人民币升值贬值如何套利(人民币急贬值传递出怎样的信号？_经济民生_湖南红网新闻频道)

人民币急贬值传递出怎样的信号？_经济民生_湖南红网新闻频道

编者按：2月25日外汇*发布的数据显示，1月银行结售汇顺差733亿美元，创下去年年初公布此数据以来的最高值。与此同时，1月出口同比增长10.6%，进口同比增10%，当月贸易顺差则扩大至318.6亿美元，扩大14%，均超市场预期。这都显示资金通过外贸渠道流入的规模再次剧增，业内判断此为“热钱”蜂拥而至。套利资金卷土重来并非空穴来风。

从2月21日起，经过了连续五个交易日“沸沸扬扬”的下跌后，26日人民币汇率较前日下跌8个基点，报6.1192。人民币贬值潮引发了市场对于未来走势的揣测。

多家机构相继发布报告称，人民币近期贬值可能是由于央行为控制热钱、试图扭转人民币单边升值预期所致。事实真的如此吗？

从2月21日起开始出现的一波人民币贬值，让人民币汇率近半年累积的升幅，在不到一个月的时间里一笔勾销。过去一周内人民币即期汇率累计下跌600个点，周二更收盘在中间价上方，为2012年9月以来首见。人民币急速贬值，让市场开始猜测，热钱是否在流出内地？人民币会否持续单边下跌？汇率风险会加大吗？

近年来，跨境套利资金近期有加速膨胀的势头。从2013年4季度开始，较为稳定的人民币升值预期和境内外利差，驱动部分企业重拾跨境套利。遭遇利率汇率“双杀”，市场各方均推测央行此次是有意令人民币贬值，敲打套利资金，尤其是没有锁定远期汇率的这部分资金。这意味着未来购汇成本的大幅上升，汇率风险的不确定性，将促使套利资金观望甚至离场，从而达到挤水分的目的。

如果人民币急贬的目的是央行想挤出套利泡沫，那么单从目前的汇率跌幅已基本达到打击目标。热钱以美元方式进来，结算后换**民币，增加了人民币的需求，成为推动人民币继续升值的力量。但人民币继续升值，对“中国制造”来说是一场灾难。因此央行需要打破这种单边升值的预期，威慑肆无忌惮的热钱。

事实上，人民币汇率改革以来，人民币对美元汇率升值已超过30%。人民币汇率近年来可以说是“升升不息”，可现在突然来了个“跌跌不休”。其背后原因也与国际方面美联储缩减QE、新兴市场汇率整体走软等有关。

专家分析认为，人民币汇率改革的目标是扩大波幅、自由浮动，那么，只要时机成熟，央行就要果断朝着这个方向推进。为何市场认为此轮人民币贬值代表了央行意图？

专家指出，因为央行可以通过设定人民币兑美元中间价以及参与外汇交易，影响人民币兑美元走势。同时，央行已表态2014年将逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。为此，人民币单边升值不利于此目的，央行有意制造双向波动的预期，来实现汇率区间的扩大。

近期人民币汇率连续走低，已令人民币单边升值预期被打破，并在一定程度上打击了此前较为活跃的套利资金。近期中间价和即期交易价的收窄，也为人民币波幅扩大迎来了一个较好的时间窗口。此外，去年资金大量流入、外汇储备水涨船高，也可能促使央行以实际行动重申汇率双向波动风险。

当前市场对汇率形势大多仍保持信心。财政部长楼继伟在上周末G20财长及央行行长会议上说，不能仅仅因为较小的波动，就说人民币开始了贬值之路。但市场有必要对接下来的走势倍加谨慎。

值得一提的是，继国家外汇管理**长易纲1月1日撰文称研究“托宾税”（金融交易税）之后，外管*再次讨论“托宾税”问题。昨天外管*发布的《2013年中国跨境资金流动监测报告》强调，我国跨境资金流动双向波动将成为新常态，在促进国际收支平衡的同时，拟推出托宾税，以抑制“热钱”。

分析称，本轮人民币出其不意的急贬符合央行相关负责人此前描述的“托宾税”的特性：逆周期调控、市场化价格机制。“托宾税”本由诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾（JamesTobin）提出，意指对现货外汇交易课征全球统一的交易税，以提高短期资金流动成本、限制资本大规模流动、避免市场剧烈波动，但目前各国意见并不统一。

■机构：升值基本面未变

在国内市场信心变得虚弱的同时，许多大型券商投行机构仍坚定长期看好人民币升值。多位分析人士亦指出，基本面来看，人民币贬值仍只是阶段性调整。分析认为，与此前的单向波动预期而言，目前为放宽交易区间的较佳时机。

摩根大通最新研究报告也推测，人民币近期大走贬的原因，在于中国央行意欲“冲刷”累积的投机性人民币多头，汇率应该不会因此持续大幅走贬。

瑞银证券的观点认为，人民币近期贬值可能是由于央行为控制热钱流入，试图扭转人民币稳步单边升值的趋势所导致。

德意志银行认为，与其他新兴市场货币相比，人民币在过去几周非常稳定，这种态势今年还将保持。中国宏观经济基本面比其他几个国家要强劲得多，人民币依然能保持“一枝独秀”。

利率汇率“双杀”可能并不只是时间上的巧合，而是央行有意令人民币贬值，敲打套利资金。笔者倒更关心事件的另一方，套利资金规模到底有多大？成本又是多少？有多少资金被挤压出去？

不管怎样，至少此轮贬值会对新资金介入套利业务形成心理上的震慑。同时，境外融资成本上升，中资行在境外融资额度趋于紧张，也将限制套利规模的进一步扩大。外管*昨日《报告》也指出，相对于2012年跨境资金流动基本平衡，2013年资金流入压力反弹。这除了国内经济稳中有进、稳中向好的基本面因素支持外，也与当前本外币利差较大、人民币汇率弹性偏低导致利差交易活跃有关。

综合市场人士分析，此波贬势是央行为了让市场建立“双向波动”的观念，为放宽波幅作准备。一旦人民币中间价止跌，在离岸价格跌势亦可获喘息。而伴随着汇率愈发接近均衡，在升值过程中出现回调可能将成为新常态。套利投机者们该好好考虑下明天了。（汪文品综编，综合中国证券报、上海证券报、广州日报、新京报）

企业跨境套利一般模式：以大宗商品为载体，通过进出口业务甚至是境外的转口贸易取得信用证或仓单，在境外以相对低的成本融入外币或人民币资金，转回境内投资于理财产品甚至信托，滚动操作，杠杆不断放大，以获取利差。如果是外币融资，很多企业押注人民币单向升值，在结汇**民币后，并不锁定远期汇率，而是保留敞口，在博取利差的同时还可以享有汇差。

来源：新华网

编辑：何冰

人民币大幅升值，怎么看、怎么办？

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当前，全球疫情仍在蔓延，金融市场也是波诡云谲，暗自角力。此时人民币升值，于中国而言是好事还是坏事？背后有怎样的逻辑？对此，中新社“中国焦点面对面”专访了中国外汇投资研究院院长、首席经济学家谭雅玲。

来源：中国新闻网（cns2012） 作者：李金磊彭婧如程春雨

原标题：《人民币大幅升值，怎么看、怎么办？》

小编有话说

温馨提示：

外交部全球领事保护与服务应急呼叫中心热线号码00861012308

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人民币从贬值预期到升值预期，中间发生了什么？

最近人民币升值成了最热门的经济话题，无论是学者官员，还是商贩股民，无论口袋里有没有外汇，都会对人民币汇率评头论足。

一个普遍的预期已经形成，即人民币无论是短期还是长期都会升值。

但是就在几个月前，人民币跌破7，市场多数预期会继续贬值，而在几年前很多人一口咬定中国资本外流，人民币会破8、破10，甚至有人认为会到20。

讨论各种观点的打脸没有意义，关键要分析过去一段时间究竟发生了什么，使得人民币从贬值到升值，更让人们普遍形成预期：人民币还会继续升值。

很显然，市场一致预期不一定对，只有搞清楚背后的变化，才能准确把握人民币的波动规律。至少从直观上看，人民币不会在短期内再快速升值，现在认为短期内人民币会破5的观点有点哗众取宠。

当然也有人说，最近人民币升值主要是兑美元升值，换言之人民币升值是由于美元的贬值所致。这种说法有一定的道理，比如美元指数今年以来贬值了3.7%，其他主要新兴市场货币最近兑美元都有升值。但如果把美元的贬值因素归结为人民币升值的全部，那就出现较大的偏颇了。

其实最近三个月美元指数横盘整理，但是人民币兑美元在三个月内升值了大约5%。更重要的是，衡量人民币兑一篮子货币的人民币指数今年以来也出现了较大升值，采用不同计算方法衡量的人民币指数今年都有3-5%的升值。由此说明人民币升值主要并不是美元贬值所致，而是还有其他更重要的原因。

疫情发生后中国经济强劲复苏是人民币升值的重要原因

通常情况下，一个国家的经济越强劲，其本国货币会表现得越坚挺，这个结论直观上听起来很多人都能接受，但是其背后的逻辑很多人却说不清楚。

一般的理解是当经济越强，其生产效率就会越高，单位时间内生产的产品就会越多，而该国货币就是在该国的购买力，显然一个国家的生产效率越高，该国的货币购买力就越强，这样该国货币兑别国货币的汇率就会升值。

新冠疫情全球暴发后，中国的治理效果最显著，短期内控制住了疫情，生产生活很快恢复正常，经济活动逐渐开展，经济增速逐季上升，一季度增长-6.8%，二季度即转正达3.2%，三季度更进一步上升到4.9%，四季度预计会在6%以上，明年一季度更高。

反观世界上其他主要经济体疫情尚未控制住，经济活动没有恢复正常，美欧等主要经济体的经济增速普遍大幅负增长，且没有好转迹象。所以即使中国今年经济增速低于往年，但是与其他主要经济体比较其相对增速更高，而汇率反映的正是两个国家宏观经济的相对变化，因而人民币从二季度以来强势升值。

不断增长的贸易顺差是人民币汇率坚挺的基石

汇率反映的是国与国之间的货币兑换情况，当贸易顺差时，大量的外汇流入需要兑换本币导致本币升值，反之当出现逆差时则本币贬值。

中国在国际分工中处于生产型经济体地位，即不断进口原材料加工成制成品再出口到国外，中间赚取附加值，这种模式决定了中国长期都会出现贸易顺差。与中国类似的经济体有德国、以及日韩等东亚经济体，这些经济体长期会出现贸易盈余，其国际外汇储备都比较高，当然它们的货币汇率长期也会比较坚挺。

从这个角度来说，只要中国在国际分工中的地位不发生较大的变化，人民币就不会出现长期的趋势性的贬值，即使有阶段性的贬值很快会升回来。

就今年而言，虽然全球经济尚未恢复到正常状态，但二季度以后中国的贸易顺差已经出现大幅增长，5月份和7月份当月顺差都超过了600亿美元，其中5月贸易顺差达630亿美元创单月历史新高，前9个月贸易顺差累计已达3260亿美元，同比增长48.6%，远高于进出口增速以及其他一些宏观指标。

贸易顺差的大幅增长一方面是进口数量下降，但更主要的因素是中国商品的国际竞争力在提高。以中韩两国的出口来比较，中韩两国在疫情防治方面都做得很好，都有效地控制了疫情，生产生活逐渐趋于正常；同时中韩两国在国际分工的地位差不多，因而这两个国家的出口形势长期保持一致。

但是，今年韩国出口形势很差，前9个月累计同比增长-9%，而中国前9个月累计增长转正为0.8%。一些前期从中国流失到印度和东南亚的订单又重新回到了中国，可以看出中国的出口优势很难被其他国家替代。

正是由于贸易顺差的大幅增长，决定了人民币的强势地位。从时间顺序上看，中国的贸易顺差二季度开始快速上升，而人民币从二季度末开始升值，二者之间存在明显的相关性。

中国资本市场的对外开放程度越来越高，外资进入中国资本市场越来越顺畅，中国的股票市场、债券市场以及货币市场都有越来越多的外资身影。逐利是资本的天性，影响外资进出最直接的变量就是中外利差，影响人民币兑美元汇率变化的显然是中美之间的利差。

中美利差（中国利率-美国利率）上升，外资进入中国套利，人民币升值，反之资本流出中国，人民币贬值。利率有多种表现形式，一般以成交活跃、可比性强的十年期国债收益率来比较双方利差。

过去较长时间里，中美两国利差大约在80-150BP之间，但是今年3月份美国连续降息，并且无限量向市场注入流动性，导致美国的十年期国债收益率大幅下降到0.5%，随后一直维持在0.7%上下。

但是中国今年的货币政策相对稳健，十年期国债收益率在快速下降后又迅速回升，最低下探2.5%，然后又回升到3%以上。这样二季度后中美之间的利差一直在200BP以上，大大高于过去长期的正常水平。中国利率高企吸引了大量的国际资本，中美利差上升推动了人民币升值。

正是这半年多在经济、金融、贸易等领域发生很大的变化，导致人民币兑美元强势升值，市场预期也发生了逆转，并且这几个方面暂时还没看到明确的反向变化，因而人民币升值预期仍在强化，甚至一些人认为人民币兑美元汇率会在较短的时间内会突破6.5，并在未来一两年内升破6。显然这种简单的推导并不严谨，更重要的是随着人民币升值，相关的政策会发生改变，国内国际的贸易、金融形势也会发生变化。

比如中国人民银行自10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0，开始对外汇市场进行逆周期调节。事实上，9月份中国就加大了货物进口，9月中国进口增速达到了13%，当月的贸易顺差也从前几个月的五六百亿美元下降到了370亿美元。如果人民币再继续升值，不排除还会出台相关政策和措施来应对。

简单地看，人民币年度升值3-5%是合适的，升值幅度超过5%就会引起各方面的反应，从而会降低升值动力。

做出口业务的厂商最近由于人民币升值有一定的压力，也许很快能缓口气。当然也可以利用人民币升值多进口一些原材料，降低成本。尽管基于中国经济的长期走势以及中国贸易、金融发展趋势，人民币汇率长期保持稳健是大概率事件，但在年度内再继续大幅升值的空间并不大。

作者：吴照银来源：秦朔朋友圈

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作者：吴照银责编：张健

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9月15日，人民币汇率指数报98.51，较6月末上涨1.8%。

降准对汇率稳定起到支持作用，金融市场信心增强。

人民币对美元汇率在岸和离岸市场双双跌破前期低点。对此，中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲指出，人民币展开新一轮波动，这背后美元指数走向是关键。谭雅玲预期，人民币贬值可能进一步加大，做好人民币超调管理尤为重要。

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赚钱与赔钱机遇与挑战并存，如何正确面对风险与选择？

任何事物都有两面性，你不能只想着一件事物的好处而忽略，或者说不能面对他的坏处。任何事物都有好的一面，都有不利的一面。要想参透大道，可能需要六根清净，要想拥抱美人，你得承担一笔日常呵护她爱她的支出，即使你收养了一只可爱的猫狗，可能也要面临将来生离死别、生老病死之痛。

至于赚钱与赔钱，两者是此消彼长、时刻存在的。当你赚钱的同时，赔钱的风险一直在暗流涌动，也许稍一放松走神，赚钱就变成了赔钱，而且事物的发展有一种奇怪的现象，总是倾向于毁灭的一面，也许你用十年建造的成功之塔，要想毁灭他，只要按一下手指，就像我写的这段文字一样，即刻就没了。

关于机遇与挑战的问题，有句话说的好，机遇与挑战并存，其实这与富贵险中求的意思有点相近，要想获得机遇，就得敢于面临挑战，机遇是争取来的，不是坐着等来的，如果被动的等着，也许一个人的生辰八字好点，出生时伴随着一片祥云，可是等来的机遇这样的概率又有多大呢！所以，要想成功，必须发挥人的主观能动性，主动去争取创造，要勤奋努力的去学习去发展创新，这样才能争取到机遇，最终实现理想，达到自己想要的目的。或者说，实现你人生的理想。大而化之，普渡众生，为人民服务也好。

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人民币不贬值才怪：万亿美元套利资金仓皇出逃？！

@向小田：股票人民币都在跌，根据能量守恒定律，必然有什么东西涨才对

网友答：物价、一线房价、跳楼人数、民怨、见识……

连续跌10天，人民币惊恐一幕屡现

如果说有什么跌得比A股更荡气回肠、更酸爽，那非人民币莫属。

人民币下跌的阀门一打开，跌势似乎再也止不住。惊慌失措的人民币急速贬值，本周三人民币中间价较收盘价再度大幅下调，在岸和离岸人民币应声重挫，下行速度之快数月来罕见。

人民币“惊恐一幕”再现

1月7日人民币中间价较昨日收盘价下调71个点，报6.5646。离岸人民币大幅波动，先是快速走低，随后收复所有跌势。

1月6日，人民币中间价下调145个点至6.5314，创2011年4月以来新低。昨日中间价报6.5169，收报6.5199，23:30人民币最后成交于6.5157。

中间价发布后，离岸人民币（CNH）兑美元快速贬值，目前跌逾700点，突破6.71关口，为离岸市场2009年建立以来最弱汇率，跌幅为8月来最大。

在岸开盘后，人民币对美元亦迅速走低，日内跌逾400点或0.64%，为2011年3月以来最弱水平。

此外，离岸与在岸人民币汇差扩大至纪录水平1600点（2.4%）。

央行准备出台更多措施限制炒作？

彭博援引知情人士称，中国央行考虑除干预外更多措施，以避免人民币汇率大幅波动。央行考虑的措施主要为限制游资特别是外资炒作，或者利用离岸在岸汇差进行套利，中国还将加大对虚假贸易背景交易的核查力度。

央行网站文章:人民币汇率对一篮子货币有条件保持基本稳定

1月7日中午央行网站发表文章称，当前人民币汇率对一篮子货币有条件继续保持基本稳定。

但需要指出的是，人民币汇率顺应的市场力量是与实体经济相关的外汇供给和需求，而不是以顺周期和加杠杆行为为主要特征的投机势力。投机势力只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误的价格信号，人民银行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

不贬才怪！万亿美元套利资金仓皇出逃

作者：贝乐斯

本文转载已获授权

今年以来仅三个交易日，离岸美元兑人民币汇率就升值2.35%，已经超过二年期人民币定期存款的利息。去年8月10日到今天，美元兑人民币的在岸汇率升值5.6%，而同期上证指数则下跌10%。人民币贬值趋势已经非常明显。人民币为什么会贬值？

想要搞明白为什么人民币会贬值，就要先搞清楚过去这十几年人民币为什么持续升值。

过去这些年，中国经济快速发展，到处都是投资的机会，海外资金大量流入，推升人民币汇率。另一方面，中国成为了世界工厂，出口快速增长，顺差越来越多，也推升了人民币汇率。

而从2009年开始，一个不为人知的重要因素则支撑了人民币汇率的上涨，目前也是这个因素决定了人民币汇率贬值是一个极为确定的事件。

几年前，我在读某造船企业的年报时发现了明显的异常。这个公司的理财投资占了60%以上的利润，已经超过了造船主业。资产负债表上价值高达百亿人民币的大量境内理财信托投资靠的是大量境外美元贷款支撑。

企业在国内抵押一部分人民币，获得全额的美元信用证，相当于获得了金融杠杆。企业的海外子公司凭借母公司在国内银行开出的美元信用证担保，从海外银行获得短期美元贸易贷款。然后海外子公司把获得的美元资金以各种方式汇入国内，提供给母公司在国内投资获利。

半年期美元贸易贷款利息大约3%，而如果汇入国内，投资于理财信托产品，则有10%的回报，再加上人民币兑美元的升值，再乘以杠杆，企业的收益是（7%+人民币升值）x杠杆率。即使是保守的两倍杠杆，由于人民币在2010年到2013年每年升值1.4-5.0%左右，这个公司的回报率至少在20%以上。这样的回报率，在实业越来越艰难的时候非常可观。难怪这个公司的老总认为这是一个低风险，高回报的新业务，大力拓展。

这些做实业的企业家，不懂金融，更不懂金融的风险，却首先尝到了金融杠杆套利的甜头。一旦尝到了血的味道，实业领域辛辛苦苦打拼挣钱的一点儿利润早就看不上眼了。

这还只是一个企业而已。我查了查国际清算银行的统计，这种套利的资金竟然高达一万多亿美元。更为危险的是，这一万多亿套利资金，有高达70%是一年以内的短期贷款，必须不断的滚动续借。

一万多亿美元不是小数目，大约占外储的三分之一。也就是说外储里约有三分之一是套利热钱，一有风吹草动，不得不走。

现在实体经济回报越来越低，外资不再大量流入，仅仅靠顺差已经无法抵消资本外流的压力，人民币汇率开始贬值。这一万多亿美元的套利资金面临着灭顶之灾。首先，由于美联储升息，海外美元贷款利息上涨。其次，国内投资理财的回报率越来越低。最关键的是人民币贬值让套利空间反转，变为加杠杆亏损。这样一来套利的大趋势已经反转，套利者必须逃离。这种情形在不久前的A股也上演过。投机者大肆用融资配资高杠杆，推高股市，获得几倍的高回报，却在股市下跌中集体踩踏出逃。

如果趋势反转能缓慢有序进行，投机套利资金逐渐退出，人民币贬值的压力也许还小些。但是，金融市场的规律就是一窝蜂。

在《金融炼金术》一书中，索罗斯写到“而更重要的则是，当一个趋势的改变被大家识别出来，投机交易的量有可能经历大规模，甚至是灾难性的增加。当一个趋势持续起来时，投机流动是逐渐增加的。但反向的变化不仅涉及目前的流动，还涉及到积累起来的存量投机资本。趋势持续的时间越长，积累的存量越大。

当然，也有一些缓和的情况。一个就是市场参与者可能只是逐渐认识到趋势的改变。另一个就是当*肯定会意识到危险从而采取行动来避免崩溃。”目前看，套利者早已经认识到了趋势的改变，而央行在做了各种努力之后已经没有意愿，也没有能力，在目前的汇率水平保持人民币汇率的稳定。

什么是真正确定性的机会？当市场参与者身不由己，不得不做的时候，就是真正确定性的机会。

索罗斯说的反身性就是这种情况。泡沫中，参与者身不由己，不参与就会损失赚大钱的机会，你不参与别人也会参与。泡沫破裂，你不跑，别人会跑，不跑你就会被踩踏致死。目前的人民币汇率，你不换，别人会换，想想后面还有一万多亿美元的套利资金需要换汇，现在的价格真的很优惠了。这些套利资金，面临着灭顶之灾，必须换美元，属于“亡命之钱”。而海外银行不是慈善家，总会在下雨时收回雨伞，收回美元贷款。这样一来，未来几年人民币贬值的趋势就很明显了。

人民币为什么会贬值？除了经济因素，最重要的是高达一万多亿美元套利资金的反转。投机者在前几年享受了盛宴，加杠杆轻松获得了高额的收益，推高了人民币汇率。如今，投机者仓皇而逃，让人民币贬值，却让全体持有人民币资产的人买单。

【附】人民币贬值25问：利于工薪，中产、富人遭殃

作者：刘晓博

关于人民币汇率问题，我整理出了25个问答，希望对读者有所帮助。

1、人民币为什么贬值？

答：因为汇率高估了。2005年“汇改”时，1美元兑换8.27元人民币。随后人民币开启了一轮升值的长周期，最高达到6.1元左右。2015年8月11日，这轮升值周期正式宣告结束。

2、10年前，有人估计人民币对美元将升值到1：5，甚至是1：4，为什么没有实现？

答：因为人民币发钞速度快过GDP（财富）增长速度。过去10年间，货币供应量增长了3.6倍，增速约是GDP（扣除价格因素后）的两倍。这透支了人民币潜在的升值空间。

3、人民币对美元，将贬值到什么水平？

答：短期看，央行似乎想守住6.6的水平。2016年9月30日，是人民币纳入SDR预备期的截止日，估计应该会贬值到7：1左右。

4、会贬值到8吗？

答：如果不出现较大金融风险（股市、债市、楼市、民间借贷），一年内应该不会。

5、贬值不到位，会出现什么情况？

答：资本外逃加速，即便加强管制，也很难制止。中国庞大的外汇储备会逐步减少。

6、过度贬值，会出现什么情况？

答：如果不引发货币战争，则将热钱“关门打狗”，他们失去了逃跑的价值；外部热钱会流入，中国结束通缩。如果引发货币战争，则情况很难预测，贬值的积极意义将大打折扣。

7、为什么央行不让贬值一步到位？

答：会引发国际市场的金融风险，带来汇市、大宗商品市场的剧烈波动，对人对己均不利。

8、人民币汇率，现在有几个价格？

答：中间价、在岸价（CNY）、离岸价（CNH）。中间价基本上是官方定价，在岸价格可以围绕着每天的中间价做±2%的波动，离岸价在海外市场（主要是香港）的价格。

9、离岸价跟在岸价，最近差异怎么这么大？

答：因为市场有人民币进一步贬值的预期。

10、两个价格长期背离，会产生什么后果？

答：套利，加速中国外汇储备的减少。

11、央行除了影响中间价，还能影响在岸价和离岸价吗？

答：当然能。中国的银行，大多数是国有。

12、常常听到人民币汇率上涨或者下跌了300个基点，这是什么意思？

答：人民币对外币的汇率，一般公布到小数点后4位。比如今天对美元的中间价是6.4936，上涨300个基点，就是变成6.4636；下降300个基点，就是变成6.5236。

13、要不要换点美元？

答：如果你有实际需求，比如子女留学，早就应该换了；如果你资产规模较大，应该配置海外资产，也应该换。如果你是个升斗小民，换不换无所谓，因为股市、理财产品、楼市也能找到足以抵消贬值的投资机会。如果你实在太懒，太担心风险，换点就当投资也可以。

14、贬值对楼市有什么影响？

答：利空。但是，国家现在正在不断给楼市出利好，同时加强外汇管制，所以贬值对楼市的负面影响暂时看不到。

上图：欧元对人民币汇率走势（下降表示人民币升值）。可以看出，整体而言，最近两年人民币对欧元是在升值的。

15、对股市有什么影响？

答：有底气的贬值，对股市构成利好，比如欧洲、日本；没有底气的贬值，对股市是利空，比如巴西。中国属于前者，贬值有利于A股的大宗商品、服装、纺织、玩具、汽车等诸多行业。

16、贬值对日常生活有什么影响？

答：进口货贵了，比如进口化妆品、汽车等；出国旅游、购物贵了；出国留学成本提高了。

17、人民币贬值，对中国是好事还是坏事？

答：是好事。汇率高不见得光荣，汇率低不见得可耻，关键是要对自己合适。

18、贬值对谁有利？

答：制造业，工薪阶层。

19、贬值对谁不利？

答：资产庞大、而且集中在国内的富人；有子女正在留学，但没有换足够外汇的家庭；喜欢海外购物、旅行的中产阶层。

20、人民币贬值，对国际社会有什么影响？

答：贬值后，中国产品竞争力提高，中国对国外的购买力下降。对中国经济依赖度比较大的国家，比如澳大利亚、韩国、智利、日本、秘鲁、巴西、马来西亚、泰国、越南、蒙古等，会受到比较大影响。

上图：人民币对日元走势。人民币先升值（上升表示人民币升值）后贬值，2年下来，整体而言仍然升值了不少。

21、要不要换点黄金？

答：黄金是避险工具，实物黄金尤其如此，可以在出现极端情况时救命。但很难出现这种情况。黄金的投资回报率比较低，仅仅可以保值。

22、货币政策如何影响汇率？

答：一般来说，加息、提高存款准备金率，汇率就会上升。反之，降准、降息都会让货币有贬值压力。

23、决定货币强弱的根本原因是什么？

答：表面上看是经济周期、经济是否有活力，实质上是有没有先进的制度，能否真正保护、鼓励创新。“央行决定货币强弱”是个误解，或者是表面现象。

24、人民币能重返升值周期吗？

答：关键看改革。如果改革力度大，取得实质性的成效，则经济就会像美国一样强劲复苏，人民币就可能再度升值。如果做不到，则有可能继续贬值。

25、中国应该怎样改革？

答：十八届三中全会已经给出了答案，关键是落实那60条。

来源：21财闻汇

跨境套利有哪些合理模式？

易兑换曾经在跨境套利的微博中提到，存在必有合理的理由，至于跨境套利的模式主要有三： 第一，离岸人民币/美元（即离岸人民币贸易），与在岸人民币/美元（即在岸人民币贸易）的差价操作；第二，在岸与离岸人民币利率之间的套利。

人民币贬值对4种人影响最大，老百姓可以用6种方法应对！

展望2016年经济发展，现在全球资产大跌正是挑选好资产的时机，另一方面，货币新政为人民币提供了贬值空间，在未来两年左右的时间里，人民币或将继续贬值。在全球资产暴跌的同时，也是真正的价值投资者配置海外资产的最佳时机。

由于关注海外资产配置、香港保险的人越来越多，菜导和香港专业的金融小伙伴一起组了个小团队，叫优财资产小组，给菜友们提供相关服务。大家可以称呼菜导的小伙伴为小优，接下来这篇文章就是小优带来的。

人民币的波动性或将继续加大并可能存在持续贬值两年左右。

近期人民币兑美元明显贬值亦引发市场高度关注，基于未来两年中国减息而美国加息的政策背离，加上其政策的不确定性，以及经济状况还未见改善，自2016年开年以来，人民币持续遭受市场力量带来的贬值压力。

同时专业机构如麦格理、高盛、渣打、摩根大通等对人民币2016年的走势存在显著分歧，也意味着今年人民币的波动性会加大。

根据中国外汇网的数据显示，自2015年8月以来，人民币对美元汇率已下降5%。而近日离岸人民币的跌幅更急，最低曾触及6.75水平。

过去人民银行副行长易纲曾指出，未来会增强市场机制作用，让人民币滙率双向弹性都增加，但这个过程一定要保持在合理均衡水平上的稳定，所以短期滙率和利率走势主要看中国**的政策主导。

小优认为，从中长期看，中国经济增速及劳动生产率相对较高，国际化提升人民币交易和储备需求，加上外滙储备雄厚，人民币滙率保持基本稳定是有基础的，但是未来两年人民币对美元可能呈现渐进有序的贬值。

小优分析，短期内市场预期人民币贬值，主要有一个原因：

过去十年人民币的单边升值，大量热钱流入中国套利，而现在无论利息、资产价格的高估尤其是房地产或是实体经济都存在变量，导致出现人民币贬值预期，一旦热钱果断离开，又将加速人民币贬值。

人民币贬值 这几类人或损失惨重

（1）、股民

小优发现，从过去在人民币升值的大趋势下，人民币与A股走势在多数时候存在高度的正相关。每一次人民币贬值都伴随着A股的下跌甚至大幅跳水。人民币贬值往往引发本币资产估值下降，拖累整体大盘；同时由于热钱流出，A股所处的流动性环境会迅速趋紧。

（2）、过度集中投资国内房地产者

投资者担心人民币贬值将导致整个房地产市场预期逆转，促使投资者逐渐放弃房产这个估值价格已经过高的资产。所以小优认为，对三、四线城市来说，房价面临下跌的可能性越来越大。

尤其是那些于人民币开始升值周期时从海外涌入国内的热钱，会因人民币贬值而流出中国，或不敢再轻易进入中国投资市场。

（3)、将会送孩子出国留学的家庭

对于将会有留学海外的学子家庭而言，人民币贬值就意味着同样等值的人民币，所换取的外汇比以前减少很多。相对而言海外学费及生活费可能与预期规划产生重大出入。

中国外汇交易中心公布的数据计算，2015年12月14日，1美元可兑换人民币6.4495元，而到了2016年1月13日，这个数值变成了6.5630元。如果以兑换1000美元计算的话，目前要比一个月前多花费113.5元。

（4）、做多人民币的中国企业

近年来，随着人民币兑美元稳步升值，很多中国企业通过 “目标可赎回远期合约” 做多人民币来确保稳定的出口收入，甚至有企业借钱押人民币升值，放大了在人民币升值期间带来的收益。小优认为，一旦人民币汇价趋势改变，也加剧了人民币贬值给这部分人造成的损失。

人民币贬值期下，老百姓如何应对？

对于普通老百姓来说，在人民币贬值期下，小优认为美元资产可以作为家庭资产分散配置的一个最佳选择。

（1）、美元储蓄

对于普通投资者来说，美元可以作为对冲人民币贬值的的一个家庭资产分散配置方式。目前美元的定期储蓄利率较低，美元定期储蓄一年的利率仅为0.75%。同时需考虑个人购汇的额度限制。

（2）、人民币合格境内机构投资者QDII基金

随着人民币兑美元贬值，通过投资海外的人民币合格境内机构投资者（QDII）基金配置美元资产，一方面不用考虑个人购汇的额度限制，另一方面又可以获得美元存款更高的收益。正是以上原因，小优发现近期此类基金变得非常热卖，甚至出现要暂停认购的情况。

截至1月17日，有37只QDII基金限制认购，单是1月13日就有10只QDII基金都因为外汇额度用完而暂停大额认购，其中博时基金旗下8只QDII基金1月6日就已经全面暂停认购。

（3）、离岸美元结算基金

投资者可于香港直接投资于人民币合格境内机构投资者（QDII）基金以外的环球基金组合包括中国境内的股票或债券基金。香港金融产品信息公开，并必须受证监会审批认，从业员也必须受金融管理*及证监*规管。

而且香港绝大多数基金都以美元作为结算货币，也有少部分以欧元、港币、英镑、日元、澳元等货币结算。基金种类有较多选择，部分债券基金每月派息基金年利率达9%。较国内美元理财产品或美元定存高。

（4）、离岸美元结算债券

对于喜欢定息类而又较保守的投资者，小优建议可以购买离岸主权债券或上市公司债券。大部分以美元作为结算货币，也有部分以人民币、欧罗、港币等货币结算。

购买债券无需承担如债券基金基金价格上的波动，投资模式较像银行定存。一般6个月派息一次，年期由1年至10年以上可以选择。以国内运动品牌361度为例在港发行的债券，现行到期利率约6%。

（5）、离岸储蓄类保险

在人民币贬值潮下，大量投资者购买香港储蓄类保险对冲。一方面香港保险大部分以美元或港元结算，回报率与美元利率有正相关关系。美元进入加息周期，保单回报率也相应提高，现行红利回年报率大约3.5%-4%。

另一方面购买保险费用并不受个人购汇的额度限制，所以过去香港的最大保费人寿保单记录每年均创新高，最新保费记录高达亿元以上，显示部分国内高净值客户利用储蓄类保单对冲贬值风险以及提高投资回报率。

（6）、海外房地产投资

随着国内房地产估值过高与供应量过多，加上人民币贬值潮下，部分投资者于近年更多的选择海外房地产作为资产配置的一部分。一方面物业升值潜力较国内高，而且租金回报率高达5-15%，较国内平均2-3%高。

虽然在人民币贬值加大的预期下，不少人开始配置美元资产，但小优提醒，投资美元资产需要选好投资，不能盲目跟风。

面对种类繁多的美元资产，如何选择，让很多投资人大伤脑筋。费用、资金门槛固然是要考虑的因素，但最关键的是，应该根据自己的投资类别、投资区域，以及自己的风险承受能力选择，并适当咨询专业的投资机构。

— 完 —

互动：新的一年，大家有什么感想，对亲朋好友、菜导以及其他菜友有没有想说的话？欢迎菜友们后台留言或者评论，留下你们的新春祝福。

人民币升值怎么办

对于老百姓来说，最直接的影响就是人民币理财产品和外汇理财产品了。人民币升值主要是指对美元和港元升值，对欧元、英镑和澳元在今年依旧是贬值。投资者如果盲目将所有外汇兑换**民币，不仅没有规避汇率风险，还会导致汇兑损失。可遵循以下三点：一、选择结汇：对于美元资产，结汇保值是第一选择。目前银行的结汇换汇成本并不高(0.4%),如果没有急用，将美元等外汇换**民币是稳妥的理财方法。二、投资短期外汇理财产品：如果选择继续持有外汇，应投资期限相对较短的外汇理财产品，增加操作的灵活性。因为人民币升值幅度和外币走向都相当不确定,在这种大环境下，产品期限越长，再次遭遇风险的可能性就越大。三、投资结构性金融衍生产品：如选择外汇期货，外汇期货是金融期货中最先产生的品种，规定将来在指定月份买入或卖出规定金额外汇的期货合约。但理财专家提醒，这类投资风险较大，没有投资经验的市民慎入。　　另外，各家银行储蓄利率有一定差别。投资者在进行外币储蓄前，还需“货比三家”。以两年期美元定存为例，其存款利率则从1.2%到1.5%不等。四大行中，农行的两年期美元存款利率为1.25%，高于其他三大行0.05个百分点；股份制银行中，华夏银行、浦发银行、民生银行的两年期美元存款利率则高达1.5%。其中，美元活期存款利率最低为0.05%，光大银行给出最高利率2%，两者间相差3倍。截至目前，四大行中，储存港元、欧元、瑞士法郎、新加坡元、日元的利率完全相同。理财师建议，将该国货币换成他国货币或资产，应视币种而定，像美元、港币这些中长期大势看跌的币种，如果没有用汇需求，应及早换**民币或其他币种。

在人民币贬值的前景下，如何使手中持有的人民币保值、升值？

你好！看怎么理解人民币的贬值当你明白为什么自己手中钱会贬值了你就知道从那个方面去让自己手中钱保值升值我的回答你还满意吗~~

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