永泰能源债务重整：力争早日完成，扎根实业转型发展
整理：山西资本圈
在等待近两个月后，山西A股上市公司永泰能源债务重组事宜再获新进展。
9月26日，永泰能源发布公告称，晋中市中级人民法院已裁定受理债权人河南省豫煤矿机有限公司对公司的重整申请，并指定清算组担任永泰能源管理人，本次重整范围为永泰能源本部，下属公司债务将由永泰金融机构债权人委员会牵头进行协议重组，此举意味着公司自2018年以来的债务问题将开启实质性处置程序。
山西资本圈注意到，自公司债务违约后，永泰能源便在国家相关监管部门的支持和指导下，成立了以国开行为**行、中信银行为联席**行的总行级债委会。在对公司充分尽调后，于2019年7月通过了公司债务重组初步方案，并于2019年12月对重组方案进行了优化。而在2020年8月豫煤矿机提出了对公司的重整申请后，仅仅一个多月后法院便裁定受理了公司重整申请。
公开信息显示，司法重整是近年来发生债务危机的上市公司实施债务重组的有效方式之一，此方式需要得到法院、**、证券监管机构等多方支持，从案例来看，近几年实施司法重整的上市公司都取得了成功，并有效化解了债务问题，截至目前，没有一家上市公司因司法重整失败被实施退市。
值得注意得是，为使投资者更详细了解公司重整相关信息，永泰能源又于9月30日晚间发布公告，对公司重整的原因、目的以及后续工作安排做了详细补充说明。
永泰能源表示，公司重整的目的是降低公司的负债总额，减少财务费用，将公司资产负债率降到合理水平，提升公司业绩。债务重组将尽最大可能保护债权人、中小股东和广大职工的利益，若重整完成后，新老股东的每股净资产将不低于现有水平，公司经营情况将有所改善。
对于选择重整的原因，永泰能源介绍称，公司底层资产较好，经营性现金流稳定，通过展期调整利息等措施，可以承担自身的还本付息，但公司的主要困难是本部负债较大，且没有经营性现金流；债务违约后，融资功能丧失，没有还款来源，所以需要对公司本部进行重整。而债务违约后，公司生产经营正常，员工和管理层队伍稳定，经营业绩稳中有升；公司不欠税、不欠薪，没有民间借贷、没有违规对外担保，为公司重整奠定了坚实基础。
另外，公司标识“*ST”是因为晋中中院裁定公司进行重整。按照《上海证券交易所股票上市规则》，上市公司在重整期间均需进行“*ST”标识，公司重整完成后即可申请撤销，公司将积极配合法院、管理人和债委会的工作，在法律规定的期限内力争提早完成。
永泰能源称，公司在债务重整完成后，未来将继续扎根实业，立足主业，转型发展，在确保重整以及重组协议要求的还本付息前提下，而且在不增加公司新的负债规模和负债率情况下，通过加强管理、降本增效等方式筹措资金以及引进战投等方式，积极参与行业整合及与主业相关的新产业发展，回报广大投资者和债权人。
（来源公开信息，仅供参考）
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永泰能源重组成功过吗?
基本上已经属于会通过了但是如果增发股权收购，鉴于公司目前股份处于低位，个人认为属于利好，但想象空间不是特别巨大！
广汽，华丰和华晨会重组吗？重组对市场有哪些利弊？
不会的！现在广汽和华晨现在在国内都有一定的名气了！
永泰能源和永泰股份是怎么回事？
永泰能源和永泰股份，永泰能源股份有限公司是一家在上海证券交易所上市的上市公司，股票简称为“永泰能源”，股票代码为600157，英文简称为“WTECL”。公司的前身为泰安鲁润股份有限公司，成立于1992年7月30日，于1998年5月13日在上海证券交易所挂牌交易。
永泰能源背后是国资吗？
永泰能源背后是国资。永泰能源是中国能源集团旗下的一家企业，属于国有企业。国资背景意味着该企业由国家持有或控制，通常具有较强的资源和资金支持。作为国资企业，永泰能源在发展过程中可以获得国家政策的支持和资源的优先配置，有利于企业的稳定发展和市场竞争力的提升。国有企业在中国经济中扮演着重要的角色。作为国家的重要资产，国有企业在促进经济增长、保障国家能源安全等方面发挥着重要作用。同时，国有企业也承担着社会责任，积极参与公益事业和社会发展。在中国，国有企业的发展也面临着改革和转型的挑战，需要不断提高效率和竞争力，适应市场经济的发展要求。
揭开永泰能源股价长期低迷的盖子，永泰能源是山西唯一的民营上市公司，永泰集团是永泰_财富号_东方财富网
$永泰能源(SH600157)$揭开永泰能源股价长期低迷的盖子，永泰能源是山西唯一的民营上市公司，永泰集团是永泰能源的控股股东，现阶段永泰集团持股约百分之十八，债务重组账户不超过百分之四，两项合并月百分之二十二，股票十分分散，追寻其根本原因就是因为永泰能源的前期暴力扩张，而造成的资不抵帐，控股股东对旗下产业的控制力几乎到了丧失的程度，可以说永泰能源走到坏的极端情况，否极泰来的真理在永泰能源得到完美的诠释，债务重组给永泰带来好处这里不做赘述，大家都知道，我重点说几个关键节点，永泰能源的暴力扩张几乎让永泰能源破产的同时也给永泰能源留下十分优质的资产，过去的包袱现在成为求之不得的大馅饼，国家政策的利好，市场经济的需求，永泰能源现在赚的盆满钵满，本来对永泰能源是天大的好事，对应股票上涨股东挣钱，对谁看来都是好事，但是对控股股东永泰集团来说，酸啦！虽然控股永泰能源但是只有百分之十八的股权，心有不甘显而易见，在低价位拿回更多的股份恐怕是永泰集团更想要的吧，如果说永泰是国资也就无所谓啦，对于国企管理层企业盈利，股票上涨工作有成绩，可永泰能源是私营企业，在企业盈利的基础上获得更多的股权，才能获得更多的实际利益，不想把这块大蛋糕被别人拿走，然而刚刚起死回生的永泰能源控股，又没有资金拿回更多股权，唯一可行但是又有失去更多股权的办法就是持续打压股价，所以除账面上属于控股股东的百分之十八控股权，还有一些隐蔽账户受控股股东控制用来控制股价在一定区域上下波动，不让股价上涨体现真正价值，通过这种缓兵之计，赢得时间筹措更多资金拿回更多低价股票，操纵股价属于违法犯罪行为，今天在大是大非问题上，希望可能通过操作控制股价获得更大的人或者集团要头脑清醒一点，靠烂发融资暴力扩张是宗罪，可以让你倾家荡产，操纵股价也可能让你倾家荡产，甚至是身陷囹圄，君子爱财，取之有道，法治社会，信息社会，严重脱离实际，低估的股价背后的污秽不堪掩盖的天下利，天下人取，才是现代企业的价值
【独家】免息、债转股锁三年永泰能源重整方案为何再惹争议|金融人·事
财新WeNews “金融人·事” 更新：
免息、债转股锁三年，永泰能源重整方案为何再惹争议
图片来源：视觉中国
两年前因“试探性违约”引爆债务危机的债市“网红”民企永泰能源，近日也因一份试探性的重整方案再被批不公
近期债市颇不平静，在永煤集团等地方国企债券违约遭受逃废债批评的时候（参见《财新周刊》2020年第45期封面文章《3A级国企债违约冲击波》），两年前因“试探性违约”引爆债务危机的债市“网红”民企永泰能源（600157.SH，现*ST永泰）（参见财新WeNews|金融人·事2018年11月9日“永泰能源拿出700亿化解方案债权人为何不买账|债务危机化解之一”），近日再因一份试探性的重整方案被批评。
永泰能源于2020年8月被申请重整，9月受理，到目前为止债权金额规模还未最终确定，所以方案中的债券按照原则测算，初步估算有息负债总额约为497.93亿元，其中主债权293.17亿元、担保债权204.76亿元。
“没有其他办法，只有华山一条路，用脚投票。”一位持有永泰能源债券的券商人士认为，永泰能源的这份方案经不起考证。且不说具体条款对债权人极不公平，公司债务危机爆发被迫进入重整，最大责任方是永泰能源的股东，但股东既未出*也未让渡股份引进战投，有违问题公司重组的基本规则，“一味逼迫债权人让步，这无异于逃废债行径。”一位永泰能源的债权人说。
“我们目前还在审核债权，重整方案也只是在征求意见。”永泰能源重整管理人金杜律师事务所相关律师对记者称，后续可能还会据债权人反馈对方案有调整。
永泰能源成立于1992年，控股股东为永泰集团，持股比例32.41%，实际控制人为“煤老板”王广西，近年来依赖“连续定增+股权质押、债券发行”激进扩张，业务从煤炭扩张至电力、石化、页岩气、核能、物流等众多领域，资产迅速膨胀，合并负债也从在2009年的13亿增长至2018年的逾780亿元，其逾80%为有息负债，这是致使其倒在高杠杆之下的主要原因。
与其他进入破产重整的企业有所不同，永泰能源净资产仍有逾280亿元，并未到资不抵债的地步，具有较高重整价值，“但如果这个重整的‘手术刀’是歪的，粗暴削债，偏袒，公司信用没了，又谈何重生呢？”反对永泰能源重整方式的债权人称……（财新记者王娟娟/文，全文共长约4700字；单篇购买199元；年会员资格活动价499元 ）
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重磅！永泰能源700亿债务解决方案出炉至少8年后债务减至200亿
来源：华夏时报（chinatimes.net.cn）记者王仲琦冯樱子北京报道
因为债务违约停牌100多天的永泰能源终于出现转机。
《华夏时报》记者独家获得一份“永泰能源化解危机方案（最终版）”（下称方案）。方案称，将在不增加现有负债规模的前提下，以未来企业生产经营活动产生的现金流分期偿还债务本息，真正实现降负债降杠杆。拟通过债务重组、债转股方式化解永泰能源债务危机。
据知情人士透露，该方案已经经过债委会讨论，并且已经发给债权人，等待债权人大会通过。
截止2018年9月末，永泰能源存续有息债务约700亿元，永泰能源给出的解决方案具体设计了两套解决办法，一种解决办法是700亿元有息负债债务重组；另外一种解决办法是，500亿元有息负债债务重组+200亿元有息负债债转股的方式。两种方案均保留200亿元有息负债作为日常流动资金滚动使用。
方案中表示，“上述化解危机方案，既符合国家“三去一降一补”政策，更顺应近期国家关于支持民营企业就是支持国民经济发展的政策导向，可以稳妥化解永泰能源及所属企业债务风险，维护金融稳定，支持实体经济发展，保障就业与社会稳定。真诚希望此方案能够得到各方债权人的高度认同与配合，大家同舟共济，共度难关”。
不过，对于欠债700亿的永泰能源拿出的上述解决方案，并不是所有人都买账。一位债权人就表示，捅了这么大的窟窿，董事长竟然岿然不动，实在是太牛逼了。
解决方案可二选一
资料显示，永泰能源的700亿债务中，债券余额约275亿元（含5亿美元境外债券），银行借款余额约301亿元，租赁融资98亿元，信托及其他融资约24亿元。此外，永泰能源存量逾期未结清一般经营性负债约18.2亿元，其中，电力板块17.9亿元，矿业板块0.32亿元。
持续发酵的永泰能源违约事件不但令该公司融资困难、流动性趋紧，而且给公司经营方面带来巨大负面影响。10月31日凌晨，永泰能源发布的三季度财报显示，该公司营业收入166.35亿元，同比下滑3.03%，归属于上市公司股东的净利润仅3108万元，同比大幅下滑92.45%。
此次，其拿出的两套解决方案得以顺利实施的前提条件是，非债券类债权展期降息或债转股，债券类债权展期降息、发行新债偿还旧债或债转股，每3年展期一次，期间正常付息，展期后开始压减本金，每期压减本金至少10%-15%；期间利息和压减本金部分均用经营性净现金流偿还；5年后永泰能源拥有良好信用记录，恢复融资功能时，将引进新的债权人获得新的融资，原有债权人可选择退出。
此外，按照银保监会和债委会要求统一下调所有有息负债利率至基准利率。债转股以债权人为单位实施，对同意转股的债权人直接转股；对不同意转股的债权人或受政策限制无法直接转股的债权人由第三方专业机构收购后实施转股。债权先转成永泰能源子公司股权，永泰能源发行股票购买转股股权，债权人通过二级市场退出，期间利息以分红形式支付。
按上述债务重组实施条件测算，2018年4季度可分月偿还3季度欠息；2019年可还清所有欠息和2019年重组后应付利息，并开始偿还部分本金；两个方案分别于2031年1季度末和2026年1季度末实现有息债务本金压减至200亿元。
关于700亿元有息负债债务重组，方案认为，在未来经营性净现金流稳定增加的情况下，永泰能源2019年经营性净现金流可达到61.08亿元，2020年及以后年度经营性净现金流增加至68.17亿元，完全有能力支付利息，逐年还本减少负债规模。经测算，到2031年1季度末有息债务本金压减至200亿元，500亿元有息负债本金偿还周期12.25年，自2019年开始计算，平均每年偿还本金比例为700亿有息负债规模的5.8%。
债务重组实施完毕后，永泰能源预计每年应付利息总额从43.96亿元减少至34.00亿元，减少利息支出9.96亿元，提高净利润7.47亿元。2031年500亿元有息债务本金全部偿还完毕后，年末总资产约827亿元左右，净资产约549亿元左右，总负债277亿元（包含75亿元经营性负债），资产负债率降到33.58%，与重组前永泰能源资产负债率73.18%相比，年均降幅6.18%。
在股票价格方面，方案也进行了估算。2021年，假设永泰能源的股价按30倍动态市盈率算为每股2.7元，如按1.5倍市净率算为每股3.54元；2023年按30倍动态市盈率算股价将上涨至3.6元，按1.5倍市净率算股价将上涨至3.9元；2031年500亿元有息负债全部偿还后每股净资产达到4.09元，30倍市盈率下股价预计达到6.9元，每股净收益0.23元。
对于500亿元有息负债债务重组+200亿元债转股的第二套方案，经测算，到2026年1季度末有息债务本金就可以压减至200亿元，自2019年开始计算，300亿元有息债务本金偿还周期7.25年，平均每年偿还本金比例为700亿有息负债规模的5.91%。
另外，相关财务费用和资产负债率将大幅降低。2026年300亿元有息负债全部偿还后每股净资产达到2.84元，30倍市盈率下股价预计达到每股3.6元，每股净收益为0.12元。从数据看，200万债转股的债权人拥有良好收益，假设2023年退出，按30倍动态市盈率计算当年股价为3元；以目前停牌价1.67元测算，债权人5年年化收益率约为12.43%，远远高于年化5%利息成本。
从本报记者获得这份方案可以看出，永泰能源对于化解危机显露出自信和笃定。方案中提到，永泰能源尚有多个待投产项目和持有的投资资产带来的净现金流贡献。这些项目包括，2023年亿华、澳洲煤矿投产后初步预计每年可增加约16亿元净现金流；预计2020年投产的惠州石化项目，每年可增加数十亿元净现金流；2028年天厦矿业项目等投产带来的净现金流增加部分。还包括永泰能源拥有的3.26亿投资性房产土地、38.9亿元长期股权投资和9.7亿元金融投资项目出售带来的现金流以及持有期间增值或溢价。
三季度净利大跌九成
10月31日凌晨，永泰能源发布三季度财报显示，营业收入166.35亿元，同比下滑3.03%，归属于上市公司股东的净利润仅3108万元，同比大幅下滑92.45%。
永泰能源在三季度财报中称，净利润大幅下滑主要原因是本期期间费用同比增加所致。但是，业内人士认为，永泰能源今年三季度净利润下滑的根本原因是债务违约问题尚未得到解决造成的。
过去三年，永泰能源的净利润较稳定，变动幅度不大。数据显示，2015年-2017年三年，永泰能源净利润分别为6.03亿元、6.69亿元和6.02亿元。今年一季度，永泰能源的净利润还保持在5.11亿元，但是到了三季度，净利润仅为3108万元，同比大幅下滑92.45%。
永泰能源在财报中称，因资产负债率高，财务负担重，加之金融市场环境发生重大变化，报告期内公司出现资金流动性困难，导致公司2017年度第四期短期融资券15亿元、第五期短期融资券10亿元未能如期兑付，并触发了公司在银行间市场发行的其他部分债券交叉违约。永泰能源自7月6日停牌至今，股价定格在1.67元。
在永泰能源的违约发生后，联合信用评级机构将永泰能源的主体长期信用等级下调至CC，评级展望转为负面，评级展望为负面。日前，基于综合评估，联合评级决定将永泰能源公司主体长期信用下调由CC下调至C，也就是破产级。
永泰能源成立于1992年7月30日，于1998年5月13日在上海证券交易所上市，股票为沪深300指数成份股。公司总部位于山西省太原市，经营范围包括综合能源开发、大宗商品物流、新兴产业投资等业务。
永泰能源“爆雷”前发生了什么？上述业内人士分析认为，永泰能源近几年的高速扩张是导致债务违约的主要原因。公开资料显示，2014年，永泰能源还是以单一煤炭为主营业务。从2015年开始，永泰能源开始涉足页岩气勘探开发，并在资本市场上动作频繁，加速布局电力、能源、医疗、物流、投资、物联网等多个领域。快速扩张，让永泰能源的资产规模迅速膨胀，2011年永泰能源的资产规模仅为146亿元，到了2017年为达到1072亿元，7年增长634.25%。
这种高速扩张并不是以永泰能源自有资金作为支撑，而是通过举债和借款完成的。资产负债率方面，永泰能源2017年末和2018年3月末负债总额分别为783.84亿元和782.26亿元，资产负债率分别为73.14%和72.95%，负债率仍相对较高。此外，从有息债务规模角度来看，截至2018年3月末，永泰能源有息债务余额为721.62亿元，占总资产的比例为67.30%，占净资产的比例为248.83%。
除了债务规模较大，从2015年到2018年3月末，永泰能源有息债务余额分别为556.94亿元、634.49亿元、714.20亿元和721.62亿元，债务规模扩张较快。这意味着，如果永泰能源不能对有息债务余额进行有效控制，或宏观货币政策导致借款利率上升，将加大其的利息负担和偿债压力。
同时，永泰能源还存在着短期债务规模较大、偿还能力下降，短债长投的状况。公告显示，2017年末和2018年3月末，永泰能源短期借款分别为131.93亿元和137.03亿元，一年内到期的非流动负债分别为176.62亿元和173.91亿元，短期债务规模较大。
但与之相对应的是，2015年末到2018年3月末，永泰能源的流动比率分别为0.56、0.44、0.51和0.49，速动比率分别为0.54、0.43、0.50和0.47，流动比率及速动比率较低，且在报告期内存在呈波动下降的趋势，存在短期偿债能力较弱且持续弱化风险。
在上述因素作用下，再加上煤炭板块业务响应国家去产能政策主动减产、煤炭市场价格大幅波动，以及国家上网电价下调导致公司电力板块毛利率下降等因素影响，永泰能源经营净利润出现下滑、主营业务毛利率下降，从而令其偿债能力大幅下降，最终出现违约。
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永泰能源真正价值？
真正价值反映在电力板块优势上。
在装机容量上，永泰能源目前已经达到了1244万千瓦，在这其中有4台百万千瓦超临界燃煤发电机组具有“低耗能、低排放、低污染、高效率”特点，确实非常厉害，目前已经属于国内单机容量最大、运行参数最高的燃煤发电机组之一，该机组符合国家节能环保的产业政策导向，很有竞争优势。
永泰能源：力争提早完成重整 将继续立足主业转型发展
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