苏宁电器股票涨了多少倍(我为什么现在坚定持有股票？（20180720）)

我为什么现在坚定持有股票？（20180720）

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免责声明：本人目前持有本文提到的一些股票，是利益相关方，但不确定什么时候会卖出，请不要随意进来当接盘大侠。

第三，我的三千字以上的投资理念与投资感悟的分享文章，才会开赞赏。一年之内，开赞赏的次数不超过5次。

本文后半段对过去一年中的部分持仓品种进行了总结。我今天的文末开了一次赞赏，这是2018年第3次打开赞赏。今天的文章内容有点长，五千多字。希望您有耐心读完。

自2017年9月以来，我的投资模式得到了进化，从根据指数中期信号进入操作进化到了坚定持有第二阶段的股票，从“选对时机买对股”进化到了“选对股买对时机”。我觉得我的投资模式的进化是我现在坚定持有股票的最大原因。

我个人历史上赚到大钱的股票，都是曾经涨了十倍或以上的超级大牛股。我是如何寻找十倍牛股的呢？我有一个超级秘诀是从来不主观认为某只股票一定是十倍股，一般不会在她还没有开涨的时候就潜伏，一般是在股票的阶段涨幅达到50%甚至100%或者以上的时候，才开始介入。

简单地说，我有一个寻找十倍牛股的秘诀：从已经涨一倍的股票中选择。此时个股的RPS应该都是大于90的。如果没有能够在股票启动点及时介入，我的买点是首次10日线、首次20日线和首次50日线、首次120日线。

这样的逻辑您要想清楚：任何一只十倍牛股，要涨十倍，必然要先涨一倍，然后再涨五倍。任何一只股票，先涨到一倍的时候，正常情况下，RPS都会到达90以上。

2005年7月6日，我心仪已久的苏宁电器跌停，第二天2005年7月7日开盘前，我挂了较低的价格准备检点便宜货，但没有买到，后来撤单才买了底仓。后来陆续在2005年8月26日、9月22日、10月31日、2006年1月25日加仓。2006年3月6日，我在26.2至26.3元卖出了全部的苏宁电器。最早的底仓获利80%以上。不料想，随后的22个月之后，该股最高价相对我的卖出价又涨了十倍以上。现在回想起来，不胜唏嘘。

2005年7月6日，我首次买入苏宁电器的时候，相对前期第一天上市的最低价，股价已经上涨一倍以上。这个股票只是我参与的无数十倍大牛股之一。

沪东重机（现在不是这个股票名），2006年9月下旬，大约买了20%的仓位，买入价格22元左右。这个首次买点类似欧奈尔杯柄形态的右侧杯壁阶段。后来加仓时间在2006年11月，大约加仓到了40%的仓位。这个加仓买点类似欧奈尔杯柄形态的右侧杯柄阶段。2007年3月，我在74元清仓了该股。不料想，几个月后，该股涨到了300元，是当时那轮牛市的最高价股票。

2006年9月下旬，我首次买入沪东重机的时候，买入价格是22元左右，一年之前2005年9月该股的价格是7元多，前期最低点是3元多。我买入的时候，股价已经上涨N倍以上。这个股票也只是我参与的无数十倍大牛股之一。

先涨一倍之后的50日线/10周线买入点，这个也不是我的独创。去年我发现《100倍超级强势股》这本书是有详细的描述。

《100倍超级强势股》第124页，大多数超级强势股的终极盈利点位出现在其股价轻触“神奇支撑线”（多数情况下位于10周移动平均线附近）后的几周内。这条神奇的支撑线就是最佳安全买入点。

买点在哪里呢？期坦恩在他的《100倍超级强势股》指出的“其他4条低风险移动平均线”，这样的买点，我经常运用的。第一条是10日线移动平均线。第二条是20日移动平均线。第三条是50日均线或者10周线。第四条是200日均线和20/30周均线。具体详细的叙述推荐阅读该书。

普利2017年9月1日涨停启动以来，相对该股前期上市后的连续一字板开板之后的最低价，最大涨幅已经超越了100%。您自己去查看我说的买点：首次10日线、首次20日线和首次50日线、首次120日线。2017年11月该股首次到达50日线下方，是一个绝佳的逢低买入点吧。2018年2月该股首次到达120日线下方，又是一个绝佳的逢低买入点吧。该股，我一直在说，估值高，千万不要追高买入。如果在我说的买点逢低买入，是不是轻松获利啊。

很多熟悉欧奈尔老师方法的朋友，肯定已经发现，关于买点，除了首次确认开涨的启动点之后，我与欧奈尔老师的买点，已经有了很大的不同。我不敢说是对欧奈尔老师买点的改进，但我有自己偏好的买点，我主张确认长线牛股之后，逢低买入，而不是一味地在突破点追高买入。确认进入第二阶段的首次突破点，可以而且必须追高买入。

2017年很多人都因为该股估值高，而不看好普利。而我却是一直选择坚守，耐心坚守。主要是因为我拥有我自己的十倍牛股的超级秘诀。成功的经验最容易打动人，我曾经经历过无数牛股这样的买点，所以我很淡定。

好吧，再总结强调一次。我寻找十倍牛股的一个超级秘诀是从来不主观认为某只股票一定是十倍股，一般不会在她还没有开涨的时候就潜伏，一般是在股票的阶段涨幅达到50%甚至100%或者以上的时候，才开始介入。

历史上，我错过了无数可以改变我命运的十倍股，都是因为卖得太早，卖得太早，如苏宁电器和沪东重机。事实上，我曾经总结过原因，都是因为股价还在第二阶段，我就是因为考虑大盘指数的风险，提前跑了。

股票第二阶段、第三阶段的解释，推荐阅读《股票魔法师》。

自2006年3月卖飞了随后又涨了十倍的苏宁电器之后，我一直时刻在反思自己如何能够守住当时的苏宁，十年以上的时间过去了，我终于有了自2017年9月之后不考虑指数风险的坚定持股，我真的不容易啊。原来秘诀TMD只有一个：坚守第二阶段的大牛股，让利润奔跑。

盈亏同源。规避了指数的下跌风险，可能规避了个股的下跌风险。与此同时，也有可能规避了股票的上涨。今年这样的指数环境，如果优先考虑指数风险，最佳的策略是不是应该空仓啊？可是，如果规避指数风险而空仓，那么老虎、普利和牛2这样大涨的股票，就也有可能错过了啊。当然，问题是持仓组合中，老虎、普利和牛2这样上涨的股票，今年是少之又少。与此同时，最关键的问题是，这确确实实是我实盘中的股票组合的品种啊。

另外一个方面，指数的判断也是有风险的。历史上，当我判断指数可能有风险时，我空仓了，但我却错过了大幅上涨的股票。例如2013年一季度末，我因为忌惮指数的可能风险，卖出了手中的重仓股富瑞*特装和省广*股份。我卖出之后，这两只股票后来又上涨了一倍。

自2017年9月之后，我采用“选对股买对时机”的全新操作模式，不考虑指数风险的坚定持股，我真的不容易啊。不容易包括这样几个方面。

第一方面，组合中，已经有翻倍的个股，有的股票我吃到了整整一倍的利润，如老虎。这样的成功案例，是我现在坚定持有股票的信心源泉之一。

第二方面，组合中，已经有翻倍的个股，有的股票我只吃到了50%的利润，早早被我卖飞了。这样的案例，也是我现在坚定持有股票的信心源泉之二。对于卖飞的股票，我选择的处理方法是，罚自己抄写下面这句话十遍。

原来秘诀TMD只有一个：坚守第二阶段的大牛股，让利润奔跑。

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第三方面，组合中，有在正确的买点买入的股票，很快获得了30%+的帐面利润，如2018年3月5日买入的尚。不过，我一直没有卖出。最近经历了一波最大调整幅度达-29.67%的下跌，于是，帐面曾经短暂变绿了。但是，我还是选择了持有股票，相信公司业绩的持续提升一定会带来公司股价的上涨。因为相对我最初的买入价，似乎并没有止损的必要，当然也没有触及止损价格。

第四方面，组合中，有在正确的买点买入的股票，后来最高曾经获得了62%+的帐面利润，但没有及时锁定利润，62%的利润几乎化成了水，获得了惨痛的教训。如2017年11月初110元买入的金牌，后来最高到达179元，在2018年4月26日一季度报告不及预期之前，我一股未曾卖出过。2018年4月26日一季度报告不及预期，股价打至跌停。这是一种反向的净利润断层，这是趋势投机的最后卖出点。我的惨痛教训是，这种没有基金锁仓的股票，以后打死我也不会重仓长线持有了。业绩超预期，股价高开大涨甚至涨停，这是一种净利润断层，这可能是一个好的买入机会。反过来，业绩不及预期，股价大跌甚至跌停，这是一类反向的净利润断层，这是一个标准的卖点，这是趋势投机的最后卖出点、止赢止损点。这个股票，我还有底仓，当然仓位不多了，短期内也没有卖出的打算。这个股票给我的投资经历已经抹上了浓重的一笔，乌合之众的情绪表现得淋漓尽致。这个股票不属于第二阶段的股票，我还持有少量仓位，其实也是想尝试一下股价腰崭之后继续持股的感觉，说实话，这是我主动尝试的结果。仓位不高，无论结果如何，不会影响总体收益，但会对我未来数十年的投资经历会提供非常重要的经验教训。

这个股票很奇葩，我提了之后，先涨了62%+，后来又最大跌了-51.98%。

这个股票，我在最高价附近，曾经连续提示风险。

《风险提示：能淡定对待阶段最大调整吗？（20180325）》

《风险提示二：估值越高，阶段最大调整幅度越大（20180326）》

《风险提示三：请坚持正确的买点（20180327）》

后来一季度业绩不及预期时，再度连续重发前述风险提示的文章，并增加了新的点评。

我这个4月29日的风险提示几乎只差强烈建议卖出了。我想，我们都应该记住：基本面发生变化，特别是公司业绩报告不及预期的时候，市场会重新思考估值和逻辑。尊重市场先生的选择，也是有必要的，至少应该控制仓位。

我自己通常只买五至六只股票，一般情况下，我自己单一股票的持仓上限是20%。所以自2017年9月以来的忽略指数持有个股组合以来，我即使看错了几个股票（如头牌），也总体上保证了我的市值的振荡上升，基本上是屡创新高的趋势（当然今年7月的振荡幅度稍微大了一点）。简单地说，我持有五六只股票，也经常进行持仓组合的调整(发现了新的更好更漂亮的姨太太，我会淘汰手中的弱势股进行换股操作)，这样“选对股买对时机”策略的结果是市值振荡屡创新高。这样“选对股买对时机”的策略非常有效啊？那我为什么现在就不能坚定持有股票呢？当然如果是看错了的股票，严格止损和控制仓位是非常必要的。看错股票也很正常的，没有人能够总是正确的。

我目前的投资模式的核心要点是：坚定持有第二阶段的股票，截断亏损，让利润奔跑。与此同时，不断汰弱留强，分仓管理，严格止损。

即将出门旅游，总结一下历史，给自己满仓持股找找理由和信心。希望旅游归来之后，市值能够再创新高。朋友们，祝福我吧。我也祈祷朋友们的市值屡创新高。提供一祈祷词，供朋友们参考：唵吗呢吗呢叭咪吽=allmoneymoneygomyhome。让我们一起祈祷吧。

（本文完成于2018年7月20日晚）

请问苏宁云商股来自票002024能涨到22块钱势通不

今天大盘要走反向，反弹一波，有可能该股会冲，现在很难说，因为该股卖单多。

中国最牛股票涨了多少倍、我想知道从95年开始到现在，涨幅最大的5只股票是那些？它们分别各涨了多少倍？-股识吧

回复钱复业：7、片仔癀,中*股。从08年到现在从4元到90元,10年的时间股价涨了20倍,这十年间A股经历了涨涨跌跌,大起大落不知道多少散户是亏损出*的,生生的错过了20被的牛股。扩展资料:...[详细]

回复王星军：不知道你怎么算？从哪里算？600653这只股票从上市时算起，如果全部复权的话，股价高达50000多元一股，翻了几百倍不止。07年那波牛市，有几只龙头涨幅惊人：中金黄金，山东黄金，中信证券，中金岭南，翻了30~50倍！不...[详细]

回复王惟君：至今累计涨幅达346.61倍No.3：贵州茅台（食品饮料）2001年上市，至今累计涨幅达346.50倍No.4：万科A（房地产）1991年上市，

回复于淑珍：上图是今年涨幅排行榜，300782卓胜微涨幅有10倍，不过包含了新股成份，老股300526中潜股份的3.74倍应该是最高的。

回复成梓宁：历史上经常会出现一些增长30倍的股票，一般一只股票能够涨到30倍左右，基本就是已经到顶了，不可能再涨了，同时也将是历史性的停留在一个高度之后就开始走下坡路了。就是说一些经过爆炒的股票一年内涨到30多倍比如当年爆炒。

回复傅弘奕：一、医疗行业成为鼠年最大黑马板块。疫情导致世界经济发生改变，但是疫情让医疗板块出现了大幅度上涨，特别是给疫情相关的防护服，医疗手套，设备都得到了资金认可，英科医疗鼠年大涨15倍，可以说是鼠年最牛的股票，英科医疗主营。

苏宁电器上市后长了多少?

2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。

399550包括哪些股票？

央视财政50指数具体个股： 1、创新(10家) 中兴通讯、四维图新、川大智胜、海康威视、超图软件、华力创通、科大讯飞、新北洋、上海佳豪、中科三环。

苏宁上市回顾？

2004年7月21日，苏宁在深交所上市。当日涨幅100.24%，一举成为沪深两市第一高价股。

历史上a股最牛股票有哪些—中国股市20年最牛的几只股票是什么-股识吧

回复邓忆菱：自1990年开设股票市场以来，中国股市历史上历经了多次牛市和多次熊市。但是总的来说，牛短熊长。除了本世纪2007年与2015年两次大牛市之外，其他的牛市还包括上世纪90年代的几次中小型牛市。第一次大牛市：2005年6月6日至...[详细]

回复麦玲玲：在国内炒股最厉害的应该是以下几位：1、杨百万：原名杨怀定，人称“中国第一股民”。在1988年从事被市场忽略的国库券买卖赚取其人生第一桶金而成名，随后成为上海滩第一批证券投资大户，股票市场上炽手可热风云人物，当时与其...[详细]

回复蓬头：龙头也不是一成不变的，说明不了什么问题，更构不成买卖的理由。祝你好运！！

回复张卓：3、业绩增速明显牛股背后往往对应着业绩高增长。统计发现，大牛股上涨有着坚实基本面的支撑。盈利高增长为股价持续上升提供了坚实的基本面支撑。A股五轮牛市中，大牛股复合净利润增速显著高于市场平均水平。4、起步阶段估值并不...[详细]

回复百思慕：一、四大银行，部分电力股，高速公路股，股息率都超过了一年定存。坚持长期分红的股票有民生银行、万科A、贵州茅台、苏宁电器、江钻股份、江西长运等等。二、参与分红股票相关内容:1.在一定程度上说明该公司经营情况较好，会...[详细]

回复陈志平：大家都知道腾讯是独孤求败了很久,可以说是没有对手,以当前的市值为例,腾讯市值高达3.22万亿港币,而在腾讯后面的工商银行才2.06万亿港币。

陈欣：苏宁易购股价为何十年不涨

*网易研究*稿件未经同意禁止一切媒体转载，包括友商，本文不构成投资决策。

作为中国领先的O2O智慧零售服务商，苏宁易购（002024.SZ）在上千家各类互联网门店进行全品类经营、全渠道运营，到2020年已连续四年上榜《财富》全球500强。今年以来的新冠疫情虽然对线下零售业务影响严重，但却给互联网零售业务带来了较强的利好。2020年前三季度苏宁易购的商品销售规模仍有近3000亿元，线上销售同比增长18%，占总销售比例近69%，基本面并不差。

苏宁易购的股票价格在7月份一度上涨至12.95元。然而，最近数月，在不少互联网公司股票仍处于高位之际，苏宁易购的股价却进入了明显的下跌通道，12月11日创下了2020年的新低8.03元。

纵观苏宁易购的历史，作为A股家电连锁企业的第一股，2004年公司在深交所上市后发展迅速，股价到2007年的高点上涨了近40倍。但是，尽管2007年之后公司的营收规模不断增加，其股价在绝大多数时间徘徊于10元上下。截至今年9月末，苏宁易购的净资产为865亿，但12月11日收盘公司市值才763亿，市净率仅有0.88倍。对比起来，京东上市公司股东的净资产差不多，但市值已经达到1300亿美元，是苏宁易购的10倍以上。

苏宁易购转型互联网十年多，对应公司的股价（复权后）从2010年1月底的11.3元下跌至而今的8.20元，究竟是怎么回事呢？

股权质押缓解流动性危机

蝴蝶扇动翅膀，可能掀起一场风暴。

在香港上市的中国恒大原本计划分拆恒大地产在A股借壳上市，但历经四年之久都无法得到监管部门的同意，这导致苏宁电器集团三年前的200亿元战略投资款无法按计划退出，被迫在9月底同意转为恒大地产的普通股权。少了200亿元的现金用于偿债，市场对于苏宁体系偿债能力的信心受了较大程度影响。

10月份之后，华晨汽车、永城煤电相继发生违约，导致信用债价格大跌，极大影响了高负债企业的融资能力。市场上开始出现苏宁集团资金链面临崩盘的传言，苏宁的不少债券下跌至80元以下。为了提振市场信心，11月12日苏宁易购宣布以自有资金回购10亿元债券。不久后市场又出现传闻，苏宁为缓解财务压力，正在考虑出售其电商业务的股份，但也很快被公司否认。11月30日晚，苏宁易购宣布旗下云网万店A轮融资60亿元。但事情并未结束，12月8日，媒体又报道了苏宁集团资金链断裂、在渤海银行的贷款已经违约的传闻。对此，苏宁迅速辟谣，表示已将百亿规模的苏宁电器债券兑付资金足额划入专用账户。

到了12月10日，媒体披露，苏宁控股集团的三家股东已在12月4日将十亿元股权全部出质给淘宝（中国），张近东在同一天还将苏宁置业的6.5亿股权出质。有媒体甚至报道，苏宁为了弥补短期资金缺口，正在通过券商对员工出售理财产品。

这意味着，苏宁体系为了解决最近的流动性危机，正在竭尽全力筹措资金。

苏宁体系参控股关系复杂

苏宁易购、苏宁控股集团、苏宁置业，还有苏宁电器，这些公司到底是什么关系？

图1展示的是上市公司苏宁易购的控制架构。张近东直接持股苏宁易购21%，通过苏宁电器持股苏宁易购20%，通过苏宁控股持有苏宁易购4%的股份。淘宝（中国）也持有苏宁易购20%的股份，与苏宁电器并列第二大股东。

苏宁体系主要有两个持股平台：苏宁电器和苏宁控股。目前，张近东和苏宁的联合创始人卜扬各持有50%的苏宁电器股份。由于并表了苏宁易购和苏宁置业，苏宁电器涵盖了苏宁体系的零售、地产、物流等核心业务，目前总资产超过4000亿元，净资产超过1000亿元。有了规模就更便于融资，苏宁电器成为了苏宁体系的主要非上市融资平台，发行了大量债券。

而苏宁置业主要从事房地产开发，还用于苏宁体系资源的变现，作为苏宁足球俱乐部的控制方。苏宁置业分别由张近东、其子张康阳和苏宁电器持股65%、10%和25%，和上市公司苏宁易购没有直接的股权关系。

这次被出质股份的苏宁控股，由张近东和张康阳控制，旗下持有苏宁体育、苏宁文创、苏宁金控以及投资等非核心产业。比如，苏宁体育就是国际米兰足球俱乐部的大股东。

零售业务产生大量现金流

上世纪90年代，张近东创立了苏宁，以卖空调起家，后来转型经营大型综合电器商场，打出了“买电器到苏宁”的广告语。公司在2010年2月正式推出线上销售，开始互联网转型，2013年改名为苏宁云商，在2018年又改名为苏宁易购，可见其传统核心业务是零售。

一般来说，零售行业的商业模式决定了公司能产生较大量的经营性现金流。原因是零售企业销售收款较为迅速，但给供应商付款却一般有三至六个月的账期。

苏宁易购2019年的存货周转天数是38天，应收账款周转天数是9天，应付账款+应付票据周转天数是92天，对应的现金转换周期是-45天。这意味着苏宁易购的经营不仅不需要占用自己的资金，还能通过占用供应商的资金来完成自身的资金循环，净占用的时间高达1个半月。因此，当苏宁易购销售额越大的时候，就能通过经营占有越多的资金。2019年苏宁易购的零售业营收为2500多亿元，年末的应付账款和应付票据之和逾700亿元。

正常情况下，如此商业模式可为零售企业经营活动产生正向现金流量净额，意味着公司仅仅是扩大经营规模就可以带来源源不断的现金流增长。

经营性现金流净额转负

自2017年起，苏宁易购的经营活动现金流净额就与同类零售企业势头相反，不仅呈现负值，且流出额飙升。2017-2019年公司经营活动分别净流出66亿元、139亿元和179亿元，2020年前三季度仍然是净流出24亿。公司在2019年报中解释，在苏宁金服出表前仅前三季度小贷、保理业务发放贷款就导致了77亿元的现金流净流出。此外，2019年末上市公司体外的收款方还通过预付款项占用了苏宁易购270亿的现金。

对于中国零售巨头而言，一种利用其持续经营性现金流的常见思路是，在上市公司体外投资房地产项目。比如，国美零售（00493.HK）在体外有国美地产对接，家居零售巨头红星美凯龙（601828.SH）同样也在上市公司体外布*了红星地产。而苏宁体系在上市公司体外则是通过苏宁置业来进行变现，其业务涵盖商业地产、住宅地产、产城小镇、物流地产，已跻身中国房地产百强企业TOP50、中国商业地产百强企业TOP5，对资金需求巨大。

持续进行大额投资

同时，苏宁易购不断进行大额投资，2019年末仅长期股权投资就超过了400亿元。2015年苏宁易购和阿里巴巴（BABA.NYSE）宣布结盟换股就是一个标志性事件，公司以87.81美元/股认购阿里1%的股份，而阿里则以15.17元/股认购了苏宁易购20%的股份。

2017年以来，苏宁易购进行了天天快递、万达百货、家乐福中国等重要资产的收购，并出资近98亿和恒大合作成立恒宁商业。这些投资和并购的背后是巨额的投资性现金流出。2016年，苏宁易购投资性现金流净流出近400亿，2019年净流出也超过200亿。

支撑这些投资的则是同样巨大的筹资活动，2016年苏宁易购净筹资368亿元，2018和2019年则分别净筹资225亿元和262亿元。此外，支撑着苏宁易购不断投资的是流动负债。截至2020年三季度末，苏宁易购流动负债总额近1100亿元，其中相对较为刚性有281亿元的短期借款和46亿元的一年内到期的非流动负债。

如此巨大规模的投资创造了苏宁体系内腾挪利润和输送利益的空间。

投资创造利润腾挪的空间

尽管苏宁易购长期以来一直盈利，但其零售业务的经营本身并不赚钱，每年几乎都是靠非经常性损益才得以扭亏。而来自于资产腾挪和股票投资的收益正是苏宁易购用来调节盈利的“法宝”。

2014年-2016年这三年期间，苏宁易购光是通过售后回租就产生了43亿元利润。2015年和2016年，公司向关联方卖出PPTV股权和京朝苏宁电器，分别盈利14.5亿元和13亿元。2017年和2018年，苏宁通过卖出阿里巴巴股权获得了超过140亿元的投资收益，仅较短时间就盈利一倍以上。

2019年苏宁金服以投前460亿元的估值募集100亿元资金，增资扩股完成后，苏宁金控及其控制主体的持股比例增至47%，跃升为苏宁金服第一大股东。苏宁易购的持股则下降至41%，苏宁金服进而不再纳入上市公司合并报表。这次对苏宁金服增资出表的操作堪称经典，仅投资100亿元且主要资金多来自于苏宁体系内部，却给上市公司带来了156亿元的投资收益。

2019年苏宁易购的归母净利润为98亿元，其中仅处置子公司股权就产生了197亿元利润，扣除这些非经常性损益后公司实际上亏损了57亿元。

苏宁易购为什么要持续创造投资收益呢？一是为了避免连续亏损被ST会影响公司的融资能力；二是使用出表、并表手段产生将大量资产在体内体外进行转换，模糊了相关资产的真实盈利能力。

产业溢出和关联交易输送利益

苏宁易购在商业地产、物流地产的重金投资，虽然短期虽看不到效益、甚至亏损，但站在整个苏宁体系来看，这些沉淀在线下的重资产能给上市公司体外的关联公司带来大量隐形利益，苏宁置业和苏宁控股就是其主要变现通道。

首先，产业溢出能给苏宁置业带来优惠招商条件和优质项目。地方**对能聚集人流、提升周边地价的物流地产和大型购物中心都颇为欢迎，往往愿意给出盈利较高的住宅用地配套等政策招商引资。苏宁易购对物流和零售店面的大规模产业投资，使得苏宁置业在与地方**的谈判中具有较强的优势。地方**提供的招商优惠，可能以不同形式体现给了体外公司。同时，苏宁易购对苏宁金石、南京合垠、恒宁商业的投资，能加强与房地产行业的联系，也有助于苏宁置业获得优质项目，可提升其收益率。

其次，关联交易可以为苏宁置业等体外公司直接导入利益。在零售方面，苏宁置业和苏宁控股等关联方持有的项目，以店面租金、商业办公、物业服务、代理运营等形式，向上市公司收取费用，光2019年收的租金就超过8亿元，物业费超过2亿元。在自建店和物流基地方面，2018年起苏宁置业为上市公司提供工程代建服务，预期三年收入为4.6亿元。

此外，不少产业在培育期由苏宁易购承担前期发展的亏损，但在收获期到来之前却向关联方出售，出表上市公司。比如，苏宁小店在2019年从苏宁易购剥离出表时嵌入了VIE架构，意味着未来将寻求在海外上市。尽管苏宁小店短期亏损严重，剥离后可大幅增加上市公司利润。然而，上市公司长期以来承担了苏宁小店扩张期的大额亏损，但在优质资产计划上市时却所获不多。

最后，苏宁易购通过直接投资和产业溢出培育了拥有广泛金融牌照的苏宁金服、苏宁消费金融、苏宁银行等金融板块体外公司。这样的金融产业布*，一方面可以带来较高的投资收益，另一方面可以为苏宁置业等关联公司提供较低成本的融资。

短债长投风险大

苏宁系公司从核心零售业务开始，利用其充沛的现金流多元化投资，跨界延伸至地产、金融、物流、文体等领域，利用了资本市场的杠杆功能，迅速将体外公司规模做大。

尽管苏宁易购本身具有较好的资产质量和现金流创造潜力，但公司在苏宁体系中的定位是一头“现金牛”，通过产业溢出效应和关联交易向体外公司输血，主营零售业务的增长无法体现利润，只能依靠会计手段和投资收益维持表面的盈利。上市公司的利益分配长期处于体内转体外的过程，苏宁的体外业务短期还难以反哺上市公司，这才是苏宁易购股价十年不涨、估值低迷的核心原因。

得益于苏宁易购大规模投资的溢出，苏宁置业近几年实现了快速增长，2019年其总资产已达823亿元，所有者权益为196亿元。然而，苏宁抛出了一系列宏大的超长周期项目，包括数十座苏宁广场、线下门店、物流项目，以及一大批科技城、文旅城、足球小镇、康养小镇。若全部完成，未来苏宁的投资将超过4000亿。这些重资产项目消耗着苏宁体系极大量资金与资源，导致债务激增。截至今年6月末，仅苏宁电器集团的总负债规模就达3000亿元，其中有息债务规模接近1800亿元，已连续多年攀升。公司面临着较为严重的短债长投的问题，一年内到期的债务总额逾千亿，但账上的现金不足250亿元。

这种加杠杆大规模投资重资产的模式，回报周期较长，属于典型的短债长投，一旦遇到疫情和信用债违约这样的黑天鹅事件，就较为脆弱，难以维系。

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这些年我错过的改变我命运的十倍股(一) - 知乎

上述表格中的价格都是用的当年前复权价格(当年年底的定点前复权)。市盈率=每年收盘价对应的市值/当年净利润。最高市盈率=每年最高价对应的市值/当年净利润。最高PEG=最高市盈率/（当年净利润增长速度*100）。苏宁电器2004年净利润1.81亿元，2008年净利润21.7亿元，增长10.98倍。苏宁电器2004年收盘市值43亿元，2008年收盘市值535.7亿元，增长11.45倍。苏宁电器2004年收盘PE为23.8倍，2008年收盘PE为24.7倍。每年收盘价对应的市值=市盈率*当年净利润。上述苏宁电器的市值增长幅度10.98倍与净利润的增长幅度11.45基本一致，期间对应的市盈率PE保持在24倍左右。这个典型案例再次说明：企业的净利润增长多少，市值就会增长多少（PE保持不变时），这个业绩的增长就是成长股赚钱的奥秘之一。苏宁电器2007年收盘市盈率PE为70.7倍，比2004年的23.8倍增长198%。苏宁电器2007年净利润为14.65亿元，比2004年的1.81亿元增长709%。苏宁电器2007年收盘市值为1035.7亿元，比2004年的43亿元增长2306%。每年收盘价对应的市值=市盈率*当年净利润。市盈率PE和净利润的共同大幅增长，造就了市值的更大幅度的增长，这个戴维斯双杀效应是成长股的另外一个赚钱逻辑。2005年的时候，我将过去一年中涨幅榜的前50名股票放在EXCEL表格中观察，每周更新一次。2005年的一段时间内，苏宁电器在我当时的EXCEL表格中,基本上都是第一名，相当于欧奈尔RPS的最高值99。现在我再次回顾2006年3月卖出的苏宁电器的时候，我主要有两个感觉：(1)不胜唏嘘；（2）无知者无畏。

我2006年4月辞职成为一名职业炒股宅男的时候，是多么地无知，无知者无畏。在残酷地股市里，我能很好地活到今天，是多么地幸运。运气在人生中的作用究竟占了多大的成份呢？我现在时常思考这个问题。关于股市的运气与能力，我的三观是这样的，在股市里赚到钱了，股市逃大顶了，那是我的运气好。哪只大牛股，明明是我的菜，我没有买到，某次指数的系统性风险，我没有避过，这是我的水平和能力不行。以上内容来自以前推送的旧文：《改变我命运的十倍股：苏宁电器（20170407）》

我是2006年3月6日清仓卖出的苏宁。2008年1月3日，那轮牛市的顶点，苏宁相对我的卖出价又涨了11倍多。

以2006年3月6日定点向后复权，2008年1月3日的苏宁的最高价是299.36元，不到两年的时间，相对我的卖出价又涨了11倍多。每次回顾这个案例，我总是默默地去吃一种*。

文章作者：陶博士2006

文章链接：这些年我错过的改变我命运的十倍股(一)

文章来源：公众号

苏宁最大销售门店？

苏宁电器最大的销售门店是广州旗舰店。位于正佳广场店将进行全面扩容升级，耗资逾2亿元，面积扩至20000平方米，成为目前华南乃至全国营业面积最大的家电卖场之一，预计年销售规模将超过16亿元，苏宁方面表示，正佳店扩容升级后，苏宁将以正佳店为龙头，天河店、天河北店协同发力，以图占据天河商圈家电市场60%的份额。

转载请注明出处品达科技 » 苏宁电器股票涨了多少倍(我为什么现在坚定持有股票？（20180720）)