现在一吨水泥的价格是多少？
水泥大家都不陌生，生活中到处都有的，水泥俗称洋灰、红毛泥、英泥，用于土木工程上的胶结性材料的总称，依照胶结性质的不同，可分为水硬性水泥与非水硬性水泥，诞生于1824年，是当今世界上最重要的建筑材料之一。家庭装修常用的是硅酸盐水泥。水泥种类很多，标号也很多，厂家也多，且现在用的水泥大都是有些知名度的牌子，比如：海螺水泥，盾石水泥，建福水泥，鼎鹿水泥，秦岭水泥等。价格相差很多，每个品牌的价格都不一样，325#散装是250元/吨，包装是270元/吨；425#散装是270元/吨，包装是300元/吨.这只是个大概数，水泥价格因地域、时间不同也会有涨跌，水泥每天的价格都是不同的，如果您需要购买水泥，最好去专业的水泥报价网查询本地各大品牌水泥价格走势。很高兴为你解答，希望对你有帮助，祝你生活愉快。
海螺水泥投资价值分析
一，海螺水泥的估值
1，报表重构
利润表重构
资产债表重构
现金流报表重构
资本支出=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
保全性资本支出=资产减值准备+固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧
+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+处置固定资产、无形资产和其它长期资产的损失+固定资产报废损失
扩张性资本支出=资本支出-保全性资本支出
经营资产自由现金流=经营活动现金流净额-保全性资本支出
2，经营资产自由现金流估值
用自由现金流三阶模型估值，海螺水泥最近5年平均ROIC值为19.06%，g1取值可参考（19.06%/30%）*15%=9.53%,但是参考海螺水泥最近5年归母利润复合增长率CRGA为-14.87%，扣非净利润近5年复合增长率CAGR为-15.73%，实际上海螺水泥的增速已经进入下行通道，为保守起见，按g1=-15%,，g2=g1/2=-7.5%,g3=g1/3=-5%进行估值。
初始经营活动自由现金流取最近5年的平均值，FCF0=254.76亿，g1=-15%,，g2=-7.5%%,g3=-5%，折现率r=9%,海螺水泥经营资产估值如下
3，海螺水泥上市公司股权价值
二，海螺水泥财报分析
1，成长能力
总资产、营业收入、核心经营利润、归母净利润、扣非净利润的复合增长率CAGR
海螺水泥总资产还在持续增长，营业收入保持平稳，利润已经开始倒退，进入增长瓶颈，水泥是周期行业，水泥的下游房地产行业明显进入下行周期，期待触底反弹。
2，盈利能力
毛利率，ROIC
海螺水泥近5年盈利能力逐步走弱，处在下行周期中。
3，成本控制能力
费用率，净利率
海螺水泥净利率在降低，这是毛利率走低所导致的，费用率一直控制在10%以下，有很强的成本控制能力。
4，盈利质量
收现比=销品商品、提供劳务收到的现金/营业收入
净现比=经营活动现金流净额/净利润
海螺水泥常年的收现比大于1,大部分年份的净现比都在1附近，盈利质量中等偏上。
5，流动性
有息负债率，短期金融资产与有息负债差额
海螺水泥有息负债率非常低，短期金融资产与有息负债差额是正数，现金流十分充沛，没有流动性危机。
6，扩张性
扩张性资本支出增长率，固定资产和在建工程、研发费用增长率
尽管行业处于下行周期，海螺水泥的扩张步伐越来越快，固定资产+在建工程占总资产的比例稳定，说明扩张带来正向效应。
7，上下游话语权
看占款能力
占款能力=（应付类-应收类）/营业收入
应付类=应付票据及应付货款+预收款项+合同负债
应收类=应收票据及应收帐款+预付款项
水泥是标准化产品，市场竞争激烈，海螺水泥在上下游的话语权不足，占款能力为负。
8，重要资产检索
1）货币资金
海螺水泥2018到2020这三年利息收入和资金收益率为负，要去年报中查找原因。
2）存货
存货周转率=营业成本/平均存货余额
平均存货余额=（期初存货＋期末存货）/2
存货周转率代表了上市公司一年内存货周转了几次，理论上存货周转率越高越好。
存货周转天数=365/存货周转率，代表从购买原材料到生产成品并且销售出去的天数，存货周转天数越小越好。
海螺水泥存货占总资产的比例很低，存货周转率也比较高，存货没有暴雷的风险。
3）应收账款
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额
平均应收账款余额=（期初应收＋期末应收）/2
应收账款周转率代表了上市公司一年内收回应收账款的次数，理论上应收账款周转率越高越好，代表应收账款质量高。
应收账款周转天数=365/应收账款周转率，代表一笔应收账款收回来的天数，理论上越小越好。
海螺水泥应收账款比例安全可靠，应收账款周转率合理，应收没有暴雷的风险。
4）商誉
海螺水泥商誉占总资产的比例非常低，商誉没有暴雷的风险。
一，海螺水泥商业分析
1，主营业务分析
海螺水泥主营业务是水泥、混凝土和骨料，水泥占比最高，主要销往华中、西南和华东地区。
2，行业分析
供求关系是否会出现重大变化？
先看需求端，水泥的下游是房地产和基建。
房地产端下滑态势较为明显，2023年1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%，房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。基建端存在稳增长预期，2023年1—2月份，基础设施投资同比增长9.0%。
预计地产的下滑仍会对水泥需求形成较大拖累，稳增长背景下基建发力可能性较大，但预计仍难以扭转水泥行业整体需求下滑的*面。
再看供给端，在双碳双控背景下，企业兼并、小产线退出速度有望加快，供需有望维持紧平衡。
政策导向是否出现重大变化？
房住不炒的背景下，加上中国城市化率接近尾声，中国的房地产市场不可避免会近一步下滑，降幅会逐步收窄。
是否出现重大的技术变化？
水泥生产技术十分成熟，不存在重大技术变革的可能。
3，竞争优势
成本优势：海螺水泥立足安徽，占据资源、运输、需求三大优势，采取“T”型战略，在长江沿岸石灰石资源集聚地(多位于长江航道20公里范围以内)，兴建大型熟料基地，在资源稀缺但水泥市场较大的沿海地区，低成本收购小水泥厂并改造成粉磨站，就地生产水泥，直接销往需求旺盛的东部市场，有效降低了成本。
区位优势：海螺水泥其在华东、中南地区产能占比超70%，华东、两广地区产能市占率约21%、19%。这些地区经济活跃，需求韧性较强，且产能利用率较高，2018年以来华东、中南水泥价格更高。
综合来看，海螺水泥在区位选址、运输费用方面更具有优势，单吨毛利、单吨成本优于同行。
4，跟同行对比是否有护城河？
关键看ROIC和毛利率跟同行的对比
通过对比可见，海螺水泥、华新水泥、上峰水泥有较强的竞争优势，但从规模上看，海螺水泥是华新水泥的5倍、是上峰水泥的18倍，在行业下行周期，规模优势更能抵御风险。
四，未来展望和投资建议
中国水泥行业未来数年内预计个位数下滑，在5到10年内找到供需平衡点，形成成熟的零增长市场，小产能加速清出，头部企业的市占率会提高。我们知道水泥行业2019-2021年业绩是历史最好的三年，在市场好时，海螺水泥的市场份额下降了，而当2022年行业不景气之时，海螺水泥的市场份额又提升了，这应该是典型行业头部企业特征。
海螺水泥市占率
海螺水泥扩张的步伐没有停止，作为水泥行业最优秀的企业，看好它的市占率进一步提高，会先于行业走出衰退的泥潭！按g1=-15%,，g2=-7.5%%,g3=-5%的负增长模型进行估值，海螺水泥上市公司股权价值依然高达1559.79亿，每股内在价值29.44元，当前交易股价为26.21元，毫无疑问海螺水泥是低估的，因为事实上海螺水泥的业绩下滑不会有那么严重，进入永续期会是零增长而不会是-5%的下滑！
广东有几个海漯水泥厂
广东有9个海漯水泥厂虚拍，因为百度爱采购为您找到15家最新的清远有几个海螺差银羡水泥厂产品的详细参数、实时报价、行情走势、优质商品批发/供应信息,您还可以。广东省英红华侨水泥厂,主营搏隐建材,海螺水泥,华润水泥,五金,公司地址位于广东广州荔湾英德市英红侨兴路,致力于为广大客户提供优质的。
海螺水泥投资价值及行业前景分析
上市公司海螺水泥为安徽国资旗下水泥行业龙头企业。公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售，目前熟料产能规模达到全国第二。公司控股股东安徽海螺集团持股比例36.4%，安徽省国资委为公司实际控制人。水泥、熟料是公司的主要业务，公司也经营建材贸易、骨料及石子等。
一、公司业务分析
从上图可以看出，公司的收入主要来自于水泥和建材行业，而公司的毛利主要来自于水泥和熟料。所以对公司未来业务的发展，我们首先要分析一下水泥行业。
1.水泥行业分析
水泥是国家划定的几大产能严重过剩行业之一，产能置换办法也由来已久。2017年12月，工信部发布了修订版《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，进一步加强产能置换本应起到的对过剩产能的淘汰作用。具体来说，
加大了减量置换力度，除**地区外其全面实施减量置换，其中位于国家规定的环境敏感区内的建设项目，每建设1吨产能须关停退出1.5吨产能。位于非环境敏感区内的建设项目，每建设1吨产能须关停退出1.25吨产能。
对用于置换的产能限定更加严格，比如落后产能、已享受奖补资金和政策支持的退出产能等均不得用于产能置换。
对用于置换的产能指标核定更加严格，主要是为了解决水泥熟料项目建设存在的批小建大现象。
对跨省产能置换，强调应有利于推动产业结构调整和布*优化，产能指标应由转出地和转入地省级主管部门分别核实确认，并在各自门户网上公告。
目前我国水泥需求已进入高位平台期
2011年，我国水泥需求量（以产量计）首次突破20亿吨，并在2014年达到24.76亿吨的高点。从需求增速来看，2013年水泥需求增速达到10.55%的阶段性高点，并且需求量首次突破24亿吨。因此，若将2013年作为我国水泥需求高位平台期的起点，则平台期至今已持续7年。从中长期来看，乐观预期该需求平台期（20亿吨以上）还将维持5-10年，悲观预期下将维持2-3年，之后从高点下滑，但整体下滑趋势也将较为缓慢。参考发达国家的水泥需求发展历程，其高位平台期普遍维持了15-20年。
进一步考虑，可以以日本和韩国为参考，探究我国水泥需求平台期的拐点。原因是日韩水泥行业均已进行了较为完善的去产能和集中度提升过程、发展历程中都经历过**对经济的强力调控，且基建和地产投资在GDP中所占比重也较高。我们乐观估计水泥需求未来5-10年继续维持高位，然后缓慢下滑。
水泥价格走势
水泥价格走势长期来看处于震荡上行的趋势，而行业的税前利润率跟水泥价格高度正相关。
公司吨收入与行业平均并没有太大差距，可见水泥作为同质化产品，在收入端并没有什么优势。
行业竞争格*
熟料产能CR10达到58%，行业集中度稳中有增截止2019年年底，国内水泥熟料产能CR10、CR50分别达到58%、76%。截止到2019年底，中国不含港澳台前50家大企业集团的水泥熟料设计产能共计13.8亿吨，占全国总产能的76%。其中，前10家大企业集团的水泥熟料产能占全国总产能的58%，比上一年提高一个百分点。
历年行业集中度稳中有增。从2014年到2019年，水泥熟料集中度CR10从52%上升到58%；CR50从74%上升到76%。
运输不经济、保质期短，水泥行业区域性较强由于水泥运输不经济（公路200公里、铁路500公里）、保质期短（1个月左右），水泥行业区域性较强。水泥产品资源消耗量大，是一种低附加值的基础原材料，具有量重价轻和储存时间较短等特点。在生产上，石灰石是水泥生产消耗量最大的原材料，1吨水泥熟料约需消耗石灰石1.21吨，由于石灰石价值较低、运输不经济，故水泥企业生产布*很大程度上受石灰石资源分布的制约。在销售上，水泥产品由于货运成本等因素影响，有很严格的运输半径，一般公路运输半径约为200公里、铁路约500公里，且由于仓储时间不宜过长，销售很大程度上受到运输条件及运距的制约，因而呈现出以本地销售为主的特征。综上，产销两方面的因素使得水泥行业具有很强的区域性特征。
水泥的生产流程为两磨一烧即生料粉磨、大窑煅烧和水泥粉磨（熟料粉）。水泥生产的原材料包括石灰石质、粘土质材料、铝质校正材料、铁质校正材料及石膏等。各种原材料按一定配比进入生料粉磨系统粉磨至合格的生料；再送入窑系统进行煅烧形成熟料；熟料、石膏、混合材按一定比例进入水泥粉磨系统粉磨至符合国家标准的粉状产品即为水泥。
公司竞争优势
1.资源优势
安徽省资源条件优越，矿产资源等自然资源丰富。现已探明煤炭储量250亿吨，是中国南方最大的煤炭生产基地，年产原煤已突破1亿吨。
此外，安徽境内的石灰石资源储量大、品位好，目前已探明储量达30多亿吨。尤其是沿江流域蕴藏着上百亿吨的水泥用优质石灰石资源，这为安徽省大力发展新型干法水泥提供了优越的物质条件。
安徽水运条件优越，拥有6000多千米内河航道，共有一二类口岸11个、港口16个，其中长江黄金水道400多千米，沿岸的铜陵港、芜湖港、马鞍山港都是万吨级天然良港。水泥是典型的“短腿”产品，常规运输半径只有300公里左右，但通过水运可将运输半径扩大至1000公里以上，且成本较为低廉。在率先占据了良好的沿江岸线和码头之后，海螺水泥通过水路资源拥有了其他水泥企业难以复制的物流能力。
2.战略优势
公司管理层凭借智慧和眼光，最大化地利用了优良的资源禀赋，创造性地实施了业内独一无二的“T型战略”，进而建立了成本优势和规模优势。所谓“T型战略”，即是在石灰石资源丰富的沿江流域建造熟料产能，之后利用长江的低成本水运物流，与东南沿海等水泥需求旺盛的地区进行对接，在当地建立水泥粉磨站。
这样，就一举实现了产品销售的低成本、高价格，同时也不会受到水泥运输半径短的问题困扰。应该说，“T型战略”的实施一举奠定了海螺水泥在业内无与伦比的竞争优势，且该模式具有不可复制性，因此公司的护城河是长期存在的。
3.成本优势
成本是水泥行业最核心变量之一。由于水泥是同质化极高的产品，且区域市场中价格趋同，因此成本决定了水泥企业的盈利水平。成本优势一直以来是公司的核心竞争力，与华东区域的竞争对手相比，公司拥有区域内最大的单体产能和最低的生产成本。
1)生产成本上，公司拥有大量的矿山储备，石灰石自给率接近100%，相比外购石灰石的水泥企业每吨成本低20元以上；由于生产规模大，公司对于煤炭采取集中采购，因此成本在行业内也处于较低水平；用电方面，早在十多年前公司就开始配套建设余热发电系统，通过水泥窑纯低温余热发电技术，推进节能降耗，降低生产成本。以芜湖海螺为例，生产1吨熟料的余热回收可发电30多度，几乎能满足公司熟料生产一半的用电量。海螺集团熟料生产线全都配套余热发电系统，一条日产5000吨生产线每天可利用余热发电21-24万度，每年节约标准煤约2.5万吨。因此从石灰石、煤炭、电力三个主要生产成本来看，公司均能够显著低于行业水平。
2)运输成本上，公司T型战略打造的“熟料基地-长江水运-下游粉磨站”模式运输成本远低于传统的工厂-公路-工地模式。根据水泥协会数据测算，每吨水泥的公路运输成本约0.5元/公里，而水运成本仅0.05元/公里，仅为陆运的十分之一。
3)投资成本上，公司产线技术装备业内领先，并且通过多年的经验积累，在吨投资成本和达产效果上也达到行业顶尖水平。早在上世纪90年代中期，公司就在宁国水泥厂建成我国首条自主成套设备的日产2000吨熟料预分解窑新型干法水泥熟料生产线2002年，铜陵海螺、池州海螺率先建成日产5000吨国产化示范线，使新型干法水泥吨投资从1000元左右下降到300元左右，打破国外垄断大型水泥生产线装备供应的*面，设备国产化率90%以上。
4.规模优势
作为国内产能规模最大的水泥企业之一，公司具备的规模优势使其能够有效摊薄费用，从吨费用指标来看也显著低于竞争对手。销售费用上，公司在人员薪酬、折旧上占据优势，而T型战略带来的更大销售半径和销售规模，也进一步降低了销售费用；财务费用上，公司凭借优秀的资质能够获得更低的融资成本，同时充沛的现金流也降低了公司融资需求。
从上面分析我们可以得知，收入方面公司与行业平均水平没有太大差距，成本方面公司大幅领先于同业公司，所以公司单吨净利相比其他公司有明显的优势。
2.骨料行业分析
建设用砂石是构筑混凝土骨架的关键原料，通常每消耗1吨水泥需要配6-7吨砂石骨料。建设用砂石是年消耗自然资源众多的大宗建材产品，是构筑混凝土骨架的关键原料，在混凝土中起颗粒增强、承受外压的作用，关乎建筑工程质量安全。混凝土结构中，通常每消耗1吨水泥需要配67吨砂石骨料。随着基础设施建设持续快速发展，我国已成为世界上最大的砂石生产国和消费国。2018年，全国砂石产量达200亿吨，占世界总量的50%，产值近2万亿元，企业约1.3万家，从业人员近200万人。天然砂石资源逐步枯竭，目前机制砂石已占建设用砂石的近70%。建设用砂石包括机制砂石、天然砂石两类。过去以天然砂石为主，主要源于山川河流，随着天然砂石资源枯竭、生态保护要求提高和建筑工程需求量持续增加，机制砂石逐渐替代天然砂石弥补市场需求，目前机制砂石已占建设用砂石的近70%。
公司积极布*骨料项目，2019年骨料业务毛利率高达70.6%。2019年，公司新增骨料产能1690万吨，年末产能达到5530万吨。2019年，公司骨料及石子综合毛利率为70.6%，同比上升1.48个百分点，主要原因是国家和地方加强矿产资源整治和环保治理，骨料市场供求关系持续改善，产品销价稳步提升。
二、未来增长方向
1.海外扩张
2019年，公司海外收入达到24.1亿元，同比增长72.9%；海外毛利达到9.4亿元，同比增长135.3%。2019年，公司通过加强海外布*和加大海外市场拓展力度，已投产项目整体运营质量明显改善，老挝琅勃拉邦项目竣工投产，东南亚、中亚等地区在建及拟建项目有序推进。此外，围绕“一带一路”，本集团继续加强海外项目调研论证，储备项目载体。
公司近几年海外收入增长迅速，毛利率与国内业务相当。公司海外水泥资产主要在印尼、缅甸、柬埔寨、老挝、乌兹别克斯坦等一带一路沿线国家国。公司目前主要海外子公司所在地包括印尼、柬埔寨、老挝、俄罗斯、缅甸、乌兹别克斯坦等。根据中国水泥网的统计，公司投产海外熟料产能结构中，印尼、缅甸、柬埔寨、老挝各占65%、14%、14%、7%；在建海外熟料产能结构中，印尼、老挝、乌兹别克斯坦各占61%、19%、20%。
2.骨料和混凝土业务
拓展骨料业务具有天然优势，海外龙头公司业务更多元。国内水泥行业需求端逐渐平稳，供给端受限，产业链拓展成为必然趋势。同时从水泥向上游骨料拓展，具有天然优势，一方面多数企业拥有自己的矿山，品质较高的矿可用于生产熟料，品质较差的矿可用于生产骨料，实现资源充分利用；另一方面骨料/水泥熟料可共享管理/运输/终端市场，实现产业协同。2018年海外主要水泥公司业务结构占比中，骨料业务占比达到10%以上，业务更多元。
三、公司估值
公司水泥业务进入高位平台期，短期来看受益于行业集中度提升，能保持目前水平或者小幅增长，长期可能会逐渐降低。考虑到骨料业务和海外业务的扩张，预估综合业绩未来3-5年能保持5%-7%左右的增长。
估计3年后的净利润约为400亿，按行业平均PE取10来计算，市值大约4000亿。按50%的安全边际来算，2000亿以下为比较理想的买点。
海螺水泥现在多少钱一吨
42.5现在300左右一吨
10月海螺水泥325的价格
11月邵阳海螺水泥价格多少
11月17日储能龙头股排名前十：海螺水泥下跌1.68%-大盘分析-金投网
11月17日，储能板块异动拉升，截至目前上涨0.88%。据数据显示，板块内的汇川技术上涨0.44%；海螺水泥下跌1.68%，比亚迪下跌0.67%，中国核电下跌0.56%，长江电力、格力电器跌超0.4%，三峡能源下跌0.21%，宁德时代、阳光电源跌超0.1%。
11月17日，储能板块异动拉升，截至目前上涨0.88%。据数据显示，板块内的汇川技术上涨0.44%；海螺水泥下跌1.68%，比亚迪下跌0.67%，中国核电下跌0.56%，长江电力、格力电器跌超0.4%，三峡能源下跌0.21%，宁德时代、阳光电源跌超0.1%。
储能龙头股排名前十股票一览表（总市值）：
储能个股资金流向上看，主力资金净流入金额前三名：昆仑万维、富佳股份、科陆电子；分别流入3.25亿元、1.09亿元、9462.00万元。
备注：行情数据仅供参考，不作为投资依据。
海螺水泥-投资价值分析系列
受供给侧改革影响，水泥产业正处于现金流优化、债务结构修复期，值得关注。其中，海螺水泥在我国水泥乃至全球水泥行业中，表现出卓越的盈利能力，更值得深度研究。本报告从公司、行业、投资机会角度分析该公司。
1
公司概况
1.1 立足安徽，以长江以南为主战场，并进一步走向全球
安徽海螺水泥股份有限公司（简称“海螺水泥”）成立于1997年9月1日，
1997年10月21日在香港上市，2002年2月7日在上交所上市，主要以水泥以及商品熟料的生产和销售为主营业务，是我国水泥行业进入资本市场最早的一家公司。经过多年的发展，海螺水泥凭借其优秀的成本控制与出色的战略从小到大，市场逐渐横跨全国，进而逐步迈进全球市场。
图表：公司发展历程
资料来源：公司公告
2018年公司全年总营业收入达1,284.03亿元，同比增速达62.53%。从收入区域来看，公司收入主要来自长江沿线地区，华东和华中占主营业务收入的65%左右，通过收购和新建项目，西部收入逐渐增加。国外地区收入来源主要是缅甸、印度尼西亚与老挝。
图表：公司收入的区域分布
资料来源：Wind
1.2 混改平台，充分调动员工的积极性
截至2019年第一季度，公司控股股东为安徽省海螺集团有限责任公司（简称“海螺集团”），海螺集团是一个混改平台，其中安徽省国资委通过安徽省投资集团控股有限公司持有公司51%股权，海创实业持有公司49%股权，海创实业具有员工持股性质。这样的股权结构，充分调动了海螺集团的积极性。
图表：公司股权结构（截至2019年一季度）
资料来源：公司年报
1.3 董事会结构多元化，兼备机械、财管、信息化各类人才
公司董事会成员为7名，包括一名董事长、三名执行董事和三名独立董事，非独立董事的水泥业务背景充分，都是跟随海螺水泥一起成长的管理人员，覆盖机械、财务、市场、经济、管理等几个重要点，保证了董事会对公司业务发展具有战略前瞻性。此外，公司于2016年聘请梁达光为独立董事，协助公司推进信息化管理。
图表：公司董事会结构（截至2019年一季度）
资料来源：公司年报
1.4 四大战略：确立公司华东龙头地位，构建极致成本竞争壁垒
公司在不同发展阶段，采取了不同的发展战略，战略正确确保了公司走在正确的方向上。总体来看，公司历史上提出并一直践行的四大战略分别是：兼并重组、T型战略、区域控制和“走出去”进军海外。
图表：公司历史上的四大战略
资料来源：公司公告
其中，T型战略是指在长江沿岸石灰石资源丰富的地区兴建、扩建熟料生产基地；在沿海无资源但水泥需求旺盛的发达地区低成本收购小水泥厂并改造成水泥粉磨站，就地生产水泥最终产品。T型战略最终达到两大效果：一是构建了成本优势，这一方式比直接输出水泥节约一半的运输费；二是扩大了销售半径和生产规模。
四大战略，精准的把握了水泥产业链属性及发展逻辑（具体结合下文），确立公司华东龙头地位，构建极致成本竞争壁垒。
1.5上市以来业绩优异：收入复合增速为24.73%，净利润复合增速为29.65%
尽管水泥行业是强周期行业，但是公司上交所上市以来，表现出优异的成长性。公司营业收入与利润稳步提升，营业总收入方面，2002年营业总收入为30亿，2018年营业总收入为1,284.03亿，17年的营业总收入复合年增长率为24.73%左右；净利润方面，2002年净利润为3.71亿，2018年净利润为306.36亿，净利润复合年增长速率为29.65%左右。
图表：公司营业总收入&净利润及增长率
资料来源：Wind
1.6 穿越周期性影响，市占率稳步提升
在行业集中度持续提升的大背景下（具体见下文），作为业内龙头，公司市占率稳步提升。2018年全国水泥销量较上年下降6.04%，公司销量却逆势上涨。2018年，公司水泥和熟料合计净销量为3.68亿吨，同比增长24.77%（主要受益于水泥需求向高端转移（PO32.5向P042.5倾斜，公司主营高端水泥），市占率达16.97%。
图表：2009-2018年公司水泥市占率整体呈现上升趋势
资料来源：招商证券整理
1.7 长协定价，构建极致的成本竞争壁垒
以华东区域水泥企业作为比较对象，以近6年熟料吨成本平均值来看，公司的吨成本低于同行10元。
图表：公司熟料成本VS万年青VS上峰水泥
资料来源：联讯证券整理
公司极致的成本竞争壁垒主要依赖于燃料及动力（煤炭、电力）的长协议价能力。原料（石灰石）成本主要取决于矿石资源的获取时间，重置成本较难控制；燃料及动力的长协议价能力相对更具持续性。这点也反映了公司成本控制，主要得益于现行管理层的运营能力。
资料来源：联讯证券整理
2
行业概览&机会
2.1 产业链&特征
水泥的生产过程被概括为“两磨一烧”，按照一定的比例配合原料，先经粉磨制成生料，在窑内经过高温煅烧制成熟料，在经过二次粉磨制成水泥。具体的产业链情况如下所示：
图表：水泥上下游产业链示意图
资料来源：数字水泥网，华泰证券研究所整理
从产业链上看，水泥生产工艺流程（目前主流为新型干法）及上下游结构稳定，具有以下特点：
1）水泥产品之间差异化不明显，重点集中在价格、服务与品牌；
2）由于运输半径存在，陆路为300公里，水运为500公里，区域集中化较高；
3）水泥受到下游房地产、基建施工旺季影响，在每年的5-6月以及11-12月水泥需求会较高；
4）煤炭、电力对水泥生产成本影响较大；
5）由于施工需求，中低级别的水泥需求占大量，高端水泥需求较少，但是，基于供给侧改革以及32.5级别的水泥逐渐停止生产的原因，中高端及特殊水泥的需求会逐渐增加。
2.2 波特五力模型：一超多强+成本领先战略
运用波特五力模型，对水泥产业进行分析，获得如下主要结论：
1）供应商议价能力：价格接受者
发改委以及各级**对水泥上游煤炭、电力、矿山拥有较强的把握，一定程度上掌握定价权，所以水泥向上游是既定价格接受者，没有议价能力。
2）客户议价能力：对不同客户的议价能力不同
面对下游不同客户议价能力是不同的：
①直销基建、重点工程，产品定价能力小，供给产品以P.O.42.5高标散装水泥为主，长协供货周期在2-3年左右，定价较市价更稳定；
②直销供给商混，产品议价能力较高，占行业接近一半的用量，由水泥企业报价，更新频率以周度计，价格反映供求变化随时调整；
③经销渠道主要以袋装32.5水泥为主，议价能力最高，用量占比大概在1/3左右。
总体上看，三类客户占比，基建：地产：农村约为3:4:3。经统计分析，20002017年，水泥产量增速与地产投资增速的相关性系数为0.83；与基建投资增速相关系数为0.39；与农村固投增速相关系数为0.64。
图表：2000-2017年水泥产量增速与其三大需求增速对比
资料来源：统计*，华泰证券研究所整理
即，地产投资增速对水泥产量增速影响最大。
3）替代品威胁：尚无与水泥可产生替代的威胁品
与水泥可产生替代作用的主要是钢材、木材、玻璃等材料，但从用量和价格考虑，均无法构成对水泥的替代威胁。
4）潜在进入者威胁：行业进入门槛较高“政策+规模经济”
受供给侧改革影响，新增熟料、水泥产能极低，**严格限制新增产能，并强化了环保要求，新增产能受限，供给端将趋于稳定。
图表：2002-2017新型干法熟料新增产能及增速
资料来源：统计*，华泰证券研究所整理
水泥生产具有极强的规模经济效应。在水泥成本构成中，燃料及动力成本是大头，普遍占到成本的60%左右，而根据研究结果，单条水泥生产线的产能越大，节能效果越明显，一般来讲，生产线产能每提升1,000T/d，能耗水平可下降3%。
5)现有竞争者格*：一超多强，CR10=66%
2013-2018年，在供给侧改革大背景下，我国水泥行业集中度持续上升，2018年前10大水泥企业熟料产能集中度达到66%，2019年预计依然保持上升态势，我国水泥行业整体竞争格*良好，龙头集聚效应明显。
图表：我国前10大水泥企业熟料产能集中度
资料来源：统计*，华泰证券研究所整理
进一步，从全球角度看，目前全球前10大水泥企业的市场份额已达42%，受益于我国是全球最大的水泥市场，我国的中国建材和海螺水泥从产能角度分别位居全球第一和全球第三。
图表：我国前10大水泥企业熟料产能集中度
资料来源：GlobalCement、国信证券经济研究所整理
但是，值得注意的是，我国水泥市场呈现出一超多强的格*，而“一超”指的是海螺水泥，主要系海螺水泥的盈利能力、市值均远超中国建材。
图表：海螺水泥VS中国建材
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
运用波特五力模型，整体来看，我国水泥行业处于“一超多强”竞争格*，且市场集中度较高，CR10约为66%；产品差异化较低，且具备规模经济效应，适宜成本领先战略。进一步，对比美国、日本水泥市场的情况，与美日相似，我国水泥产业格*已进入成熟阶段。
2.3 周期性：周期性钝化
水泥行业具有较强的周期性，以下为水泥行业周期性波动情况：
图表：水泥行业景气度情况
资料来源：华泰证券研究所整理
2005年、2012年和2015年，水泥行业处于周期性低谷。但是，本报告认为行业盈利稳定性在提升，新周期下水泥的周期性传导机制被打破：
1）地产集中度提升增强了行业抵御风险的能力，在政策收缩地产信用支持的情况下，通过加快销售回款实现高周转开发；另外未来地产长效机制的建立，有助进一步平抑需求波动周期；
2）水泥行业的高景气并未招致产能扩建，产能周期传导路径被打破，可见的未来我们能看到产能的退出，退出的主要途径将以环保、能耗、技术、安全等作为突破口；
3）在没有新产能进入的情况下，大企业主导的行业自律更容易达成，进一步兼并重组稳步提升行业集中度，通过提标（全面取消32.5水泥）提升熟料的产能利用率。
图表：水泥周期循环示意图（左-传统；右-新情况）
3
财务概览
公司上交所上市以来，主要财务情况如下：
图表：营业总收入&归母净利润及其增速
资料来源：Wind
受水泥行业景气度影响（见上文），公司营业总收入和归母净利润呈现一定的周期性波动状态。但是，公司总体保持营收和利润的稳定增长，显示出突破周期性的良好态势。
图表：经营利润率&投资回报率
资料来源：Wind
公司毛利率在波动中处于相对高位，大多年度均处于毛利率30%以上（横向对比申银万国各行业，30%毛利率处于中高位）。受供给侧改革影响，2015年以来，公司的投资回报率保持良好的上升势头。
图表：资本开支&现金收入情况
资料来源：Wind
目前，水泥行业处于周期修复期，各大水泥企业的经营活动现金流均开始优化，资产负债率普遍有所降低。但是，公司的负债水平仍是行业内大部分企业难以达到的理想状态。截至2019年6月末，公司的资产负债率为19%；带息债务为101亿元，占货币资金的27.98%。
图表：资本结构&相对估值
资料来源：Wind
4
竞争力对比分析
本报告选取国际水泥三大巨头LafargeHolcim（拉法基豪瑞）、HeidelbergCement（海德堡）、Cemex（西麦斯）与海螺水泥进行对比。
图表：2017年全球前10大水泥集团产能及全球占比
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
注：中国建材虽然产能规模较大，但是盈利数据显著低于海螺水泥，可比性较低
4.1 成长性对比分析
从收入和净利润规模来看，拉法基豪瑞、海德堡、西麦斯营业收入分别较1990年增长了7倍、14倍和10倍，主要受益跨区域整合带动收入规模增长；海螺水泥与国际水泥龙头之间仍存在一定差异，但净利润规模更大，显示出海螺水泥较强的盈利能力。从收入增速和净利润增速来看，海螺水泥的盈利增长的稳定性则更强。
资料来源：Bloomberg、国信证券经济研究所整理
4.2 杜邦指标对比分析
2008年以来受全球金融危机影响，国际水泥龙头企业ROE出现明显下滑，通过一系列措施压缩成本、降低杠杆率和提升运营效率的措施，各大企业的ROE均有一定程度的修复；与此对应，海螺水泥则表现出一定的抗周期性，主要得益于良好的盈利能力、成长稳定性以及更为健康合理的资产负债结构。
资料来源：Bloomberg、国信证券经济研究所整理
总体来看，海螺水泥比国际三大水泥巨头更具竞争力。这主要得益于我国是水泥需求大国，水泥需求量全球第一。但“中国红利”随着固定资产投资增速的降低，终将面临拐点，国际三大水泥巨头的发展方式（区域整合、全球扩张等）将成为海螺水泥的借鉴。
5
风险&机遇提示
5.1 长期需求下滑风险
发达国家的经验表明，在经济高速发展过程中，由于城市化、工业化水平迅速提高，水泥消费会快速增长；当城市化、工业化达到一定程度后，水泥需求趋于饱和，随着产业重心转移和经济结构调整，经济发展对水泥需求的驱动逐步减弱，主要以维修和翻新市场的改善性需求为主。
图表：2015年世界主要国家的人均GDP和人均水泥消费量
资料来源：中国水泥网、WorldBank、国信证券经济研究所整理
目前，我国水泥市场受益于投资拉动（我国的固定资产投资完成额全球领先），在同等人均GDP经济体中处于异常高位，也显著高于发达经济体，未来人均需求下降是必然趋势。
5.2 短期机遇
在联讯证券中性预期下，2019年传统口径基建投资增速大约在7.8%，新口径则落在10.5%左右，增速显著高于2018年；全年房地产建安工程投资增速可能在5%以上（18年是负增长），这意味着来自地产的真实需求今年也将持续反弹。
在地产建安投资和基建投资均向上的判断之下，预期今年FAI中建安工程投资增速将在2018年仅3.6%增速的基础上出现明显反弹，全面增速可能提升至两位数。水泥的需求量增速可能升至8%，龙头公司的销量增速可能从2018年的2%左右提升至8%左右。
在此背景下，海螺水泥2019年的营收、净利润增速将高于2018年。
6
估值分析
（感谢阅读，暂不对外）
7
投资分析&建议
（感谢阅读，暂不对外）
本文不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
2022年度厦门市基础建材价格走势分析报告_水泥_市场_煤炭
（来源：厦门市建设*）
原标题：2022年度厦门市基础建材价格走势分析报告
钢材市场在2022年运行相对低迷，需求下行，利润压缩，价格先跌后稳。2023年，预计原料价格将下降，特别是煤炭供应有所缓解，生产成本降低，钢材价格或进一步下跌，但跌幅收窄、振幅收窄。
受到国际市场环境以及期货价格和原料价格持续下跌的影响，钢筋价格从第二季度中旬开始呈现持续走低的势态。11月底下降至本年最低，降幅超过30%。2022年度厦门市圆钢、螺纹钢价格走势情况见下图：
焊接钢管、镀锌钢管、无缝钢管等管材价格从5月份起呈现下跌趋势，走势与钢筋一致。以焊接钢管为例，具体价格走势情况见下图：
根据国家统计*统计，2022年1-11月份全国水泥产量19.5亿吨，同比下降10.83%。预计全年水泥产量21.4亿吨，同比下降10%左右。2022年，水泥市场整体是高开低走的格*，产量大幅下降可明显折射出市场需求不佳的窘境，处于近10年的低点。水泥价格持续下行，但煤炭价格却全年延续高位。市场采购煤价成本仍在1400元-1500元/吨，每吨比去年上半年要高出1000元左右。作为高耗能行业，水泥的生产成本中，煤炭成本占比可达50%。有数据统计，煤炭单吨价格每上涨100元，水泥生产成本就约增加12元/吨。因此对比以往，今年水泥的单吨生产成本要增加超过100元。海螺水泥就曾披露，受原煤和外购电价格上涨影响，该公司2022年上半年燃料及动力成本上升达39.42%。福建水泥2022年半年报也显示，受煤炭价格高位影响，该公司煤炭采购均价较上年同期上升46.65%。
第四季度一般是水泥市场年内价格高点，但今年末没有出现供应紧张的情况，价格也未出现大幅上涨。截至12月底，袋装水泥（32.5）税后价473元/t，袋装水泥（32.5R）税后价488元/t，袋装水泥（42.5）税后价500元/t，袋装水泥（42.5R）税后价520元/t。
2023年水泥供需关系仍将呈季节性分化，需求难以全面恢复的情况下，整体供需矛盾仍会较为突出，对水泥价格支撑不足。煤炭价格仍会高位震荡致使成本难以下降，预计2023年水泥行业效益好于2022年，但仍低于2021年。
虽然砂、碎石的运输成本依然较高，但市场需求减少，本年度内供应量有所减少，导致材料价格略微下降。目前，各类地材价格如下图：
由于原料成本有所下降，市场竞争激烈但需求表现一般，混凝土价格持续走低。9月份降至全年最低点，总体降幅近15%，年底略有回升。截至12月底，预拌非泵送普通混凝土（C30碎石31.5mm）税后价404.25元/m³。今年以来我市混凝土价格走势见下图：
紫铜价格在上半年处于高位，年中出现一波较大的跌幅，重回“6”时代。第三季度末紫铜价格开始持续上升，但受建筑市场大环境影响整体价格较上半年仍处于低位。
2022年度各类电线电缆信息价情况如下：
自2021年以来，市造价站发布各类混凝土预制构件价格信息，年度价格受原材料价格等影响持续下跌，具体情况如下：
不锈钢平板价格在年中一度上涨至近20000元/t，在第三季度呈现下跌趋势，总体波动幅度约20%，但因为人工费用和市场需求关系，原材料波动反映到各类建材价格上不明显。年末，不锈钢平板价格为16600元/t。全年不锈钢板价格走势见下图：
我市玻璃由于市场行情低迷等原因导致价格有下降，截至年度末，平板玻璃（5厚）税后价63元/㎡，中空LOW-E钢化玻璃（6+9A+6）税后价240元/㎡。
▍稿件来源：厦门市建设工程造价站
▍编辑：厦门市建设*办公室
责任编辑：
由内容质量、互动评论、分享传播等多维度分值决定，勋章级别越高()，代表其在平台内的综合表现越好。
海螺水泥走势
要50元回落,行情很好。
转载请注明出处品达科技 » 海螺水泥价格走势分析(现在一吨水泥的价格是多少？)