期货套期保值基础知识 - 知乎
一、套期保值的目的期货市场基本的经济功能之一就是为现货企业提供价格风险管理的机制。为了避免价格风险，最常用的手段便是套期保值。期货交易的主要目的是将生产者和用户的价格风险转移给投机者。当现货企业利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程就叫套期保值。套期保值（Hedging）又译作"对冲交易"或"海琴"等。它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。
二、套期保值的原理第一，期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样，引起现货市场价格涨跌的因素，也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。第二，现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同，而且，到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了，交割月份的期货价格与现货价格趋于一致。这就是期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。温馨提示：期货市场并不等同于现货市场，它还会受一些其他因素的影响，因而，期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致，加之期货市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等，这些就意味着套期保值者在冲销盈亏时，有可能获得额外的利润，也可能产生小额亏损。因此，我们在从事套期保值交易时，也要关注可能会影响套期保值效果的因素，如基差、质量标准差异、交易数量差异等，使套期保值交易能达到满意的效果，能为企业的生产经营提供有效的服务。
什么叫基差？
1、基差是指被对冲资产的现货价格与用于对冲的期货合约的价格之差。
2、由于期货价格和现货价格都是波动的，在期货合同的有效期内，基差也是波动的。
3、基差的不确定性被称为基差风险，降低基差风险实现套期保值关键是选择匹配度高的对冲期货合约。
关于期货资格考试的几个问题（请大家给出详细解析过程）
1、获利100元，2100－2000＝100.2、AD，这是概念题。3、CD，获取权利金700+300=1000，最终获利200，也就是肯定有期权被行权了800点，所以在恒指高于(9900+800)，或者低于(9500-800)的时候，其中一张被行权，一张未被行权。4、熊市套利，也就是买远、卖近。卖出5月合约，买入11月份合约。当知道了这个基础之后，后面的就不难算出了。A+100；b-100；c+140；d+1005、A。该农场为买入套期保值，6月份基差为2020－2040=-20，当基差走弱时，可在保值的基础上盈利。你画一个坐标就可以得到答案了。7、证监会的管理范围：期货交易所、期货公司以及期货经营机构、结算公司、期货保证金存管银行、交割仓库。8、第8个问题太多了，实在回答不过来。你去百度搜索“期货股票入门FAQ”吧。
基差变动对企业套期保值的影响
基差与套期保值
我们在上周五发布的文章中，阐述了基差与企业套期保值业务的关系：在某种程度上，企业套期保值就是把品种价格波动置换成了期现基差的波动。那么我们今天探究一下基差变动对企业套期保值的影响。
基差变动对企业套期保值效果的影响
我们知道，基差变动可以看做是期货市场价格和现货市场价格的相对变动，那么期现价格的相对变动会对企业套期保值的效果产生什么影响呢？这次我们采用不同方向套期保值的例子来理解这种影响。
一、卖出套期保值示例
假设某白糖生产厂计划在两个月后销售100吨白糖，为了规避市场上白糖价格波动带来的风险，该厂选择在期货市场上卖出100吨白糖期货进行套期保值。现货市场和期货市场的价格和企业操作如下表：
这个例子是一个卖出套期保值者的例子，我们可以看到，在卖出套期保值的情况下，基差从-400元/吨变成-500元/吨，基差变小，现货价格下降的幅度>期货将价格下降的幅度，说明企业在现货市场上因为价格下跌卖出现货蒙受的损失（500元/吨）>期货市场上因为价格下跌买入期货合约所获得的收益（400元/吨），即损失>收益，所以企业最终亏损100元/吨。
二、买入套期保值示例
假设某小麦加工厂五月份计划两个月后购进1万吨小麦，为了规避未来小麦价格波动给该厂带来的价格风险，该厂会在期货市场买入1万吨期货小麦进行对冲交易，那么该企业通过此套期保值交易发生的盈亏如下图表所示：
在这个例子中，企业进行买入套期保值，基差从-40元/吨变成-50元/吨，基差变小，现货价格上涨的幅度不同套保方向的企业对于基差变动的不同期望
卖出套期保值企业：
通过上面这个例子我们可以得出结论，卖出套期保值企业愿意看到的是基差扩大。现货价格下降幅度套期保值基差盈利，而这种基差扩大的情况被称为基差走强。
相反，在基差变小时，假设市场价格下降，卖出套期保值企业在现货市场上由于价格下降产生的损失>在期货市场高卖低买获得的收益，即收益套期保值基差亏损，而这种基差变小的情况被称为基差走弱。
买入套期保值企业：
对于买入套期保值企业来说，他希望看到的基差缩小，即基差走弱，也就是现货价格变化幅度套期保值基差盈利。
相反，当基差走强时，买入套期保值企业就会面对套期保值基差亏损。
当基差不变时，也就是期货市场价格波动幅度=现货市场价格波动幅度，不论是买入套期保值企业还是卖出套期保值企业都可以实现损失=亏损，此时企业不亏不赚，实现利用套期保值规避风险。
总结
★
我们通过一个表格更加直观的展现基差变化对于不同套期保值企业的影响：
据此我们可以看到基差的变动对于企业套期保值的影响，通过之前的文章我们了解到企业套期保值行为在一定程度上可以看做把价格波动置换成了基差波动。基差波动的程度很小，但在实际操作中由于交易量巨大，细微的波动也能给企业带来极大的影响。如果可以更好地把握基差变化，就可以更好地通过套期保值业务帮助企业规避风险，实现盈利。
目前，晨实科技开发的信息化套保管理系统能够捕捉和计算出市场上的基差情况，并根据一定的基差阈值标准向管理者发出预警提醒，告知管理者基差目前状态对于企业业务的影响，提醒管理者调整套保业务，辅助企业利用基差变化实现更好地套期保值。
晨实科技，是专业为中国企业提供套期保值系统的风险科技公司，通过SaaS产品将企业市场期现业务管理变得轻松简单。公司核心团队来自于高盛、巴克莱、中软国际等知名机构，并具有完全自主开发的国家认证的软件著作权。
晨实科技的专业系统，真正帮企业用数字化、自动化的方式来管理企业自身的市场风险，我们致力成为中国企业的“期现业务系统专家”，目前已服务国内多家央企、A股上市公司和行业龙头企业客户。
新浪微博｜未然先见-企业套期保值
进行买入套期保力期汉迅压就到便律值时，只要基差走弱，就一定会有净盈利；进行卖出套期保值时，只要基差走强，就一定会有净盈利...
正确答案：√
为什么基差走弱的时候,空头套期保值将亏损，通俗一点，谢掉技记攻雨这航精烧谢
3月份：现货3000一吨，期货3200一吨，基差-2005月份：现货2800一吨，期货3100一吨，基差-3005月的时候，现货如果卖出去挣2800相比较3000一吨的时候赔了200期货3200建仓3100平仓挣100现货：亏200期货：挣100总盈亏：亏100明白了吗？
干货分享：什么是基差交易？如何影响套期保值？|衍生品
课程已更新至32讲，共901分钟，每周持续更新中
现已有来自150多家企业的学员加入～
可扫码下图进入课程，免费预览！
企业或投资者在进行套期保值时，都必须重视基差。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格一期货价格。参照物不同，基差结果不同。
基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从套期保值的原理不难看出，套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险，因此从理论上讲，如果在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化，就可能实现完全的套期保值。因此，在套期保值的过程中应密切关注基差的变化。为了让大家更加了解基差交易以及对套期保值的影响，扑克风控官今天转发本文，希望能够给读者带来更多从理论到实践上的思考。
定义
基差是指被对冲资产的现货价格与用于对冲的期货合约的价格之差。由于期货价格和现货价格都是波动的，在期货合同的有效期内，基差也是波动的。基差的不确定性被称为基差风险，降低基差风险实现套期保值关键是选择匹配度高的对冲期货合约。基差风险与对冲平仓时的基差直接相关，当投资者持有现货，持有期货短头寸对冲，对冲平仓日基差扩大，投资者将盈利；相反，当投资者未来将买入某项资产，持有期货长头寸对冲，对冲平仓日基差扩大，投资者将亏损。
原理
理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述。基差就是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差，即，基差=现货价格-期货价格。基差有时为正（此时称为反向市场），有时为负（此时称为正向市场），因此，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从套期保值的原理不难看出，套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险，因此从理论上讲，如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化，就可能实现完全的套期保值。因此，套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化，并选择有利的时机完成交易。
同时，由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身的波动要相对稳定一些，这就为套期保值交易提供了有利的条件；而且，基差的变化主要受制于持有成本，这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。
当套期保值者没能找到与现货头寸在品种，期限，数量上均恰好匹配的期货合约，在选用替代合约进行套期保值操作时，由于不能完全锁定现金流，就产生了基差风险。
影响因素
品质
由于期货合同中规定买卖的是基准品级的货物，而现货实际交易的品质与交易所规定的期货合同的品级往往不一致，因此，基差中就包含了这种品质差价。
地区
期货交易所的期货合同规定的货物交割地点是交易所指定的标准交货地点，而实际现货交易的交货地点往往并不是与交易所指定的交货地点一致，因此，两个交货地点之间的运费差价就造成了一定的基差。
时间
由于现货交易交货的时间与期货交割的月份往往不一致，这样就造成了期货价格与现货价格之间存在着时间差价。时间影响基差主要表现在仓储费用上，具体费用包括库存费、保险费和利息。在现货市场的不同地点，基差的大小往往固定在一定的幅度内；交易者可以通过预测基差，结合期货价格来判断远期现货价格。
市场情况
对市场的影响
基差分为负数，正数，及零的三种市场情况：
1、基差为负的正常情况：
在正常的商品供求情况下，参考价持有成本及风险的原因，基差一般应为负数，即现货价格应小于该商品的期货价格。
2、基差为正数的倒置市况：
当市场商品供应出现短缺，供不应求的现象时，现货价格高于期货价格。
3、基差为零的市场情况：
当期货合约越接近交割期，基差越来越接近零。
对套保的影响
对买入套期保值者有利的基差变化：
1、期货价格上涨，现货价格不变，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
2、期货价格不变，现货价格下跌，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
3、期货价格上涨，现货价格下跌，基差极弱，结束套期保值交易就能在保值的同时在两个市场获取额外的利润。
4、期货价格和现货价格都上涨，但期货价格上涨幅度比现货价格大，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
5、期货价格和现货价格都下跌，但现货价格下跌的幅度比期货价格大，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
6、现货价格从期货价格之上跌破下降，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
对卖出套期保值有利的基差变化：
1、期货价格下跌，现货价格不变，基差变强，结束套期保值就能在保值的同时获取额外的利润。
2、期货价格不变，现货价格上涨，基差变强，结束套期保值就能在保值的同时获取额外的利润。
3、期货价格下跌，现货价格上涨，基差变极强，结束套期保值就能在保值的同时在两个市场获取额外的利润。
4、期货价格和现货价格都上涨，但现货价格上涨幅度比期货大，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
5、期货价格和现货价格都下跌，但期货价格下跌幅度比现货大，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
6、现货价格从期货价格以下突然上涨，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
情形划分
一、根据基差绝对值的大小，可以将基差在上述两种市场的不同变化，具体区分为以下两种情形：
1、基差趋大。现货价格-期货价格的绝对值，相对于零值的距离变得越来越远；
2、基差趋小。现货价格-期货价格的绝对值，相对于零值的距离变得越来越近。
基差趋大、趋小与套期保值盈亏的关系,表现为以下八种情形：
正向市场（+），基差趋大（+），买入套保（+），盈利（+）；
正向市场（+），基差趋大（+），卖出套保（-），亏损（-）；
正向市场（+），基差趋小（-），买入套保（+），亏损（-）；
正向市场（+），基差趋小（-），卖出套保（-），盈利（+）。
反向市场（-），基差趋大（+），买入套保（+），亏损（-）；
反向市场（-），基差趋大（+），卖出套保（-），盈利（+）；
反向市场（-），基差趋小（-），买入套保（+），盈利（+）；
反向市场（-），基差趋小（-），卖出套保（-），亏损（-）。
二、根据基差的走向，可以将基差在上述两种市场的不同变化，具体区分为以下两种情形：
1、基差走强。正向市场，现货价格-期货价格的绝对值，相对于零值的距离变得越来越近；反向市场，现货价格-期货价格的绝对值，相对于零值的距离变得越来越远；或者由正向市场变为反向市场。
2、基差走弱。正向市场，现货价格-期货价格的绝对值，相对于零值的距离变得越来越远。反向市场，现货价格-期货价格的绝对值，相对于零值的距离变得越来越近；或者由反向市场变为正向市场。
基差走强、走弱与套期保值盈亏的关系,表现为以下十二种情形：
正向市场（+），基差走强（-），买入套保（+），亏损（-）；
正向市场（+），基差走强（-），卖出套保（-），盈利（+）；
正向市场（+），基差走弱（+），买入套保（+），盈利（+）；
正向市场（+），基差走弱（+），卖出套保（-），亏损（-）；
正向市场变为反向市场（+），基差走强（-），买入套保（+），亏损（-）；
正向市场变为反向市场（+），基差走强（-），卖出套保（-），盈利（+）；
反向市场（-），基差走强（+），买入套保（+），亏损（-）；
反向市场（-），基差走强（+），卖出套保（-），盈利（+）；
反向市场（-），基差走弱（-），买入套保（+），盈利（+）；
反向市场（-），基差走弱（-），卖出套保（-），亏损（-）；
反向市场变为正向市场（-），基差走弱（-），买入套保（+），盈利（+）；
反向市场变为正向市场（-），基差走弱（-），卖出套保（-），亏损（-）。
正向市场=现货价格期货跌幅)
反向市场=现货价格>期货价格、近期合约价格>远期合约价格；(现货涨幅>期货涨幅；现货跌幅
基差走弱（正向市场）：10->55->0->-5-5->-10
基差走强（反向市场）：-10->-5-10(-5?)->0->55->10
组成因素
基差
有正值，负值，或是零。基差是由众多因素组成，如：运费、芝加哥谷物期货价格、运输距离、当地的供求关系以及其它贸易的杂费/利润等。简单而言，它代表的是不同物理位置间的价格差。由于基差反应的是*部各地的价格水平，因此，它直接受以下几个因素的影响：运输成本、当地的供给与需求条件、谷物的质量数量需求、天气、利息及仓储成本等。
例如：中国油厂订购美国11月装船期大豆，美国海湾大豆的报价为正40+SX3(或称40美分/蒲式尔+CBOT11月期货大豆)，+40就是11月船期的离岸基差。这是离岸报价。如果对中国到岸报价就要加上海运费及其它费用。
每一个基差都不是独立存在的，它必须与相应的期货合约一一对应。在买卖双方成交基差的一瞬间，理论上，当时的基差加相应的期货价格，应该等于当时实价的报价。
例如：11月船期美国大豆到中国口岸价格210美分对应芝加哥11月份大豆期货，210加上526，乘以0.367437，即得出实价为270美元。
基差变化与套期保值
两者关系
在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，而基差的变动形态对一个套期保值者而言至关重要。由于期货合约到期时，现货价格与期货价格会趋于一致，而且基差呈现季节性变动，使套期保值者能够应用期货市场降低价格波动的风险。基差变化是判断能否完全实现套期保值的依据。套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余。一旦基差出现不利变动，套期保值的效果就会受到影响，蒙受一部分损失。
对于买入套期保值者
对于买入套期保值者来讲，他愿意看到的是基差缩小。
1、现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度大于期货价格的上升幅度，基差扩大，从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失，而且会出现净亏损。
2、现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度小于期货价格的上升幅度，基差缩小，从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。
如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，全部损失，而且会有净盈利。
对于卖出套期保值者
对于卖出套期保值者来讲，他愿意看到的是基差扩大。
1、现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度小于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。
如果现货市场和期货市场的价格不是下降而是上升，经销商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利只能弥补期货市场的部分损失，结果仍是净损失。
2、现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度小于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。
如果现货价格和期货价格不降反升，经销商在现货市场获利，全部损失，而且仍有净盈利。
期货价格与现货价格的变动趋势是一致的，但两种价格变动的时间和幅度是不完全一致的，也就是说，在某一时间，基差是不确定的，所以，套期保值者必须密切关注基差的变化。因此，套期保值并不是一劳永逸的事，基差的不利变化也会给保值者带来风险。虽然，套期保值没有提供完全的保险，但是，它的确回避了与商业相联系的价格风险。套期保值基本上是风险的交换，即以价格波动风险交换基差波动风险。
基差风险
基差意义
为什么你值得加入《大宗商品贸易知识体系46讲·学习营》
从2020年下半年开始的大宗商品上涨，到欧洲战事背景下，能源、谷物等各类大宗商品进一步吃紧，市场价格波动剧烈，少数商品甚至出现极端行情。由此，在新经济、数字经济等耀眼潮流中，本来长期潜在公众关注的视线水平面以下的大宗商品及大宗商品贸易，这几个月来不断成为被世人瞩目和焦虑的热点。今年3月伦敦金属交易所镍逼空事件，几乎引发全网开始学习什么是期货逼空这样的大宗商品交易的专业化概念。
大宗商品显然不是因为宏观环境的巨变而意外闯进人们视野，相反是在动荡的环境中，大宗商品作为经济活动的根本基础的价值在沉重背景下被凸显出来。当人们都在仰望星空，追逐新经济的“诗和远方”时，几乎忽视了脚下大宗商品这等旧经济大地的默默存在。今日这大地竟然意外的伴着战云的怒吼，如巨鲸一样抖动起庞大的身躯，将人们从“元宇宙”、“虚拟世界”的畅想中猛然打断，迎面撞见黑黝黝踏浪而来的油轮和散货船，使人们猛然意识到这相貌粗糙的旧经济元素竟然一日不可或缺，且至关重要。以至有人观察到“标准普尔500指数中，今年表现最好的21只股票，竟均属于能源、化肥或其它大宗商品生产企业”；而与此同时，纳斯达克科技股却创下金融危机以来的最大跌幅，让人冷然感到似乎泡沫要破裂的危险。此消彼长间，人类似乎可能发现，自己并没有如所乐观料想的那样，比之先古已经走出了很远。
本次学习营的主讲老师赵钢是北京金诚同达（上海）律师事务所合伙人 ，拥有大宗商品贸易领域19年工作经验，专注于铁矿石、金属、煤炭、钢材、化工品等大宗商品贸易业务的风险管理及法律事务管理及咨询；曾在央企国企任职多年，负责大宗商品贸易业务法律事务及全面风险管理；担任众多大型贸易企业风控及法律顾问，并持续为行业大型企业、知名专业院校提供国际贸易专题及系列讲座。
反复思量，我们觉得这是一次饱含诚意的邀请。准备良久的课程也希望能让你眼前一亮，并给到你到实实在在的业务帮助。相较大宗商品贸易行业持续热点的交易投研端知识体系研究，此次课程体系注重大宗商品贸易期现业务本身的综合生态结构、贸易运营管理及交易执行的全流程专业规范，以及贸易生态的底层法律规范，与大宗商品行业投研端知识体系形成有机互补。
课程共陆续更新包括大宗商品贸易知识体系框架、风险管理、法律合规管理、买卖交易、贸易融资结算、贸易物流、衍生品合规、交易纠纷解决、贸易数字化，共9个专业模块，合计46讲的系列视频课程。
对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。搞贵妒模裂劳（不计手续费等费用）A.亏情更盟盐扬损损性套期保值B.期货市场和现货市场盈亏相抵...
正确答案：A在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，在此期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。如：在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。
基差与套期保值的效果
在前面的套期保值介绍和原理案例分析中，我们是将基差这个影响因素剔除的，是完全的套期保值交易，期货市场上的全部盈利相抵现货市场上的全部亏损。
在商品实际价格的变化中，基差总是不断变化的，基差的变化将影响套期保值是否完全的依据。
套期保值者可以根据基差的有利变化，不仅可以取得较好的套期保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的利润。一旦基差出现不利的变动，套期保值的效果就会受到影响，或者要蒙受一些损失。
从这一章开始吗，我们会结合案例为您讲解基差与套期保值的效果，请广大企业投资者认真学习。
一、基差不变的情况下的买入和卖出套期保值
二、案例分析：基差走强与卖出套期保值操作效果
三、案例分析：基差走强与买入套期保值操作效果
四、案例分析：基差走弱买入套期保值的效果
五、案例分析：基差走弱与卖出套期保值的效果
六、总结和展望：未来套期保值交易的发展方向
在前面，我们知道套期保值的效果是受基差变化的影响，线面我们距离说明，在基差不变的情况下，买入和卖出套期保值会有怎样的效果。
案例背景：
7月，焦炭现货销售价格为2000元/吨，某焦炭生产商较满意现在的销售价格，但是由于现在手中没有库存，得到两月后才会生产出一批焦炭进行销售，但此生产商未来两月价格会下跌，为避免此风险的发生，决定到期货市场进行焦炭期货套期保值。
现市、期市套保流程：
7月，焦炭现货价格2000元/吨，生产商以2050元/吨的价格卖出10手（一手100吨）焦炭9月份期货合约。到了9月，价格果然下跌，现货价格跌至1950元，生产商同时以2000元/吨买入9月10手焦炭期货合约，套期保值结束，具体结果如下表：
这里说明一下：一般期货价格都会略高于现货价格，之主要是受人的心理期待因素影响。
由此可以看出，在基差不变的情况下，卖出套期保值是全部的期货盈利抵消了全部的现货亏损，不赚不赔，刚好持平。
1、完整的卖出套期保值涉及量比期货交易：一笔卖出合约，一笔买入合约，进行对冲平仓。
2、基差不变，不赚不赔，规避了现货市场价格变动风险
在这里我们不做举例介绍，因为在基差不变的情况下，期货盈利也是刚好抵消现货市场交易亏损，不赚不赔，规避现货市场涨价风险！
概念引申：
基差走强：如果现货价格减去期货价格价差为正且数值越来越大，或者基差有负转正，或者基差为负但绝对值越来越大，这种称基差走强。
正向市场：期货价格>现货价格
反向市场：现货价格>期货价格
三种情况：1、正向市场基差走强
案例背景：
3月1日，焦炭的现货价格为1400元/吨，某经销商对该价格比较满意，买入1000吨现货焦炭。为了避免现货价格下跌从而减少收益，决定在期货市场上进行焦炭套期保值交易。此时焦炭期货5月合约价格为1440元/吨。该经销商预示在期货市场卖出10手（1手=100吨）5月份焦炭期货合约。
不就，焦炭价格果然下降，至4月1日，在现货市场以1370元/吨的价格卖出焦炭1000吨，同时，在期货市场上以每吨1400元买入5月份焦炭合约，来对冲3月份卖出的合约。
现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度小于期货价格的下降幅度，基差走强，从而使得经销商的现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失小于在期货市场上瘾价格下跌买入期货合约的活力，盈亏相抵后净盈利10000元。
在前面一文中，我们给您介绍了基差走强与卖出套期保值的原理和例子，本篇为您介绍在基差走强的前提下的另一种情况，首先我们先复习一下相关概念。
基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即：基差＝现货价格-期货价格。
举个例子说明一下：2011年9月1日市场上的焦炭价格是50000元/吨，当日期货市场上的期货合约价格是49000元/吨，那么基差就是1000元/吨。
或许你已经发现，由于现货价格比期货价格可能高也可能低，因此基差可以是正数也可以是负数。如果价差为正且数值越来越大，或者基差由负转正，或者基差为负但绝对值越来越大，这种称基差走强。
任何商品的价格都是在波动的，这就会导致基差总是在不断变动，而基差的变动对一个企业来说尤其重要。在很多情况下，许多企业（就拿焦炭消相关企业来说）为了防止在焦炭市场由于焦炭价格波动出现损失，都需要在期货市场进行套期保值，在没基差的存在和基差没有变化的情况下，企业参与套保的结果是完美的，期货盈利完全弥补现货亏损。但是存在基差时，基差的变动会影响套期保值的效果，从而使期货盈利部分弥补现货亏损。
另外，我们要明确的是基差存在是必然的，并且对企业套期保值的结果有着直接影响。所以企业在做套保时，必须关注基差的变化。
以下我们就以价差为正并且数值越来越大这一种基差走强的形式来举个例子，分析这种情况下买入套期保值的效果。
A公司是国内某大型钢铁厂的焦炭供应商，2011年9月1日，A公司和钢铁厂签订合约，按照现在市场上的价格在12月份提供100吨的焦炭，而目前现货市场上焦炭的价格是50000元/吨。合同签订后，A公司认为随着下半年天气变冷，煤炭需求拉升，而且天气会影响焦炭的开产和冶炼，到时候焦炭价格会上涨，公司存在间接的亏损。于是A公司在合同签订的同一日在焦炭期货市场买入10手（也就是100吨）12月份的焦炭合约进行套期保值，价格为49000元/吨。
到了12月份，随着全国寒潮的到来，全国煤炭供应偏紧，焦炭价格上涨了不少，而且由于天气寒冷影响焦炭的冶炼，A公司目前的库存已经不足100吨，面临着违约的风险。A公司和钢铁厂是多年的合作伙伴，因此公司决定从焦炭现货市场上以目前52000元/吨的价格买入100吨焦炭交付给炼钢厂，进行履行合约，低卖高买让A公司亏损了20万元。
在亏损的同时，A公司发现焦炭期货市场上合约的价格已经上涨到了50000元/吨，于是果断将9月份买入的焦炭期货合约进行平仓，通过平仓，A公司在焦炭期货市场上盈利10万元。
具体操作情况如下表：
通过例子可以看出，通过在期货市场上进行期货合约套期保值，A公司虽然未能完全弥补现货市场上的损失，但是损失却减少了10万元。我们可以发现，通过期货合约减少损失对于企业来说也是一种好的选择。
走弱：如果价差为负且数值越来越小，或者基差有正转负，或者基差为负但绝对值越来越小，这种称基差走弱。
通俗一点说法就是当基差出现变化时，您的效果保值效果不一定是完美的，可能是部分弥补损失，不是全部弥补损失。当然，也存在弥补损失后，还有额外盈利。
某焦炭化工加工企业计划购进一批焦炭，但由于当前资金不够充裕，计划在两月后购进。但害怕两月后焦炭现货价格上涨，增加自己的购进成本，考虑下，打算在期货市场进行焦炭期货套期保值。
目前1月焦炭现货价格为1000元/吨，打算采购5000吨，这时3月焦炭期货合约价格为1050元/手，买入50手（设定焦炭期货合约为100吨/手）。两月后，焦炭现货价格为1090元/吨，3月份焦炭期货合约价格为2000元/手，卖出50手平仓，结果见下表：
结果：50000-450000=-50000元
在此案例下，基差走弱期货只能弥补部分现货亏损，但是比起全部亏损，还是不错的
1月初，南方天气寒冷，用煤量比较大，由于需求拉动此时市场上的焦炭价格在50000元/吨，南方某焦炭生产公司A焦炭月产量为100吨。因为担心3月份南方天气变暖焦炭价格下降，于是决定套期保值。于是卖出1手（每手100吨）3月份交割的焦炭期货合约，当日的成交价格为49000元/吨。
到了3月初，南方春天到来，天气普遍转暖，焦炭需求减少价格开始大幅下滑。焦炭现货价格跌至47000元/吨，期货市场上焦炭期货合约价格也跌至48000元/吨，于是A公司进行了期货合约买入平仓套期保值，具体效果如下表：
卖出1手(100吨)9月份焦炭合约：价格49000元/吨
买入1手9月份铝合约：价格48000元/吨
期货市场盈利10万元，现货市场亏损30万元，两者抵消后亏损20万元
在该例中，现货价格和期货价格均上升，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降的幅度，基差走弱，套期保值盈利未能完全相抵亏损，盈亏相抵后亏损20万元。
我们可以发现，虽然未能完全盈亏相抵，但是假如不做套期保值，A公司会因为焦炭价格下跌亏损30万元，要承担的损失也更多。
在基差走弱的情况下进行卖出套期保值的时候，期货市场和现货市场不能完全盈亏相抵，还会存在一定损失。
套期保值交易的本质是用基差的风险取代现货价格的波动风险。
但通常情况下，基差变化不一能准确把握，不一定能够做到完全的套期保值，只能做到部分风险弥补。
所以在国外出现一种以基差为轴心的交易方式——基差交易。
他的特点是：无论基差怎样变化，都可以在结束套期保值之时取得理想的套保效果。这种方法在国内运用的非常广泛。
套期保值的发展：
在这几年套期保值业务的发展之中，他已经成为企业和个人资产管理的一个重要手段。除了原始动机外，套保还有其他作用：如企业可以利用交易风险的减少而获得更多的的贷款等等。
我们鼓励企业投资者参与期货市场，参与套期保值业务，利用两个市场，达到双赢的*面。
来自：遥远的雷音>《避险保值》
影响基差的因素有哪些？
基差分为负数，正数，及零的三种市场情况：
1 基差为负的正常情况：
在正常的商品供求情况下，参考价持有成本及风险的原因，基差一般应为负数，即现货价格应小于该商品的期货价格。
2 基差为正数的倒置市况：
当市场商品供应出现短缺，供不应求的现象时，现货价格高于期货价格。
3 基差为零的市场情况：
当期货合约越接近交割期，基差越来越接近零。 对买入套期保值者有利的基差变化：
转载请注明出处品达科技 » 基差走弱怎么套期保值(期货套期保值基础知识 - 知乎)