一直没有受到银行的金融服务，这些客户本来就不是银行的客户。
银行受到的冲击来自于资产管理、券商、信托等影子银行以及银行内部之间的竞争激烈。外部变化倒逼传统银行开始进行差异化竞争，多层次的金融市场建立已见端倪，兴业进入同业，民生进入小微，都是这种大背景下的倒逼式改变。此时的传统银行都希望在保全现有业务的基础上，通过和阿里的银行合作带来新的业务，这就是阿里成立银行的价值所在。
图20：阿里金融布*（资本市场观点）
图21：阿里金融布*（国信证券观点）
去年3月份阿里已经开始与银行合作，向银行开放小微企业融资业务。从那时起，就可以看出，阿里将会与越来越多的银行合作，作为新渠道和平台向银行开放来为小微企业提供融资服务。
我们认为在阿里集团的整体战略和金融行业发展趋势下，阿里没有必要非得成为银行。即使成立银行，也是手段而非最终目的。以数据及分析能力、技术及交易通道、开放共享的理念为支撑，成为一个巨大的在线金融数据和信用中介服务商的想象空间远大于仅仅做一家大型银行。
跳出阿里金融，从阿里集团全*看，阿里不仅要输出金融服务平台，同时还要输出技术和云计算能力。如何将阿里的数据和机构的数据实现交换，将是阿里金融下一步主要目标。为此，阿里可能会通过并购方式建立自己的数据交换体系。
拓尔思是在A股上市的唯一的非结构化数据分析及内容管理软件服务提供商，是大数据时代的领导厂商，面向客户释放数据和信息价值的最终需求，提供软件+信息+服务的复合模式服务，通过大数据软件平台、SaaS服务平台、云计算平台、知识库搜索引擎、数据通道服务等多种模式满足用户需要，从技术研发到终端服务的产业价值链上占据最佳位置。
2014年4月，拓尔思收购天行网安100%股权，进一步完善公司的大数据战略布*。天行网安从事安全数据交换与处理，公司一直专注于**、企业数据安全交换与应用领域，主营业务为向**、企业提供安全数据交换与处理的成套软硬件设备及服务。随着今后大数据业务的深化，数据的安全传输与交换将至关重要，因此，对天行网安的收购在客户资源与业务方面均形成协同效应。
2014年6月，拓尔思与北京汉宇投资有限公司、北京丽泽大数据投资有限公司共同出资设立北京金信网银金融信息服务有限公司，将开展金融大数据分析挖掘系统和风险管理综合服务平台的研发、销售，提升公司在金融信息技术服务领域的研发和服务实力，加速公司在金融行业的业务扩展。
基于阿里金融服务平台的战略定位，以及拓尔思在大数据处理和交换方面的领先优势和金融大数据分析挖掘的布*，阿里收购拓尔思的可能性较大。
图22：拓尔思分国内业务布*
图23：天行网安业务布*
拉卡拉集团是首批获得央行颁发的《支付业务许可证》的第三方支付公司，是中国最大的便民金融服务公司，是中国便民金融服务的开创者及领导者。目前，拉卡拉在全国超过300个城市运营着超过30万商户，覆盖80%以上社区，遍布所有知名品牌便利店、商超、社区店，每月为超过1500万人提供信用卡还款、水电煤气缴费等公共缴费服务，月交易额超过1000亿元。拉卡拉与中国银联以及工、农、中、建、交五大行在内的上百家金融机构建立了战略合作伙伴关系，全国主要银行的信用卡用户平均约有15%主要通过拉卡拉平台还款，个别银行甚至超过40%。
截止2014年6月，拉卡拉累计用户已超过8000万，累计服务用户超过8亿人次。拉卡拉已有30%的交易量经由移动互联网完成。拉卡拉移动支付业务交易额位于行业第二，近五年的营业收入每年都以超过100%的速度增长。
图24：拉卡拉手机收款宝
图25：拉卡拉pos机
如今除了线上支付可以使用支付宝钱包，在全国连锁银泰百货及港台多家实体店均可使用支付宝钱包“当面付”，但是对于巨大的中国市场来说，第三方支付覆盖的地方还非常小，有很大的发展空间。
拉卡拉坚持做线下支付，是相信凯撒的归凯撒，上帝的归上帝。我们认为，拉卡拉业务有一定价值，在经济发展不平衡、生活习惯不同、人口众多的中国，线上支付不会全部替代线下支付。但是，在未来，很有可能凯撒的和上帝的都要归于阿里怀中。阿里一直追求的就是覆盖人们生活的方方面面，而拉卡拉的线下支付优势正是阿里的不足之处。截至2013年底，拉卡拉在全国有1046万台区别于传统的银联商务pos机的新型pos机，是同行业中规模最大的。如果阿里收购拉卡拉，可以快速添补线下支付的空白，同时也可以增加对微信支付的竞争力。
阿里巴巴和蚂蚁集团哪个市值高,阿里巴巴目前市
1：蚂蚁集团的市值有没有过高，会有一批散户被收割吗
蚂蚁集团市值过不过高不是谁能下定论的，而是由市场来决定蚂蚁集团市值是高是低；但可以肯定一点，蚂蚁集团的上市绝对会有一批散户被收割。
根据当前蚂蚁集团上市数据显示，以港股为例，蚂蚁集团发行价为80港元/股，按照这个发行价格总市值达到2.1万亿元，确实是一只大块头。
至于蚂蚁集团2.1万的市值高不高，这个问题当前谁都不敢肯定，就看每个人对蚂蚁集团内心的估值是多少了。
如果你觉得高，你可以卖出或者不碰蚂蚁集团，反之如果你觉得不高，你可以继续持有或者大胆买入蚂蚁集团，答案是自身给的，当前是没有正确答案的，最终都是以市场给答案。
最简单的一个判断方法，等蚂蚁集团上市之后的走势，如果市场认可蚂蚁集团的市值一定会继续炒作，继续把蚂蚁集团市值推高。反之市场不认可蚂蚁集团当前的市值，开盘价就是最高价，会走中石油的老路。
所以蚂蚁集团市值高不高，一切都是要等上市之后才有答案，如果高就会中石油，或者有暴风的后路，如果不高就会超越茅台，成为A股市场第一的股票，而且稳稳的坐上市值一把手。
但为什么说蚂蚁集团的上市绝对会有一波散户被收割呢关于这个问题也是很容易解答的。
首先，蚂蚁集团在一级市场进行融资，这里就已经吸引了一批散户，这波散户会不会被收割上市就知道。
假如蚂蚁集团上市就破发的话，一级市场中签的散户就过生生地被收割了，成了蚂蚁集团的下酒菜，说不定这波散户会连根拔起。
然后，乐观看待这个问题，蚂蚁集团上市后会得到二级市场资金炒作，股价大幅推高，这个时候绝对会有很多散户通过二级市场买入蚂蚁集团的。
如果买在低位的，股价涨起来的，这些散户还是有钱赚，但假如在高位买入的，这波散户就彻底成了接盘侠。
因为股票在高位始终都会致富一批人，同样也会高位套牢一批人，就看谁是在高位接最后一棒，在高位接最后一棒的散户，注定是成为被收割，注定成为韭菜的。
其次，任何一只股票都是会收割一批散户的，不单单蚂蚁集团的上市才会收割韭菜。因为A股是散户为主要角色，股价在高都是有散户敢买入的，始终都是会有股民成为韭菜。
股市永远都是有韭菜收割，股市永远也不缺韭菜，区别只是看谁会是成为那一批韭菜而已。
最后，蚂蚁集团本身就是大体量的，总股本高达237.8亿股，虽然高达90%的股份都是由战略投资者持股，但同样还有10%的股票进行申购。
这些股份都是已经落在散户手中，其中有一部分散户一定会成为韭菜，这是小一批韭菜。当战略投资者解禁之后，他们进行减持的时候，那个时候才是很大一批散户会被收割。
当然股票市场就是这样的“优胜劣汰，适者生存”的竞争市场，如果不想成为韭菜的命运，只有自己成为股市强者，才能真正摆脱成为韭菜的命运。
只有当自己强大起来了，自己有能力去收割其他散户韭菜的时候，自己才不会成为股市的真正韭菜。
2：阿里巴巴的股东排名
阿里巴巴的股东排名如下：
BaillieGifford&Co，持股4,471.64万
软银集团在1981年由孙正义在日本创立并于1994年在日本上市，是一家综合性的风险投资公司，主要致力IT产业的投资，包括网络和电信。软银在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家IT公司拥有多数股份。
2016年7月，软银以243亿英镑(约合320亿美元)的收购英国芯片设计公司ARM。9月5日，软银已完成320亿美元收购ARM交易。11月23日，软银将与Openstreet合作，在日本推出“HelloCycling”物联网单车共享系统。2017年6月，《2017年BrandZ最具价值全球品牌100强》公布，软件银行集团排名第95位。
2018年7月13日，日本软银集团发布了一款新应用(App)，允许司机在日本查找和预订停车位。[4]2018年7月19日，《财富》世界500强排行榜发布，软件银行集团位列85位。
3：蚂蚁集团马云实际有多少股份上市能成为世界首富吗
本周四蚂蚁金服将在A股正式打新，按照目前估值，蚂蚁金服上市之后，其市值有可能达到30,000亿以上，这将成为A股历史上最大的IPO。
针对网友所关心的马云持有蚂蚁金服多少股份，上市之后他能否成为世界首富这个问题，我们下面来一一剖析一下。
第1个问题：马云持有蚂蚁金服多少股份
根据蚂蚁金服招股书文件披露，经过2020年6月新增之后，最新的蚂蚁科技集团股权前10位股东具体如下。
可以明显的看出，目前蚂蚁金服最大的股东是阿里巴巴网络科技有限公司，其持股比例达到32.647%；另外杭州君瀚股权投资合伙企业持股比例29.8621%，杭州君澳股权投资合伙企业占股20.6556%。
上面我们所提到的杭州君瀚和杭州君澳都是蚂蚁金服的员工持股平台，其中杭州君瀚跟马云有很大的关联，下面我们来看一下杭州君瀚的股权透析就知道。
当前杭州君瀚股权投资合伙企业最大的控股股东是杭州君洁股权投资合伙企业，持股比例是97.19%，另外马云个人持股1.88%。
杭州君洁股权投资合伙企业由蚂蚁金服集团的5个员工持股，另外杭州云铂投资咨询有限公司也持有杭州君杰股权的股份，而且是最终的受益人。
而杭州云铂投资咨询有限公司原来是由马云100％控股的，只不过在2020年8月18日，马云将66%的股权平均转让给蚂蚁金服执行井贤栋、首席执行官胡晓明、以及非执行董事蒋芳，这三个人各持股22%。目前云铂由蚂蚁金服由4个员工持股，其中井贤栋持股22%，蒋方持股22%，胡晓明持股22%，马云持股34%。
通过上面这些股权透析之后，我们可以大概看出马云持有杭州云铂34%的股份，杭州云铂投资是杭州君洁股权投资合伙企业的实际受益人，杭州君洁又持有杭州君瀚97.19%的股份，君翰又持有蚂蚁金服29%的股份。
而目前马云对于云铂投资仍然具有绝对的控制权，再加上他对员工持股平台君澳的控制权，他实际掌握的蚂蚁金服股权至少达到50%以上，对蚂蚁金服拥有最终的控制权。
只不过在蚂蚁金服上市之后，它的股权将会被稀释，其中杭州君瀚持股将稀释为23.37%，杭州君澳股权将稀释到16.17%，到时马云控制权将下降到39.54%。
当然，虽然马云拥有蚂蚁金服绝大多数的控制权，但并不意味着它的控制权就等于受益权，蚂蚁金服最大的受益者，最终还是蚂蚁金服的员工。
根据蚂蚁金服招股书文件披露，发行完成之后，君瀚、君奥合计持股将不低于40%，另外马云个人持股比例不超过8.8%，也就是马云的受益权大概是8.8%。
第2个问题：蚂蚁金服上市后，马云能否成为世界首富
根据目前的估值来看，很多机构都推断，蚂蚁金服上市之后其市值有可能达到3500亿美元以上，这意味着马云持股8.8%对应的股份市值至少达到300亿美元以上。
但马云已经宣布，蚂蚁金服上市之后，他将会捐出2亿股用于公益事业，所以最终受益的股份大概是8.15%，对应的市值大约是280亿美元左右。
当然除了蚂蚁金服之外，目前马云还持有阿里巴巴4.8%左右的股份，而目前阿里巴巴的市值大约是8,400亿美元，对应的马云持股市值大约是400亿美元。
把马云所持有的蚂蚁市值以及阿里巴巴市值加起来之后，总共的财富大概是680亿美元左右，这个财富跟世界首富还是有很大差距的。
根据福布斯全球实时富豪榜显示，目前全球的首富是亚马逊的创始人贝佐斯，其个人财富达到1821亿美元，这个财富要比马云多出1,140亿美元左右。
所以即便蚂蚁金服上市了，马云也是不可能成为全球首富的，甚至连全球前10都排不进，因为目前全球富豪榜第10位是西班牙首富奥加特的676亿美元。
4：蚂蚁金服，市值多少，有没有高估值从哪估值
没有高估，年收益乘以市盈率还有考虑未来增长
5：蚂蚁集团市值达2.1万亿，为何会这么高
因为蚂蚁集团所发布的产品都和我们的生活息息相关的，用户过多，自然市值就会上升，官方证实，在国内A股市场排名第一的茅台酒跌下神坛，被另一家公司即蚂蚁集团抢走第一名，蚂蚁集团宣布A股发行价为每股68.8元，H股发行价为每股80港元，A股总市值为2.1万亿元。
在A股市场上，茅台的市值最高，为2.04万亿元，中国工商银行以1.79万亿元人民币排名第二，第三是中国建设银行以1.6万亿元人民币，这是蚂蚁集团无法匹敌的，如果蚂蚁集团上市后上市，它将完全把茅台甩在后面，蚂蚁之所以如此有价值的原因并不难理解，因为目前蚂蚁集团是中国最大的金融服务机构，已经超过了工商银行。
它是中国人口流动性最强的APP，没有之一，再加上互联网资产以及阿里的影响力及其背后的其他影响，2.1万亿美元的市值并不算高，我们甚至有充分的理由相信它在上市后将会上升，对于蚂蚁集团的业务，很多人可能接触最多的是支付宝，最初支付宝实际上只是一个纯粹的支付担保工具，但是现在支付宝与诞生之初就大不相同。
例如贷款，财富管理，保险，外卖，旅行，电影票和团购，蚂蚁集团可以分为三种业务，一种是数字支付和生活服务，即支付宝支付等业务，一个是数字金融平台，另一个是创新业务。其中，数字金融平台是花呗，借呗，保险，理财等业务的集合，也是蚂蚁集团最大的收入来源。特别是在19年之后，数字金融平台的收入占比超过50％，在数字金融平台中，花呗和借呗的小额贷款业务占60％以上，也就是说蚂蚁金服最大的收入来源实际上是小额贷款业务，简而言之，蚂蚁集团主要依靠支付宝来吸引流量，然后引导所有人通过贷款，财务管理，保险和人寿服务来赚钱，其中借贷是最大的收入来源。
6：马云持股蚂蚁金服比例
马云持有阿里巴巴的股份为4.8%，是最大的个人股东。其次，蚂蚁集团的第二大股东是杭州君翰股份，持股蚂蚁集团29.86%的股份。而杭州君翰的最大股东是杭州君洁股份，持股97.19%，其中马云还持股1.88%。
再就是杭州云铂投资持股0.47%、谢世煌持股0.47%。而杭州君洁主要受益人是杭州云铂投资，其中马云占股杭州云铂投资34%的股份。
蚂蚁金服上海IPO主要投资者提交的报价为68-69元/股，而它的市值将超2万亿，根据相关人士的估计，蚂蚁按69元定价，蚂蚁估值大约3135亿美元，市盈率更是高达41倍！
而马云大致间接持股15%左右，3135*0.15=470，这个数字也是非常夸张的！四舍五入来看，马云的身价将接近1000亿美元。
参考资料来源：百科-马云
我想知道当当网和Ebay，淘宝的经营模式一样吗？
阿里巴巴怎么赚钱“2002年，阿里巴巴要赢利1元，2003年，要赢利1亿人民币，而2004年，每天利润100万。”2002年4月，正值互联网寒冬，瘦瘦的马云向记者表示，“我之所以敢这样说，是因为阿里巴巴找到了自己的赢利模式。”“好的商业模式一定得简单，阿里巴巴现在的商业模式很简单，就是收取会员费。”马云用3年时间实现了当初的目标。据阿里巴巴内部透露出的数据显示，2004年，阿里巴巴净利润6亿人民币。不过马云仍不愿细讲自己的商业模式，怕透露了营收的真实情况。记者采访获悉:阿里巴巴上的会员分为两种，一种是中国供应商;一种是诚信通会员。“中国供应商”服务主要面对出口型的企业，依托网上贸易社区，向国际上通过电子商务进行采购的客商，推荐中国的出口供应商，从而帮助出口供应商获得国际订单。其服务包括独立的“中国供应商”账号和密码，建立英文网址，让全球220个国家逾42万家专业买家在线浏览企业。目前，中国供应商的会员费是6万-8万元/年。“诚信通”更多针对的是国内贸易，通过向注册会员出示第三方对其的评估，以及在阿里巴巴的交易诚信记录，帮助“诚信通”会员获得采购方的信任。诚信通的会员费是2300元/年。据阿里巴巴自己披露，截至2005年5月，通过阿里巴巴注册的中国供应商有1万家，诚信通会员注册用户接近10万家(2004年底，阿里巴巴上中国供应商的数目为8000多家，而诚信通会员为6万家)。以此估算，阿里巴巴年营收应接近10亿元(其中诚信通每年应收会员费为2.3亿元，中国供应商每年应收会员费最高为8亿元)。中国供应商以及诚信通会员除了容易获得买家信赖外，还拥有企业信息的优先发布权，以让客户更快找到企业。“关键在于阿里巴巴必须保证企业的网上身份与真实身份相符，并建立完善的信用评价体系，让大家在一个相互信任的环境里赚钱。”马云说。“保证诚信的方式有5方面，即第三方认证(企业资信调查机构提供信用认证，认证的内容包括工商部门的合法注册记录，业务授权等);网下的证书和荣誉;阿里巴巴活动记录;会员评价;资信参考人。”马云表示，“中国电子商务要解决的问题主要是诚信问题，这一整套体系就在于确保解决诚信问题。”阿里巴巴提供的数据显示，除了付费的中国供应商和诚信通会员，阿里巴巴上面还活动着免费的中国商户480万家，海外商户1000万家;去年通过阿里巴巴出口的产品总值为100亿美元，以浙江永康地区为例(全球最大的滑板车供应地)，当地企业有70%通过阿里巴巴出口;其中有不少企业出口超过千万美元。“当这么多人都能通过阿里巴巴赚钱，阿里巴巴也应该赚些小钱。”2002年，正在为阿里巴巴寻找未来的马云表示。至于阿里巴巴是否会上市去融更多的钱，2004年，马云曾向记者表示，“阿里巴巴至少得将年利润做到10亿元才会上市。”“阿里巴巴的业务没有彩信、网络游戏等政策风险，而且出口是国家鼓励的行业，阿里巴巴上市能获得比新浪、盛大更高的市盈率。”软银中国一位前高管评价。目前，新浪的市场盈率约为30倍，盛大与网易的市盈率均为35倍。免费淘宝圈地阿里巴巴在B2B领域赚得的利润使得它能够养得起一个目前只花钱的“孩子”，即阿里巴巴旗下的客户间(C2C)交易网站淘宝。“淘宝还是个孩子，虽有发展空间，但现在重要的是培育。”马云这样说。阿里巴巴2003年创办淘宝，当年7月对淘宝注资1亿元，2004年7月再次宣布对淘宝注资3.5亿元。在中国C2C市场，淘宝的竞争对手eBay显得更为财大气粗。2002年3月，eBay向易趣注资3000万美元，成立eBay易趣;2003年7月，eBay再次对eBay易趣注资1.5亿美元。C2C网站的收费来源，主要包括交易服务费(包括商品登录费、成交手续费、底价设置费、预售设置费、额外交易费、安全支付费、在线店铺费)，特色服务费(包括字体功能费、图片功能费、推荐功能费)，增值服务费(信息发布费、辅助信息费)，以及网络广告等。eBay易趣的赢利模式是向用户收取店铺费、商品登录费、交易服务费等费用。普通店铺月租费原为50元/月，去年5月份下调为35元/月;而商品登陆费则因商品类别、价格的不同而不同，最便宜的登录费为0.8元，而较贵的，比如汽车、摩托车等超过2000元的商品的登录费为8元左右。“与世界级的竞争对手同台，才能显示自己的实力。”马云说。而他显示实力的方式就是淘宝的免费策略。淘宝目前对所有的商户实行免费，马云说:“淘宝3年不收费。中国的C2C市场还处于市场培育阶段，免费模式更利于跑马圈地。”马云的免费策略能圈到地吗?艾瑞咨询(iResearch)2004年度调查报告显示，中国网上拍卖市场上，eBay易趣的注册用户为950万，淘宝网上的注册费为400万，一拍网注册用户约40万，其他拍卖网站注册用户约10万。报告还显示，2004年中国网上拍卖市场总共约4250万件商品，成交率约为40%，总成交量约为1700万件，成交金额为34亿元。其中eBay易趣的成交额约为22亿元，淘宝成交额约为10亿元。而按淘宝提供的数据，在2005年第一季度，淘宝的成交额为10.2亿元，易趣成交额为1亿美元，淘宝首次反败为胜。“除了与淘宝提供的本土化服务有关之外，也与淘宝免费政策有关。”马云这样解释淘宝后来居上的原因。“有些用户为了逃避eBay易趣的成交费，在eBay易趣发现所需货物后，并没有用eBay易趣的安付通支付，而是选择了淘宝的支付宝，这使有些eBay易趣用户实际上成为淘宝用户。”阿里巴巴一名员工说。支付宝是阿里巴巴旗下的支付宝公司针对网上交易而推出的安全付款服务，支付宝作为信用中介，在买家确认收到商品前，由支付宝替买卖双方暂时保管货款。淘宝提供的数据显示，截至2005年2月24日，淘宝网有79%的在线商品交易接受通过支付宝交易。淘宝如今的免费模式是对阿里巴巴模式的复制。阿里巴巴在收费之前，经历了长达3年的免费期。马云表示:“那时候，阿里巴巴是花投资者的钱，心里只有对美好未来的信心;淘宝现在烧的钱一部分来自阿里巴巴的赢利，另一部分也来自投资者，同样基于对未来的信心，因为阿里巴巴就是一个例子。”“淘宝还会继续坚持免费，现在还是收小钱的时候，还是跑马圈地的时候，阿里巴巴不急。”马云说。（参考资料：http://news.xinhuanet.com/ec/2005-07/04/content_3170969_1.htm
上市两年，当初阿里巴巴面对的十个难题都怎么样了？
阿里巴巴换了一个新的故事来讲，市场看起来接受了这个故事。
马云终于不只是在股东信里指点江山了。
正在瑞士举行的达沃斯论坛上，马云在特别对话环节接受了《纽约时报》专栏作家、《大而不倒》的作者安德鲁•索尔金的采访。
对话从马云几天前与特朗普的会面内容开始。大家关心，马云和阿里巴巴是不是真的要为美国创造一百万个就业岗位。
话题从全球化谈到中美关系，从联合国说到阿里巴巴和假货。
次日，阿里巴巴与国际奥委会召开发布会，宣布成为奥运会顶级赞助商，并承接奥运会所用云服务和电商服务。这是联想之后第二次有中国公司成为奥运会顶级赞助商。
这些，都仰赖阿里巴巴今天市值近2400亿美元，作为亚洲前几大公司的地位。
从2014年9月上市开始，阿里巴巴就是一个巨大的公司。阿里巴巴以68美元每股的价格首次公开募股，市值达到1680亿美元。到当天收盘的时候，阿里巴巴以2330亿美元的市值一度成为仅次于Google的全球第二大互联网公司。
但是上市从来不是一个公司的终点。当时，《好奇心日报》提出了阿里巴巴上市之后的10个难题，比如国家政策与监管如何影响公司业务、慢热业务如何处理、经济增速放缓时能否维持高盈利。
两年之后，
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