证券投资学考试重点！！！（含?） - 知乎
①投资是一种以得到合理、可预见的以股息、利息或租金为形式的收入和较长时间内价值增值为目的而购买资产的行为。
②投机是指在根据短期的市场价格，来买入或卖出证券，承担较大风险，以获取超额收益的行为。
③投机是一种在不确定性投资环境中的风险投资活动。
①金融市场的信息作用:
②消费时机:
通过购买金融资产来储存财富，将来卖出这些金融资产
③风险分配:
投资者可以选择满足自身特定风险偏好的证券。
④所有权和经营权的分离:
▲金融中介:集中资金进行投资
1、货币市场
①货币市场是固定收益市场的一部分:证券是短期的、流动的、低风险的，通常交易面额大。
②证券类型包括：
短期国库券:美国**发行的短期债务。-买方报价与买方报价、银行贴现法
大额存单:银行定期存单
商业票据:公司发行的短期无担保债务票据。
银行承兑汇票:银行客户向银行发出在未来某一日期支付一笔款项的指令。
欧洲美元:在美国以外的银行以美元计价的存款。
1、银行贴现率
①投资者在应税债券和免税债券之间选择时，需要比较每种债券的税后收益。
央行进行正回购是向市场卖出债券，收回货币→收紧流动性
央行进行逆回购是向市场收回债券，投放货币→释放流动性
▲回购协议与逆回购:由**证券支持的短期借款。
①投资者在应税债券和免税债券之间选择时，需要比较每种债券的税后收益。
▲可转换债券（进可攻退可守的投资品种）可转债是兼具股票与债券性质的工具
转换期内按转股价转换为股票，一旦股票市价超过转股价，即可享受高于普通债券收益
保本付息，持有债券到期，收取本息，保证资金安全
①零成本即可申购②没有涨跌幅限制③T+0交易④上不封底、下有保底
▲从整体趋势看，可转债的交易价格会随着其对应的股票价格上涨而（上涨）
只把它当成不具有转换选择权的一种证券价值。
一般来说，在转债到期日接近时，市场价格接近转换价值
若转换价值低于纯债券价值，市场价格高于或等于债券价值
原因总结：①有很多股票不涨甚至下跌②少部分股票能够长期上涨
④上证指数计算以个股的总股本作为权重，有些权重股拖累了指数
1、定义：
①看涨期权:以执行价格购买某种资产的权利。看涨期权的价格随执行价格的增加而降低。
②看跌期权:以执行价格出售某种资产的权利。看跌期权的价格随执行价格的增加而增加。
D：期货合约是指在规定的交割日或到期日按约定的价格（这种价格叫做期权费）对某一资产（有时是其现金价值）进行交割的合约。
①多头头寸:在交割日购买资产。②空头头寸:在交割日出售资产。
①期权是买或卖的权利，不是必须行权，只有当它有利可图时才被执行。
①购买或出售资产的的义务。多头头寸的交易者在未来按约定价格购买资产，空头头寸的交易者在未来按约定的价格出售资产。
D：企业的股份在证券化之前，对于企业股份的交易。
①企业通过承销商向公众发行新证券②投资者取得新证券，公司得到资金
D：企业股份在证券化之后，变成股票，也就是所有权标准化凭证之后再在公开市场上进行流通
D：“实质管理”，主管机关除了对资料的完整性、真实性作审查，还要求发行人满足一定的发行条件，才能批准发行
D：“公开原则”，是指发行者在发行前，必须将依法公开的各种资料完整、准确的向主管机关呈报并申请注册。主管机关只对资料的完整性、真实性作审查。
主板：核准制科创板：注册制创业板：注册制
（1）抑价：股票发行价格低于上市首日的交易价格
美国股票的首日平均收益率达20%。我国股票的首日平均收益率曾经达到160%，现在的政策规定首日涨幅上限44%(除了科创板)
①炒新一直是A股市场的一个重要习惯，也是投机力量爆发的重要突破口，炒新充满了非理性
②投机者恶炒新股，其中最重要的吸引力就是短期的快速上涨，在注册制的规定下，新股前5日不设置涨跌幅限制，这就给投机者提供了无限的炒作空间。
③发行价一般参照同类公司的平均市盈率确定，但与同行业的老股相比，新股的业绩可持续仍存在未知数，因此，从中长期来看，刚上市的新股估值可能都不一定便宜。
而在上市后，二级市场定位或多或少都会有一定的涨幅，此时新股的定价就比老股要贵出不少。如果此时公司股价再来一个大幅上涨，那么其中将存在巨大的泡沫。
①直接搜寻（私自）②经纪人（赚佣金）③交易商（赚价差）④拍卖（多人参与，没有中间人）
（1）限价买入：降到或者低于约定价格，买入
（2）限价卖出：上升到或者高于约定价，卖出
（1）止购指令（买入止损）：等于或高于约定价格，买入
（2）止损指令（卖出止损）：等于或低于约定价格，卖出
①主板：核准制
②科创板：注册制
③创业板：注册制
▲何时追加保证金？何时会收到保证金催缴通知【卖空和买空都要掌握】
①投资者需从经纪人那里借入部分购买股票的资金。投资者提供剩余部分资金。
②保证金是指投资者提供的出资比例或出资金额。投资者从股票升值中获取利润。
②美联储设定了初始保证金：目前是50%
最低权益价值必须能够维持保证金账户。如果证券价值下降太多，必须追加保证金。
▲杠杆率：金融业界把保证金的倒数
（1）设定：X1=自有资金；X2=借入资金
（2）维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和）=（自己的资产+借来的资产）/借来的资产
＝保证金（即自己的可用来抵押的净资产价值）/（融资买入证券数量×买入价格）（即负债）
＝保证金（即自己的可用来抵押的净资产价值）/（融券卖出证券数量×卖出价格）（即负债）
D：投资者需从经纪人那里借入部分购买股票的资金
▲保证金比率的计算公式：
投资收益率=（账户最终净资产-账户最初净资产）/账户最初净资产
①目的:从证券价格下跌中获利
从经纪人处借入股票（初始保证金比率决定了借入股票的数量）
净资产/股票市值=（初始保证金+卖出股票所得现金-借入股票的市值）/股票市值
内幕交易、价格操纵、IPO制度、信息不对称、国有与民营、证券司法制度
简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。ETF是一种指数基金，且在证券交易所上市交易。可以用一篮子股票申购或者赎回一篮子股票，也可以在交易所现金买卖基金。
D：即不同概率下收益的加权平均期望收益率
①超额收益=实际收益率-无风险收益率②风险溢价：超额收益的期望值
③风险测度：超额收益的标准差④夏普比率=风险溢价/超额收益的标准差
①定义：
若随机变量X服从一个数学期望为μ、方差为σ2的正态分布，记为N(μ,σ2)。其概率密度函数为正态分布的期望值μ决定了其位置，其标准差σ决定了分布的幅度。
①当偏度为正(右偏)，标准差高估风险②当偏度为负(左偏)，标准差低估风险
②效用函数的用处：效用最大化是投资目标
▲c：
①一组平行的无差异曲线，位于上方的曲线代表的效用高于下方曲线的效用
②越陡峭的无差异曲线代表的投资者的风险厌恶系数越大。
▲一般是直线、弯折：要知道原因▲相关练习题要掌握
（1）正常型：
资本配置线上所有的点代表了完整组合C的所有可能集。（也就是y取不同的值，得出不同的组合点）
资本配置线反映了完整组合C的期望收益和标准差的对应关系。
▲P点右边的部分为杠杠的部分，如果没有杠杆就无
②控制风险的简单方法:控制投资于风险资产组合和无风险资产组合的比重
（3）通过在无风险资产和风险资产(P)之间合理分配投资资金，建立一个完整的资产组合(C)
①计算出各种配置比率下的风险与收益②假设分配给风险投资组合P的比例为y
▲结论：
①目的：根据投资者的风险厌恶水平确定效用最大化下的资产配置比率
②效用最大化时的风险资产最优头寸的数学表达式：
▲上方表达式的含义：当其他条件相同，投资者的风险厌恶系数越大，则最优完整组合中配置的无风险资产比率越大。
资本配置线反映了完整组合C的期望收益和标准差的对应关系。资本配置线上所有的点代表了完整组合C的所有可能集。
D：由无风险资产与股票指数构成的资本配置线称为资本市场线（资本配置线的特殊形式）（资本资产定价模型章节会用到）
D：通过在无风险资产和风险资产(P)之间合理分配投资资金，建立一个完整的资产组合(C)。资本配置线反映了完整组合C的期望收益和标准差的对应关系。
包括：经济周期波动、利率变动、汇率变动、通胀率变动、劳动力成本
包括：公司的经营、原材料和能源价格波动、受灾等
结论：CAL斜率越大，无差异曲线与CAL线相切点的效用越大
图中蓝色的线：
②曲线弯曲的原因是组合中风险资产的相关系数小于1
连接rf点和切点的资本配置线的斜率（夏普比率）最大
①由最小标准差的风险资产组成，这个组合的风险最低
②当相关系数小于1时，资产组合的标准差可能小于任何单个资产
①如果对所有资产的收益与风险的估计相同，则所有投资者都会选择相同的风险组合P。
②差异在于：风险厌恶程度不同的投资者，对风险资产与无风险资产配置的比例不同。
1、市场指数收益率的贝塔值是（1），无风险收益率的贝塔值是（0）
2、贝塔是证券特征线的斜率，代表证券超额收益对市场指数超额收益的敏感程度，反映了个股的系统性风险。
②贝塔大于1，意味着承担高于市场平均波动水平的风险，该股票的期望收益也高。
（1）亨利·马科维兹：现代投资组合理论【1990】
（2）威廉·夏普：资本资产定价模型【1990】
（3）默顿·米勒及其理论成就：MM理论及扩展【1990】
1、证券市场线SecurityMarketLine：描述单个证券期望收益和贝塔关系
D：任何一个单个证券或组合都具有这种“预期收益-β”关系。公平定价的证券位于证券市场线上
▲证券市场线上的收益为公平收益,或正常收益,或均衡收益。
①资本市场线是资本配置线的特例；CML:无风险资产与风险资产的组合配置
1、阿尔法=预期收益率(通过证券分析得到)-公平收益率（期望收益)(通过CAPM得到)
2、阿尔法大于零，是指预期收益率高于公平定价的收益率→意味着现在的市场价格是被低估了
（1）CAPM模型认为：均衡市场中所有证券的期望阿法值为零
（2）而指数模型代表的CAPM认为：对于某一特定时段证券收益的阿尔法可以不为零。但从长期
▲总结：把握章节脉络
套利：利用证券之间的错误定价来赚取利润的行为。包括风险套利及无风险套利
①市场的不均衡②投资者可以构建存在正阿尔法的零净投资组合【存在无风险套利机会】
①当不需要投资（零投资）就可以赚取利润时，就存在无风险套利机会。
②套利过程就是构建一个零投资组合，比如卖出一个资产同时买入另一个资产。
③由于没有投资，投资者可以建立大量头寸，以获取巨额利润。
②在一个无风险套利投资组合中，投资者都愿意持有一个无限的头寸(无论其风险厌恶程度和财富水平)
③无风险套利的结果是：套利机会消失，证券价格满足“无套利条件”。
▲无套利套件：市场不存在套利机会
▲APT和CAPM的相同之处：
①提供了风险与收益关系的基准②强调不可分散的风险需要风险溢价来补偿
②APT的缺陷：当组合无法分散资产的巨大残差时，APT得出的收益-风险公式不成立。
①投资组合A和投资组合B的贝塔值相等，同为1，但A的期望收益率为10%，B的期望收益率
解析：β=wβA-wβB=0RA=E(RA)+βAFRB=E(RB)+βBF两者相减即可
③套利的结果：同贝塔的组合具有相同的期望收益。
①投资组合A的贝塔为1，期望收益10%，投资组合C的贝塔为0.5，期望收益为6%，无风险利
①关键之处：构建两个相同贝塔的组合，比较收益率，买入高收益率的组合，同时卖出低收益率的组合
②构建一个新投资组合D，1/2配置无风险资产，1/2配置组合A，则新投资组合的贝塔为0.5，期望收益为7%
③买入新投资组合D，同时卖出等额的组合C，构建零投资、无风险（贝塔为零）组合，无风险收
▲股票收益率估计的方程与计算：看另一份题目的文档；结合理解
①这个公式的来源：法玛发现小规模公司和高账面价值比的公司股票的收益率高于其他的公司
②法玛认为这些变量可以代替未知的一些因素，可以反映宏观经济的因素，所以股票是收益受这些宏观风险因素的影响，这个公式是有效市场假说的证据。
①信息是不可预测的；如果能够预测，则可预测的信息一定是当天信息的一部分。
②股票价格对新（不可预测）信息的变化必定是不可预测的，价格随机漫步。
②股票市场没有免费的午餐（不可能通过预测获得超过合理回报的异常收益）
▲信息集与有效市场假说的三种形式：
（1）弱有效：股价已经反映了全部市场交易信息，包括价格、交易量。
（2）半强有效：股价已经反映了价格、交易量，还包括：公司基本面的信息，比如过去和未来的经营、资产情况。
（3）强有效：股价反映了所有公开及非公开的信息，包括内幕信息。
①2013年诺贝尔经济学奖获得者之一其他两位是拉尔斯·皮特·汉森以及罗伯特·J·席勒获奖，表彰他们在研究资产市场的发展趋势上采用了新方法。
②1990年代与弗伦奇提出了三因子模型，解释股票收益的来源。
对短期至中期股票收益的研究显示，最近无论业绩好坏都将持续下去。
在较长时间内，股票的收益与过去的收益负相关。
是金融市场与日期相联系的非正常收益（交易周、日效应和1月效应）
▲否定有效假说的现象称为市场异象【基本面分析】
①市盈率效应低市盈率股票组合收益率高于高市盈率股票组合收益
最小规模公司股票组合的收益率高于最大规模公司股票组合的收益率
（表现：依赖近期经验，导致追逐高市盈率股票）
（表现：交易频繁）
（表现：对事件反映慢或者不足，导致动量效应）
④代表性偏差：
借鉴以往的规律或者结果,却忽略了两者的差异，比如用小样本代表总体，用近期代表中长期表
投资者往往依赖最容易想到的记忆材料,在进行概率判断时认为常见的事件的发生概率大于不常见的事件，表现为追热点，买热门股
特征是“非替代性”效应，也即不同账户的金钱不能完全替代（此钱和彼钱是不同的）。这使投资者失去对价格的理性关注，从而产生非理性投资行为。
表现：投资者拥有不同账户，一个账户偏好风险，另一个保守投资。高红利的股票价格过高（买入高红利的股票，不关注其价格）；“庄家的钱”更爱冒风险
D:不依惯例进行决定并出现不利结果时，更后悔
表现：规模效应和账面—市值比效应
D:个人所获得信息的表述方式都会影响到他对整个事物的判断与认识，问题的情景与表达方式不同，导致对同一事物做出不同的判断
▲框定偏差（效应）产生的主要类型有对比效应、首因效应、近因效应和晕轮效应、稀释效应等
表现：炒短线的人一般不愿意长线投资、刚入市就遇上大熊市的投资者可能会远离股市
①GDP快速增长表明经济正在扩张，公司有大量机会增加销售额
①扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强。
②扩张的货币政策增加社会总需求，同时也增加了对证券需求，有利于证券价格上升（理论上）
①大量的**借贷会增加经济中的信贷需求→利率↑
（1）从金融市场角度看，利率比较高时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。（跷跷板效应）
（2）从公司估值的角度看，利率对估值的影响通过两种途径：公司的收益、必要收益率。
①利率（无风险利率）的提高，意味着必要收益率提高，导致估值下降。
②提高贷款利率，可能会增加企业的借款成本，公司利润可能会降低。
①消费者和生产者的心理问题，是经济发展水平的重要因素
①本国货币稳中有升，吸引外资流入，可能带动股价上涨。（货币在资本项目下自由兑换）
（1）从金融市场角度看，利率比较高时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。（跷跷板效应）
（2）从公司估值的角度看，利率对估值的影响通过两种途径：公司的收益、必要收益率。
①利率（无风险利率）的提高，意味着必要收益率提高，导致估值下降。
②提高贷款利率，可能会增加企业的借款成本，公司利润可能会降低。
1、经济运行周期性的含义。四个周期：萧条、复苏、繁荣、衰退。
2、判断目前经济处在周期的哪个阶段：
▲两种方法：指标分析法、计量经济模型法
①按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：
②“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益。
③“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而大宗商品则将明显走牛。
③“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响。
④“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出。
▲选出你认为对经济周期较敏感的行业：家用汽车制造业、航空运输业
下列哪些属于防守型行业：日用消费品、公用事业、食品饮料
①行业周期四个阶段：创业、成长、成熟、衰退
②行业生命周期的影响因素：
需求、技术进步、**的影响与干预、社会习惯的改变
①初创期：风险大，股价波动大。
②成长期：股价快速上扬，有可能透支业绩
③成熟期：价格稳步攀升
④衰退期：低价
基金转换是按当天的净值吗？基金转换后收益怎么算？
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基金转换有什么好处？
第一，可以突破银行卡的限额限制。很多银行对银行卡购买单一基金的单日和单笔都设置了一个较低的限额，怎样能突破这个限额呢？比方说，这个时候你就可以申购一些允许转换的基金，然后根据自己的投资需要转换成其它基金。
第二，资金灵活，可以直接从较低的收益转到较高的收益。各只基金收益水平有一定差异，也会常常波动，通过基金转换功能，可以将自己持有的低收益货币基金份额，不需要经历申赎的过程转换成高收益份额。
第三，不占用新的申赎时间成本。大家知道在货币基金的申购和赎回过程是不产生收益的。因此基金转换，可以将申购新基金和赎回之前基金的时间省去，也就可以不用担心损失几天时间所产生的收益问题。
需要注意的是，我们在进行基金转换的时候，是需要具备一定条件的，比方说，通常在转换申请中的两只基金要符合如下条件：
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基金转换是按当天净值吗？
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基金转换的手续费怎么算？
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基金转换后的收益怎么算？
当小A在T日进行操作基金转换的时候，相关机构会在T+1日进行减少转出基金份额和增加转入基金份额的权益登记手续。
这个T日也是遵循15:00时间分界点原则的。所以操作转换T日还是按照之前的基金收益，T+1日才享受转换后的基金收益。
— END —
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开放式基金如何结算利息
开放式基金不存在结算利息的说法，只有分红的说法。股票和债券式基金根据基金合约，不定期分红，可以事先选择自己想要的分红方式，如现金分红或是分红转投资份额；货币基金一般是每月分红一次，一般都是分红转份额。投资不满一个月的时候，利随本清。买了基金，就要注意基金网站的公告；或是提供自己的联系方式，如手机、邮箱，这样有分红信息可以及时得到通知。
开放式基金的赎回有什么规定?赎回的金额怎么计？
摘自《开放式基金投资指南》王香奇、李茜编著 赎回一般采取份额赎回的方式，即投资人确定赎回份额，销售机构按下列公式计算投资人应得赎回资金总额： 赎回资金总额=赎回份额×基金单位净值一赎回费用； 赎回费用=赎回份额×基金单位净值×赎回手续费率； 赎回时使用的单位基金净值按未知价法确定，即使用投资人提交赎回申请当日收市后的单位基金净值。
投资人申请赎回的基金份额数量不得超过申请日该销售机构交易账户的可用余额。
最全独角兽基金攻略：收益和风险该怎么算？六只产品选哪只？
图片来源：视觉中国
备受瞩目的6只独角兽基金6月11日开始正式发行。独角兽基金值得买吗？有哪些优势和风险点？如果买的话，该买哪一只呢？
独角兽基金的正式名称为战略配售基金。在各路渠道铺天盖地的宣传下，产品卖点非常清晰明了：
一、独特的投资方向。战略配售基金只参与一级市场投资，主要投资于未上市战略配售企业IPO和海外企业科技巨头CDR。通过战略配售基金，个人也能成为如BATJ、小米等中国顶尖创新企业的股东。
二、打新基金中的VIP。作为战略投资者，每一只基金都可以单独拿到不少于总量3%的CDR份额。相比一般打新极低的中奖概率，战略配售基金拥有100%的中签率。
三、成本低廉。此次战略配售基金一元起购，个人投资者认购/申购上限为50万元。费率方面创下历史新低，认购费率低至0.6%，管理费率仅0.1%/年，不到普通基金的十分之一。
四、与社保基金同行。此次战略配售基金限定了投资者范围，先面向个人投资者募资，若是个人投资者合计募集规模不到500亿则向机构投资者配售；超过500亿，则不对机构客户发售。仅4类与养老金相关的机构客户能够认购战略配售基金，分别为社保、基本养老金、企业年金及职业年金，4类机构客户也是按照这一先后顺序进行认购。也就是说，个人投资者或与社保基金等成为共同利益人。
风险总是与收益相随。在产品的各大卖点中，最受争议的就是CDR的收益和风险问题。有投资者质疑，这些公司在美股的估值很高，CDR回归后我们会不会成为接盘侠？
一位战略配售基金拟任基金经理认为，判断估值高不高，需看企业本身的成长性。“以腾讯为例，2011年至2017年一直保持高速增长，这样的企业虽然是巨无霸，但不能说价格一定是高估了。”
此外，战略配售基金参与CDR配售或有一部分“安全垫”：
第一部分是参与CDR配售的折扣。部分市场人士认为，此处不确定性较大。前述基金经理告诉界面新闻，CDR打折问题是各方博弈结果，他们跟一些海外投资者沟通过此问题，反馈并没有很大意见。“如果原价发CDR，我们也不乐意接受。需一公司一议，但相信一定有折扣。”
第二部分是回归A股后价值重估带来的溢价，前述基金经理对这部分估值溢价的预期是20%。
CDR折扣和回归后的估值溢价两部分组成了基金的“安全垫”。该基金经理表示，纳斯达克估值比A股科技股估值更低，海外CDR回归参照海外价格会有一个折扣。也就是说，海外价格本身跟国内比已经偏低了，战略配售基金在海外估值基础上再打个折，相当于折扣上再打折。
不可回避的问题是美股方面价格与CDR价格的镜像效应。“在目前我们能预期到的，比如打个八折，再加上对它20%的溢价，也就是相当于有50%的安全垫。如果美股股价不变，获利空间就是50%。如果下跌，同步跌幅30%，刚好在成本线上。”该基金经理粗略测算道。
与普通打新基金相比，这6只战略配售基金无需底仓配置，但持有的标的资产有至少一年的限售期。可以折价拿项目，但有锁定期，这种模式让人不禁联想起此前的爆款产品定增基金。
再将其与定增基金相比较，战略配售基金产品设计也有诸多相似之处：本身有三年封闭期，每半年受限开放一次，成立半年后可上市交易。
这就引发了一个新的问题，上市后场内价格可能出现折溢价。
回顾定增基金的历史，同样作为预期收益高于预期风险的高性价比产品，当时最大的吸引力在于项目折价的“安全垫”。由于限售股的估值方式较为特殊，对定增基金的价值判断并不容易，未来对战略配售基金的价值判断或也将出现三个价格：
第一个是标的资产的二级市场价格。
第二个是标的资产由于限售因素，在基金中反映出的偏谨慎估值（包含了看跌期权价值，详见界面新闻2017年9月7日报道《定增基金可能又要跌最新限售股估值方式影响有多大》），若出现浮盈价值将被低估。
第三个是基金在二级市场的交易价格。
综合考虑上述因素，战略配售基金上市后，可能出现的折溢价情形如下：
一、溢价可能性：考虑到战略配售基金拥有稀缺的战略配售权，如果标的资产日后股价上扬，被市场所看好，出现较高的隐含收益，那么在基金规模已达上限，投资者无法申购的情况下，只能通过二级市场买入，出现溢价。
二、折价可能性：考虑到战略配售基金有三年封闭期，流动性较差，在基金表现平淡的情况下，可能在二级市场被抛售，出现折价。
想预测战略配售基金上市后的情况，不妨再回顾一下定增基金的场内折溢价历史：前期有定增基金参与的项目获得丰厚的浮盈，且出现较高的隐含收益，在二级市场颇受投资者追捧，出现溢价。但由于后期基金整体表现平淡，项目折价率收窄、标的资源匮乏、项目退出难题等等，使得产品封闭性与投资者流动性需求之间的对立关系突显，场内折价率高企。
此次共有六家基金公司一起发行，产品设计、投资方向、投资目标完全一样，投资者该如何选择呢？
先来了解一下影响战略配售基金最终表现的因素有哪些：
一、战略配售部分的收益。据了解，在各家3%战略配售的规定动作基础上，各家有一定的发挥空间，配比或在3%-6%之间，这部分发挥空间会影响基金净值表现。一年限售期过后，基金选择持有还是卖出，也将影响基金表现。
二、固定收益部分的收益。战略配置部分之外，基金将配置一些货币资产与债券基金，固定收益能力更强的团队更有优势。
三、运营能力。作为规模可能达到500亿元的巨无霸基金，基金团队的运营能力不可忽视。
因此，即使产品发行初衷和设计完全一样，未来收益也可能会有所差异。
本次参与发行的六家基金公司中，即有五家公司为此前国家队基金参与者，此前国家队基金的表现可作为参考之一。回顾此前的国家队基金表现，在同样的背景下诞生，有着同样的目标，业绩却大相径庭，首尾差距达到30%！
从上表可以看到，招商基金的表现最好。招商丰庆（001773）成立以来回报高达35%，易方达瑞惠与南方消费活力紧随其后，回报率不到30%，而华夏新经济（001683）仅为5.3%。
再来看看各家公司的团队配置。下面是六只基金的拟任基金经理名单：
从基金经理的选任上，可以看出不同基金公司的思路：
易方达、招商基金、嘉实基金三家为多基金经理制，其中易方达基金阵容最是庞大，不仅有国家队基金经理，还有管理企业年金的权益类老将付浩、管理社保组合的固收类基金经理胡剑与纪玲云。
华夏基金、招商基金都派出了此前有定增基金管理经验的基金经理；南方基金与汇添富基金派出了主打消费股的基金经理；南方基金与易方达基金的基金经理都有国家队基金的管理经验。
单从基金经理的权益类业绩来看，南方基金与易方达基金的优势相对突出：南方基金蒋秋洁年化收益超10%，易方达基金付浩曾管理的基金科瑞不到七年回报超200%。
值得注意的是，在易方达基金、招商基金的基金经理身上，都有着“运作支持”背景，其中招商基金的基金经理姚飞军还任投资支持与创新部总监，负责定增和新股申购工作，招商基金也是业内唯一一家设立了投资支持与创新部的公司。
综上所述，从收益与风险的角度来看，战略配售基金属于预期收益高于风险的产品，性价比较高。封闭期三年，场内折溢价未知，且办理转托管手续较为繁琐，流动性需求较高的投资者应谨慎考虑投资。产品方面可参考国家队业绩、基金经理履历、权益类与固收类投研团队能力、基金运营能力等因素综合比较。
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在同花顺开基金账户能否当天买入和卖出?手续费怎么算?
同花顺只是一个销售平台，在那里开的是资金分账户。通过该账户可以申购其代销的开放式基金。基金账户是各基金公司或中登公司为投资者开设的专门用于登记基金份额的账户，不是同花顺开的。一般来讲，各基金公司同时接受基金账户开户申请与基金申购（认购）申请，如果开户成功，则申购申请也成功（指符合条件的申购申请），如果开户失败，则申购申请也失败。申购认购申请的手续费按基金公司公告的费率收取，一般在各合作的销售平台会有费率优惠，低至8折、6折、4折，随着8月1日的开放式基金销售费用规定实施，可能会有1折优惠出现。
基金是怎么算收益的？
基金收益＝基金份额×（赎回日基金单位净值－申购日基金单位净值）－赎回费用基金份额＝（申购金额－申购金额×申购费率）÷当日基金单位净值赎回费用＝赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率收益率=（资产总值—总投入）÷总投入×100%年均收益率=（总收益率+1）开方（12/定投月数）—1其实这些东西你不必自己算，基金公司的网站上会有计算器的。要注意的是，赎回费率会随基金持有时间的增长而降低，所以最好不要急于赎回，否则除去赎回费后你的收益就所剩无几了。总之，基金适合做长线投资。适合理财，不宜投机。^_^
开放式基金的收益应当根据《证券投资基金法》及基金合同等的要求进行分配。()
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开放式基金分红方式有哪些 ？ - 东方君基金网
说到基金分红，不熟悉基金的一听到“分红”两个字就很开心，以为有钱发有钱赚了，事实真的是这样吗？有些人甚至还以为基金分红次数越多越好，其实也未必。基金分红多久一次也是会因为基金类型的差异而不同的。
基金分红是指基金将收益的一部分，以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。
说到这里可能又有人会问了，基金收益的分配是怎么一回事？
通常来说，基金收益的分配方式有以下三种：
1、不分红。指基金不进行收益分配，将可分配收益列入本金进行再投资，体现为基金单位资产净值的增加。
2、到点分红。指当基金满足基金合同约定的收益分配条件时，则进行收益分配的基金收益分配政策。
3、定期分红。指基金在基金合同约定的时间点进行收益分配的基金分配政策，如果满足分配条件，则进行收益分配。
此外，基金分红是有条件的，《证券投资基金收益分配条款的审核指引》对基金分红有做出明确的规定，这是就不再赘述。可以去上网搜索这个文件去查找。
1.封闭式基金的收益分配
封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，封闭式基金收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%。封闭式基金当年收益应先弥补上一年的亏损，然后才可进行当年分配。封闭式基金一般采用现金分红方式。
我国开放式基金按规定需在基金合同中约定每年利润收益分配的最多次数和基金利润分配的最低比例。利润分配比例一般以期末可供分配利润为基准计算。
开放式基金的分红方式有现金分红和分红再投资为基金份额两种方式。
所以总结一下，基金分红不是越多越好，也不是分的次数越多越好，这是因为基金好坏跟基金的分红之间，没有多大的关系，所以不要觉得基金分红次数越多就是好基金，在选择基金时，需要综合观察基金的多个维度，这样选择出来的基金会更靠谱一些。
基金的收益主要以分红来体现，但是很多刚刚进入这个领域的投资者可能不清楚有哪些基金分红方式？基金分红方式包括哪些？下面大家可以和小编一起了解一下。
基金的分红方式可以分为现金分红和红利再投两种。但是开放式基金默认的分红方式为现金分红，当然您也可以根据个人的具体情况以及基金行情的变化自主更改。
现金分红是基金管理人以现金的方式，将基金投资实现的收益分配给投资者。简单理解就是直接获得红利现金，不用再支付赎回费。
红利再投是将投资者收益转换成基金份额，继续进行投资，同时免去一定的再投资费用。简单理解就是将所分得的现金红利再投资该基金，即俗称的“利滚利”，这样做不仅可以免掉再投资的申购费，而且再投资所获得的基金份额还可以纳入总份额计算，享受下次分红的权利。
现金分红的短期效益明显，选择现金红利的话，就会减少因价格下跌而带来的潜在损失；红利再投的长期效益明显，在将来价格上涨时会赚取更多的收益，但是风险较高。
总体上来分析，两种分红方式并没有明显的优劣之分，主要还是看投资人的下一步投资计划。
如果对市场走势估计不乐观，不打算长期持有基金，可以考虑现金分红方式，既能减少资产配置的仓位，提前收回一部分投资，也可以减少未来风险可能带来的潜在亏损。
如果看好后续市场，可以选择红利再投，直接将红利折算成基金份额，不仅可以节省一笔申购费，还可以帮助投资者低成本建仓。
对于开放式基金，投资者如果想实现收益，通过赎回一部分基金单位同样可以达到现金分红的效果；因此，基金分红与否以及分红次数的多寡并不会对投资者的投资收益产生明显的影响。
至于封闭式基金，由于基金单位价格与基金净值常常是不一样的，因此要想通过卖出基金单位来实现基金收益，有时候是不可行的。在这种情况下，基金分红就成为实现基金收益惟一可靠的方式。投资者在选择封闭式基金时，应更多地考虑分红的因素。
1.看好后期市场选择红利再投
因为基金的默认分红方式为现金分红，如果想要选择红利再投，首先要做的就是修改分红模式。红利再投是指，基金公司分红下来的仍旧是现金，但选择红利再投以后，这笔资金会用来继续购买该基金，从而增加了该基金的持有份额。
红利再投的时候资金是没有流出的，因此这部分自动申购的基金不需要缴纳申购费用。
现金分红是指基金公司会将收益的一部分直接以现金的方式按照持有份额分发给投资人，是一种非常直接的回报方式。因为选择现金分红通常是不看好后市，落袋为安，因此短期投资更建议大家选择现金分红。
养基必看：基金收益怎么算？一张图帮你搞懂！
许多刚进入基金理财的新手，一直搞不懂基金的收益和费用是怎么计算的。手记专门做了一个课件，应该是基金课程的第四课。当然了，课程还没开放，还在紧张备课中，到时候开课了会通知大家。
温馨提示：基金有风险，投资需谨慎。以上仅限互金投资手记个人投资经验分享，不构成实际买卖建议，据此操作盈亏自负。
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关于主编：互联网金融资深人士、独立财经评论人，知名高校金融专业背景，5年投资经历，先后从事财经记者、证券分析师、财经专栏作家、互金平台运营等工作，擅长股票、基金、保险、互金理财产品投资，曾独家报道浙江某市首个P2P跑路事件，挖掘过数只翻倍牛股,深度分析过体育足球、人工智能、新能源汽车、智能医疗、苹果产业链等一系列投资案例。坚持“盈利不贪、合理分散！操作不急，理性稳健！品种不乱，熟悉为先！”的投资理念。
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