债券市川认根情场调整什么意思
债券市场调整的意思是：。调整当前债券的利率。债券（Bonds/debenture）是一种金融契约，是**、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
什么是债券市场？
发行和买卖债券的场所
债券市场是发行和买卖债券的场所，是（金融市场）一个重要组成部分。债券市场是一国金融体系中不可或缺的部分。一个统一、成熟的债券市场可以为全社会的投资者
公债券市场属于货币市场吗
这个应该属于证券市场吧。
什么是银行间的债券市场？这种市场有什么特点？资金流通性高吗？_进行_期限_国债
原标题：什么是银行间的债券市场？这种市场有什么特点？资金流通性高吗？
银行间的债券市场指的是由多个市场汇合构成的，主要包括拆借市场、票据市场，债券市场等。这种市场的特点在于可以调节货币流通性以及供应量的作用。在这个市场中，资金的流通性是相对较高的。
银行间的债券市场是依托于中国外汇交易中心而建立起来的，主要是和一些商业银行、农村信用社、保险公司等机构进行证券的一个赎买和回购的市场。在1997年6月6号成立之后，慢慢发展成为了一种交汇中心。尤其是在我国债券市场中，成为了主体部分，其中记账式的国债以及政策性的金融证券均在债券市场中自由的流通，各个机构之间来往买卖。
银行间债券市场的类别：国债、政策性金融债、中信债
关于银行间债券市场的类别主要分为三种：
第一种是国债，指的是由中央**银行发行的债券，这种债券和其他类型相比来说，因为中央**是主导，其本身具有较高的信用度，也被誉为金边债券。
第二种就是政策性金融债，指的是我国国家开发银行或者是农业银行，为了筹集信贷资金向市场发行的一种债券，其主要购买的主体是农村信用联社有会处菊等一些金融机构，它们也会同样对外发行金融债券。
第三种是忠信债，指的是由中国国际信托投资公司所对外发行的一种债券，在2007年之后，债券市场上主要发行的这种债券分为两期。
银行间债券市场主要是回购交易，融资周期较短
银行间债券市场主要的交易是回购交易，目的是为了强化货币风险防控，助力来化解重大的风险攻坚，在银行间证券市场中推出了第三方回购的交易。其主要的类别有，银行同业和短期拆借。银行同业指的就是商业银行和商业银行之间短期的资金贷款，在这个拆借市场中，按照一定的期限去进行资金的往来，最长期限在120点，最短的期限只有半天。
短期拆卸指的就是一种通知放款，主要指的是商业银行和一些非银行金融机构之间形成的一种短期拆借的市场，这种市场的特点在于其利率多变，且拆借的日期是不固定的，可以随时拆借，随时偿还。
在银行间债券市场中，金融资本的融通和资金的期限是相对较短的，拆卸的过程中主要是以中央银行开立的存款以及账户上的多余资金来进行工作的，同行业拆借之间的周期相对较短，有一定的临时性需求，值得注意的是，拆借的过程中，商业银行不能够使用大额的超准备金来进行付款，目前，同行业的拆借市场还属于试运行的一个状态。
总而言之，银行间债券市场可将其看做一个交汇的中心，其主要的目的也是银行和非银行金融机构之间的金钱往来，其中，资金的流动性还是相当之大的，在拆解的过程中，同行业拆借以及非同行业之间的拆借，具体的期限和数额，根据规定来进行。返回搜狐，查看更多
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什么是期货市场与债券市场沙否代与差句安？
什么是期货市场与债券市场？(1)对比大盘走势，与大盘比拟强弱，了解主力参与水平。包含其攻击、护盘、打压、不参与等情况可能，了解个股量价关系是否正常，主力拉抬或打压时动作、真实性以及目标用意。了解一般投资者的参与水平和热忱。(2)了解当日k线在k线图中的位置，含义。再看周k线和月k线，在时光上、空间上了解主力参与水平、用意和状况。(3)对涨幅前2版和跌幅后2版的个股要看的特殊细心。了解哪些个股在悄悄走强，哪些个股已是强弩之末，哪些个股在不计成本的出逃，哪些个股正在突破启动，哪些个股正在强劲的中盘，也就说，有点像人口普查，了解各部分的状况，这样能力对整个大盘的情形基础上了解大概。(4)在了解个股的进程中，把那些处于低部攻击状况的个股挑出来，细心察看日K线、周K线、月K线所阅历的时间和空间、地位等情况良好的，剔除控盘严重的庄股和主力介入不深和游资阻击的个股，剩余的再看一下基础面，有最新的调研报告最好调出来看一下，符合的进入自己的自选股。看涨幅在前两版的个股，看他们之间有哪些个股存在板块、行业等接洽，了解资金在流进哪些行业和板块，看跌幅在后的两板，看哪些个股资金在流出，是否具有板块和行业的接洽，了解主力做空的板块。须要阐明的看几板适合重要看当日行情的大小，好多看几板，差看前后两板就可以了。2、看自己的自选股察看是不是遵照自己预想的在走，检验自己的选股方式，有那些过错，为什么出错，找出原因，改良。看那些个股已经呈现买点(买点自己定的，依照什么尺度也是你自己定的)的个股，你要做一个投资规划，包含怎么样情况怎么买，买多少、多少价钱、止损位设置等。什么是期货市场与债券市场？(1)对比大盘走势，与大盘比拟强弱，了解主力参与水平。包含其攻击、护盘、打压、不参与等情况可能，了解个股量价关系是否正常，主力拉抬或打压时动作、真实性以及目标用意。了解一般投资者的参与水平和热忱。(2)了解当日k线在k线图中的位置，含义。再看周k线和月k线，在时光上、空间上了解主力参与水平、用意和状况。(3)对涨幅前2版和跌幅后2版的个股要看的特殊细心。了解哪些个股在悄悄走强，哪些个股已是强弩之末，哪些个股在不计成本的出逃，哪些个股正在突破启动，哪些个股正在强劲的中盘，也就说，有点像人口普查，了解各部分的状况，这样能力对整个大盘的情形基础上了解大概。(4)在了解个股的进程中，把那些处于低部攻击状况的个股挑出来，细心察看日K线、周K线、月K线所阅历的时间和空间、地位等情况良好的，剔除控盘严重的庄股和主力介入不深和游资阻击的个股，剩余的再看一下基础面，有最新的调研报告最好调出来看一下，符合的进入自己的自选股。看涨幅在前两版的个股，看他们之间有哪些个股存在板块、行业等接洽，了解资金在流进哪些行业和板块，看跌幅在后的两板，看哪些个股资金在流出，是否具有板块和行业的接洽，了解主力做空的板块。须要阐明的看几板适合重要看当日行情的大小，好多看几板，差看前后两板就可以了。2、看自己的自选股察看是不是遵照自己预想的在走，检验自己的选股方式，有那些过错，为什么出错，找出原因，改良。看那些个股已经呈现买点(买点自己定的，依照什么尺度也是你自己定的)的个股，你要做一个投资规划，包含怎么样情况怎么买，买多少、多少价钱、止损位设置等。
债券市场为什么主要是场外市场
国内的话，交易所场内市场，规模远没有银行间交易商市场大银行间市场也实行联网交易、集中清算，便利性并不比交易所差，但是不对个人投资者开放。而且由于参与者主要是银行、信托公司、证券公司（部分）、大型集团企业财务公司等金主，发行规模与交易规模一般也都大于交易所市场，也更容易发行成功。场外市场中，柜台市场份额很小，就只说银行间市场。银行间市场的份额能高达80-90%以上，不仅仅场内市场参与者是个人和非银机构、场外市场主要是机构投资者。
美国公司债券市场交易及电子交易平台发展现状
内容提要
文章对美国公司债券市场做一整体介绍，介绍其规模、交易场所、交易执行及其影响因素，指出传统市场模式及与对手方的双边关系仍在交易中发挥关键作用。文章进而分析了其电子交易发展概况和特点，指出无法持续获得所有流通公司债券的价格全貌，导致市场缺乏普遍接受的单一基准价格。
美国公司债券市场是公司直接融资的重要渠道，为公司提供了高效、稳定、持续的资金来源。
一、美国公司债券市场概览
美国拥有全球最大的债券市场。截至2020年末，美国债券市场规模为50.2万亿美元，约占全球债券市场存量的38%。美国债券市场的品种包括：国债、**机构债券、抵押支持证券（MBS）、公司债券、市政债券、资产抵押证券（ABS）和货币市场工具（主要包括银行存单和短融）。美国公司债券市场规模庞大，市场存量处于平稳增长的趋势。2020年末流通的债券面值约为9.8万亿美元，仅次于国债和抵押支持证券；其中投资级债券8.23万亿美元，高收益债券1.56万亿美元。
近几年来，由于美联储实施了多轮量化宽松，并将政策利率维持在低位，公司债券的信用利差处于收窄趋势且名义利率处于较低水平，整体发行规模持续上升。2020年达到创纪录的水平：投资级债券发行1.96万亿美元，高收益债券发行4260亿美元。就美国投资级债券的行业而言，金融板块债券占指数的约25%，就美国高收益债券的行业而言，能源板块债券占约13%。
自2008年以来，金融危机后出台的对银行资产负债表的监管政策使得银行收缩了部分固定收益业务。受此影响，信贷衍生品市场的交易量和市场规模大幅下滑，而固定收益ETF则加速增长。
美国债券市场属于传统的场外交易市场，交易由做市商和投资者之间的“语音交易”（voicetrading）主导，并形成了市场分层机制。第一层是做市商之间的市场（dealer-to-dealer,D2D），做市商之间通过货币中介进行匿名撮合交易。第二层是面向买方投资者的市场，即做市商与客户之间的市场（dealer-to-client，D2C）。由做市商为机构客户（包括央行、主权基金、养老金、商业银行、保险公司、资产管理公司、私人银行等）提供做市报价，提供市场流动性。
美国公司债券交易场所有场外交易市场和交易所市场，大部分交易发生在场外市场。在当前的美国公司债券市场，投资者仍然非常依赖做市商以自有资金提供市场流动性。70%的交易通过传统的双边“语音交易”进行，其余交易大多在多边交易场所进行，以请求报价（RFQ）为主要询价方式。2020年美国公司债券市场日均交易量为380亿美元。
在当前市场下，法规、技术和产品创新是推动市场发展的关键驱动因素。市场上的参与者力求有效运用资金、改善流动性、扩大交易规模并对现有的交易流程进行优化。
二、美国公司债券市场的交易执行
美国公司债券交易主要集中在做市商与客户之间，其中客户以资产管理公司、保险公司、养老金机构和外国投资者等机构投资者为主导。对于流动性较好的债券，做市商一般会提供确定的双边报价，对于流动性较差的债券，做市商会根据客户的询价方向和头寸情况提供单边报价。
虽然与信用相关的基本面因素是关键，但其他几大市场因素也会驱动投资决策，其中包括债券的新发行日期、评级变动以及基准（指数）的调整。近年来，由于投资者越来越多地从主动管理转向被动管理，公司债券指数化成为一个日益受关注的话题。通常情况下，同一发行人会发行多期债券，这将导致新发行债券为流动性较强的基准证券，被纳入最新的指数中，而较早发行的债券则成为旧债券并以更大的信用利差进行交易。
市场参与者可通过不同的渠道获得流动性。美国公司债券市场交易大多为人工操作并由“语音”主导，但电子化交易的份额在不断增长。在决定交易执行的策略时，需要确定订单是高接触（hightouch）还是低接触（lowtouch）执行、采用何种协议、是否为请求报价（RFQ）以及对应的交易对手方。影响交易执行的因素各不相同，一般包括：订单详情（债券代码CUSIP（CommitteeonUniformSecuritiesIdentificationProcedures）、规模、方向）、可用市场数据、市场状况以及交易员偏好。
即使是系统性交易策略，传统的市场模式仍然发挥着重要的作用。交易中与对手方的双边关系仍发挥关键作用，尤其是在大宗交易定价和获得一级市场新发行债券的配售时，更好的双边关系就意味着获得更好的价格。在决定每笔订单的路径以及处理协商和执行方面，交易员的经验和判断仍然是必不可少的。
三、美国公司债券市场的电子交易
债券市场的电子化交易趋势是指越来越多的交易通过电子交易平台成交。美国债券市场的电子交易开始于90年代后期，首先在做市商之间的市场（D2D）兴起，采用的模式是中央限价订单簿（centrallimitorderbook）模式，将买卖价格按照价格和时间优先顺序存储并匹配成交。这种交易模式增加了债券交易价格的透明度，同时保持了交易对手的匿名。
之后，随着电子交易平台的引入，电子交易逐渐在做市商与客户之间的市场（D2C）出现并快速发展。电子交易平台有两类主要形式：单一做市商平台（SingleDealerPlatform），是双边交易模式的电子化版本；多做市商平台（Multi-dealerplatform），使得客户可以同时向多个做市商发起询价。
美国债券市场交易的电子化程度在不同品种之间有较大的差别，标准化程度越高的品种电子交易的比例越高。根据SIFMA的估算，不同品种的电子交易占比如下：国债70%，**机构债券50%，回购50%，投资级信用债40%，高收益信用债25%。公司债券交易的电子化程度自2019年以来有了显著的提升。
图1 投资级债券和高收益债券电子化交易各自的市场占比
资料来源:FinancialTimes
电子交易常见的询价模式包括请求报价（RFQ）、请求交易（RFT，Requestfortrade）和点击成交（Clicktotrade,CTT），其中请求报价（RFQ）为主流的交易模式。寻求流动性的参与者可以决定公开或是匿名询价。通过匿名协议，市场中的买方也可以充当流动性的提供者。
随着数据和技术的进步，价格形成过程获得了改善，新的交易模式也开始涌现。由于卖方价格形成变得越来越系统化，技术也在不断发展以促进形成类似于订单簿（orderbook）的交易模式（比如请求交易RFT和点击成交CTT），而这将增强价格发现、提供更稳健的流动性并减少信息泄漏。
暗协议（darkprotocols）这种交易模式的存在是为了促进流动性较差的债券的交易，交易场所会根据CUSIP和交易方向来确定潜在交易的匹配，然后邀请交易参与者对价格和规模进行进一步协商。
图2 不同交易模式的流动性
资料来源：FinancialTimes,GreenwichAssociate,Yahoo!Finance
图3 美国公司债券市场常见的电子交易模式
资料来源：FinancialTimes,GreenwichAssociate,Yahoo!Finance
四、美国公司债券市场数据概况
在公司债券市场中，数据源相当重要，而了解各种数据来源的价值和限制很关键。对于交易员来说，数据的常用情形包括：回测交易策略、了解市场的流动性动态、确定价格并对债券进行估值。市场上可获得的主要数据源包括三大类：成交数据、报价数据、估值数据。
（一）成交数据
为了提高公司债券市场交易的透明度、价格发现效率，及满足监管的要求，美国金融业监管*（FINRA）于2002年7月推出了TRACE（TradeReportingandComplianceEngine）系统。TRACE报告并发布大部分美国公司债券市场的交易数据，在报告范围内的数据包括：美元计价、由美国或者外国公司（privatesector）发行、发行期限大于1年的债券，一级市场发行和二级市场交易（ETF的创设和赎回除外）。TRACE在监管报告方面也有许多应用。
TRACE兼顾了数据透明以及信息保护之间的平衡，主要的报告要求包括：（1）一级市场交易T+1下午6：30前报告；（2）二级市场交易在交易执行后15分钟内报告；（3）以（相对国债）利差来定价的交易在国债基准利率确定时报告；（4）需要报告的交易要素包括CUSIP、交易双方的类型（做市商或客户）、价格、交易量（投资级债券交易报告的cap为五百万美元：即五百万面值以下的交易如实报告，五百万面值以上的交易量显示为五百万+；高收益债券交易报告的cap为一百万美元）、做市商买卖方向；（5）大宗交易（Blocktrades）标准：投资级债券交易量五百万美元以上，高收益债券交易量一百万美元以上；（6）大宗交易的交易量明细在交易报告当季的6个月之后以历史数据的形式发布。
然而，由于缺乏适当的数据处理，TRACE的数据仍受噪音影响，主要体现在：（1）交易平台收取的手续费体现在了报告的价格中；（2）通过匿名协议达成的交易会导致多笔重复的报告；（3）如果国债基准利率的确定出现延时，交易的报告亦会延时；（4）有些交易是组合交易（portfoliotrading）的一部分，会导致部分个券的交易价格偏离市场；（5）报告错误、交易取消或修改会带来额外的噪音。
（二）报价数据
公司债券市场的报价数据主要由流动性提供者（主要是做市商）提供，主要集中在交易活跃的债券上。做市商会不定期将指示性价格或确定价格直接发送给客户，或者通过多边渠道（例如彭博资讯、Tradeweb、ICE数据）发布。这些报价数据的汇总能够大致反映出活跃债券的定价，但考虑到公司债券个券的差异，很难获得全市场定价的全貌。
（三）估值数据
对于债券投资者而言，市场价格是计算组合损益或净值的必要数据。按照传统的市场惯例，做市商（卖方机构）一般根据交易员的定价（Markedprice）来计算组合损益，同时内部控制团队（Controllers）会根据内部的模型和多个外部市场数据来源来评估交易员定价的合理性,并有定期调整定价偏差的机制。投资者（买方机构）一般会要求做市商定期对持仓债券提供中间价和买价，作为债券定价的主要依据。
鉴于公司债券市场数据的复杂性和不完整性，以及对于债券定价公允性的追求，部分市场参与机构提供对个券的公允价值估算。这些机构使用自研的专有模型，结合可用的数据（包括TRACE、做市商报价、交易平台成交数据）来估算债券中间价格和买卖价格。债券投资者可以购买这些估值数据来作为内部定价的参考。总结来说，在当前市场下，无论是单一数据源还是多重数据源，都无法持续获得所有流通公司债券的价格全貌。公司债券市场缺乏一个被市场普遍接受的单一基准价格。这种情形下，选择一个合适的债券基准不是一件易事，特别是考虑到大多数价格仅仅为估值而不是实际交易产生的价格。
END
作者：孙祺、王天立，高盛高华证券自营与固定收益部
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债券市场的市场特点是什么？
债券市场的市场特点主要包括以下几个方面：
高流动性：债券市场通常具有较高的流动性，即债券可以比较容易地买卖和转让。这是因为债券市场上有大量的买家和卖家，交易活跃，市场深度较高。
低风险：相对于股票市场而言，债券市场的风险较低。债券作为一种固定收益工具，具有确定的本金和利息支付，投资者可以根据债券的信用评级和发行人的信用状况来评估风险水平。
固定收益：债券市场的投资回报以固定的利息收入为主。债券持有人可以根据债券的票面利率和到期时间来确定自己的投资回报。
多样化：债券市场上有各种类型的债券可供选择，包括国债、地方**债、企业债、金融债等。不同类型的债券具有不同的特点和风险收益特征，投资者可以根据自己的需求和风险承受能力进行选择。
影响因素多样：债券市场的价格和收益率受多种因素的影响，包括市场利率、通胀预期、发行人信用状况、经济环境等。投资者需要密切关注这些因素的变化，以做出相应的投资决策。
总的来说，债券市场是一个相对稳定和成熟的金融市场，具有较高的流动性和较低的风险，适合追求稳定收益的投资者。
应知应会|银行间债券市场交易报备知多少？
为便利市场成员全面了解交易报备、有效提高工作效率，本期应知应会将介绍债券市场交易报备的标准和流程，一文囊括有关交易报备的各种问题。文末点击【阅读全文】，查阅《银行间债券市场交易监测相关报备操作指南》，获取更多详情。
一、现券偏离交易
（一）怎样的现券交易是需报备的偏离交易？
1.利率债：成交净价偏离前一日估值净价1%（含）的（若成交净价偏离前一日估值净价1%，但在当日估值净价1%内的，可豁免报备）；
2.信用债：成交净价偏离前一日估值净价2%（含）的（若成交净价偏离前一日估值净价2%，但在当日估值净价2%内的，可豁免报备）；
3.含权债：成交净价以推荐估值为基准；
4.到期违约债：交易双方应根据《全国银行间同业拆借中心银行间市场到期违约债券转让操作指引》向交易中心提交相关材料；
5.一级上市交易：对于新券发行、老券续发行的，在债券上市的两个交易日内发生偏离的，可豁免报备；
6.对未达到报备标准的或个券不存在最新估值的，交易中心会综合考虑当日市场成交情况判定交易价格是否异常。
温馨提示：市场成员可在新平台全*搜索调起单券界面，快速查询CFETS估值。
（二）现券偏离交易报备的流程是什么？
交易双方均需填写《债券交易说明报备表》说明其交易行为。针对说明不充分、不完整的，市场成员需按要求补充相应材料。
所有材料应在交易日次一工作日日终前，发送到交易中心的指定邮箱。请市场成员按要求及时提供相关材料，并保证其真实、准确、完整。
（三）偏离报备说明的内容有什么要求？
二、回购偏离交易
（一）怎样的回购交易属于需要报备的偏离交易？
由于季节性因素、机构类型差异和质押券资质等，交易中心暂时对回购交易不设置偏离报备标准，但将综合市场走势、机构资信水平、历史交易情况等信息综合判断是否存在异常。交易中心对市场成员的货币市场交易进行问询的，请成员积极配合，并按要求提交相关交易情况说明。
回购偏离交易报备情况说明的内容要求同现券。
（二）回购交易频繁，如何能进行有效风控？
交易中心新平台内设置了针对货币市场报价交易的提醒，就不同期限和市场的交易设定了提醒阈值，防止成员出现错误交易。
三、回购杠杆比率
（一）怎样的回购杠杆比例需要报备？
根据《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》（银发[2017]302号）的要求，交易中心对市场成员的回购杠杆比率进行监测，对超出下列比率的成员进行风险提示：
（二）杠杆率超限报备有什么要求？
市场成员应于日终向交易中心报送杠杆率超限说明，包括但不限于超限原因、压降方案等，并在5个交易日内将杠杆率压降至监管范围内。
（三）日常财务数据报送可在哪里提交？
市场成员需按照《银行间债券市场参与者财务数据报送实施细则（试行）》（中汇交发【2018】366号）的要求，定期通过银行间市场开户系统向交易中心报送相关财务数据，提交资产负债表等相关材料。
若无法提供合理说明或证明材料将会如何？
交易中心倡导市场成员应不断完善内部管理，切实提升风控合规水平。市场成员风控合规部门应建立风控监测机制，落实交易询价监控，督促业务部门合规展业。
市场成员监测报备工作中报备及时性、材料齐备和说明反馈的实际质量纳入监测处分考量，对于存在未报备、说明报备频繁超时或严重超时、无法提供合理说明或相关材料、未报送财务数据等情况的，则视具体情节进行处置。
联系人：
王 媞：+86-21-38585319
李元龙：+86-21-38585306
申晓东：+86-21-20693867
联系邮箱：
surveillance@chinamoney.com.cn
1.证券市场分为股票市场、债券市场和基金市场，是按（）划分的
投资方式的不同
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