ETF和LOF的区别（对比大法好①）
大家有没有这样的时候：同时学了两个很相似的东西，反而更分不清楚，比如小时候学left和right,老师说left时到底该举左手还是右手？学おとうと和いもうと不知道谁是弟弟谁是妹妹，学あか和あお反而分不清什么是红什么是绿。然而我们是要越挫越勇，勇往直前的，所以越分不清越要面对。
在各类金融类考试的教材中，发现了很多刻意放在一起让人区别联系的事物，所以本文及以后的“对比大法好”会专门针对此类金融知识做对比的总结，通过对比记忆，加深印象，熟悉每个名词或事物自身的特性。
就从给我灵感和给我收益的ETF和LOF开始吧~~
ETF：交易型开放式指数基金（ExchangeTradedFunds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。有三大特点：一，是一种被动操作指数基金：依据构成指数的证券或商品完全复制或抽样复制。具有传统指数基金的全部特色，而且是更为纯粹的指数基金。二，独特的实物申购、赎回机制：投资者向基金管理公司申购ETF需要拿这个ETF指定的一篮子证券或商品来换取，赎回的时候得到的不是现金而是相应的一篮子证券或商品，想要变现的时候需要再卖出这些证券或商品。我国市场上目前跨时区ETF无法买到跨时区的市场证券所以采用全现金替代模式进行申购赎回，部分商品是实物申购、赎回和全现金替代模式申购赎回两种模式并行，股票ETF基本都是实物申购、赎回。三：一级市场和二级市场并存的交易制度：在一级市场上只有资金达到一定规模的投资者才能在交易时间内进行申购赎回的交易。在二级市场上大中小投资者都可以交易。
LOF:上市型开放式基金（ListedOpen-EndedFund），这是一种既可以在场外市场申购、赎回，又可以在交易所(场内市场）进行基申购或赎回的开放式基金。是我国对证券投资基金的一种本土化创新。LOF既可以通过证券交易所发行认购和集中交易，也可通过基金管理人、银行及其他代销机构认购、申购和赎回。只不过需要通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机联系在一起。
特点也是三个，关于它的特点，新版教材里没有给出详细的介绍，它的特点是我百度的，如下：(1)上市开放式基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。（2）上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。银行等代销机构网点仍沿用现行的营业柜台销售方式，深交所交易系统则采用通行的新股上网定价发行方式。（3）上市开放式基金获准在深交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。
两者的区别联系是怎样的？
LOF与ETF都具备开放式基金可以申购、赎回和场内交易的特点，但两者存在本质的区别
(1)申购、赎回的标的不同。ETF与投资者交换的是基金份额与一篮子证券或商品，而LOF申购、赎回的是基金份额与现金的对价。
(2)申购、赎回的场所不同。ETF的申购、赎回通过交易所进行，LOF的申购、赎回既可以在代销网点进行也可以在交易所进行。
(3)对申购、赎回的限制不同，只有资金在一定规模以上的投资者(基金份额通常要求在30万份以上)才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易，而LOF在申购、赎回上没有特别要求。
(4)基金投资策略不同。ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标，LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指数基金，也可以是主动管理型基金
(5)净值报价频率不同。在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供ー个基金份额参考净值(IOPV)报价，LOF的净值报价频率要比ETF低，通常1天只提供一次或几次基金参考净值报价。
（本文参考了2017年9月版的基金从业考试教材，百度，《证券投资基金学》）
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etf和lof哪个适合普通人？
差别不大都适合普通人。ETF基金本质上是指数型基金也是开放式基金，是被动管理型基金，只能场内买的基金。而LOF基金就是一个开放式基金，但是又增加了交易所的交易的模式，因此这个时候它可能是被动型基金，也有可能是主动管理型基金。场内和场外都可以买。这两种基金都是持仓多个股票，不像持有单一股票风险那么大。要看你是偏向基金经理的能力还是偏向自己看中的板块。建议买卖时参考大盘走势及基金本身的MACD等数据。
聊聊ETF、ETF联接基金和LOF的差异及优缺点
ETF、ETF联接基金和LOF，均是创新性的基金产品，是很好的投资工具，非常值得我们关注。
这里，我先来详细介绍一下这三个基金产品的概念，再来聊聊它们的差异、优缺点，最好我还会给一点投资建议。
作者：复来指数投资
来源：雪球
ETF，全称是交易型开放式指数基金(ExchangeTradedFund)，是一种革命性、创新性的投资产品，自20世纪90年代于北美诞生后，在全球范围内获得了迅猛发展，已经成为当今全球资本市场中最受欢迎的基金产品。
下图是一些常见ETF：
简单来说，ETF是一种指数化投资工具，通过买卖ETF可以很方便的实现对ETF所跟踪指数中一篮子证券的买卖，所以ETF本质上是一种指数基金。
并且，投资者既可以在证券交易所(即二级市场)，像买卖股票一样按最新的市场价格买卖ETF，又可以向基金公司(即一级市场)申购或赎回ETF份额，不过，ETF的申赎必须是实物申赎，而非现金申赎。
所谓实物申赎，是指申购ETF时必须以一篮子股票向基金公司换取ETF份额，赎回时也是用ETF份额向基金公司换回一篮子股票。
ETF的核心特点有三个：指数基金、交易型基金、实物申赎，下面我们具体来说：
(1)指数基金
指数基金不同于其他基金的地方在于，它是跟踪标的指数的，也就是说指数基金以某一指数为跟踪标的，该指数包含那些成分股，指数基金就投向这些股票。
指数基金的产生起源于指数化投资理念。1952年Markowitz提出了多元化的投资理念，倡导组合投资，这很大程度上促进了美国当时共同基金的繁荣。
当时的基金仍然是由基金管理人管理，采用的是主动投资的策略，然而，共同基金的业绩表现并不好，时间告诉投资者企图通过主动投资来击败市场几乎是不可能的，随着有效市场假说深入人心，人们开始接受被动投资策略，试图寻找一种接近指数的投资产品以尽可能得到市场收益。于是，产生了指数期货、指数参与份额、多伦多指数参与单位等指数产品，指数基金也属于这一理念的产物。
ETF本质上是一种特殊的指数基金，它拥有指数基金的一系列特点。
投资ETF，就等于是投资ETF所跟踪的股票指数，期望获取和所跟踪股票指数一样的风险收益表现。
ETF当然也拥有指数基金的一系列优点，如分散投资风险、被动投资、便捷投资，低廉的基金管理费率等。
(2)交易型基金
ETF是在证券交易所挂牌上市交易的，在交易时间内，它可以像股票一样按市场价格自由的买卖，这确保了ETF的高流动性。
与普通指数基金每个交易日公布一次净值不同，ETF在交易时间内，每隔15秒钟公布一次基金份额参考净值(IndicativeOptimizedPortfolioValue，简称IOPV)，IOPV可以认为是ETF的实时近似净值，方便投资者有效判断ETF的最新市场交易价格是否偏离了其内在价值。
当ETF的市场交易价格偏离其IOPV达到一定幅度时，就会产生套利机会，偏离幅度越大，套利空间越大，这会吸引更多的资金进来套利，使ETF的市场交易价格重新回到IOPV处。
从A股市市场的实际情况下，一般ETF的市场价格和IOPV之间的差异很小，基本在0.2%以内。
(3)实物申赎
对于普通指数基金而言，当投资者向基金公司申购时，是以现金向基金公司申购，基金公司收到投资者的现金后，会在二级市场买入一篮子指数成份股，同时给投资者登记新的基金份额。赎回时情况类似，基金公司需要在二级市场卖掉一篮子指数成份股，再将所得现金兑付给投资者。
现金申赎的方式会导致指数基金和所跟踪指数的收益表现之间的误差变大，并且当市场波动越大时误差越大。此外，买卖股票的过程中也会增加额外的手续费支出。
而对ETF而言，当投资者向基金公司申购ETF份额时，必须使用ETF对应的一篮子股票去和基金公司换取ETF份额，而不是现金。相应的，当投资者向基金公司赎回ETF份额时，得到的也不是现金，而是一篮子股票。
也就是说，ETF的申赎是以物易物的交易方式，而普通指数基金的申赎是以货币为媒介的交易方式。
实物申赎机制是ETF的一大特色，使基金公司省却了用现金购买股票和为应对赎回卖出股票的环节，这大幅减小了ETF跟踪目标指数收益表现的误差，也降低了基金资产在买卖过程中的交易成本损耗。
普通指数基金一般能在95%程度上跟踪目标指数的收益表现就很不错了，而ETF追求的是100%做到和目标指数收益表现一致。
ETF联接基金，用通俗的话来讲，是基金的基金，因为它的投资对象是ETF，如博时上证50ETF联接基金就是将绝大部分的资产投资于博时上证50ETF的基金（至少达到总资产的90%以上）。
ETF链接基金属于场外基金，即通过场外渠道间接投资场内的ETF。
LOF，其中文名称是上市型开放式基金，所以它是属于开放式基金的一种，但是它和开放式基金有点不同，区别在于LOF既可以在交易所交易，又可以在场外进行申购和赎回。它是通过转托管机制将场外市场和场内市场有机联系在一起的开放式基金。
LOF既有主动管理的，也有被动跟踪股票指数的。指数型LOF与ETF的主要区别在于，LOF并不是实物申赎，而是现金申赎。
ETF联接基金只能在一级市场进行申购和赎回，并且支持基金定投（ETF不支持基金定投，但是定投只是一种投资策略可以手动执行）、ETF的购买渠道是证券公司，而ETF联接基金的购买渠道是第三方销售渠道、银行及基金公司等。
相同点：都是双重交易机制，既可以在二级市场交易，又可以在场外申赎。
区别：
(1)申赎机制不同
ETF是以一篮子股票来进行申购和赎回的，属于以物换物，而LOF则是以现金来完成申赎操作。
(2)交易效率不同
ETF可以实现T+0交易，即当日申购的ETF，当日就可以在二级市场上卖出，当日二级市场上买入的ETF当日就可以在一级市场上赎回。而当天买入的LOF通常T+1日才能赎回，T+2日才能卖出，交易速度和资金的使用效率都会大大降低。
(3)参与门槛不同
ETF在申赎上有份额的最低要求，一般为30万份起步，而LOF门槛较低，投资者以散户居多。
如果您想投资ETF、ETF联接基金和LOF这几类指数基金的话，这边还可以给您提一点关于投资的小建议：
常用的估值指标有：PE（市盈率）、PB（市净率）、PS（市销率）、PEG（市盈率相对盈利增长比率）、NAV（净资产价值）。
另外关于估值数据的使用，有两个注意事项：
一是，一个指数只有在经历了至少两轮牛熊市之后，其历史估值才具有参考价值；
二是，投资不同行业，关注的估值指标不同，要具体问题具体分析。
PE分位点=当前估值排名/历史估值总数，代表的意义是指数或者股票等证券在当前时点的估值在历史上的排名。
下图是今日按照PE分位点由大到小进行排列之后的各指数排名情况，其中内地低碳PE分位点为97.9%，表示该时点的估值水平高于历史上97.9%时候的水平。
一般可以这么认为，PE分位点大于70%，称为是高估值，PE分位点小于30%，称为是低估值，PE分位在30%至70%之间时为估值适中。我们买基金就要买被低估，卖被高估的，这样才能盈利。
一般指标有换手率、场内成交额等。另外存在做市商的ETF流动性较高，因为做市商挂出的大额买单和卖单可以及时满足投资者的交易需求。
着一家就是基金在二级市场的价格对基金净值的偏离，若二级市场交易价格低于基金净值，就称为是折价，若高于，则称为是溢价。
一般来说，在折价时买入，在溢价时卖出。
另外折溢价率的高低还是判断基金市场运作表现的一个重要指标，折溢价率的绝对值越高，隐含该ETF流动性较弱等信息。
跟踪误差是指指数基金的收益率与标的指数收益率之间的差距，ETF的投资目标就是紧密跟踪标的指数，所以跟踪误差的大小也是衡量一个ETF好坏的重要因素。
一般来说，ETF的管理费率为0.5%，托管费率为0.1%；而主动型基金的管理费率为1.5%，分级指数基金的管理费率为1%。
虽然看上去费率上相差并不大，但是考虑复利效应之后，即便是细微的费用之差也会造成巨大的长期收益差异。
所以在费率这块，能省就省，在其他条件差不多的情况下，优先选择费率较低的ETF。
虽然说ETF是被动型管理的基金，基金经理及其公司的研究管理能力对其的影响不如主动型基金密切，但是基金公司的管理能力及其规模仍然对ETF的跟踪误差，运作成本、流动性等有着密切的联系。
一般来说，规模大、品种多的基金公司在市场更具有公信力，也更有经验。
然而其基金规模也不是越大越好，一般当其规模达到2亿以上后，这部分的基金业绩的影响就微乎其微了。
夏普比率等于ETF的超额收益率与其收益率标准差的比值，表示ETF每多承担一单位的总风险，所能产生的超额收益，衡量的是ETF风险溢价能力。
都说ETF手续费便宜，那股票账户买ETF和基金官网买ETF手续费什么的比较怎么样？
通过股票账户在场内买卖ETF 、LOF基金的费率不由基金公司确定,而是取决于你通过该券商交易的佣金.
这个佣金没有确定值,证监会规定上限千分之三,不设下限,所以你一定要和券商好好谈,杀杀价.
LOF与ETF如何区别?
LOF与ETF的区别（1）申购、赎回的标的不同。LOF是基金份额与现金的交易。ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。（2）申购、赎回的场所不同：ETF通过交易所进行；LOF在代销网点进行。（3）申购、赎回的限制不同：ETF要求的数额较大，在100万份以上；LOF在申购、赎回上没有特别要求。（4）基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。（6）套利机制不同：ETF可实时套利；而LOF在套利上没有ETF方便，需要承担较大的套利风险。我国目前只有深圳证券交易所开办LOF业务
etf与lof基金哪个好
etf与lof基金：①，含义不同。etf即交易指数开放基金，是跟踪某一指数的可以在交易所上市的开放式基金。lof基金是上市向开放基金，是中国首创的一种基金类型，也是etf基金的中国化。②，申购赎回的场所不同。etf和lof都结合了封闭式基金和开放式基金的特点，既能在一级市场上申购，也能在二级市场上赎回。但申购和赎回的场所有所不同。etf的申购和赎回只能在交易所进行，也就是只能进行场内交易，lof既可以在交易所进行也可以在代销网点进行。③，申购赎回的标的不同。etf采用“实物申购、实物赎回”，投资者申购到的是一篮子股票，赎回的也是一篮子股票。lof基金申购的可能是一篮子股票，但赎回的却是现金。④，交易限制不同。etf的门槛高，交易最低要求在50万份以上，只有资金量较大的投资者可以参与，lof对于申购赎回没有特别的要求，普通投资者也可以参与。⑤，投资策略不同。etf基金跟踪某一指数，比如上证50eft就是跟踪上证50指数，对上证50的成分股进行完全复制，因此是一种完全被动的投资方式。lof只是普通的可以在交易所上市的开放式基金，它既可以是被动投资，也可以是主动投资。⑥，净值报价频率不同。在二级市场上，etf基金每15秒提供一次基金报价，lof则是1天1次，或者1天几次。
想在二级市场买指数基金，买ETF好还是LOF好呢?
所谓指数基金，其实是以一种指数的成分为基准而组成的基金。以盈富基金为例，其实是依恒生指数的成分比例，去买入相同比例的股票而成的一种基金。理论上，恒生指数上升多少百分比，盈富基金亦会上升相等的百分比。因为基金成份组合，与恒生指数基本上是一模一样的。不过，实际上却有多少的差别。指数基金可以在股票市场买卖，跟传统基金不同，没有认购费。像买卖股票一样，投资者可以自由地在股票市场买卖，只收一般买卖股票的佣金。不过，价格取决于当时市场的供求数量，实际价格变化，与所追纵的基金的价值的变化未必一样。etf指可在交易所交易的基金。etf通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标。它为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式：一方面，与封闭式基金一样，投资者可以在交易所买卖etf，而且可以像股票一样卖空和进行保证金交易(如果该市场允许股票交易采用这两种形式)；另一方面，与开放式基金一样，投资者可以申购和赎回etf，但在申购和赎回时，etf与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票。etf具有税收优势、成本优势和交易灵活的特点。lof是对开放式基金交易方式的创新，其更具现实意义的一面在于：一方面，lof为“封转开”提供技术手段。对于封闭转开放，lof是个继承了封闭式基金特点，增加投资者退出方式的解决方案，对于封闭式基金采取lof完成封闭转开放，不仅是基金交易方式的合理转型，也是开放式基金对封闭式基金的合理继承。另一方面，lof的场内交易减少了赎回压力。此外，lof为基金公司增加销售渠道，缓解银行的销售瓶颈。lof与etf相同之处是同时具备了场外和场内的交易方式，二者同时为投资者提供了套利的可能。此外，lof与目前的开放式基金不同之处在于它增加了场内交易带来的交易灵活性。二者区别表现在：首先，etf本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而lof则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金；其次，在申购和赎回时，etf与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而lof则是与投资者交换现金；再次，在一级市场上，即申购赎回时，etf的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而lof则没有限定；最后，在二级市场的净值报价上，etf每15秒钟提供一个基金净值报价，而lof则是一天提供一个基金净值报价。
简单区分下ETF和LOF吧？
区别在于1，交易场所不同。etf基金只能在股票软件内买卖和申赎，也就是说只能在场内交易。lof基金不仅可以场内，也可以在场外进行买卖和申赎。
2，申购方式不同。etf基金是物物交换，就是“实物申购”。而lof则是现金申购，和普通基金一样。
3，基金仓位不同。因为是“实物申购”，etf要保持高仓位运作以追求与跟踪指数误差最小。lof因为能随时申赎，所以基金仓位保持在95%左右的水平。
恒生etf3点后怎么算(ETF可否当天买入，当天赎回股票？)-首润财经网
不可以。内地的股票ETF买卖规则和A股是一样的，采用的是T+1交易规则，即今天买，明天才可以卖出，做T+0的话，有以前买的ETF份额，当天买入，把以前持有的份额卖出。
如果是港股的ETF基金，当天买入，当天也可以卖出，港股实行的是T+0交易规则。
港股三点后的涨跌计算是依靠第三天收益。根据查询相关公开信息显示，港股当天下午三点后买入，当天及第二天涨跌均不计算在收益中，第三天涨跌开始计算在收益中。
因此最近权重股、白马股很拉胯，连带着上证50、沪深300走势比较难看。
中小盘这边，今天中证1000指数最低时下跌1.8%。
不过，市场风格明显偏中小盘，有活跃资金捧场，回调后快速反弹上涨，维持住了指数上涨格*。
成交量能上，今天两市成交额合计7980亿。最近的常态量能是8000亿，不算多好但也不算多差。但想要有大的行情，这个量能确实不够看。
个股涨跌比上，今天上涨1796家，下跌2907家，多数个股下跌。
ETF涨幅榜上，今天涨幅居前的ETF主要是半导体ETF、芯片ETF，最牛的半导体ETF更是涨超5%。
还记得国庆节后第一天，芯片、半导体被爆锤6%时的场景吗？
很多投资者惶恐不已，但是院长在分析中跟大家写到：回顾以往制裁和制裁后的市场表现，基本都是下跌，但之后常常因“国产替代”等逻辑上涨，即先跌后涨。
芯片、半导体ETF的近期走势也正如我们预判的那样：
至于跌幅居前的ETF，本来是被中概类ETF霸榜的！原因是美股上市的中概互联ETF（KWEB）一夜狂跌7%，中概ETF今天自然好不了。
但随着恒生科技、恒生互联午后反弹，变成了中概ETF和新能源类ETF各占一半。
说到这，院长忍不住想吐槽下恒生科技：也是够鸡贼的，前天好不容易涨了4%，昨天立马就跌了4%，然后今天早上再次被锤4.8%。
下面从这几个维度分析下：
先看下美股上市的中概互联ETF（KWEB），从100多点跌到现在的21，最大回撤80%。纵向来看，相继跌破2018年低点、2016年低点，甚至比2014年时还低。
再看下恒生科技指数，由于指数发布时间晚、前期互联网公司多是去美股上市，所以历史数据比较匮乏、也容易失真。但是跌幅同样惨烈，恒生科技指数最大回撤70%多一些。
和“难兄难弟”的医*相比如下：
如果说医*是堪堪腰斩的话，那恒生科技这些堪称腰斩之后再腰斩。好比一个弹簧，越是被压缩，越容易产生猛烈反弹。
至于中、长期的上涨空间，则要看行业的政策面、基本面等信号！
事实上，政策面早已一改去年高压监管态势，年内一直释放利好，院长之前也跟大家写过好几次：
基本面也很明朗，现在以及未来社会是互联网型社会。大家现在做个啥，也都是先在互联网上捣鼓。真要离开这些，绝大多数人的生活体验会大大下降。。。
此外，院长之前还跟大家列过这样一个数据：根据东吴证券数据显示，恒生科技指数的ROE和未来营收预测明显高于各大主流宽基指数，自然应该有更高的上涨潜力和估值。
因此，院长认为，目前这个位置，很容易出现强力反弹，比如今年3月那次暴力反弹。
再说句不好听的，连被锤到尘埃里的教育ETF都能上演大涨戏码，何况比教育ETF各方面要好得多的中概类ETF。
最后看下具体ETF投资标的，今天我们侧重分析下恒生科技ETF。原因有二：
第一，中概互联ETF或多或少参与美股投资，时效性差。
比如恒生科技，今晚就可以出今天的具体数据，但中概互联ETF要明晚七、八点才能出，且出的是今天的净值数据，而新的行情早已开盘了又一天。。。
第二，中概互联ETF的净值预估线IOPV有很强的滞后性，且全天是一条直线。好比盲人摸象一样，对多数选手来说，交易时决策难度很大。
此外今天也有粉丝留言，让分析下中概ETF溢价率这个问题。
大家可别不把溢价当一回事！高溢价买入后，要么以后继续下跌中补跌，要么以后上涨之时涨的比别人的少。。。
先看下中概互联ETF（513050），最近溢价12%以上：
中概互联ETF（159605）的溢价率稍小一些，也是我们“ETF智选”所选的重点投资标的：
但是，相比中概互联ETF、恒生互联ETF，恒生科技ETF溢价率明显更低一筹，几乎没有超1.5%的。
再加上日均成交额考量的话，自然是头部前4只为首选。
业绩表现方面，从2020年6月1日以来，头部4只恒生科技ETF和恒生科技指数的表现高度相似。当然了，今年因为受益于人民币贬值，跌幅更小一些。
显然，华泰柏瑞和易方达旗下的恒生科技ETF明显费率更低。
不过，华泰柏瑞这里存在Bug：它投资于南方东英恒生科技ETF，以此间接跟踪恒生科技，收的是双重管理费，不知道的可能就被坑到了。
费率更低的易方达恒生科技，也在各个区间业绩区间都是优胜者（下跌态势中跌的更少）。
综上：易方达恒生科技（513010）溢价率低、成交活跃，而且业绩表现更佳，是投资恒生科技ETF的首选；其次是大成恒生科技ETF（159740）和华夏恒生科技ETF（513180）。
大家对恒生科技ETF怎么看？记得文末留言，聊聊你的观点~
【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
选择一个证券经纪公司，并开立一个交易账户。向您的经纪人提交一个卖空恒生ETF的交易指令。经纪人会在证券交易所内为您出售一定数量的恒生ETF。如果恒生ETF的价格下跌，您将获得差价收益，否则您将亏损差价金额。需要注意的是，卖空交易是一种高风险的投资行为，如果投资者无法正确把握市场走势和风险，可能会面临巨大的亏损风险。因此，在进行卖空交易之前，投资者需要充分了解市场情况和自身风险承受能力，制定科学的投资策略，并严格控制风险。
A股的etf基金买卖规则和普通股票的买卖规则一样，采用的是T+1交易规则，在买入的当天是不可以卖出的，只能在买入的第二天才可以卖出。在卖出以后，资金是不可以取出的，只能在卖出的第二天才可以提现。
除了买入当天不可以卖，etf基金在自购的当天也是不可以赎回的。etf基金白购赎回采用的也是T+1规则，申购后第二天才能赎回。
如果是H股的etf基金，比如H股etf、恒生etf等，那么是可以在当天买卖的。
1、H股ETF全称易方达恒生中国企业交易型开放式指数证券投资基金，恒生ETF全称恒生交易型开放式指数证券投资基金；2、H股ETF由易方达管理，恒生ETF由华夏基金管理；3、恒生ETF的投资种类和某些产品的资金占比要多于、高于H股ETF；4、恒生ETF的投资策略比H股的ETF要多，两种基金在收益分配上也有诸多差别。
etf基金不是以当天收盘价为准，而是象股票一样实时交易
1）ETF交易时间和股票相同：周一到周五的9：30-11:30、13:00-15:00。
3）ETF是T+0交易机制，当日买入的份额当日可卖出，而且与股票相同具有10%涨跌幅限制，给予投资者保护
本文主要内容：
一）整理了国内所有跟踪【恒生指数】的被动型产品清单。
二）从跟踪偏离度/跟踪误差、费用水平和二级市场流动性的角度对比了三只ETF。
结论：对于短期投资和套利者来说，我们认为华夏恒生ETF是三个ETF中最好的选择。
三）从跟踪偏离度/跟踪误差、历史收益率和费用水平的角度对比了剩余的9只ETF联接A（人民币份额/美元份额）、ETF联接C和LOF基金。
结论：对于偏好场外交易的长期投资者来说，我们认为华夏沪港通恒生ETF综合水平更胜一筹。
1.华夏基金：
华夏基金目前有品类最多的跟踪恒生指数的产品，包括两只ETF、ETF联接A/C、ETF联接A（美元份额）。
资料来源：smartadvisor
资料来源：smartadvisor
2.大成基金：
资料来源：smartadvisor
3.南方基金：
资料来源：smartadvisor
4.汇添富基金：
汇添富基金发行了市场上唯一一款跟踪恒生指数的分级基金。然而，按照“资管新规”的要求，公募分级基金将在2020年前彻底退出历史舞台。事实上，目前汇添富恒生指数分级的交易也非常清淡，因此，我们下面不再多做介绍。
资料来源：smartadvisor
目前，跟踪恒生指数的ETF共3只，分别为华夏恒生ETF（159920）、华夏沪港通恒生ETF（513660）和南方恒生ETF（513600）。其业绩比较基准均为“人民币汇率调整后的恒生指数收益率”。
1.跟踪偏离度/跟踪误差
（1）目标（以下摘录自各基金的招募说明书）：
①华夏恒生ETF：本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过2%。
②华夏沪港通恒生ETF：本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过2%。
③南方恒生ETF：本基金力争将年化跟踪误差控制在3%以内。
（2）实际：
该基金2018年度净值增长率为-8.53%，同期经人民币汇率调整的恒生指数增长率为-9.45%。2018年跟踪偏离度为+0.92%。
以下是华夏恒生ETF的历史跟踪效果：
资料来源：华夏恒生ETF2018年报告，smartadvisor
截至2019年3月31日，该基金净值增长率为10.14%，同期经人民币汇率调整的恒生指数增长率为10.04%。2019年一季度跟踪偏离度为0.10%。
资料来源：华夏恒生ETF2019年3月报告，smartadvisor
从跟踪偏离度（净值增长率的差额）的角度来说，华夏恒生ETF的跟踪效果是很好的，甚至经常可以跑赢恒生指数（跟踪偏离度为正数）；同时，其净值增长率标准差（即波动性）也与恒生指数基本相同。
该基金2018年净值增长率为-7.95%，同期经估值汇率调整的恒生指数增长率为-9.45%。2018年跟踪偏离度为+1.50%。
资料来源：华夏沪港通恒生ETF2018年报告，smartadvisor
截至2019年3月31日，该基金净值增长率为9.85%，同期经估值汇率调整的恒生指数增长率为10.04%。2019年一季度跟踪偏离度为-0.19%。
资料来源：华夏沪港通恒生ETF2019年3月报告，smartadvisor
从跟踪偏离度的角度来说，华夏沪港通恒生ETF比华夏恒生ETF的跟踪效果稍差一些些：前者比后者过去三年增长率整体少了1.5%，过去一年增长率整体少了不到0.6%，当然这样的差异也不算太大；从增长率标准差的角度来说，华夏恒生ETF的净值波动更近似基准指数（标准差相近），但华夏沪港通恒生ETF的净值波动性还要比基准指数更小一些。
该基金于2018年的增长率为-8.00％，同期业绩基准增长率为-9.44％，跟踪偏离度为+1.44%。
资料来源：南方恒生ETF2018年报告，smartadvisor
截至2019年3月31日，该基金净值增长率为9.83%，同期经估值汇率调整的恒生指数增长率为10.04%。2019年一季度跟踪偏离度为-0.21%。
资料来源：南方恒生ETF2019年3月报告，smartadvisor
从跟踪偏离度和净值增长率标准差这两个维度来看，南方恒生ETF的历史跟踪效果介于华夏恒生ETF和华夏沪港通恒生ETF之间。
与ETF联接、LOF等相比，ETF的费用是最低的，主要包含管理费和托管费。管理费和托管费按日计提，体现在每日净值中，按月收取。
三只ETF中，华夏沪港通恒生ETF和南方恒生ETF的费用均为0.6%，华夏恒生ETF的费用为0.75%，稍贵一些。
从最新季度的总规模角度来说，华夏恒生ETF为52亿（个人投资者占比9.88%，ETF联接占比21.14%）；华夏沪港通ETF为7亿（个人投资者占比1.62%，ETF联接占比93.54%），南方恒生ETF仅0.73亿（个人投资者占比24.04%，ETF联接占比72.04%）。
虽然华夏沪港通恒生ETF的规模不小，但基本被ETF联接基金买入，因此成交额特别小。比如今日（2019年4月24日）成交额仅为37.9万元，折价率达到0.72%；而华夏恒生ETF的今日成交额达到10.3亿元，折价率0.37%；南方恒生ETF成交额为89.1万元，折价率达到1.72%。
以下是三只ETF的五日行情和对应成交量（黄线为预估净值，白线为价格走势。白线高于黄线代表溢价，白线低于黄线代表折价）
资料来源：东方财富网，smartadvisor
显然，从上图中可以发现，只有华夏恒生ETF展现出了较强的“股性”，日内交易活跃。对于短期投资者来说，选择华夏恒生ETF是更好的选择。
另外，我们之前在分析纳斯达克指数ETF的时候提到，与一般ETF的T+1确认交易不同的是，跨境ETF是T+0确认交易的；而又由于香港股市和大陆股市的交易时间相近，因此投资港股的ETF的交易相较于投资于其他国家的跨境ETF要更活跃，华夏恒生ETF展现出了这一特点。
资料来源：东方财富网，smartadvisor
总体来看，对于短期投资者和套利者来说，我们认为华夏恒生ETF是三个ETF中最好的选择。
那么对于那些偏好场外投资的长期投资者来说，是否有更好的选择？
我们将剩余的除汇添富分级基金以外的基金进行对比，包括华夏恒生ETF联接A（人民币份额/美元份额）/C、华夏沪港通ETF联接A/C、南方恒生ETF联接A/C和大成恒生指数LOF。除了大成恒生指数LOF的业绩比较基准为“恒生指数收益率×95%+人民币活期存款利率（税后）×5%”以外，以上基金的业绩比较基准均为“经人民币汇率调整的恒生指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%”。
ETF联接是通过投资于ETF以求达到与ETF相同投资目的的基金。它就是基金公司专门为了让那些没有证券账户,无法在证券公司进行ETF交易的投资者也能对该ETF进行投资，而复制了一个场外可以申赎的指数基金。
通常情况下，ETF联接基金投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%。
A类基金份额收取申购费但不计提销售服务费；C类基金份额计提销售服务费但不收取申购费。
A类的申购费计算：假设我们申购了10万元南方恒生ETF联接A类份额，对应费率为1.2%，当日A类份额净值为1.0160元，则我们可得到的申购份额为：
申购费＝100,000×1.2%/(1+1.2%)＝1185.77元
申购份额=（100,000-1185.77）/1.0160=97258.10份
对应的，如果我们申购了10万元南方恒生ETF联接C类份额，对应费率为0，当日C类份额净值为1.0160元，则其可得到的申购份额为：
申购份额=（100,000-0）/1.0160=98425.20份
C类销售服务费计算：根据投资者的上一日的基金资产（假设购买的基金每天都在上涨，基金资产就在增加），按日计提，逐日累计，在赎回或转换时才结算收取。
A类和C类的赎回费用也可能是不同的，购买之前也需要留意。
我们一般很难比较A类和C类哪类在费用方面更划算。但显然，对于一个仅仅准备投资两三个月ETF联接基金的投资者来说，那么大概率C类比较划算。
所谓的美元份额，并不是基金管理者直接拿投资者所投入的美元进行港股投资，而是在原来基金净值的基础上，进行人民币和美元之间的汇率折算。
本文所讨论的目标ETF主要投资于香港市场以港币计价的金融工具，因此，港币相对于人民币的汇率变化可能会影响本基金的资产净值，从而对基金业绩产生影响。具体来说，当其他条件不变的情况下，人民币对港币升值5%，基金净值就会减少5%。
然而，如果我们购买的是美元份额，就可以把这一部分的风险几乎对冲掉。接上面的例子，当人民币对港币升值5%，由于港币和美元是联系汇率制度，即此时人民币兑美元也大概升值了5%。因此，虽然人民币份额的净值减少了5%，但美元份额净值比人民币份额的净值增加了5%，一加一减正好抵消。
但由于汇率很难预测，假设未来人民币长期升值，那么虽然基金这部分的外汇风险是对冲掉了，但我们手上拿的实实在在的美元却实实在在的贬值了。因此，作为投资者来说，还是建议手上持有什么货币就购买什么货币的份额。
LOF即上市型开放式基金，是一种可以既可以在场外进行基金份额申购或赎回（比如在银行购买赎回），又可以在场内买入或者卖出（即在交易所交易），
比如，当我们在银行买了一只LOF基金，我们可以通过转托管机制，把这只LOF基金转到交易所进行买卖。转托管流程需要2个工作日。
我们之前在分析纳斯达克指数基金的时候说过，如果是被动指数型基金的话，LOF（费用偏高+跟踪误差大）相对于ETF和ETF联接是没有什么优势的。
而今天讨论的基金里有一个特例——南方恒生ETF联接A。该基金已于2017年8月15日通过上交所上市，属于跨境LOF型基金，支持T+0交易。也就是说，这只基金即继承了ETF联接基金的跟踪误差小+低费用的优点，又能在证券市场进行交易。
1.跟踪偏离度/跟踪误差
（1）目标：（以下摘录自各基金的招募说明书）
①华夏恒生ETF联接：本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。
②华夏沪港通ETF联接：本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。
③南方恒生ETF联接：本基金主要通过投资于目标ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪，力争净值增长率与业绩比较基准之间的年跟踪误差不超过4%。
④大成恒生指数LOF：在正常情况下，本基金力争控制净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过5%。
（2）实际：
①华夏恒生ETF联接：
2018年，华夏恒生ETF联接A份额净值增长率为-8.93%，同期业绩比较基准增长率-8.90%，跟踪偏离度为-0.03%；华夏恒生ETF联接C份额净值增长率为-5.33%（因为净值中存在销售服务费），同期业绩比较基准增长率-5.15%，跟踪偏离度为-0.18%。
资料来源：华夏恒生ETF联接2018年报告，smartadvisor
从以上数据可以看出，华夏恒生ETF联接继承了其目标ETF（华夏恒生ETF）的高复制性。但由于业绩比较基准发生了变化，其跟踪偏离度的表现非常比较优秀，但比目标ETF稍微逊色了一点点。
②华夏沪港通恒生ETF联接：
2018年，华夏沪港通恒生ETF联接A份额净值增长率为-8.00%，同期业绩比较基准增长率-8.90%，跟踪偏离度为+0.90%；华夏沪港通恒生ETF联接C份额净值增长率为-7.40%，同期业绩比较基准增长率-6.76%，跟踪偏离度为-0.64%。
资料来源：华夏沪港通恒生ETF联接2018年报告，smartadvisor
与其目标ETF（华夏沪港通恒生ETF）相比，华夏沪港通恒生ETF联接的净值波动性明显就变大了（原来的负标准差差额转为正标准差差额）。当然，整体跟踪效果还是合格的。
2018年，南方恒生ETF联接A份额净值增长率为-7.35%，同期业绩基准增长率为-8.89%，跟踪偏离度为+1.54%；C级份额净值增长率为-9.66%，同期业绩基准增长率为-10.66%，跟踪偏离度为+1.00%。
资料来源：南方恒生ETF联接2018年报告，smartadvisor
相对的，南方恒生ETF联接的净值波动性反而变小了一些，基金2017年中才成立，目前从跟踪效果上看也是合格的。
2018年，大成恒生指数LOF净值增长率为-9.73%，业绩比较基准收益率为-12.88%，跟踪偏离度3.15%。
资料来源：大成恒生指数LOF2018年报告，smartadvisor
从跟踪偏离度来看似乎表现很好。但刚刚我们提到，大成的业绩比较基准与其他基金不同——恒生指数收益率×95%+人民币活期存款利率（税后）×5%。即其日均跟踪偏离度与年化跟踪误差是将基金资产折算为港元资产后进行计算的。因此，在人民币兑港币汇率大幅波动的情况下，我们实际感受到的大成恒生指数LOF的日均跟踪偏离度与年化跟踪误差可能与基金投资报告中计算出的不一致。
资料来源：smartadvisor，截至2019年4月23日
我们把每个阶段收益率排名前三的用红色进行标准，发现华夏沪港通恒生ETF联接的红色标记最多。
南方恒生ETF似乎也不错，但是2017年才成立，可以参考的时间不如华夏系的长；
华夏恒生ETF联接虽然红色标记少，但是收益率不比华夏沪港通恒生ETF联接差多少，且近3年收益率较高，成立时间也是最久的。
而美元份额的净值表现也不错的原因在于人民币/美元的汇率变化。
比如过去1年，美元/人民币升值了6.66%，那么基金的美元份额的净值就比人民币份额的净值减少了近6.66%。
申购费方面，不同的销售渠道费用不同，我们在此不作对比。
赎回费方面，华夏沪港通恒生ETF联接和南方恒生ETF联接在持有1年以后就不用赎回费了。更进一步的，南方恒生ETF联接对于持有半年以上1年一下的份额仅收0.25%，是最划算的。
资料来源：各基金公司官网，smartadvisor
结合管理费和托管费，A类（包括LOF）基金里面，华夏沪港通恒生ETF联接和南方恒生ETF联接的综合费用更便宜。
赎回费方面，华夏系的持有7天以上免赎回费；南方恒生ETF联接持有30天以上免赎回费。
资料来源：基金公司官网，smartadvisor
销售服务费方面，华夏系的销售服务费为0.3%；南方恒生ETF联接的销售服务费为0.4%。
结合管理费和托管费，C类基金里面，华夏沪港通恒生ETF联接的总体费用最低。
综合以上跟踪偏离度/跟踪误差，历史收益率和费用水平的考量，对于偏好场外交易（即通过银行等代销机构购买）的长期投资者来说，我们认为华夏沪港通恒生ETF综合水平更胜一筹。
什么是FOF-LOF基金，有什么亮点和风险？ - 知乎
据悉，首批FOF-LOF产品已获监管批复，相关基金公司正筹备发行。首批已获批的产品包括交银智选星光一年封闭运作混合型FOF-LOF、兴证全球积极配置三年封闭运作混合型FOF-LOF、广发优选配置两年封闭运作混合型FOF-LOF、民生加银优享平衡6个月定期开放混合型FOF-LOF、中欧汇选一年封闭运作混合型FOF-LOF。
Wind数据显示，截止9月24日，今年以来新成立的FOF基金多达49只，较FOF总数量的占比达到了25%。这也反应出在当前投资环境越来越复杂的背景下，基民还是希望有专业的管理人来帮助自己精选基金。因此，FOF产品也是受到了越来越多投资者的关注。
数据显示，除了已获批的5只基金外，还有11只基金等待获批。仔细观察，可以发现这些FOF-LOF产品，有的直接就写明了股票型，这意味着这批基金80%以上是要投资股票型为主的权益基金，根据目前的信息，还有专门投ETF的产品。与传统的FOF产品相比，应该说是创新突破比较大，亮点也很多。
FOF，即基金中的基金，专门投资于其他证券投资基金的基金。FOF主要采用的是资产配置的策略，并且它的投资标的是基金，当于对资产进行了第二次分散。因此，投资的分散度大幅提高，风险能够在一定程度上得到降低。而LOF基金，指的是在证券交易所发行、上市及交易的开放式证券投资基金。
FOF-LOF即是FOF与LOF的结合，作为一个创新品类，它兼具了FOF和LOF产品的优势。FOF-LOF最大的功能就是，既可以通过FOF进行资产的配置来分散风险、平滑波动，从而提升投资者的持有体验，解决投资者的选基难题；另外，也为处于封闭期或者持有期的FOF基金持有人提供了流动性和变现的通道。
获批的5只产品中，交银（1年封闭）、中欧（1年封闭）、广发（2年封闭）、兴全（3年封闭）都是封闭期产品，在封闭期内，投资者无法申购赎回，但有流动性需求时，可以在二级市场交易。而在封闭期结束后，它们会变成开放式产品，到时候投资者就可以申赎了，当然，在二级市场上交易依然是可行的。
而民生加银是6个月定开产品，每六个月开放一次。封闭期间，投资者可以在场内进行交易买卖。当然，如果想赎回，每6个月有一次机会，可以在基金开放的时候，进行赎回操作。
FOF产品一般是T+1日估值，而场内的交易是实时进行的，交易价格实际上是由交易者来决定，因此产品的交易价格和净值可能会有差异，存在折溢价的风险。
FOF-LOF基本上都一个封闭期，而对封闭式基金来说，场内交易大概率会出现折价的情形。一般来说，封闭期越久，折价越大。当然，封闭期只是一个影响因素，还有一个很重要的因素就是业绩，这批FOF-LOF大部分都会投资权益类产品，业绩存在爆发的可能性，因此溢价也是有可能发生的。
当然了，由于套利机制的存在，折溢价大概率会保持在一个比较合理的范围内波动。在FOF处于开放申赎的状态下，当场内价格过高时，投资者可以在场外申购，然后场内卖出获取套利收益；反之，当场内价格过低时，可以通过场内买入，场外赎回的方式来套利。
当然了，除了折溢价风险之外，FOF-LOF产品也可能由于场内交易不活跃，流动性不足带来的变现风险。
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