广发证券资产管理（广东）有限公司的行业发展
2013年资管行业发展提速，各类金融机构在资管领域纷纷布*，为了在银行、信托、券商、保险、基金这“五强格*”中抢占一席之地，券商大力发展资管业务，申请设立资管子公司的证券公司共8家。广发资产管理已于2014年1月2日在珠海注册，并于1月3日在珠海横琴完成工商税务登记等手续。
新人入行证券行业，广发叫拉200万客户资金……有可能吗?完全一个新手!拉200万啊？
一般新进证券行业的肯定是先要做业务历练一下，200万的资金不算多。
上次我朋友进中信证券，前2个礼拜就拉了2个人转到他的证券公司，平均每人60万左右的资金。不要做散户那会很累，要拉就拉资金多的中户或者大户，佣金给他们最低的。相信会有成果，当然需要先和他们打好关系，一个月与2个大户搞好关系，时间上来得及的。
南京市广发资产管理有限公司
提示：理性择业，诚信就业，求职过程中注意自我保护。
一、公司介绍：
南京广发资产管理有限公司隶属广发集团，广发集团创立于二零零三年，是一家以房屋租赁为主的公司，旗下拥有北京广发地产、郑州广发地产、南京广发资产管理、苏州广发地产、宁波广发地产、西安广发地产、燕郊广发地产、广发物业、广发众益、成都华筑地产等多家子公司及附属品牌。经过十余年的发展，广发集团已经在房产行业站稳脚跟日益壮大，现有员工已达千余人，分店已达三百余家。是目前房地产代理行业颇具规模的企业之一。集团引进先进的ERP系统对业务数据和流程数据加以时时监控和远程管理，实现了全国信息共享，使经营服务、职能办公步入无纸化、信息化、高效化。
二、招聘岗位：
三、岗位要求：
1、熟悉掌握计算机，熟练使用word，excel等办公软件。
3、工作认真负责，责任心强，接受能力强，团队意识强，能够接受新鲜事物，适应能力强。
四、薪资待遇：
养老保险、医疗保险、失业保险、生育保险、工伤保险,住房公积金,带薪年假,员工公寓
五、联系方式：
六、公司地址：
地址：安徽省马鞍山市雨山区湖西中路85号
邮编：243041
校办电话：0555-8215000
招生热线：0555-8215015
来源：学生处发布时间：2022-03-06浏览次数：390
广发证券资产管理（广东）有限公司怎么样？
简介：广发证券资产管理（广东）有限公司揭牌仪式在广州举行，这也是目前为止华南地区首家券商系资产管理公司。法定代表人：付竹成立时间：2014-01-02注册资本：100000万人民币工商注册号：440003000028681企业类型：有限责任公司（非然人投资或控股的法人独资）公司地址：珠海市横琴新区宝华路6号105室-285
广发证券资产管理（广东）有限公司怎么样 广发资管好不好→MAIGOO百科
广发证券资产管理（广东）有限公司于2014年1月2日成立，是广发证券旗下全资子公司，是华南地区首家券商系资产管理公司，截至2022年12月31日，各项指标基本保持在券商资管的第一梯队。
广发权益二级市场投资是资产管理传统业务。其以基本面研究为核心，在大类资产配置、行业组合构建、企业研究跟踪等环节形成了一套科学成熟、稳健扎实的投研运作体系。拥有一支素质过硬、经验丰富的专业化团队，秉承“研究为本、投研一体”，践行价值投资理念，在总量研究、消费医*、先进制造、创新科技等多个方面建立了扎实的投研基础。
广发资管固定收益业务拥有投资、研究、交易、风险管理、产品创新、金融科技等多轮驱动的综合优势，深入挖掘市场机会，科学管控投资风险，将严格的投资纪律和风控流程融入投研交易体系之中。通过大类资产配置，灵活运用各类产品和投资工具，为客户提供现金管理、纯债、短中长期定期开放产品、固收+、避险策略、商品策略等各种风险收益特征各异的产品，产品线布*完善。
广发资管是行业内第一批开展FOF业务的资产管理机构。公司FOF业务的产品范围涵盖主动权益、偏债稳健固收+、指数基金与增强策略等。历经多年的发展和投研沉淀，已经形成了一个“全天候、全市场”的投资能力圈。
广发资管场外衍生品投资业务以具备海外交易和国内投资经验的团队为基础，通过结构设计、大类资产轮动研究、标的选择以及与各大券商进行场外衍生品交易，为客户提供不同期限、挂钩多种标的的各类收益结构。
广发资管海外投资业务与国家级基金等众多国际知名机构投资者建立长期战略合作关系，投资香港主板市场、英国伦敦、美国市场等。与高盛、德意志银行、中信里昂、华泰金控、渣打银行等境内外知名机构合作，建立跨境服务体系，为客户提供更好的跨境理财服务。
广发基金管理织故有限公司介绍？
简介：广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，是由广发证券股份有限公司等机构发起、经中国证监会批准设立的专业基金管理公司，总部设在广州，公司注册资本金1.2亿元人民币。公司秉持“专业创造价值、客户利益为上”的经营思想，致力成为诚信、专业的基金管理公司，为投资者谋求长期稳定的收益。公司管理广发聚富、广发稳健增长、广发小盘、广发货币、广发聚丰、广发优选、广发大盘、广发核心、广发强债九只开放式基金。截至2007年12月31日，公司管理资产总规模达1377.4亿元。法定代表人：孙树明注册资本：12688万人民币联系方式：020-83936666官网地址：www.***.cn地址：广东省珠海市横琴新区宝华路6号105室-49848（集中办公区）
广发资管“2019资产管理高峰论坛”成功举办
2018年11月30日，由广发资管主办的“2019资产管理高峰论坛”在福建省武夷山隆重举行。
广发资管资产管理高峰论坛活动目前已成功举办五届。来自全国各地的银行、基金公司、保险公司、互联网金融机构、大型国有企业集团、租赁公司等近百家机构的资产管理相关业务领域专业人员莅临本次论坛，共同探讨在新的经济、监管形势下，2019年资产管理行业的发展方向。
广发资管总经理孔维成先生出席本次活动并发表开幕致辞。
本次论坛很荣幸地邀请到广发证券首席宏观分析师郭磊博士、长期从事金融监管政策研究的金融监管研究院创办人孙海波先生、深交所固定收益部资产证券化专家张暕先生、广发资管固定收益部投资经理冯国生先生等，以主题演讲的方式与大家分享了宏观经济形势、资管新规出台后的行业发展等热点话题。
郭磊：宏观经济形势分析及政策展望
郭磊博士从政策逻辑、中美贸易摩擦、经济基本面三个方面向大家详细阐述了当前中国宏观经济形势的分析和展望，以及在此基础上研究团队得出的对于短期权益市场和债券市场的大致理解。
政策逻辑方面，从今年8月开始，国内政策开始由去杠杆向稳杠杆转变，这正是对前期快速出清去杠杆政策的反思和纠偏。以我们比较熟悉的金融去杠杆为例，在一味强调清除影子银行的同时，我们也应该认识到影子银行体系诞生的合理性。中国的信用链条长且复杂，各种不同类型的微企业的信用等级差异很大，而低风险偏好的银行是很难为所有融资对象，尤其是高风险的小微民营企业定价估值的。非银体系的主要功能就是辅助银行，为这部分高风险融资主体定价。当前中国还缺少成熟市场对于高风险主体的市场化定价机制（如美国的垃圾债券市场），因此影子银行的快速清理必然会产生融资短缺的副作用。
要分析中美贸易摩擦，首先我们需要了解其产生的必然性，这要从中国的产业升级说起。中国过去30年的高增长和产业升级本质上源于两个红利，一个是“制度红利”。从价格改革到就业分配市场化，从家庭联产承包到企业股份制改造，从三资企业到经济特区，从住房制度改革到现代金融体制框架初步形成，一系列市场化变革红利带来了经济效率提升。第二就是“人口红利”。80年代婴儿潮的成长史基本上就是中国人口红利的释放历史，这部分人群在18-20岁的时候源源不断提供了低成本劳动力，形成了中国出口的黄金十年；等到他们成长到25岁以上又引发了一轮买房置业的集中需求，造就了中国房地产产业链的黄金时代；等到他们成长到35岁以上，有了一定的财富积累之后，就有了对高端消费和美好生活的需求，直接推动了中国产业链朝“高端制造+美好生活”靠拢，即技术型制造业和服务业。当前中国的研发和创新整体反映的仍然是50-70年代高等教育（比例较低）的成就，而下一波红利将来自于80-90一代成为研创主力人群。10年之后，中国会有超过2.5亿人口受过高等教育，他们带来的创新量级将极其可观。从高等教育毛入学率看日本、韩国与“中等收入陷阱”国家的差别，中国比较可能的是复制前者的发展路径，即成功跨越中等收入陷阱的国家。
如果按照这样的趋势，那么未来十年，劳动密集型产业可能会大量向东南亚等地转移，同时中国将继续产业升级，中高端制造进一步成型，而这必然会威胁到美国在高端科技创新方面的地位，因此美国必须要通过贸易战等系列手段对中国形成遏制。自今年4月以来，中美贸易摩擦实际上还在扩大，目前可能仍处于左侧，而这种在未来可能不断扩张的贸易摩擦对中国经济到底会造成多大的影响，国际货币基金组织（IMF）做了相对客观的估算。根据测算结果，即使在最极端的情况下，中国经济GDP在贸易摩擦的影响下，下滑不会超过1.6%。因此总体来说，中国在人口总量红利消失的同时，人口素质红利即“工程师红利”也正在形成，我们对中国中长期增长的前景不必悲观。
说完了国内政策逻辑转变和外部摩擦因素，郭磊博士还为大家简要分析了中国经济的当前表现和后续趋势。其实今年1-7月以来，经济景气度表现并不差，大概从3季度开始，经济下行开始加速，这个下行可以通过若干指标体现出来。比如，企业中长期贷款从8月开始下降很快，企业如果对外来预期悲观，则投资方面会更加谨慎，相应也就减少了中长期贷款，可以说这个指标是一个经济的先行指标。从出口上看，一方面贸易战等因素导致贸易订单数下滑，另一方面美国经济开始出现美股波动等见顶信号，外需也开始走弱，两方面因素叠加导致明年出口会继续承压。如果从房地产链条来看，当前房地产价格开始出现松动，在国民“买涨不买跌”的买方逻辑下，房地产销售量也随之降低。除非房地产政策放松，否则，销售不顶上去，会将此前表现强劲的房地产新开工增速拉下来。结合出口、房地产开工这两块的回落，中国经济将经历两个阶段的回落，预计这一轮经济见底最早大概出现在2019年二季度末、三季度初。
在这轮经济下行的大背景下，政策可能采取的动作有修复信用环境、融资环境，企业税改革（今年年内应该会出来，晚的话明年两会也要出），将目前投向棚改货币化的资金抽出来投入到乡村建设，用税收、折旧政策推动企业技改投资等。在不松动房地产的状态下，这些政策的执行是无法阻挡经济下行的。但是在当前状态下，降息、房地产放松政策的出台必要性不大。明年上半年是否会出台，还需要进一步观察财政、就业方面的压力以及经济稳增长的必要性。
最后，基于以上的分析，郭磊博士阐述了对股票市场逻辑的理解。目前，国内政策由破转立（宽财政、减税），股票市场典型的下跌期已经结束。接下来进入的是中美贸易摩擦关键时段，市场将面临一个二元化的结果，风险偏好短期先下降。等到了明年年中，经济边际、企业盈利开始企稳，典型熊市基本结束。而债券市场方面，本轮利率的快速下行主要的原因有四个，美联储关于加息表述态度的转变、原油供给端预期的一些变化及下行破位、急速去杠杆姿态的转变以及经济下行拐点的进一步明确。明年上半年，我们倾向于利率中枢将进一步小幅走低，主要逻辑是中美两国明年的增长周期将从背离转向一致。今年美国经济上升、中国经济下行，导致我国货币政策受到制约而只能保持中性。当前美国加息已经进入后半段，明年我国货币政策会有更大放松的空间。
孙海波：资管新规及其行业新格*
2018年是不平凡的一年，监管方面，从一行三会的资管新规到银保监、证监的各项细则陆续出台，影响未来数年的资管行业监管体系逐步形成；宏观经济方面，经济下行拐点出现，中美贸易摩擦半径仍在扩张。各方各面都对我们已有的业务和未来的发展方向产生了影响。对于宏观经济的更加悲观的态度，其实会形成对于监管政策更加乐观的预期，基于此，孙海波院长为我们详细解读了资管新规、资管行业的新格*以及未来政策的可能走向。
孙院长首先讨论了资管新规的适用范围。可以说，银行理财、券商资管、基金子专户这三类资产管理业务都在资管新规的背景下发生了改革性变化，基本是整个体系推倒重建，而信托、保险资管、私募基金则基本没有受到太大的影响。而对于银行，在其成立理财子公司之后，子公司将同时适用资管新规、理财新规和理财子公司管理办法，而理财子公司管理办法在部分地方会较“理财新规”有所放松。
第二个需要关注的就是监管对于非标投资的限制。虽然资管新规配套细则允许公募银行理财、券商资管、私募产品等投资非标，但银行实际操作是有很大难度的，最主要的原因就是，期限匹配是资管的底线，不能打破。细则明确规定“商业银行理财产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的，非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或者开放式理财产品的最近一次开放日”。也就是说，非标期限要小于等于理财产品的期限，不允许建资金池、完全不准期限错配。而期限利差一直以来其实是银行理财的最核心收入来源，一旦要求期限完全匹配，在理财规模不变的情况下，大体估计银行整体中收水平将下滑40~60%。关于非标资产期限的完全匹配，未来监管层面是否会进行一定程度的放松，比如由完全的期限匹配改为久期匹配，是行业普遍期待的。
对于这种以非标投资为主的长期限封闭银行理财产品，推出份额转让平台可能是一种可行的退出渠道安排，也就是通过建立银行的份额转让平台实现理财产品本身的流动性。目前了解到有一些银行已经开始着手搭建这样的份额转让平台。但是由于当前投资非标的银行理财产品普遍均采用摊余成本法进行估值，也即没有一个明细准确的估值，这就导致产品份额无法在银行之间进行转让。因此中长期上值得期待的是，能否推动行业统一的估值指引出台，尤其是依靠行业协会或登记机构等，为行业规范发展，增强不同产品估值的可比性提供基础设施建设。
之后孙院长对银行理财子公司的未来也进行了简要的分析。可以说，理财子公司相较于的银行内设理财部门，享受了许多实质性好处，比如公募银行理财产品可以直接投资股票、投资非标受到的限制相对较小、可以发行分级产品、客户可以不用进行临柜面签、无销售起点、代销放开了银保监认可的其他机构（表示一些从事基金销售的互联网公司、三方理财公司如果被纳入银保监认可的范围，对理财子公司的产品销售、募集资金的能力将是一个很大的优势）等等。除了前面对比理财子公司和理财事业部的政策优势外，对比其他类型的资管机构，银行理财子公司也具备一定优势。主要体现在公募非标投资，现金管理类产品，公私募总体运行，没有券商资管和基金子公司的双25%限制等。那么在这些政策优势下，理财子公司的市场竞争力如何呢？孙院长指出，未来银行理财子公司必须要经历至少两方面的市场化路径。首先是渠道市场化。渠道市场化包括母行内部市场化定价，分支行渠道端市场化进行拓展维护；行外市场化主要是拓展母行以外其他商业银行以及第三方代销机构的渠道。银行之间可以找相对对等的同业相互签署代销协议，准入竞争对手的产品，这当然具有一定的难度但也是积极从事渠道转变的过程。然后是资产市场化。非标资产很难市场化，仍然将高度依赖母行提供资产，但其他资产类别未来有更多市场化筛选，包括筛选基础资产和筛选管理人两个维度。
最后，孙院长还针对各类资管产品估值及行业变化、委外及嵌套的明确、关联交易等三方面内容进行了深入浅出的讲解。总结而言，在新的行业、监管下，同业之间需要更加积极地探讨交流，加紧合作，共同迎接资管行业的新格*。
张暕：深交所资产证券化概况、大类基础资产关注要点及案例分析
2014年以来，我国资产证券化市场持续快速增长势头，相对应的，深交所资产证券化发行规模、数量及出具的无异议函数量均实现稳步增长。截止2018年十月底，深交所资产证券化项目各类资产规模占比中，应收账款、不动产类、基础设施类、私募REITS、信托受益权位列前五。
介绍了深交所资产证券化项目的基本背景之后，张暕先生介绍了监管机构对于资产证券化的五大关注要点，包括：1）基础资产界定、权属与转让，即基础资产的界定应该要清晰且权利完整，不存在权利限制；2）现金流特定化、历史记录及预测评估，即现金流应该独立、可预测、可特定化；3）现金流归集与监管，即现金流与原始权益人其他现金流的混同情况及风险缓释措施；4）现金流管理切分，即关注每个支付节点现金流流入与资产支持证券涉及的匹配和保障度；5）信用增级措施，内外部增信措施的触发条件、程序及操作流程，关注增信措施的效力。
对于深交所发行规模占比最高的几类资产证券化类别，应收账款、不动产类、基础设施类、不动产类ABS，监管机构也有着特定的关注要点。张暕先生以近期较热的CMBS为例，详细介绍了交易所主要关注的要点。首先，要关注底层物业的情况。如底层物业应该是优质的商业物业，原则上位于一线、二线城市或者省会城市的核心地段，具有成熟的运营模式；物业的土地用途和物业用途一致；底层物业权证齐备，由借款人合法持有，且不得附带抵押或者其他权利限制；物业抵押率及物业收入现金流覆盖情况合理等。第二，重点关注借款人资质及其持续运营能力。比如借款人资质良好，应该具备持续经营能力，产品存续期间经营成本缺口可有效覆盖；现金流归集频率合理；增信方的增信效力及房地产行业核查。
最后，对于资产证券化业务，张暕先生站在监管部门的角度，给出了一些思考和展望，总结而言有以下几点。第一，长远来看，建立统一的资产证券化法律法规体系是必然趋势，结合《证券法》修改，将资产支持证券纳入证券品种，推进企业资产支持证券的公开发行。第二，进一步发展大类基础资产类型，加大对实体企业尤其是大型央企、国企及中小微企业的金融支持。第三，提升挂牌工作效率，加强风险监测与防控，深化商业银行、信托公司、证券公司、基金子公司等机构在资产证券化领域的合作与分工，促进资产证券化业务平稳健康发展。
冯国生：债券市场分析及展望
2018年的债券市场整体来看是一个慢牛行情。在1月的时候就形成了这样的基本预计，主要逻辑就是严监管的持续（继去年11月资管新规征求意见稿出台后，1月份又陆续出台了很多监管文件）。10年期国债利率冲顶上行，最高突破了4%的关口。但是到了2月之后，资金面出现缓和，然后3月份贸易战初步爆发，大家燃起了降准预期，10年期国债利率在短短两个月时间内下行了40bp。到了4月下旬之后，资金面宽松、贸易战全面爆发、央行两次降准，10年期国债利率反而在7个月时间内处于震荡行情。到了11月中旬，社融数据布阵，宽松预期又期，带动10年期国债利率突破3.4%关口。
放眼2019年，广发资管固收投资团队认为在房地产方面将出现房地产销售端向投资端的传导，并逐渐走向弥合。今年1-10月房地产销售面积增速2.2%，虽然较去年7.7%的水平出现下滑，但仍保持正的同比增速，超出年初市场预期。但如果销售增速继续下滑，降至负值区间，届时房地产投资可能出现较大幅度的下降。本轮房地产的繁荣期是2007年以来最长的，明年大概率会进入衰退期。对于工业生产的分析，主要是需求端向生产端的传导，2019年随着居民部门消费的下滑，工业生产也将进入下行阶段。另外，10月以来工业品价格开始下行，出现快速调整。工业企业在今年二季度价格高位时期经理了一波补库存，未来随着需求走弱，将进入去库存阶段，PPI将继续下行甚至到负值区间。同时，随着工业品价格的进一步降低，制造业投资也将大概率放缓。再来看出口方面，今年发达经济体景气周期回落，出口导向型经济体日、韩等出口下滑，而中国出口逆势上升，具有明显的“抢出口效应”（即企业为规避美国加征关税提前出口的行为）。明年在高基数和“抢出口效应”减弱的情况下，中国出口增速大概率放缓。加之3月中美贸易战之后，美国贸易逆差没能降低反而持续扩大，未来无论中美是否达成协议，中美贸易逆差或主动或被动均会出现缩窄。GDP方面未来将体现的是融资端向生产端的传导。国内经济模式以投资驱动为主，历史上融资需求的增速一般领先于经济增长。今年上半年以资管新规为代表的金融去杠杆，加剧了融资需求的快速萎缩，未来生产端仍将继续惯性下滑。8月开始政策由去杠杆转为稳杠杆，但M2增速和社融增速仍在历史低位徘徊，信用扩张持续低迷，经济企稳还要经历一段时间。最后关注一下通胀因素。通胀一直是今年上半年大家关注的一个焦点，比如油价、蔬菜、猪肉价格均经历了上涨。但研究团队认为，通胀整体而言是受到制约的，如受到PPI制约。CPI非食品部分主要受到工业品生产资料价格的传导，今年以来PPI同比涨幅已从高位回落，中期不会对CPI非食品部分产生进一步压力。未来随着供给侧改革和环保限产的边际弱化，PPI大概率会继续向下；10月份以来原油价格连续下跌，市场对通胀的预期走弱。而CPI食品部分受全社会信用扩张的影响较大，M2通常领先CPI食品部分6-9个月，目前低迷的M2增速对CPI食品部分形成制约。
冯国生先生也专门对于2016年以来市场关注的焦点之一，即中美利差（即中美10年期国债之间的利差），做了分析。今年以来，中美利差从150bp下降到最低的25bp，而利差的缩窄并没有影响国内利率的下行。正如易纲行长4月在博鳌亚洲论坛上提到的，中美利差维持在比较稳定的80-100bp是比较舒服的区间，但如果我们拉长时间区间来看，中美利差只是在近7年保持在50-200bp的区间震荡，2001年以前中美利差一直在0的上下波动，甚至有相当长的时间中美利差为负。简单计算的中美利差并不是问题的全部，我们更关心中国的利率水平（尤其是政策利率）怎样受到海外经济和政策的影响。中国10年期国债利率与美国10年期、2年期国债的期限利差相关度更高，当这一期限利差不断缩窄时，中国的国债利率走低，并在相当一段时间里维持在低位。另外一方面，我们可以看到，中国短端利率总是在美国利率周期刚开始时亦步亦趋，甚至在时间或空间上更先一步。然而在美国利率的后周期，中美利率走向往往走向分化。
根据上述对于经济基本面的分析，冯国生先生简要介绍了广发资管固收团队对于未来债券市场的展望以及将采取的投资策略。利率方面，明年预计较难出现单边利率行情，市场波动率将显著增加。目前到明年一季度中，随着经济下行预期的逐步兑现，利率预计进入牛市的中后段，年底中央经济工作会议到两会前后是政策变动的窗口期，市场预期变动可能引发利率回调。投资策略方面，利率债上建议采用以10年期国开债为主的长久期交易策略，以经济基本面数据为交易重点，并注意市场预期的边际变化。信用债上建议以2-3年期高收益信用债为底仓配置，组合具有较明显的骑乘效应，又不会承担过大的久期错配风险；以5年期高资质信用债做交易性策略，信用利差的修复可能使得估值下行空间大于利率债；资金利率维持低位，可采取10%-20%的适度杠杆水平。衍生品方面，在利率下行的中后段，可适时增加衍生品来降低组合的风险暴露；并增加风险中性策略（如期限套利、跨期套利等）的仓位水平。类固收策略方面，建议可布*可转债等具有弹性的类固收资产，捕捉资产轮动机会。
孙隽勃：广发证券支持民企发展资产管理计划方案
孙隽勃先生首先为大家介绍了广发证券支持民企发展资产管理计划方案。10月19日上午，中共中央***委员、***副**刘鹤就当前经济金融热点问题接受了人民日报、新华社、中央电视台的联合采访。在采访期间，刘鹤多次提到民营企业和民营经济，并指出：“民营经济在整个经济体系中具有重要地位”。今年A股市场屡创新低，民营上市企业股票质押面临跌破质押平仓线的风险。在此背景下，中国证券业协会提出了证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的意向性方案，由11家证券公司达成意向出资210亿元分别设立证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。广发证券是主要出资券商。监管政策在产品设计、出资比例、投资范围、风控指标计算等方面也都积极予以了支持。
广发证券积极响应中国证券业协会提出支持优质民营企业发展的号召，11月13日以自有资金出资10亿元成立的“证券行业支持民企发展系列之广发资管FOF单一资产管理计划”（以下简称“广发资管FOF单一资产管理计划”）首单项目已落地。美尚生态成为A股市场首家获得证券行业支持民企发展系列计划出资的上市公司。
接下来，孙隽勃先生重点介绍广发证券支持民企合作方案的特点和业务结构。投资方向上，广发证券支持民企发展系列资产管理计划通过投资于资产管理产品、非标准化债权、上市公司股票的方式，支持民营企业发展及缓解其股票质押流动性。该方式兼具参与上市公司财务投资的特性，可以进行股权和债权方面的投资。机构合作方面，广发证券自有资金最大比例出资，与银行、保险、地方**、国有企业、产业资本等机构资金合作，为优质民营企业纾解股票质押流动性风险提供强有力的资金支持。在具体投资运作上，将基于上市公司价值判断，遵循市场化运作机制筛选投资标的，以股权投资和股票质押的双重筛选原则，选择适合进行流动性支持的标的，并按市场化价值判断进行投资。在资源配置方面，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，综合广发证券优质丰富的投行和并购资源，增加上市公司资产的流动性，优化上市公司资产结构，促进上市公司健康发展。
最后，孙隽勃先生简要介绍了具体的权益类和债权资产的标的筛选标准以及参与股票质押面对的风险点及其应对措施。
风险提示：文中观点不代表公司对市场未来表现的承诺。您在进行资管计划投资时，需对本人风险承受能力有所评估，并详细了解产品的风险类型、投资方向和预期收益等信息。市场有风险，投资需谨慎。
广发资管李太勇：我是如何自上而下在权益投资中进行多资产配置的
人物介绍
李太勇先生，经济学博士，20年证券行业从业经验。2001年加入广发证券，曾在研发中心先后从事多年的通信电子行业、宏观策略研究。2011年加入资产管理部，先后从事宏观策略、产品设计、大类资产配置等研究工作。
李太勇长期主要从事研究工作，研究视野宽广，研究经历涵盖了行业公司研究、宏观策略及大类资产配置研究，经历过多轮经济周期与资本市场周期的波动，对经济周期及大类资产投资时钟认识相对深刻，具有自上而下与自下而上相结合的宏观配置与遴选优秀公司的契合能力。擅长在不同的宏观经济与货币信用周期下，自上而下进行大类资产配置、权益中的行业与风格配置，擅长在多策略、多资产、行业配置方面进行灵活配置。
李太勇：好的，发发仔。通常我们将“聚焦个股进而研究整个行业，或者将行业上下游联系起来”的投资逻辑称之为自下而上的研究方法；将“跟踪宏观经济运行情况、通过研究和预测重要经济金融数据的，进而给出大类资产配置、行业配置和市场研判”的投资逻辑，称之为自上而下的研究方法。事实上，自上而下与自下而上相结合是权益资产配置不可或缺的框架。
一般来讲，股票投资的收益一方面来自于上市公司的分红，另一方面来自于股价上涨的资本价差收益，而股价上涨的驱动力主要来自于企业盈利的增长和公司估值的提升，企业盈利的增长重点来自于行业增长的所谓贝塔β收益和公司竞争力所产生的所谓阿尔法ɑ收益；而公司估值的提升往往是投资股票收益的重要来源，估值提升除了与公司盈利增长的质量有关外，很大程度上还与把未来现金贴现到当前所用的贴现率的高低有关，而贴现率的高低又与无风险利率、杠杆率及风险溢价息息相关。
影响估值收益的贴现率相关的指标基本由宏观经济周期、货币信用周期决定，因此想完整获取一家公司的投资收益不仅需要具有自下而上的选股能力和获取公司异质竞争力的ɑ收益，还需要自上而下的角度去积极争取获得行业β收益和估值提升的收益，后者需要对宏观经济周期与货币信用周期的变化趋势具有较强的预判能力，在分析宏观经济周期与货币信用周期的基础上，来判断不同行业运行、流动性与无风险利率的周期性变化趋势。
当然对于投资者或是专业投资经理来说，要具备上述自上而下与自下而上的全垒打的能力并不容易，需要长期的宏观与上市公司的研究积累沉淀和经历多轮周期的市场波动的煎熬与反思，才能做到选股与择时之间的游刃有余。
发发仔：明白了李博士。如果自上而下的方法着眼于趋势的判断及行业的选择，在此逻辑下，为什么您会认为选择好的行业优先于选择好的公司？
李太勇：很多人都听过巴菲特的滚雪球理论，人生就像滚雪球一样，重要的是发现湿雪和很长的坡。从投资角度而言，这个“很长的坡”就是我们要选择的行业，只有这个行业有广阔的发展空间，企业才能有成长空间，投资者才能取得长期回报，否则也只能螺蛳壳里做道场。因此，行业选择与比较是权益投资过程中最重要的环节，只有选择好的行业进行配置，才可能大概率跑赢市场。
行业比较会涉及到行业空间、景气度、估值与盈利能力等多维度的比较，行业空间与景气度的分析比较很大程度上依赖于对宏观经济周期、人口变化、技术驱动及产业政策的分析，这些都需要相对宏观与中观的自上而下的思维进行思考。不同行业在不同经济周期呈现出不同的景气状态，从而对能对行业景气度进行前瞻性的预判，依靠适度的左侧布*来消除一些不确定性，优选投资景气度开始上行的行业，结合行业竞争结构、估值与财务指标的分析，那么行业比较投资的胜率会大大提高。
发发仔：李博士，听说您正在筹备一只“权益+期货衍生品”的产品。请问您长期做股票多头投资中，为什么会在当前时点选择考虑增加期货衍生品投资品类？
李太勇：我在传统的投资二级市场投资领域内，希望未来能在新发产品中增加股指期货、商品期货和国债期货的投资品种。目前市场上的产品，多以单一的权益、债券及CTA产品为主，多资产策略类产品很少。
常规的权益类产品大多只能靠做多权益单一资产来获取收益，在市场出现系统性风险时，除了降低仓位外，往往缺乏有效工具或用其他资产来应对系统性波动风险。多资产策略类产品，能够利用宏观自上而下的策略思路，在以权益资产配置为核心的基础上，辅以期货衍生品为主要工具进行多资产的配置，在获取权益资产做多收益和衍生品市场双向波动增强收益的同时，也可以利用衍生品工具与权益资产的相关性，择机对冲市场的系统性风险，降低净值的波动性。
发发仔：期货衍生品也能通过自上而下的投资策略进行管理么？
李太勇：是的，期货衍生品除了具体品种会有不同细节的分析框架外，更前置的资产选择策略仍来自于自上而下的投资策略思路，这是期货衍生品投资进行大概率选择品种与方向的前提。我的逻辑分析框架可以用下面这张图来描述：
经济周期波动是影响企业盈利、利率变化的重要变量，也是影响货币政策的核心驱动因素，而货币政策的变化是市场流动性与总需求的直接影响因素，市场流动性与经济景气度又是市场风险偏好的重要影响变量，因此经济周期分析是大类资产配置的核心研究枢纽，经济周期分析与周期定位是自上而下大类资产配置策略的逻辑重点。
关于周期分析与周期定位是资产配置的出发点，如包括一般的总量经济周期定位、库存周期定位、朱格拉周期定位、货币信用周期定位、估值周期定位，根据不同周期阶段的大类资产表现的历史数据表现规律及资产价格的影响变量的逻辑分析为基础，在不同周期阶段选择不同大类资产作为大类资产配置方向，这里主要体现为几个方面：一是选择大类资产配置种类，无论是实体资产还是衍生品；二是为权益资产行业与风格配置提供方向；三是为期货衍生品选择多空方向提供指导。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本资料所刊载内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。投资人应谨慎投资，不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，并根据风险自担的原则，自主作出投资决策并自行承担投资风险。
广发银行的信誉度？
广发银行是正规银行，它是由中国人民银行和***批准成立的，成立时间是1988年，除此之外，广发银行还是国内首批组建的股份制商业银行之一。
广发银行在24个省份，100个地级及以上城市共有40多家分行，800多个营业网点，并且和全球1000多家金融机构有合作，具有个人客户3700多万，300多万对公客户，实力很强。
广发银行信誉度极好
广发国际资产管理有限公司
广发国际资产管理有限公司（以下简称“广发国际”）成立于2010年12月，现注册资本为5亿港元，是广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）全资香港子公司。广发国际拥有香港证监会颁发的第一类（证券交易）、第四类（就证券提供意见）和第九类（提供资产管理）受规管活动牌照；为中国证监会核准的合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）；具有香港公募基金、卢森堡PARTII基金、私募基金等多类产品的投资管理经验。广发国际为客户提供范围广泛且专业的投资管理服务，分享全球不同市场发展的红利，实现资产的保值增值。
全球视野、协同发展：依托广发大投研平台，境内外投研团队密切配合，沟通顺畅，高效运作
专注二级市场投资、业务多元：业务聚焦于二级市场，产品类型丰富，包括公募基金、私募基金、专户、投资顾问等
权益投资业绩稳定：坚持价值投资理念，专注于港股、美股投资
债券投资覆盖全球市场：是境外少数具有全球债券配置能力的中资基金公司之一
广发国际：
2017年中国证券报“海外基金金牛奖——一年期海外金牛私募管理公司（股票多头策略）”
《人民币业务杰出大奖2014》杰出基金公司-资产管理业务大奖
《和讯网第12届中国财经风云榜》2014年度最佳中资基金公司
广发基金国际业务：
2018年度“金鼎奖-最佳海外产品”“金鼎奖-最佳固收研究团队”——每日经济新闻
2018年度“基金20年‘金基金’海外投资回报基金管理公司奖”——上海证券报
2016年度“金鼎奖-最佳海外投研团队”——每日经济新闻
2016年度“债券投资金牛基金公司”奖——中国证券报
2016年度“海外投资明星团队”奖——证券时报
2016年第三届中国基金业英华奖三年期海外投资最佳基金经理——中国基金报
2015年第二届中国基金业英华奖三年期海外投资最佳基金经理——中国基金报
2015年3月 海外投资金牛基金公司奖——中国证券报
2015年1月 2014年度十大品牌基金公司——和讯
2015年1月 2014年度十佳基金公司——大众证券报
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